新媒体披露对流动性的影响——来自微信的证据北大核心CSSCISSCI

公司通过指定媒体披露信息,不能让所有投资者都关注到,在投资者中会形成信息不对称,导致较低的市场流动性。文章以目前应用最广泛的新媒体微信为研究对象,选择两个行业中经常使用微信披露的公司,以2014年和2015年发布的公告为样本研究。发现公司使用微信披露已公告信息可以提升换手率、股票的成交量和波动率。进步一研究发现,规模小的公司,微信披露对流动性的影响更显著。可见,使用新媒体更广泛的披露信息能减少信息不对称,增强市场流动性。在小公司中这一效应更明显。研究结果丰富了信息不对称理论,为监管部门制定新媒体披露政策、提高资本市场效率提供经验证据。     

从财务报表附注视角分析公司经营业绩

本文分析了目前公司报表附注经营业绩存在问题的成因，并将资本市场理论应用于附注信息披露实务。通过本文的研究可以进一步提升公司、监管机构和投资者对于报表附注披露的重视程度，使未来的财务报表附注披露更加规范，以使公司可以更好地运用报表附注披露提升企业价值。     

浅议上市公司信息披露失真——以鲁北化工为例

上市公司信息披露是解决资本市场信息不对称的重要途径,对于提高证券市场效率具有特别重要的作用.但是,一些上市公司无视公司法、证券法等法律规定,粉饰甚至歪曲会计信息,干扰了正常的资本市场秩序,对投资者造成了重大损失.鉴于以上原因,本文以鲁北化工为例,梳理了上市公司信息披露失真的现状、原因以及所造成的后果,并提出了切实可行的解决措施,希望对于提高我国上市公司信息披露质量能够起到一定的促进作用.     

分层信息质量、市场流动性与资本结构动态调整

信息质量和市场流动性均会影响企业资本结构动态调整。基于2010-2014年深交所上市公司为样本,研究了分层信息质量、市场流动性与资本结构动态调整的关系。研究发现,信息披露质量、市场流动性均与资本结构动态调整速度显著正相关;并将信息质量分为高、低两组进一步研究,结果表明信息披露质量越高,市场流动性对企业资本结构调整速度的正向作用会越强。     

董事资本与公司信息披露质量

董事会有效性提高的关键是董事履行其监督和建议职能的能力和效果,而这又依赖于董事能力的高度。本文基于董事能力视角,从董事履行监督和建议职能过程中的个人特征出发,构建董事资本指数,考察其与公司信息披露质量之间的关系。研究发现,董事资本与公司信息披露显著正相关,但在董事资本的不同类型中,董事社会资本与公司的信息披露质量显著正相关,董事人力资本作用不显著;进一步发现,股东对内部董事和外部董事能力可能存在着不同的需求,对内部董事,股东更需要他们的专业技能;对外部董事,股东更需要他们的社会资本。     

分析师跟踪、董事海外背景与信息披露质量

信息披露真实、准确、完整是资本市场的基石，是投资者、债权人决策的重要信息来源。本文以2010-2017 年中国沪深A 股上市公司为样本，研究机构投资者、分析师等外部监督角色，以及作为内部治理核心的董事会包括董事海外背景等重要特质是否能显著提升上市公司信息披露质量。本文实验结果表明：外部治理变量分析师跟踪度和董事会特征变量董事海外背景对公司信息披露质量有显著的正相关影响，信息披露质量评定机构可以通过使用外部监督和内部董事会特征的公司治理信息，来提高信息披露质量的准确性和可信度。本文聚焦外部治理和内部治理这两个关键与核心治理部位，将它们与企业信息披露质量放在同一个理论框架中，通过多种信息披露质量衡量方法，针对分析师的外部监督治理作用的视角和董事海外背景这两个重要变量进行研究，为提升上市公司信息披露质量提供实证启示.     

上市公司自愿性信息披露若干问题思考

自愿性信息披露是体现资本市场信息有效性的重要手段,是许多大公司展示"核心竞争力",沟通利害相关者,描绘公司未来的有效途径.研究自愿性信息披露的有关问题显得尤其重要.     

公司治理、全要素生产率与上市公司信息披露质量——对深交所设备制造业上市公司08年面板数据的实证检验

本文在对现代公司治理、全要素生产率、信息披露评价＂三位一体＂关系理论猜想的基础上,以深交所2005年以前上市的86家设备制造业上市公司作为样本,探索了国内公司全要素生产率是否是公司治理内生变量、公司治理是否有助于信息披露质量的提高、信息披露评价是否反映公司全要素生产率三个问题。公司治理、全要素生产率、信息披露评价＂三位一体＂关系没有得到证实。     

自愿性信息披露对公司价值的影响研究

根据代理理论与信号理论,资质优良的公司有动力通过自愿性信息披露降低代理成本或突出自身竞争优势,因此,作为一种信号传递机制或契约安排,自愿性信息披露将对上市公司价值产生影响.以此为切入点,文章选取了沪市2004年制造业公司作为研究样本,实证检验了上市公司自愿性信息披露与公司价值之间的关系,结果发现,自愿性信息披露与公司价值之间呈现显著的正相关关系;由此,有必要进一步地加强我国上市公司的自愿性信息披露制度.     

互动式信息披露：文献回顾与研究 展望

随着新一代网络信息技术的发展，企业的信息披露方式正从陈述式向互动式转变。加强 互动式信息披露行为的研究对于完善信息披露制度、提高资本市场信息效率具有重要意义。基于此， 本文对国内外有关互动式信息披露媒介的相关研究进行了系统梳理，并从研究主题、研究对象、 研究场景三个方面提出现有研究的不足，进而指出未来的研究方向，即加强互动式信息披露行为 特征及行为动机研究；加强互动式信息披露质量研究；加强具有中国特色的互动式信息披露媒介 研究。     

上市公司自愿性信息披露程度与公司特征的实证研究——来自沪市上市公司的数据

近几年,随着我国资本市场的逐步发展与完善,强制性信息披露已不能完全满足投资者的需求,自愿性信息披露随之应运而生,而且受到越来越多的投资者的关注。自愿性信息披露正在成为许多公司是否具备核心竞争力的重要标志,同时也是沟通利益相关者和描绘公司未来发展的有效途径。然而,我国作为当今世界最重要的发展中国家,经济增长速度位居世界首位,在上市公司信息披露方面的表现却不容乐观。上市公司作为证券市场最基本的组成部分,其信息披露的及时、合法、规范、透明关系到每一位投资者的切身利益。近年来的研究和调查表明,我国上市公司信息披露的总体比例不高,披露的内容不够独立、不够完整;披露的方式不够规范,行业之间很难进行比较;披露的信息主要为历史性信息,实用性较低。目前的研究主要集中在两个方面：一是以上海证券交易所上市公司年报为样本,对样本公司的自愿性信息披露程度进行度量。二是通过多元线性回归检验公司特征对自愿性信息披露程度的影响。本文主要是对公司特征与自愿性信息披露之间的关系进行研究。     

有效市场理论与会计信息的披露

有效市场理论对会计理论及实践产生了重大影响。在我国的资本市场不断完善的过程中,上市公司如何提高会计信息质量,避免会计信息披露不充分和内幕信息泛滥等问题,对提升企业价值、提高资本市场的效率具有重大的意义。     

连锁股东影响企业环境信息披露质量吗？

高质量的环境信息披露是有效监督上市公司履行环保责任的前提。连锁股东通过资本关联能够对上市公司产生“公司—行业”的辐射治理作用，为推动整体环境治理水平创造了条件。以2007-2019 年中国沪深A 股上市公司为研究对象，分析连锁股东对上市公司环境治理信息披露质量的影响方向与作用机理。研究发现，连锁股东能够显著提升上市公司的环境治理信息披露质量，且这一作用在公司治理水平较低的公司更加明显，而在不同监管环境下无显著差异。机制检验表明，制衡实际控制人、监督管理层是连锁股东发挥影响的两条作用渠道，其目标是缓解融资约束，提升公司价值。本研究拓展了上市公司环境治理信息披露质量的影响因素研究，也为连锁股东的治理效应提供了实证证据，为优化资本市场投资者结构、监督企业环境责任的履行提供了重要启示。     

社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响——基于生命周期视角

探讨在不同的生命周期，企业社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响及其作用机制。运用回归分析法，对我国发布社会责任报告的上市公司2009-2014年间2645个样本数据进行实证研究，结果表明：(1)初创期，社会责任信息披露质量与权益资本成本无显著相关关系；(2)成长期，社会责任信息披露质量的提高能有效降低权益资本成本；(3)成熟期，两变量间的负相关性最强；(4)衰退期，两变量间呈正相关关系。进一步研究发现：非重污染行业中两变量的关系符合以上动态效应，但在重污染行业中生命周期因素对两变量关系的影响力减弱。本文的结论支持了我国上交所、深交所和国资委发布的鼓励社会责任信息披露的相关政策，也为企业在不同生命周期采取差异性披露措施以有效降低权益资本成本提供了理论参考。     

公司层面因素与上市公司自愿性信息披露质量相关性研究

影响上市公司自愿性信息披露质量的因素有公司层面、市场层面和社会层面等。本文在进行文献综述和理论研究构建的基础上，建立多元回归模型，引用SPSS软件对公司层面因子与自愿性信息披露的相关性进行了实证研究。得出公司层面因素与上市公司自愿性信息披露质量的相关关系，最后对研究结论进行了相关分析。     

绿色债券环境信息披露的研究综述

绿色债券作为新型的绿色金融投资工具,将环境保护与资本投资联系在一起。环境信息披露是未来中国绿色债券市场发展的关键,良好的环境信息披露制度会提高绿色债券市场的信息有效性,缓解资本市场的信息不对称,对促进社会与经济的资源有效配置有重要的现实意义。现存的绿色债券、环境信息披露及二者交叉领域的研究思路、内容与方法对引导绿色债券市场健康发展及提高其环境信息披露质量有重要的作用。     

增强信息透明度能否提升公司价值？

为揭示上市公司信息透明度与公司价值之间的内在关联，本文应用信息经济学构建上市公司信息披露的“声誉投资”模型，对信息披露程度提高对公司价值提升进行理论推理，论证“好”公司为避免“次品车”效应造成的“价值折价”，有动力进行多披露信息。为验证上市公司增加信息披露提升公司价值．本文利用托宾q对2002—2003年中国证券市场数据进行实证分析。通过对研究样本实证检验，结果显示托宾q与公司信息披露增量之间显著正相关，采取积极信息披露策略的上市公司市场价值相应较高：而信息供给程度低的上市公司市场价值相应较低。     

基于风险视角下信息质量披露对资本成本影响的机理分析

资本市场是一个信息流动的市场,信息是资本市场传递的中介,也是连接资本市场交易双方的桥梁,在整个证券市场中起着至关重要的作用.因此,充分的信息披露是保证资本市场效率的关键因素,投资者的投资决策、债权人的信贷决策、政府对企业经济价值与社会价值的评价都离不开企业披露的信息.随着证券市场的逐渐规范以及资本市场的不断发展,我国上市公司信息披露水平的提高具有降低上市公司的资本成本、提高企业价值、保护投资者利益、维护市场的公平和公正、提高资本市场效率的重要意义.     

以公司治理为导向的会计信息披露管制模式

会计信息披露通过缓解管理层与投资者之间的信息不对称,有效地抑制管理层机会主义行为,因而在公司治理机制中发挥着基础性作用。在此基础上,本文将会计信息披露的均衡理解为满足公司治理所需的会计信息披露质量的均衡。由于存在契约成本、信息成本以及第三方审计失灵等问题,市场不可能自动实现会计信息披露的均衡,政府管制成为保障会计信息披露质量的必要手段。在我国社会主义市场经济条件下,借鉴国际经验,健全以公司治理为导向的会计信息披露政府管制体系,对于保证会计信息质量、完善公司治理机制和提高资本市场效率都有十分重要的作用。     

公司治理与社会责任报告披露--基于合法性理论下的实证研究

本文根据合法性理论基础，从理论上探讨了我国上市公司社会责任信息披露的动机，并实证研究了公司治理的结构对社会责任报告披露动机的影响。研究结果表明，公司治理中的股权结构、董事规模都会对社会责任信息的披露产生影响，并相应增大或减少信息发布的可能性。根据实证检验结果，启示我国应进一步完善信息披露法律体系、国有企业责任监督评价制度和社会群体价值引导机制。