行为金融学:理论评述与现实运用

行为金融学作为金融学理论研究的新领域，与现代金融理论的理性分析框架相比，更注重人的实际心理和经济行为，从而为金融决策提供了更为现实的指导。本文评述了行为金融学对现代金融理论缺陷的修正中取得的理论成果，结合我国证券市场的发展现状分析了行为金融学在我国的应用前景。     

中国金融与外汇体制的改革

中国金融与外汇体制的改革陈元（中国人民银行副行长）ＴｈｅＲｅｆｏｒｍｏｆＣｈｉｎｅｓｅＦｉｎａｎｃｅａｎｄＦｏｒｅｉｇｎＥｘｃｈａｎｇｅＳｙｓｔｅｍ￥ＢｙＣｈｅｎＹｕａｎ．ＤｅｐｕｔｙＧｏｖｅｒｎｏｒＰｅｏｐｌｅ，ｓＢａｎｋｏｆＣｈｉｎａＡｂｓｔｒａ...     

行为金融理论:一个新的分析思路

行为金融学是20世纪80年代刚刚兴起的一门学科,它是在传统金融理论与实证不断背离的困境中产生的。其理论框架由认知偏差理论、展望理论和行为金融理论模型三部分搭建。行为金融学注重投资者决策心理多样性的研究,为金融研究提供了一个新的思考方向。     

现代金融学理论分歧述评

传统金融学是以理性人假设和有效市场理论为基础发展起来的,关于资本市场均衡状态下最优投资组合决策与证券价格决定的理论体系,三十多年来,理性预期条件下的有效市场假说构成了传统金融学理论的基础。上个世纪八十年代以来,来自行为金融学的质疑更是构成了现代金融学新的理论研究和实证分析范式。现代金融学的理论认为,对资产价格的决定因素可以有不同解释,但有效市场理论与行为金融学两者本是同一理论体系的两个方面,相互补充和完善,而不是相互排斥。     

全新视角的金融理论——行为金融学

行为金融学作为一种金融理论创新目前已经成为发达国家金融理论研究前沿,对传统金融理论带来了巨大挑战。文章首先介绍了行为金融学产生形成的背景,接着阐明了其心理学基础和理论观点,然后介绍了几个行为金融学模型和行为组合理论,对其未来发展趋势进行了阐述。     

国外行为金融理论述评

现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的。这些经典理论承袭经济学的分析方法与技术,其模型与范式局限在“理性”的分析框架中,忽视了对投资者实际决策行为的分析。随着金融市场上各种异常现象的累积,模型和实际的背离使得现代金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地。在此基础上,20世纪80年代行为金融理论悄然兴起并开始动摇了CAPM和EMH的权威地位。行为金融理论在博弈论和实验经济学被主流     

经典投资理论的非现实性与金融投资学的新发展

金融市场理论的研究由来已久,以理性人假设为前提的经典金融理论构成了现代金融理论的基础.但是,过于简单的假设并未能完全解释现实市场中的金融现象.经典理论具有非现实性,其根源就在于它所依赖的完全信息与完全理性假设.如果要解释现实,人们需要全新的理论,而不是对原理论放宽假设条件.与传统意义上的现代金融理论的理性分析框架相比,金融投资学的新发展领域更注重人的实际心理和经济行为,从而为金融决策提供更现实的指导.     

传统金融理论与行为金融理论的比较分析

在以Markowitz为代表的金融学家共同努力下,传统金融理论成为一种“优美”而且实用的科学,有效市场、均衡、理性成为人们认识金融市场的“标准”观念。在这一市场中,信息完全且对称、等质的投资者只需购买并持有而无须再分析、研究、发掘信息。然而,金融危机和一些现代金融理论无法解释的异常现象,使人们逐渐认识到传统金融理论存在严重的不足,更多的学者试图寻求理论上的突破,以建立更符合实际的金融理论。行为金融学应运而生,成为金融理论领域的一次革命。它打破了以期望效用最大化理论和有效市场假说为代表的传统范式的统治地位,构建了新的理论框架和新的基本观念。     

行为金融理论概述

行为金融学是将行为主义科学的理论与金融领域的实证分析相结合的一种研究方法与理论体系,将行为科学、心理学和社会认知科学上的理论成果应用于金融市场实践而产生的学科。行为金融学相对于主流金融理论研究金融市场"应该"如何运行,更加侧重于研究金融市场的实际运行,并对一些异常现象作出了合理的解释,对金融学的发展有所创新与补充。     

基于行为金融理论的投资研究

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域,它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。文中从行为金融理论产生的背景出发,着重分析了基于该理论的投资行为理论模型和投资策略及其投资风险的测量方法,简要评价了行为金融理论是从学科之外寻求推动金融学发展的新动力,为人们理解金融市场提供了一个新的视角。