美国经常项目与金融深化之间关系的实证分析

在近几十年里,以美国为首的西方主要发达国家的金融行业发展迅速,金融深化程度逐渐加深,同时在经常项目上也出现了很大赤字(尤其是美国),所以,文章对经常项目赤字和金融深化程度的相关性进行了一定研究。通过文献综述和相关的推导来选择衡量一国金融深化程度的指标,收集有关数据并对美国金融深化程度进行衡量。最终可以知道美国金融深化程度对其经常项目的影响。     

危机前的美国负债型经济增长模式

本轮金融危机爆发前,美国债务增加与经济增长并存。经济增长的重要动力是资产价格泡沫下的过度信贷消费,巨大的消费使得公、私储蓄率系统性下降,在投资率上升的情况下造成其经常项目赤字,而美元本位给了美国用资本项目顺差来平衡经常项目赤字的便利,华尔街的金融衍生债券成为填平美国经常项目赤字的重要手段。当双赤字状态无法延续时,美国以危机形式和货币贬值形式抖落其负债包袱。牙买加体系下的＂国际经济双循环＂结构注定危机的发展是发散而非收敛的。这种充分利用美元本位机制,靠信贷促进消费、靠消费带动经济增长的消费驱动型经济增长模式走到了极端,到了不可持续的程度,应尽快对这种经济增长模式和国际收支格局进行调整。     

美国国际收支结构现状、成因及可持续性

近年来,美国经常项目巨额、快速增长的赤字引起各方关注.美国经常帐户赤字无论是绝对额还是相对量,都达到了相当高的程度,但是深入分析美国的国际收支结构及其成因后,本文认为美国经常项目赤字仍具有可持续性,而且国际收支结构调整没有中短期的解决方案.     

资金流动、国际金融整合与经济增长——基于新兴市场国家面板数据

本文尝试检验东欧、东亚和拉丁美洲三大主要新兴市场国家或地区的资金流动方向及其对经济增长的影响,以及近来众所关切的全球经常账户失衡问题。实证结果显示:东欧国家收入水平与金融深化程度仍然偏低,但随着发展程度提高,未来将由资金流入转为流出。东亚国家或地区的超额外汇储备、贸易顺差与资金流出,被指控为造成美国巨额经常账户赤字与全球经常账户失衡的主要原因之一,但若能够持续金融深化的努力,资金可能回流并使全球经常账户失衡现象得以缓解。至于拉丁美洲国家的宏观经济、金融和政策变量,对于资金流动方向并无决定性影响,但宏观经济政策仍是决定资金流入能否有助于经济增长的关键因素。     

美国经常项目赤字影响几何

从上世纪70年代起，美国经常账户开始赤字。70至80年代期间，赤字的规模很小。但是从1991年起，赤字的规模开始放大，特别是2001年后出现了经常账户和财政收支的“双赤字”，2004年末赤字规模已攀升到GDP的5.67%。美国经常项目赤字归根结底是美国的储蓄不足造成的，美元国际储备货币的地位和亚洲国家政府出口导向的经济发展政策，使得亚洲国家的中央银行不得不以较低的利率为美国经常账户赤字提供融资，从而延缓了美国采取相应的高速政策的进程。     

评美元贬值对纠正美国经常项目赤字的作用

国际货币基金组织2004年4月中旬发布的《世界经济展望》对于美国经常项目赤字不断扩大对国际外汇市场波动造成的影响表示了担忧。本文就美元贬值对美国纠正经常项目收支失衡的作用进行探讨，指出美国经常项目收支失衡是美国经济结构性问题的反映，与人民币汇率水平无关。     

经常账户失衡调整模式及其影响因素的实证研究

经常账户失衡激进调整会给失衡经济体乃至世界经济带来破坏性影响.本文在界定激进和渐进调整模式的基础上,建立三元离散选择面板模型,探讨经常账户赤字调整模式的影响因素.研究结果表明,发达经济体经常账户赤字调整是否会以激进模式展开,取决于其经常账户赤字规模、金融深化水平和财政收支情况,而发展中经济体经常账户赤字调整除了受以上三个因素影响之外,还与该经济体的国际储备水平和汇率制度相关.     

美元,历史与现实

历史总是惊人地相似,回顾20世纪80年代美国经常项目赤字调整与美元汇率贬值对我们理解现在的美元赤字调整有重要意义。     

金融深度、金融宽度与金融发展

一、关于概念 随着经济金融业的发展，两个非常重要又很专业的金融术语逐渐被人们所熟悉：金融深度和金融宽度。运用这两个指标，可以很直观的衡量一国金融业发展的总体水平和成熟程度。金融深度和金融宽度的概念首先源于美国斯坦佛大学著名金融学家麦金农教授写的金融深化理论．用于衡量金融业发展的程度。     

财政政策与经常项目赤字关系研究

经常项目赤字是货币危机或金融危机的主要原因之一。财政政策作为政府调控经常的一个重要政策工具，对经常项目有显著影响。本文从理论和实践上对财政政策与经常项目赤字之间的关系进行了深入研究。并且分析了当前我国所执行的扩张性的财政政策对我国经常项目的平衡可能产生的不利影响。最后对改善我国经常项目提出了一些财政对策。     

用金融存量指标对中国金融深化进程的衡量北大核心

文章对改革以来我国货币化比重的变化及其原因进行了探讨 ,认为利用货币化比重指标不能准确衡量中国的金融深化程度 ,而应采用金融相关比率指标衡量。通过国际比较 ,本文得出目前中国的金融深化仅处于发展中国家的中等偏上水平 ,中国的金融市场尚待进一步发展的结论。     

美国经常项目赤字实证分析

2005年4月6日,美国参议院以67票赞成、33票反对的结果审议并决定7月底之前通过纽约州民主党参议员查尔斯·舒默的提案,该提案指出:“如果在180天以内人民币不升值,或者不实行浮动汇率制,将对来自中国的进口商品一律征收27.5%的报复性关税。”这是从上世纪90年代初克林顿政府“敲打日本”以来,美国国会第一次表现出如此强硬的态度。这一事件一方面反映出近年来不断攀升的美国经常项目赤字对美国政界形成的压力;另一方面也体现了中国经济崛起对美国形成的冲击。本文通过对美国经常项目赤字的实证分析,对其原因进行解释,并对这一现象引起的后果进行预测。     

由M2／GDP的变动趋势（1990—2000）看中国金融资产的流动性及结构

20世纪50年代末至60年代初期，英国经济学家瑞蒙德．W．哥德斯密创建了衡量一国金融发展水平的数量指标－－金融相关率（FIR）给出了它的计算公式，并且描述了各国金融发展的带有规律性的趋势。70年代以后，许多经济学家在此基础上进一步探讨了金融与经济发展的关系，如萧的金融深化论和麦金农的金融抑制论。国内经济学界渐渐接受了M2／GDP这一指标，经常用这一指标研究中国的金融深化程度，并同国际水平相比较。     

美国 外国人似乎不再青睐美国资产

7月26日《华尔街日报》刊登了一篇题为“外国人似乎不再对美国资产感兴趣”的文章。文中称, 2004年美国平均每月需要吸引500亿美元来为经常项目赤字融资。虽然目前看来融资不成问题,但是由于日本经济和全球经济复苏等原因,持有美国国债的机会成本不断上升,日本等国购买美国国债的兴趣将逐步下降,美国为贸易赤字融资将变得更加困难。如果这种状况继续下去,可能会对美国利率和美元产生影响。5月份外国投资者购买的美国有价证券价值564亿美元。尽管这一金额还足以为经常项目赤字融资,但与4月份相比却下降了26%。另外,外国投资者连续第三个月卖…     

2009——美元由强转弱的一年——人民币汇率走势回顾与展望

一、美元信用变化驱动全球宏观经济周期危机的唯一原因就是繁荣。美国经常项目逆差的迅猛增长正是世界经济在2004～2007年大繁荣的主要原因,也是引发本次金融危机的根本原因之一。在美元本位制下,美国经常项目赤字的扩大就意味着美元信用的扩张,美国的净出口国用商品换来     

持续的经常项目赤字与金融危机

持续的经常项目赤字与金融危机李文在以固定汇率为基础的开放经济中，一国可以在短期内维持其贸易和经常项目的赤字，而不致于引发金融危机。但一国若在长期内保持其贸易和经常项目赤字，迟早要遭受金融危机的冲击。根据资本项目是否自由流动，这种类型的金融危机可分为债...     

海外速递

格林斯潘表示经济政策无法解决贸易赤字问题美联储主席格林斯潘最近通过卫星向在墨西哥城举行的中央银行会议发表讲演时表示,只要外国投资者仍然愿意在美国投资,那么政策制定者就无法采取任何政策措施来减少美国日益扩大的贸易赤字。美国经常项目赤字(其中绝大部分为贸易赤字)近年来呈日益扩大的趋势,2004年达到了创历史记录的6680亿美元,今年仍在继续扩大。最近一段时间以来,虽然某些决策者和经济学家曾建议通过提高利率、缩减联邦预算赤字或调整汇率等办法来减少美国的经常项目赤字,但格林斯潘却认为这些政策措施发挥不了多大作用。格林斯…     

海外速递

美联储研究报告认为美元贬值不会引发金融危机最近,美联储三位经济学家克罗克(HilaryCroke)、卡门(StevenKamin)和勒多克(SylvainLeduc)就经常项目赤字的影响问题进行了一项研究。这项以部分发达国家的23个发展阶段为基础的研究结果显示,经常项目赤字与资产价格下降之间并没有明显的联系。实际汇率下跌幅度越大,经济增长速度就越快。但在某些情况下,经济增长速度却有所放慢,其原因是该经济体的增长速度通常已经过热,经常项目赤字下降是国内需求降温所带来的结果。当经常项目进行调整时,通货膨胀率首先会小幅上升,但是最终将下降。长期利…     

印度提高黄金进口税

据法新社新德里6月5日报道,世界最大黄金消费国印度今天上调贵金属进口税,以抑制需求猛增的势头并减少该国急剧增加的经常项目赤字。黄金消费是印度经常项目赤字的主要原因之一。随着进口额增速超过出口额,该国经常项目赤字已经从去年的相当于国内生产总值的4.2%上升到几近5%。     

美元指数影响因素分析及走势研判

作为国际主要货币,美元的汇率走势对全球经济具有重要影响,而美元指数则是反映美元强弱程度的重要指标。本文在概括总结美元指数变动历程及其特征的基础上,提出影响美元指数的五大因素,包括经济增长速度、经常项目赤字、财政赤字、通货膨胀率和利差,并指出经济增长速度是影响美元指数的主导因素。在对2011年以来美国经济基本面进行分析后,本文得出结论 :未来美元指数将进一步走强。