民营企业融资所有制歧视国内研究述评

文章以定性分析和定量分析为线索,总结了民营企业融资所有制歧视国内研究状况。认为民营企业融资之所以受到"所有制"歧视有其特殊的历史背景,有关研究与经济体制改革进程紧密相关。     

政治关联、会计信息与银行贷款成本——基于中国民营上市公司的经验证据

本文以2006～ 2009年中国民营上市公司为研究样本,从银行贷款成本视角,实证检验政治关联对会计信息债务契约功能的影响.研究发现,会计信息具有债务契约功能,银行贷款成本与借款企业的偿债能力和盈利能力显著负相关.但是,政治关联这一非正式制度安排为民营企业贷款提供了隐性担保,降低了会计盈余信息在银行贷款成本决策中的作用.进一步分析表明,政治关联对会计信息债务契约功能的影响主要表现在盈利能力较差的民营企业.本研究将政治关联纳入会计信息披露研究领域,丰富了会计信息债务契约功能影响因素的研究.     

我国民营企业融资制度创新探讨

我国现行的制度安排对民营企业存在着某种程度的“所有制”歧视和“规模”歧视,妨碍了民营企业对资金的筹集。笔者认为,我国应通过充分发挥政府职能、促进金融制度创新、完善信用担保体系和风险分散机制、建立多层次的货币和资本市场、加快企业产权制度改革和现代企业制度建设等措施,构建有利于民营企业融资的制度环境。     

政治关联与公司融资资源配置——来自A股上市公司的经验证据

检验了政治关联对公司融资资源配置的影响,发现政治关联与银行贷款、股权再融资之间具有系统性的关系。实证研究结果表明,存在政治关联的公司可以获得更多的银行贷款,政治关联指数越大,获得的银行贷款越多;政治关联对银行贷款的优惠效应尤其体现在长期贷款上,对短期贷款的影响则不显著。在配股审批中,有政治关联的公司比没有政治关联的公司通过率高,这在一定程度上表明政治关联和产权性质会影响资本市场资源的配置效率。针对结论,提出应加快设立金融改革试验区,推进中小金融机构、非国有银行的发展,拓宽企业尤其是民营企业的融资渠道;尽快推进和完善经理人市场建设,实行国有企业高管的选拔制度改革,促进国有企业用人市场化等政策性建议。     

上市公司政治关联、市场化进程与债务期限结构——来自民营上市公司数据

本文以2007年至2011年中国民营上市公司为样本，实证检验了民营企业政治关联对其债务期限结构的影响。结果表明，高管具有政治关联的民营企业其长期债务比重显著高于高管不具有政治关联的民营企业。进一步分析发现，企业所在地的市场化程度越低，政治关联对民营企业银行贷款期限的影响越显著。表明当司法体系不能保证长期债务契约得以有效执行时，政治关联是一种重要的替代性机制。     

制造业企业政府补助与企业社会责任相关性实证研究

本文以2008年至2010年沪深两市的358家制造业上市企业面板数据为样本，实证研究了制造业企业社会责任对政府补助的影响。研究发现：制造业企业社会责任对企业获取政府补助有显著正向影响；不同所有制中，民营企业社会责任对企业获取政府补助有显著正向影响，而国有企业社会责任对企业获取政府补助影响不显著；资产规模越大、负债率越高的企业获得政府补助越多；政府补助对国有企业经营业绩提高作用显著，但未有效提高民营企业经营业绩，造成了政府对制造业整体行业补助的低效率。     

社会信任、市场化程度与企业银行借款

以A股上市公司为样本,构建多元线性回归模型,实证发现上市公司银行借款与地区社会信任存在显著正向关系,企业所处地区社会信任水平越高,企业能够获得越多的银行借款.将银行借款分为短期借款和长期借款,进一步研究发现社会信任能够帮助企业获得更多的短期银行借款.同时发现,社会信任与企业银行借款之间的正向关系主要存在于市场化程度较低和民营企业的样本中,说明社会信任对正式制度具有一定的替代作用,民营企业比国有企业存在更严重的融资约束.此外,研究发现社会信任能够显著降低企业借款增加的边际成本.     

国有股权参股能否助力民营中小企业“专精特新”转型？

如何引导和支持民营经济健康发展，激发民营企业活力是我国经济转型升级过程中的重要议题。以民营企业混合所有制改革为研究视角，选取2009—2019年中小企业板民营上市公司为样本，关注国有股权参股对中小企业“专精特新”转型的影响。实证研究结果表明，国有股权参股显著促进了民营中小企业“专精特新”转型，并且这一影响是通过打破融资渠道约束、制度体系约束和人才体系约束充分发挥作用的。进一步研究发现，当企业行业为高新技术企业以及市场化水平较低时两者之间的正向关系更为显著。研究结论有利于全面认识民企混合所有制改革的经济后果，为推动中小企业“专精特新”转型和经济高质量发展提供了新的研究视角和经验证据。     

信用评级高估与融资的所有制歧视——基于中国公司债的数据

为了分析发债主体所有制性质对公司债发行定价影响的作用机理,从信用评级高估的假设出发,将所有制性质的定价作用区分为直接效应和间接效应,基于贝叶斯法则得出两个推断：评级高估会导致发债主体所有制性质对公司债发行定价的直接效应;高信用等级公司债发行定价会受到发债主体所有制性质的直接影响,低信用等级公司债则不然。通过对2007—2013年沪深两市公开发行的公司债进行实证分析,推断得到了验证。这些分析有利于剖析民营企业融资歧视的形成机制。     

政治关系与借款逾期——基于中国民营上市公司的经验证据

利用民营上市公司详细披露的长期借款信息来识别民营企业的借款逾期情况,考察政治关系与借款逾期之间的关系。研究发现,具有政治关系的民营企业更容易发生借款逾期,在借款逾期的可能性、逾期金额、逾期时间上都显著高于无政治关系的民营企业;进一步研究发现,政治关系的借款逾期效应在市场化程度低、政府干预较强的地区更加明显。     

警惕民营经济投资中的市场缺失特征

随着我国经济市场化和所有制改革的不断深入,民营经济在全国范围尤其是在东部发达地区获得了极大发展,民营企业正逐步取代     

“民营企业融资难”的成因及对策分析

现行的制度安排对民营企业存在着某种程度的"所有制歧视",不利于民营企业筹集资金.本文认为,应通过完善私有产权的法律保护、促进金融制度创新、扩大民营企业市场准入空间等措施构建有利于民营企业融资的制度环境.     

企业贷款客户的盈余管理是否会增加银行风险

银行作为金融行业的支柱,其信贷安全是稳定我国金融市场的重点内容。现有研究从宏观层面入手分析商业银行风险,取得了丰硕的成果,但从微观层面入手所开展研究的却不多。文章以企业盈余管理为切入点,利用2007—2018年我国商业银行数据为研究样本,实证检验企业贷款客户的两类盈余管理行为对银行贷款损失准备计提所产生的影响。研究表明:我国借款企业的应计盈余管理一般不会影响银行的贷款损失准备计提,但中小企业、民营企业和股权质押企业的应计盈余管理会正向影响银行的贷款损失准备计提;借款企业的真实活动盈余管理会显著提升银行的贷款损失准备计提数量。为此,应加强对企业真实活动盈余管理的管控,保证银行的信贷安全。     

常熟民间借贷问题探讨

民营企业是常熟经济的重要支柱和最具活力的部分，在当地的经济发展中有着举足轻重的地位。银行贷款等间接融资是目前常熟民营企业主要的融资方式。本文分析了常熟民营企业间接融资的现状，探讨常熟民营企业难以获得银行信贷等间接融资以及在当前宏观环境下亟需获得融资的问题。得出常熟民营企业间接融资难的原因有：金融机构和民营企业信息不对称、民营企业间接融资存在信用歧视、宏观环境的影响和缺乏信用担保。提出解决常熟民营企业间接融资难的对策：完善民营企业自身结构；建立健全民营企业信用评估体系：发展常熟农村银行和信用担保机制；制定法律法规进一步规范民间借贷渠道，引导其向正规间接融资方式发展。     

企业会计准则系列讲座——企业会计准则──借款费用准则(上)

我国从1978年开始把国家对企业的资金投入实行“以拨改贷”。企业日常经营的流动资金中有一部分来源于银行贷款，企业的固定资产投资绝大部分也依靠银行贷款形成。在此情况下，银行借款费用的发生可以确认为财务费用，还可以确认为资本化费用。只是在企业会计基本准则中提出固定资产建设期间的财务费用可以资本化，但一直没有对借款费用的确认、借款费用资本化的时间和范围进行严格地规范。因此，企业出现利用“在建工程”完工不转为固定资产，长期将借款费用计入“在建工程”成本。还有的企业将不是由于工程上的借款项目的利息费用计入“在…     

企业会计准则系列讲座企业会计准则——贷款费用准则（上）

我国从1978年开始把国家对企业的资金投入实行“以拨改贷”。企业日常经营的流动奖金中有一部分来源于银行贷款，企业的固定资产投资绝大部分也依靠银行贷款形成。在此情况下，银行借款费用的发生可以确诊为财务费用，还可以确诊为资本化费用。只是在企业会计基本准则中的 财务费用可以资本化，但一直没有对借款费用的确认、借款费用资本化的时间和范围进行严格地规范。因此，企业出现利用“在建工程”完工不转为固定资产，长期将借款费用计人“在建工程”成本。还有的企业将不是由于工程上的贷款项目的利息费用计入“在建工程”的成本中。当然也存在的有企业将应该资本化的利息费用，确认为财务费用，这些处理会直接影响到企业资产和费用的确认与计量，必然影响到对企业的财务情况和经营成果作出正确衡量。     

国有股权能促进民营企业“脱虚向实”吗？

基于“反向混改”的资源效应与治理效应，以2008—2019年我国沪深A股民营上市公司为样本，分析并实证检验了国有股权对民营企业“脱虚向实”的影响及其机制，形成以下结论：国有股权能促进民营企业“脱虚向实”；机制检验表明，治理效应即降低第二类代理成本与提高分析师关注度是国有股权促进民营企业“脱虚向实”的路径，而非资源效应，表明国有股权主要通过弱化参股企业逐利动机实现“脱虚向实”；异质性分析表明，在内部控制质量低及市场化程度高的样本中，国有股权的积极作用更显著。研究结论对引导民营企业利用国有资本发展实体经济具有借鉴意义。     

跨所有制并购、会计信息质量与债务融资成本——基于混合所有制改革背景

跨所有制并购是民营企业参与混合所有制改革的重要途径.文章选取2015—2019年深沪A股上市公司数据,从债务融资成本的视角研究民营企业跨所有制并购的经济后果,并进一步探讨会计信息质量对上述关系的中介效应.研究发现:跨所有制并购能显著降低民营企业债务融资成本,并且会计信息质量具有中介效应,中介效应占总效应比重为19.68％.文章研究了跨所有制并购对民营企业债务融资成本的影响程度及影响机理,拓展了民营企业参与混合所有制经济改革的经济后果,为混合所有制改革推进提供新动力,同时丰富了混合所有制改革对民营企业债务融资影响路径的研究.     

跨所有制并购、会计信息质量与债务融资成本——基于混合所有制改革背景

跨所有制并购是民营企业参与混合所有制改革的重要途径.文章选取2015—2019年深沪A股上市公司数据,从债务融资成本的视角研究民营企业跨所有制并购的经济后果,并进一步探讨会计信息质量对上述关系的中介效应.研究发现:跨所有制并购能显著降低民营企业债务融资成本,并且会计信息质量具有中介效应,中介效应占总效应比重为19.68％.文章研究了跨所有制并购对民营企业债务融资成本的影响程度及影响机理,拓展了民营企业参与混合所有制经济改革的经济后果,为混合所有制改革推进提供新动力,同时丰富了混合所有制改革对民营企业债务融资影响路径的研究.     

利率市场化与商业银行系统性风险——基于结构异质性视角的实证分析

基于2009年第1季度至2020年第1季度我国14家上市商业银行的面板数据,采用动态面板模型实证检验了利率市场化对商业银行系统性风险的影响,并从所有制属性、经营规模、发展机遇期等三个方面进行结构异质性分析。研究结果表明：利率市场化明显加剧了商业银行系统性风险,经过一系列的稳健性检验,上述结论依然成立;在利率市场化进程的冲击之下,国有银行、经营规模较大的商业银行以及2007年之后上市的商业银行的系统性风险受到的影响更小。基于研究结论,对深化利率市场化改革、完善利率风险预警体系等提出相应的政策建议。