投资者异质信念影响定向增发折扣率吗

本文以2006—2012年在中国资本市场实施定向增发再融资的A股上市公司为研究对象,从投资者异质信念视角下考察了对定向增发折扣率的影响。理论分析和实证结果均已验证:当上市公司实施定向增发时,如果向机构投资者增发新股,投资者异质信念与定向增发的市场折扣率负相关;如果发行对象为公司大股东,则投资者异质信念与定向增发的市场折扣率正相关。进一步检验投资者异质信念与定向增发宣告效应,同样支持上述结论。本文的研究结论扩展了行为金融理论对中国资本市场"金融异象"解释的研究范畴。     

投资者异质信念与企业投资效率研究

在限制卖空的背景下,异质信念一词已被广泛应用,它打破传统金融学理论的一系列基本前提,从一个全新的方面展现出资本市场种种关系。通过延续之前学者的研究成果,从异质信念角度研究企业的投资效率,研究表明:投资者异质信念会造成企业的非效率投资,这是企业管理层迎合投资者的一种方式,其中投资者异质信念既会造成企业的投资过度,同时也会减弱企业的投资不足。     

投资者异质信念与股市风险文献综述

随着近年来行为金融学的不断发展,投资者异质信念作为一个重要概念被许多学者所关注。本文系统地回顾了异质信念这一概念的发展以及其对股市风险的影响,特别是对异质信念模型的发展过程以及其对诸多金融异象的解释等方面进行系统的梳理和总结,以期启发后人对这一领域的研究。     

媒体关注、投资者异质信念与股价同步性

从媒体与投资者的视角,考察信息传递者与信息接收者对股价同步性的影响.研究发现:媒体关注与股价同步性显著负相关,且媒体对股价同步性的降低作用更多是由于其扮演了噪音推手而非价值传递的角色;投资者异质信念与股价同步性显著负相关,且投资者异质信念主要通过噪音渠道使股价同步性降低;媒体关注与投资者异质信念之间存在替代效应,即一方活动的加强将削弱另一方对股价同步性的降低作用.研究结论为规范和引导媒体与投资者行为,进而提升证券市场定价效率提供了重要启示.     

基于投资者保护的股利支付决策迎合效应研究

在投资者保护的分析框架下,借鉴迎合理论的基本思想,本文采用1998-2010年所有沪深A股的年度分配方案,在控制自由现金流、成长性、公司规模、盈利性和资产负债率的条件下,检验了股利溢价对现金股利支付决策的影响。研究结果表明投资者给予的现金股利溢价越高,公司发放股利的可能性越小;在法治水平较差的地区,迎合理论的印证能力更强,说明法治水平越低,利益输送越强。     

定向增发文献综述:投资者异质信念视角

近年来,基于异质信念的行为金融理论已经成为国际学术界的重要研究前沿。本文将从投资者异质信念视角出发分析其对我国上市公司定向增发的影响作用,首先异质信念的内涵加以分析,然后通过文献梳理总结投资者异质信念对定向增发股票的公告效应、折价率以及长期市场反应的影响,最后提出研究展望。     

投资者异质信念对盈余公告效应影响的实证研究

本文从投资者异质信念视角对盈余公告效应进行实证.结果表明投资者异质信念是影响盈余惯性的一个重要因素,投资者的异质信念与盈余公告后的累积超常收益正相关.     

企业社会责任、投资者异质信念与融资约束

本文以我国沪深两市2009-2016年A股上市公司为研究样本,实证检验企业社会责任与融资约束以及投资者异质信念之间的关系。研究发现:企业社会责任可以负向作用于投资者异质信念,企业积极承担社会责任,将促进企业降低投资者异质信念程度;投资者异质信念正向作用于融资约束,企业面临的投资者异质信念程度越高,由此带来的融资约束越严重;企业社会责任可以负向作用于融资约束,企业承担社会责任有利于缓解企业面临的融资约束困境;投资者异质信念是企业社会责任作用于融资约束的中介变量。研究结论表明,应当加快完善相应的法律制度,提升企业的社会责任意识,加强投资者信息识别能力。     

投资者异质信念与股票流动性研究—基于股票网络社区数据挖掘的证据

本文从投资者异质信念角度出发,先基于Lucas纯交换经济系统构建数量模型研究两期交易过程中投资者异质信念与股票流动性的内在关系。然后基于上证50成分股2015年1月-2019年9月的日度数据验证上述关系。利用python爬取东方财富股吧相应个股的帖子,并构建机器学习模型对其进行情感极性分析,构建投资者异质信念的直接衡量指标。通过个股日度行情数据度量流动性。最后通过双向固定效应模型深入分析了投资者异质信念与股票流动性的影响效应。研究结果表明投资者异质信念与股票非流动性显著正相关,即与股票流动性水平呈现显著的负相关。意味着投资者异质信念程度越大,股票流动性水平将下降。     

浅议异质信念与资产定价

最近几年行为金融学获得较大发展,并通过放松传统金融理论中的"同质预期"假设,而逐渐发展出了异质信念的资产定价模型,并成功的对一些金融异象做出了合理的解释.本文从探讨异质信念的来源为线索,对异质信念资产定价模型进行了总结.     

基于异质信念的公司特质风险定价模型

文章讨论了加入异质信念后公司特质风险对预期收益率的影响。通过放宽经典Merton模型的假设条件,加入异质信念和卖空限制,重新推导了特质波动率与预期收益率之间的关系。结果表明,在投资者无法多样化投资的前提下,即使考虑了异质信念,公司特质波动率仍然进入资产定价方程,特质波动率与预期收益率之间存在正向关系。     

上市公司股利支付率内部影响因素的实证研究

影响上市公司股利分配的因素很多,主要是内部影响因素。本文首先对影响上市公司股利分配的内部因素进行简单的理论分析,随即运用Eviews软件对所选取的的样本数据进行统计分析,在95%显著水平下得到下列线形回归模型,进而得出影响股利支付率的因素有哪些,其重要程度如何。这为公司管理层进行股利分配和投资者进行投资决策提供了参考依据。     

中国上市公司股利支付与现金持有的相关性研究

文章研究了股利支付与中国上市公司现金持有量之间的关系,使用一组中国上市公司的面板数据,并运用多种经济计量模型进行分析,补充了关于股息支付对现金持有量的影响的研究。此外,已有的研究结果在发达国家和新兴市场之间存在争议,通过1990年至2022年的中国5521家公司的数据,运用Stata软件进行了详尽的统计分析。研究发现,股息支付对中国公司的现金持有量有显著的影响,这一结果为我们对公司财务决策的理解提供了新的视角,并可能对公司的股息政策和现金管理策略产生深远影响。此外,公司规模、负债水平、净收益率、公司成长率以及其他一些公司特性,如流动性和收入风险,也对公司现金持有量产生了显著影响。研究结果对于理解公司股利政策与现金管理策略之间的关系,以及制定有效的财务政策具有重要意义。     

公司治理模式与股利政策探讨

筹资决策、投资决策和股利政策是现代股份公司三个最重要的财务决策。我国股份公司在前几年主要考虑的是如何发行股票筹集资金,现阶段越来越多的公司开始研究如何有效地运用所筹集的资金。至于如何制定股利政策, 给投资者以满意的回报则鲜有公司认真考虑。随着证券市场的日益规     

异质信念与股票收益——基于我国股票市场的实证研究

本文以经调整后的换手率和收益波动率作为投资者异质信念的代理指标,采用1997—2007年间的样本数据,分别运用资产组合分析法和截面收益回归法,直接验证在我国股票市场上投资者异质信念对股票收益的影响。本文的研究发现支持了基于异质信念假设的资产定价理论:在卖空限制约束下,异质信念导致当期股价高估,与股票未来收益负相关。文章的结论经FF四因素模型调整后依然成立。本文还发现,与美国股票市场相比,我国股票市场高估程度更严重,持续时间更长。因此,引入卖空机制可以在一定程度上解决我国股票市场高估问题。     

对我国上市公司股利分配现状和支付模式的思考

合理的股利政策对于实现企业价值最大化,保护中小投资者利益,解决委托代理关系和树立公司良好的公众形象等方面都发挥着积极的作用。本文分析了我国上市公司现金股利分配的现状和成因,在此基础上构建了一个新型的股利支付模式——投资者时期选择模型。     

制造业上市公司股利支付方式的选择及其分析

本文通过收集2008-2014年的制造业上市公司股利支付的相关数据并对其进行统计分析,揭示了近几年我国制造业上市公司股利支付方式的特点。希望对管理当局和上市公司决策者带来有益的启示。