当前我国货币政策工具选择的依据及运用

2010年我国调整了实施两年多的宽松货币政策,宣布2011年实行稳健的货币政策。使货币政策从宽松转向稳健的最直接原因是目前我国物价上涨加快,资产泡沫化加剧,通胀预期上升。但是,紧缩货币政策工具的力度除了考虑国内物价因素以外,还应考虑到国际因素。当前,外围主要经济体增长率下滑、失业率高企,因而当前甚至今后一段时间内,央行在使用紧缩货币政策工具收紧流动性、防止资产泡沫风险时,应把握好节奏和力度,以防经济硬着陆风险。     

中国货币政策展望

<正>2007年中国人民银行10次提高法定存款准备金率、6次提高利率,货币政策措施之频繁、力度之大都是前所未有的。从经济金融的运行结果看,经济增长速度进一步加快.物价温和上涨,金融运行总体平稳,货币政策为经济增长创造了比较平稳的货币金融环境。但由于经济结构失衡的问题还没有得到根本解决,因此投     

紧缩银根出手偏慢通胀形势总体可控

如果从2010年初的调整存款准备金率算起,本轮货币紧缩已经进行了一年多了。在此期间调升存款准备金率12次,每次0．5％,大型金融机构存款准备金率从15．5％调到了21．5％;加息5次,每次0．25％,一年期存款利率从2．25％升至3．5％,一年期贷款利率则从5．31％升至6．56％。因为货币政策具有一定的时滞,所以市场对货币政策的反弹最近才逐渐变得强烈起来。     

紧缩货币政策下,缓解中小企业融资难的途径

从2010年下半年以来，我国货币政策逐步转为“从紧”，这使得中小企业融资难问题更加突出。本文针对货币政策紧缩背景下我国中小企业融资难的现状，提出了缓解中小企业融资难的途径，希望能对处于融资困境的中小企业有所帮助。     

货币紧缩政策对上市公司投资行为的影响

2003年至2008年上半年,我国实行从紧的货币政策。本文在理论分析的基础上,以法定存款准备金率的提高作为货币紧缩政策的替代变量,研究货币紧缩政策对上市公司投资行为的影响。研究结果表明:货币紧缩政策显著降低了上市公司内部流动性和投资规模;规模小的公司投资规模对流动性的敏感度强于规模大的公司;在货币紧缩政策背景下,投资规模对筹资活动现金流量的依赖性更强。     

央行货币政策变局

<正>目前的经济形势还不是那么差,央行偏好"低调"的与调结构政策相配合的定向货币宽松,降准不仅高调,而且影响广泛。这种解释有其道理,其含义是如果经济增速进一步明显下行,央行采取具有指标意义的动作—降低存款准备金率的可能性将增加。如何理解近期央行投放基础货币而不是降准增加货币乘数的放松方式?两者对经济的影响有何差异?我们分析中美货币增长方式的异同及其背后的逻辑和影响,希望有助于投资者判断一般性的货币放松是否必然要求降低存款准备金率等热点问题。我们提示投资者关注     

货币供给的内生性与货币政策的效率——兼评我国当前货币政策的有效性

货币内生性理论指出公众的货币需求会直接影响中央银行的货币供给。因此 ,公众通过调整货币需求可以对中央银行的货币政策效果产生不确定的影响。本文利用货币内生性理论来分析公众行为对中央银行为稳定物价水平而采取的政策效果的影响 ;并通过实证分析证实我国M2 的供给有较强的内生性 ;我国货币政策在治理通货膨胀和通货紧缩的效果上存在着不对称性 ,以此可重新认识我国当前通货政策的有效性。     

货币政策有效性与货币供给内生性的关系研究

在当前我国货币政策效果不甚理想、货币政策操作目标以调控货币量为主的前提下,研究我国货币政策的有效性与货币供给的内生性关系具重要理论和现实意义.笔者依据货币供给的一般模型,找出了影响我国货币供给特性的因素,认为中国货币供给具内生性,在货币供给内生性条件下,提高货币政策的有效性应从增加汇率弹性、增强货币政策和财政政策的协调力度、适时选择控制通货膨胀率作为货币政策锚等方面入手.     

金融创新下货币政策的新运行

随着我国社会经济的快速发展,市场经济新体制逐渐确立下来,对于金融行业来说,行业的发展主要依靠金融创新来推动,金融创新也逐渐成为社会经济机体的中坚力量。同时,从世界范围内来看,自20世纪60年代以来,世界各国逐渐掀起了一股金融创新潮流,在中央银行的主导下,金融创新对一国的货币政策甚至是整体经济发展态势都造成了一定程度的影响,因此,对金融创新环境下的货币政策进行研究具有重要的现实意义。     

资本市场的发展与货币政策的变革

文章从我国货币政策现状出发,详细探讨了资本市场的发展与货币政策变革中诸多问题,并提出了变革策略与建议。     

我国货币政策调整对股票市场的影响:行业的视角

文章运用事件研究法,设置了一个更短的事件窗口,就中国人民银行调整存款准备金率对我国A股市场的总体影响和基于中国证监会分类的13个行业的影响进行了系统研究。研究结果表明,目前法定存款准备金率调整无论对总体股票市场还是行业股票的短期影响,在统计上都是不显著的,即法定存款准备金率调整对股票市场的短期影响甚小。     

不是"两难问题",而是"两个问题"

今年以来,央行已六次上调存款准备金率,三次加息,通过紧缩的货币政策来控制市场中的流动性,进而消除通货膨胀中的货币因素,预计下半年中国人民银行的紧缩政策仍会继续.一旦收紧货币,中小企业融资就更困难了,他们的日子会越来越不好过.很多人认为,这是货币政策面临的"两难"选择.实际上,这不是'两难问题",而是"两个问题".     

新一轮金融改革试点问题探析——来自温州的启示

改革开放以来,作为最有活力的经济细胞,中小企业得到了迅速的发展,可融资难、融资贵问题却一直严重困扰着中小企业。多年来,如何破解这道难题,各地创新了许多思路和做法,但要从根本上解决仍任重道远。破解中小企业融资难问题,是一项复杂的系统工程,需要金融机构、中小企业及政府管理部门等多方的共同努力。其中,金融创新是重中之重。2012年3月份,温州综合金     

内生货币供给与货币政策效应的理论分析和实证检验

货币供给的可控性是货币政策调控经济的基础。长期以来,经济理论界存在着货币供给内生性与外生性的争论,并在其理论基点上提出了不同的政策主张。自改革开放以来,我国经济历经通货膨胀和通货紧缩的波动,货币政策在熨平经济波动中起到了重要作用。然而,1997年我国经济陷入通货紧缩,货币当局扩张性的货币政策似乎并没有改变经济不景气的预期,货币政策效应不佳。本文从货币供给内生性的角度来探讨我国货币政策难以有效调控经济运行的原因,并在对我国宏观经济状况进行历史分析和实证检验的基础上得出结论。     

新世纪中国货币政策的挑战

1997年中国宏观经济实现“软着陆”后，随着国内经济环境的变化，有效需求不足，通货紧缩等矛盾逐步暴露出来。政府宏观经济调控的重点由1993－1996年的抑制总需求膨胀转为扩大国内需求，调整供给结构。与之相适应，中国货币政策也由坚持适度从紧以治理通货膨胀转变为适当扩大货币供应量，防范通货紧缩。     

中国货币供给、资本形成与经济增长的关系研究--兼论中国货币政策中介变量选择

本文对货币供给、实质资本形成与经济增长的一般性数量关系在19993年前后中国经济运行中的表现,进行了相关实证性描述,指出1993年持货币供给存量代替增量支持实质资本形成、准货币M21代替狭义货币M1的增长支持经济增长的作用增强：因而在货币政策中介变量的选择上,应以持续推进资本形成与转换的票据及证券化为要领推进资本市场建立,并逐步转向以市场性利率为关键中介变量。     

电子货币对中央银行货币政策的挑战

电子货币作为一个蓬勃发展起来的新生事物,越来越引发了理论界对它的关注。从货币需求角度分析,可以得出电子货币的普及产生了减少货币需求的效果的结论;而在货币供给方面,电子货币会影响货币供给层次的划分从而对信用创造过程产生影响,相应地,中央银行货币政策操作目标和程序就要进行调整。     

中小企业融资难的破解之道

2011年央行的货币政策转为稳健，市场的流动性也因此前的多次上调准备金率而减少，货币供应和新增贷款增速均出现显著下降，特别是今年1～2月份的信贷规模均明显低于市场预期。这让货币市场利率水涨船高，也因此让金融机构对资金的放贷更加谨慎。在这种情况下，     

谈谈我国的存款准备金制度

经国务院批准,中国人民银行从2003年9月21日起,提高存款准备金率1个百分点,即存款准备金率由现行的6％调高到7％。此次存款准备金率调整的金融机构范围为国有独资商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行(农村合作银行)、中国农业发展银行、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、有关外资金融机构等。农村信用社和