基金"老鼠仓"引发的浅思

中国证监会2008年4月21日公布对基金管理公司从业人员唐建、王黎敏"老鼠仓"案处理决定.由此我们可以看出尽管中国已处在后股改时代,但诸如基金"老鼠仓"这样的内幕交易以及违规操作依然猖獗,而且花样翻新.本文就上投摩根的"唐建事件"说明了什么是基金"老鼠仓",基金"老鼠仓"产生的原因以及如何防治"老鼠仓"问题,并就最后的问题提出了一点自己的看法和建议.     

证券投资基金“老鼠仓”的经济学分析

“老鼠仓”是证券市场内幕交易的一种表现形式。由于其破坏市场秩序、损害投资者利益，国内外学者及投资者极为关注。本文利用经济学基本原理分析“老鼠仓”形成的原因，并提出防治“老鼠仓”的对策建议。     

浅析老鼠仓行为的刑法规制问题

目前我国金融证券市场还不成熟,"老鼠仓"这种背信行为时有发生,严重地破坏了金融证券市场秩序,给投资者造成巨大的损失,在<刑法修正案(七)>出台之前尚未有针对此类行为的规定,因此无法追究当事人的刑事追责任,只能以行政处罚了事.2009年2月28日通过的<刑法修正案(七)>对证券、期货交易中的"老鼠仓"行为给予了重点关注,将"老鼠仓"上升到犯罪层面进行打击,对于规范金融领域证券期货交易,保护证券投资人的合法权益具有重要意义,也表明了立法层规范证券金融市场秩序的决心.     

浅析我国证券投资基金存在的问题及解决方法

一向被视为专业理财的证券投资基金,在基金“老鼠仓”、基金估值等问题上为投资者所诟病.而近两年基金募集和持续营销上体现出了证券投资基金募集规模有限、整体规模停滞不前、持续营销困难等问题.本文从基金“老鼠仓”、估值等问题入手,分析其规模下降的原因,并提出了加强制度建设、加大产品创新、加强舆论监督和行业自律的解决方法.     

证券投资基金“老鼠仓”问题研究

所谓"老鼠仓"是指庄家在用公有资金拉升股价之前,先用自己个人的资金在低位建仓,待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利.它实质上是利用内幕信息进行违规的利益输送问题,是一种损害证券投资基金持有人利益的不道德行为.主要针对"老鼠仓"形成的原因进行了分析,并提出构建"老鼠仓"防火墙的对策措施.     

中国股票市场"聪明投资者"行为研究

"聪明投资者"是根据投资绩效来界定投资者的一种新方法,在最新投资实践中有应用,但学术研究却十分缺乏.其意义在于,不同于"选股",这是一种"选人"的新投资思路,即找出"聪明投资者",并跟随其投资,便可以获取超额收益.文章首次提出了"聪明投资者"概念,并剖析了策略获得盈利的原因.研究发现,按历史投资绩效可以界定出"聪明投资者";"聪明投资者"既不同于理性投资者也不同于机构投资者,说明未来研究应重视这一分类;"聪明的个人"比"聪明的机构"绩效更好,偏好差异是造成这种差异的原因,"个人聪明投资者"的目标公司主要以资本运作方式来提高收益(因而超额收益更高),而"机构聪明投资者"的目标公司除了资本运作外更多地依靠自身经营来提高绩效.文章拓展了投资者行为研究的思路,揭示了"另类投资者"研究的重要性,且与国际上"聪明钱效应"的研究相衔接,未来资本市场与实体经济的相互影响也可从"聪明投资者"角度进行研究.文章的研究结果还可用于制订有效的投资策略.     

中国股票市场个体投资者"处置效应"的实证研究

利用中国个体投资者交易帐户的交易数据,本文对中国股票市场个体投资者"处置效应"进行了实证分析,并考察了中国股票市场是否存在"十二月效应"对"处置效应"的影响.依据情绪影响投资者决策的心理学结论,本文进一步分析了在不同的市场态势下,个体投资者"处置效应"的特征.本文研究表明,中国个体投资者存在显著的"处置效应",并在不同市场态势下表现出不同的特征,十二月份存在"反处置效应"现象.     

"积极投资"浪潮对中国投资业的启示

"积极投资"对我国机构投资者的启示在于:企业价值是一个动态概念,它可以通过投资者自己的努力而得以改变;成功的机构投资者不仅应该是高超的交易者,更应该是优秀的管理者及企业战略家.中国目前正处于经济增长、奥运经济、制度革新、结构调整、H股回归、政策支持、投资者信心恢复等一系列利好的大好形势下,这些无疑给机构投资者进行"积极投资"提供了大好的机遇,但居安思危,机构投资者也要对投资风险进行必要的防范.     

浅析我国证券投资基金存在的问题及解决方法

一向被视为专业理财的证券投资基金，在基金“老鼠仓”、基金估值等问题上为投资者所诟病。而近两年基金募集和持续营销上体现出了证券投资基金募集规模有限、整体规模停滞不前、持续营销困难等问题。本文从基金“老鼠仓”、估值等问题入手，分析其规模下降的原因，并提出了加强制度建设、加大产品创新、加强舆论监督和行业自律的解决方法。     

证监会查处史上最大基金“老鼠仓”

正70余只股票,逾10亿元的交易额,1800万元的获利。"80后"马乐在任职基金经理的短短26个月内完成了如此"壮举"。这些破纪录的数字成就了史上最大"老鼠仓"案,也终结了马乐光鲜的职业生涯,并可能使其面临牢狱之灾。自动筛选出"老鼠仓"嫌疑账户2013年4月1日,上海证券交易所监控显示,严某某等三个A股个人账户与博时精选股票证券投资基金账户的交易股票存在很高的趋同性,具有重大"老鼠仓"嫌疑。所谓"老鼠仓",是指基金公司、证券公司、保险公司等金融机构的投资人员,利用职务便利获得的未公开信息,在公司管理的资金买卖某一股票前,先用个人资金买卖该股,通过低于单位资金买入、高于单位资金卖出而达到个人获利的行为。这种行为一直是证监会     

证监会掀起"打鼠"风暴

“老鼠仓”幽灵从基金诞生的第一天开始便相生相伴，始终困扰中国证券投资基金行业的发展，并且不时被曝光在闪光灯下。     

期待更多的"天使"

尽管投资者都是逐利者,但是天使投资却有了一个极富感情色彩的称谓.这个名字对投资者赋予了利益以外的更多期许. 在投资领域也有一种说法,天使投资人被称为"天使",而风险投资家则被称为"秃鹫".显然,在利益之外,"天使"们似乎还要有一份帮助创业者启动创业项目的责任.     

"卡位"与"越位"

一波未平,一波又起,继"银证通"叫停风波之后,另一个投资者非常熟悉的投资渠道"银保产品"也随着《关于规范银行代理保险业务的通知》的正式发布,而遭到了自其问世以来的最严厉"卡位"整饬.     

"上证"A股市场情绪的关键影响因素

文章从投资者认知偏误视角,研究提出了"上证"A股市场情绪的四维量表,系统整合了18个关键影响因素,形成中国证券市场情绪的关键影响因素概念模型.采用"上证"A股市场中152家企业的调研数据,进行验证性因子分析和拟合优度检验.结果表明,12个理论因素按预期模式加载,形成了认知偏误、有限套利、交互传染和本土特性等四个维度,对认识中国证券投资者的决策行为具有一定指导意义.     

VC转投"非热点"

"让创投的风来得更猛烈些吧!"当一个手持饮料项目商业计划书的创业者在参加完"掘金非TMT"的投资者论坛后,在社区讨论中表示出期盼投资进入传统领域的急切心情.     

中信银行深圳分行强力打造"中信理财"品牌

9月8日,中信银行深圳分行作为"中信理财"品牌全国推广的第一站,在深圳市民中心成功举办了"中信理财"品牌发布会暨谈"股"论"金"投资报告会.现场到会客户超过500多人,会上投资者们获取了丰富的理财知识与信息.     

资本市场开放与企业"脱实向虚"——基于双重治理机制的视角

借助"沪港通"制度实施这一外生事件,利用2011-2018年沪深A股上市公司数据,通过构建双重差分模型以及克服以往跨国研究中事件识别误差和互为因果的内生性偏误等问题,考察了资本市场开放对企业金融化的影响.研究发现:"沪港通"制度实施能够显著抑制企业金融化,从而降低实体经济"脱实向虚"风险;其作用机制是通过境外投资者被动"用脚投票"与主动"用手投票"的内外部双重治理来实现的.拓展性研究表明,中国企业金融化的主要动机仍是市场套利,资本市场开放通过降低企业金融资产配置实现了价值创造.因此,应加快资本市场开放步伐,鼓励成熟的境外投资者入市,并引导机构投资者实现真正的积极股东主义,促进资本回流实体经济.     

外资金融机构对我国银行进行股权投资的研究--兼评"中国是否正在‘贱卖''''自己的银行业"

在论述和分析我国银行引入境外战略投资者动因和外资金融机构对中资银行进行股权投资动因的基础上,对如何稳妥地引入境外战略投资者、境外战略投资者的本质和两面性、引进境外战略投资者应坚持贯彻"三公"原则、要防止引进境外战略投资者的负面影响和尽快制定完善<银行并购法>等问题,提出了一些看法与建议.     

基金“老鼠仓”引发的浅思

中国证监会2008年4月21日公布对基金管理公司从业人员唐建、王黎敏“老鼠仓”案处理决定。由此我们可以看出尽管中国已处在后股改时代，但诸如基金“老鼠仓”这样的内幕交易以及违规操作依然猖獗，而且花样翻新。本文就上投摩根的“唐建事件”说明了什么是基金“老鼠仓”，基金“老鼠仓”产生的原因以及如何防治“老鼠仓”问题，并就最后的问题提出了一点自己的看法和建议。     

市场能够甄别管理层的"靖言庸违"吗?——来自年报语调与内部人交易的经验证据

文章以信号传递理论为基础,将年报语调(管理层的"言")与内部人交易(管理层的"行")视作同一主体发送的两个传递公司未来价值的信号,检验了投资者能否甄别两个信号的不一致程度.结果表明,若年报公布后发生了内部人减持行为,则年报语调的积极程度与内部人减持后的短期市场反应显著负相关.这说明前后信号相左时,市场会利用内部人交易信号去修正之前年报语调信号所形成的错误预期,即市场能够甄别管理层的"靖言庸违".①但这一现象并不存在于管理层在年报公布后增持股票的情境中.进一步研究发现,减持规模、机构投资者持股和公司财务信息透明度均会影响市场对管理层"靖言庸违"的甄别程度.只有在年报公布后内部人减持比例较高、机构投资者持股比例与财务信息透明度较低的情境中,管理层的"靖言庸违"才会造成显著的负面市场反应.文章从信号一致性视角研究了我国内部人交易行为的信号"反馈"功能,研究结论有助于进一步解码内部人交易信息传递功能的作用机理,并对市场参与者特别是中小投资者具有启示意义.