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一、代理成本的理论研究与实证分析 代理成本最先由Jensen和Meckling(1976)提出,他们在综合资本结构理论、企业理论和产权理论的基础上,分析了现代股份公司存在的两类典型的利益冲突和代理关系:管理者与股东之间的利益冲突及其之间的代理关系;股东与债权人之间的利益冲突及其之间的代理关系. 相似文献
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基于代理成本视角的股利政策理论述评 总被引:3,自引:0,他引:3
基于代理成本视角的现金股利政策理论已得到越来越多的关注。传统的股利代理理论认为,支付现金股利能降低股东与经理人之间的代理成本,但有可能导致股东和债权人之间产生利益冲突。研究发现,股权集中情况下,支付现金股利也是降低控股股东与外部中小股东之间利益冲突的手段,但基于我国上市公司的研究结果表明,过度支付现金股利反而增加了控股股东与外部中小股东之间代理成本。 相似文献
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资本结构与代理成本关系研究评述 总被引:1,自引:0,他引:1
资本结构与代理成本之间的关系始终是研究者关注的焦点。本文认为,资本结构中权益资本和债务资本会引发不同的代理成本,其产生的根源在于管理者与股东以及债权人与权益投资者之间存在不同的利益格局。在第一类和第二类代理冲突中,债务均具有重要的地位,但债务在第二类代理冲突中的作用与第一类冲突中显著不同。当企业股权集中时,大股东掌握着企业的实际控制权,企业的主要代理问题成为控股大股东与中、小股东之间的代理问题,这会导致其资本结构的代理成本与第一类和第二类代理成本显著不同。 相似文献
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资本结构与代理成本之间的关系始终是研究者关注的焦点。本文认为,资本结构中权益资本和债务资本会引发不同的代理成本,其产生的根源在于管理者与股东以及债权人与权益投资者之间存在不同的利益格局。在第一类和第二类代理冲突中,债务均具有重要的地位,但债务在第二类代理冲突中的作用与第一类冲突中显著不同。当企业股权集中时,大股东掌握着企业的实际控制权,企业的主要代理问题成为控股大股东与中、小股东之间的代理问题,这会导致其资本结构的代理成本与第一类和第二类代理成本显著不同。 相似文献
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一、代理成本的产生
委托代理关系在我们的社会中普通存在。无论何种形式的代理关系,本质上都是一种契约关系。契约将委托人和代理人的利益紧密地联系在一起。由于委托人和代理人的效用函数的不一致性和契约的不完全性,很难保证代理人的行为完全从委托人的利益出发,当双方的利益发生冲突时,就会产生委托代理问题,也就会产生代理成本。代理成本的产生通常是由股东和管理者的利益冲突,股东和债权人的利益冲突引起的。 相似文献
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财务治理要协调股东和债权人之间的利益冲突。结盟是冲突各方内生解决冲突的理性反应。制度对股东和债权人的权利规定,以及对相关市场的规范影响着上述冲突和结盟行为。 相似文献
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股东与债权人是公司最主要的利益相关方。在多数情况下,双方从企业的持续增长中各取所需(股本增值和利息收入),实现共赢。协调好股东与债权人的利益关系,对提升公司竞争力和业绩无疑有极其重要的意义。笔者以股东和债权人为研究对象,从协调的角度出发重新审视股东和债权人的利益冲突问题,揭示了这些冲突的种种表现形式。并结合我国的实际情况,提出了相应的协调办法。 相似文献
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代理理论视角的公司股利政策研究:综述与展望 总被引:1,自引:0,他引:1
将代理理论引入企业股利政策研究的视野,能有效地弥补MM理论假设下传统股利理论的不足。西方股利政策的代理理论是沿着受股利政策影响最大的三大利益相关方(股东、经营者、债权人)之间利益冲突的协调而展开的。由于我国特殊的股权结构,在我国上市公司中,存在着非流通股股东一流通股股东代理问题以及股东-经营者、控股股东一中小股东的双重委托代理问题,由此导致了我国上市公司的股利分配行为呈现出“中国式股利之谜”。 相似文献
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将代理理论引入企业股利政策研究的视野,能有效地弥补MM理论假设下传统股利理论的不足。西方股利政策的代理理论是沿着受股利政策影响最大的三大利益相关方(股东、经营者、债权人)之间利益冲突的协调而展开的。由于我国特殊的股权结构,在我国上市公司中,存在着非流通股股东—流通股股东代理问题以及股东—经营者、控股股东—中小股东的双重委托代理问题,由此导致了我国上市公司的股利分配行为呈现出"中国式股利之谜"。 相似文献
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<正>按照Jensen和Meckling的观点,代理成本是指为设计、监督和约束委托人与代理人之间利益冲突的一组契约所付出的代价,加上执行契约时成本超过收益的剩余损失。目前颇受关注的代理成本主要有两种:一种是股东与管理者之间的利益冲突所导致的代理成本,一种是控股股东与其他投资者之间的利益冲突所导致的代理成本。如何缓解代理冲突,降低代理成本,成为一直被关注的问题,本综述主要总结下代理成本的因素,从以下几个方面进行文献综述。 相似文献
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债务期限结构与企业投资行为的关系研究述评 总被引:1,自引:0,他引:1
文章在委托代理和不对称信息理论分析框架下,围绕不同期限的债务对股东—债权人之间的代理冲突和股东—管理者之间的代理冲突的影响,系统地回顾了国内外有关债务期限结构与企业投资行为关系的研究成果,并对该领域的未来研究方向进行了展望。 相似文献
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基于代理成本的可转换债券融资 总被引:1,自引:0,他引:1
国外学者的研究发现,可转换债券作为一种混合型的衍生金融工具.在一定程度上可以缓解股东与债权人之间、股东与管理者之间的利益冲突。本文从代理成本角度对可转换债券融资进行研究。 相似文献
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在集中的股权结构下,委托代理问题主要体现为大股东与小股东之间的利益冲突,即大股东利用控制权侵害小股东的利益以谋求自身利益,该自身利益因不在股东之间分配而被称为控制权私人收益。在这种情况下,小股东 相似文献
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许艳 《财会研究(甘肃)》2021,(12):25-30
文章根据代理理论,以2008-2017年沪深A股为研究样本,从债权人角度分析税收激进对企业债务融资期限产生的影响,研究结果表明:税收激进会加剧股东与债权人之间的代理冲突,减少企业长期债务融资;中介效应检验发现税收激进通过提升企业现金流波动的程度,进而对长期债务融资产生负面影响. 相似文献
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文章在委托代理和不对称信息理论分析框架下,围绕不同期限的债务对股东-债权人之间的代理冲突和股东一管理者之同的代理冲突的影响,系统地回顾了国内外有关债务期限结构与企业投资行为关系的研究成果,并对该领域的未来研究方向进行了展望. 相似文献
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一引言 目前对审计需求的研究大多是基于管理层与外部投资者之间的代理冲突,考察企业是否会通过聘请高质量的外部审计师,来降低管理层与外部投资者之间的代理成本,并提高企业价值(Simunic and Stein,1987等).然而,中国企业所面临的代理问题主要是大小股东之间的利益冲突.这种利益冲突对上市公司追求高质量的审计服务有着怎样的影响?本文将从代理成本视角来考察中国上市公司治理结构对审计需求的影响. 相似文献
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一、法律对债权人利益保护的必要性债权人是企业的重要投资者之一,公司治理的一个主要问题是对投资者的保护。法律之所以应该对债权人的利益进行保护,原因在于公司的两种资金提供者———股东和债权人,往往会存在利益冲突。而在大多数的情况下公司决策的最终决定权往往在股东手 相似文献