法律治理、投资者保护与财务舞弊:一项基于上市公司的经验证据

本文以我国2002—2004年受处理的137家上市公司及配对公司为研究对象,通过对投资者法律保护与财务舞弊之间关系的实证研究发现,投资者法律保护程度与上市公司财务舞弊负相关,投资者法律保护程度的改善能有效降低财务舞弊概率。此结论的政策意义在于:在我国,完善法律制度是加强投资者保护从而抑制公司财务舞弊行为的一项重要制度安排。     

积极推动机构投资者参与公司治理

从实际案例来看，我国上市公司中有机构投资者参与的其公司治理表现较好，这为我们推动机构投资者参与公司治理提供了有力的支撑     

投资者保护执行与高管薪酬关系的研究

文章以我国2005-2008年度沪深两市所有上市公司为样本,考察了投资者保护执行对高管薪酬的影响。研究发现,在控制了其他因素的影响后,投资者保护执行对上市公司高级管理人员的薪酬具有显著的正向影响。研究结果表明,投资者保护执行制度没有对公司治理起到应有的促进作用。     

集体诉讼制度当立则行

集体诉讼制度有利于上市公司的规范运作，有利于资本市场的规范运作，更有利于塑造投资者尤其是中小投资者的投资信心     

我国机构投资者参与上市公司治理的利弊分析

本文首先论述了国内外机构投资者的发展现状和其参与上市公司治理的背景,然后对机构投资者参与上市公司治理的有利性进行了分析,并从内部机制和外部环境两个方面论述了机构投资者参与公司治理存在的问题,最后结合存在问题提出了相关政策建议.     

上市公司独立董事履职情况报告

正为了对我国独立董事制度实施十多年来的效果进行全面、客观的评估,我们面向上市公司独立董事、上市公司管理人员、投资者(含机构投资者和个人投资者)、其他相关人员(含上市公司监管部门人员、自律机构人员,研究机构人员及其他相关人员)发放了《上市公司独立董事履职状况调查问卷》(以下简称《问卷》)。在上述调研和问卷调查的基础上,课题组研究撰写了本报告,旨在对当前我国独立董事群体的基本情况、履职现状,以及独立董事制度实施的效果、存在     

投资者关系管理：一种新型的自主性治理机制

投资者关系管理作为自主性公司治理的一种新途径越来越得到理论与实践的认可中国证监会曾出台《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,规定在2003年6月30日前,上市公司董事会成员中应当至少包括1/3独立董事。这与美国规定上市公司独立董事应超过的2/3的标准相差甚远,为什么我国上市公司独立董事的规模仅仅达到1/3就合规?而突破一半者为何少之又少?面对诸如此类的现实问题,有没有其他的解决路径呢?     

外部董事制度初探

外部董事制度是西方公司治理结构中一项重要的制度。独立的外部董事，可提高董事会的独立性，加强对经营者的监督，协调内部董事之间可能出现的冲突，特别在防止控股股东利用关联交易损害公司及中、小股东利益方面，外部董事制度具有重大意义。外部董事制度还具有提高股东财富，减少财务报告舞弊等作用。外部董事制度应解决好薪酬、独立性、比例等问题，为了完善我国上市公司治理结构，减少内部人控制现象，保护投资者利益，有必要引入外部董事制度。     

我国上市公司投资者关系发展现状及对策

上市公司投资者关系在国外发达国家已经十分成熟，并成为国际上公司治理过程中必不可少的组成部分，而我国上市公司在这方面则显得很薄弱。为此，推广投资者关系业在我国迅速发展，不仅符合进一步规范国内资本市场的要求，而且对推动形成符合我国实际的投资者关系体系和创造投资者关系的最佳模式，加速与国际资本市场接轨，都具有现实意义。通过比较分析国外上市公司实践与我国的现状，提出促进我国上市公司投资者关系发展的对策。     

机构投资者适合进入董事会吗？

公司治理,是上市公司诸多工作中的重点,也是其中的难点。 公司治理结构紊乱,或者运作不规范,无疑会影响到上市公司的整体利益。而在目前国内证券市场股权结构仍然呈现出“一股独大”的背景下,尽管管理层采取了相关措施来保护处于弱势中的中小投资者,但客观地说,由于公司治理结构方面的原因,中小投资者权益常常受到侵害的局面并没有根本性的改变。     

论上市公司会计信息披露

我国上市公司会计信息披露存在的主要问题是会计信息披露不真实、不充分、不及时、不规范。不仅影响了证券市场的运作规则,更重要的是损害了投资者的利益。究其原因主要是巨大的利益诱惑、低廉的违规成本、法规政出多门、相关制度不完善。本文较详细地分析了会计信息披露存在的问题、原因并提出了相应的建议。     

融资，为了更好的回报

上市公司作为公众公司,通过资本市场实现快速发展的同时,必然要以提升公司价值、回报股东为己任。然而现实中,相比上市公司一轮又一轮的融资与再融资,普通投资者普遍感觉回报偏少。上市公司对这一现象如何看待,有何心里话想说？     

小议公司收益质量

我国上市公司造假案从琼民源、PT红光、东方锅炉、大庆联谊、郑百文、ST猴王、蓝田股份到今年披露的黎明股份以及世纪黑马银广夏,虽然一部分原因是由于我国证券市场监管制度的不完善以及审计行业的不成熟和徇私舞弊导致的,但笔者认为最关键的是我国投资者不善于分析公司的财务报告,投资十分盲目。从上述公司造假的数目和时间看,如果投资者能够懂得一些分析公司财务报告的方法,认真细致地分析上述公司披露的报表及相关的财务信息,肯定能发现一些蛛丝马迹,避免如此重大的经济损失。大多数投资者投资时仅看公司披露的每股收益大小,而不去管公…     

“壳”行中国——ST公司“永不退市”的制度缺憾

垃圾不堪的ST公司却成为众多机构投资者和拟上市公司争掴追捧的对象，这无论如何也是一种掇为不正常的现象，追究起来，其重要原因之一是我国尚缺乏真正行之有效的退市制度     

论投资者法律保护与公司治理

本文对投资者法律保护和公司治理的关系进行了综述.最近,公司治理方面的相关研究涉及了国家之间的很多方面的差异,如上市公司股权集中度、资本市场的广度和深度等,解释这些差异的一个基本因素就是投资者在多大程度上得到法律的保护.我们描述了法律及其实施有效性在国家之间的差异,并讨论了这些差异的可能根源,进而总结了其带来的结果,以得到公司治理改革潜在的战略.     

刘翔：董秘信批有“尺度”

从投资者关系角度,董秘的工作之一就是要把公司的基本价值、核心经营情况准确地传递给投资者,而监管部门对上市公司的信息披露有明确的制度要求,严禁内幕交易并先后出台了一系列防范措施及法律法规。     

公司治理与内部资本市场效率关系研究综述

我国企业集团的内部资本市场（Internal Capital Market,ICM）并未充分发挥优化资源配置、改善公司治理结构等作用,上市公司的整体质量也不高,缺乏对外部投资者的有效保护。在导致这种现状的因素中,公司治理机制不完善是极其重要的原因。从理论上讲,     

兖州煤业投资者关系管理的实践与思考

投资者关系是指上市公司与股东以及潜在股东的沟通与交流关系 ,也是上市公司向相关利益主体传播本公司信息、追求相关价值最大化的一项战略活动。良好的投资者关系有利于资本市场的规范和发展 ,并对“公众”公司的形象塑造起到很好的推动作用。无论从法律的要求、股东的意愿 ,还是上市公司的发展需要看 ,加强投资者关系管理都是十分必要的。兖州煤业成立于 1997年 ,次年分别在香港、纽约和上海上市。上市 5年多来 ,兖州煤业在投资者关系管理方面 ,做了有益的实践和探索 ,积累了一定的经验。一、保护投资者利益是做好投资者关系管理的基础对…     

股改方案之5最

我们从42家试点公司中挑选出最具特色的5家公司，以案例的方式为投资者剖析，以利于投资者由点及面分析第二次股改方案。     

对我国上市公司独立董事制度的刍议

独立董事起源于美国。大约在20世纪70年代,由于当时美国实行的是一元制公司治理结构模式,即公司内部不设独立的监事会,只有董事会,董事会既是决策机构,又是监督机构。而董事会中的董事又有相当一部分本身并不是股东,而是经理人,这就产生了“内部人控制”现象,致使美国曾出现了很多对公司董事会及经理人不信任的法律诉讼案件。为了重新树立投资者的信心,进一步完善公司治理结构,1977年美国证监会批准了一项新条例,即纽约交易所要求美国的每家上市公司“在不迟于1978年6月30日以前设立并维持一个全部由独立董事组成的审计委员会。这些独立董事…