关于建立中国上市公司退出机制的思考

在中国证券市场上并非不存在上市公司退出制度。上市公司退出机制引起关注的背后实际上是对ST、PT股票价格与价值大幅背离的忧虑，对中国证券市场优化资源配置功能难以发挥的担忧。非市场化的政府行为造就了ST、PT股票的“幸福生活”，成为上市公司退出机制的最大障碍。因此，一个超越“上市公司退出机制”的话题便是中国证券市场的再造。这才是我们讨论“上市公司退出机制”的题中之义。     

ST国药重组道路分析

我国不少上市公司被特别处理（ST），面对退市风险，这些上市公司必须立即采取措施扭亏为盈，从而“摘帽”。通过ST国药案例，对其为扭亏摘帽而进行的重组战略作了全面探讨，为其他信息使用者提供参考。     

方正方法:如何拯救ST

2005年3月4日，西南合成制药股份有限公司(深市上市公司，股票代码000788)的简称由“ST合成”恢复为正常的“西南合成”，此时距其戴上ST帽子已近四年时间。     

并购海龙：“一石多鸟”

2006年6月，辽宁方大“蛇吞象”并购困境国有上市公司★ST海龙，掀开了“方大系”在A股市场纵横捭阖的帷幕，如今，方大炭素（前身为ST海龙）已成长为规模中国第一、世界第三的炭素企业，辽宁方大持有方大炭素的股票市值已过百亿，回报超过20倍，创造了一个“点石成金”的神话。而当年“方大系”并购★ST海龙时一系列精妙的运作，至今仍然余味无穷。     

证券市场价格双轨制意味着什么

“济南现象”之所以引起人们注意，无非是第一次出现了一个地区所有上市公司都列人亏损行列的现象，而且还是在其省府所在地。其实这并不奇怪。只要证券市场价格双轨制的运行规则不变，去除新上市公司的因素，就有可能不断出现“海口现象”、“武汉现象”或者“郑州现象”。     

实施中期财务报告准则的意义及规范

一、实施中报准则意义重大财政部发布的《企业会计准则———中期财务报告》（以下简称“中报准则”）于２００２年１月１日起在所有上市公司执行，实施该准则具有重要意义。（一）有助于规范企业行为，提高会计信息质量我国从１９９４年开始要求上市公司必须披露半年度的财务报告；从２００１年开始，要求“ST”、“PT”的上市公司必须披露季度财务报告；从２００２年１月１日起，要求所有上市公司都必须披露季度财务报告。这说明，随着我国证券市场规模的逐渐扩大和证券市场地位的日益提高，会计信息使用者对财务报告信息的及时性要求逐…     

论完善我国上市公司治理结构的对策

由于我国上市公司治坦结构的不完善，导致上市公司各和违法、违规现象层出不穷。像ST南华，自l997年王20O0年底这短短的几年间，其大股东凭借其对上市公司的芒股权地位，占用上市公司的资金达6亿余元，造成二市公司流动资金匮乏，公司处境艰难．此外，还有下少上市公司进行”主动性”的造     

家电企业MBO之三：危言耸听篇

2004年2月，在证券市场几经沉浮的ST小鸭，最终更名为“中国重型汽车集团济南卡车股份有限公司”，曾经辉煌的小鸭电器作别了让其心伤的股市。同时，也正式拉开了中国家电业的猴年之旅。     

证券市场上演监管风暴

事件：据中国证监会新闻发言人2006年11月7日表示，证监会已立案稽查2006年年底前未能解决资金被违规占用问题的17家上市公司。浙江省的”＊ST海纳”和”＊ST成功”上黑榜，＊ST海纳占用金额25379万元，已立案的主要责任人已被采取司法措施：宁波的＊ST成功占用7207万元，已立案。     

关于上市公司财务失败预警的实证分析

随着资本市场逐步完善,上市公司退市机制也将逐步建立,因此非常必要建立一个财务失败预警系统。在借鉴奥特曼(Alteman)的多元Z值判定模型的基础上,采用判别分析方法,建立了一种新的预测企业财务失败的模型,并把沪深两地证券市场的ST公司界定为“财务失败企业”,选取28家ST公司及47家非ST公司共75家企业作为研究样本,对上市公司财务失败预测模型进行实证检验。     

“营业收入扣除后金额”指标研究:属性、问题及建议

2021年末沪深证券交易所同时就“营业收入扣除”发布指南，要求ST公司和最近一个会计年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润为负值的公司，编制和披露营业收入扣除后金额项目的相关信息。编制和披露营业收入扣除后金额，是对已有营业收入指标进行的修正和补充，以便对上市公司持续经营能力进行多维度研判，防止“壳公司”利用非经常性损益规避退市，提高上市公司质量“。营业收入扣除后金额”这一新口径收入的出现，为重新思考和研究会计领域包括收入在内的重要概念提供了新的视角。文章根据科创板28家披露了“营业收入扣除后金额”上市公司的数据分析了“营业收入扣除后金额”指标的属性，认为“营业收入扣除后金额”指标有以下四点不足：指标缺乏质的规定性、指标的效力低于其他收入指标效力、扣除项目分类存在逻辑瑕疵和指标的重要性不足。建议从会计专业的视角对收入的概念进一步讨论、规范和提炼，满足决策的信息需要。     

中关村沦陷“段式”投资风格四通控股会否步其后尘？——段永基的“下注”情结

被一些业内人士称为“四通系”大家长的段永基至今直接操控了中关村（000931）、^＊ST四通（000409）、四通控股（0409．HK）等3家上市公司。前两家上市公司目前都“各有难念的经”：中关村在2002年、2003年连续两年亏损、面临退市风险后，好不容易在2004年靠出让下属控股公司股权实现扭亏．今年中期和三季度又重陷亏损泥淖：^＊ST四通2005年7月受到证监会的行政处罚．原因是该公司在2000年9月～2003年1月期间涉嫌未在相关报告期报告中披露重大债务．涉及金额9．7亿元，而在这28个月中的18个月．公司第一大股东是段永基任董事长的四通集团。多元化投资造成了段永基失手中关村。在多元化道路上左冲右突而缺乏主心骨业务的惰况下，四通控股（0409.HK）从健特生物（000416）那里“抢”来的“脑白金”和“黄金搭档”，尽管2004年为公司带来了10.55亿港元的销售收入，但公司净利润仍较2003年同期下降了83．68％．而且分析人士对已问世9年的“脑自金”的生命周期也颇多担忧。纵观段永基这么多年来的资本运作轨迹，可以发觉他一直在以风险投资商的心态运作企业，而这种下注惰结令其“染指”过的几家上市公司相继重蹈覆辙。     

上市公司信用风险分析——多元统计方法在上市公司财务预测中的应用

针对我国商业银行信用风险评估日益迫切的问题,本文以工业企业上市公司为样本,按相应年份设计了“ST”、“非ST”样本。该文的实证研究得出以下结论：第一、本文给出了盈利因子、稳定性因子、周转率因子这三个因子能够很好地解释我国A股工业企业上市公司的经营情况;第二、本文在三个因子的基础上运用多元判别分析进行回代预测,记过显示,距离危机发生时间越近,判别准确率越高,模型方法在企业内部风险控制、银行贷款信用评级等领域有较高的应用价值。     

风雨金正

2004年6月初，随着金正董事长万平的“出事”，金正集团及其控股的上市公司—ST天龙（600234）内部两股势力浮出水面，其间的斗争更是甚嚣尘上：两份意见完全相左的“股权授权书”，斗争的双方竞相召集有关会议，宣布各自的决定……随之而来的，是供应商、金融机构争相通过法院查封金正的生产基地，金正不得不全面停产。陷入四面楚歌、风雨飘摇的境地。     

济南政府的保壳运动

对于ST上市公司的拯救重组,在济南乃至整个山东掀起了一场史无前例的“保壳”运动。但政府伸出的这只“看得见的手”,能否走出“政府经济化行为导致了企业政治化行为,企业政治化行为反过来又刺激了政府经济化行为”这一恶性循环的怪圈?     

基于Logit模型的上市公司财务危机预警分析——以制造业上市公司为例

本文使用Logit模型构建A股制造业上市公司的财务危机预警模型,将ST公司界定为存在财务危机的上市公司,利用20家ST公司和20家非ST公司的财务数据进行计量分析,建立可靠的预测模型来实现对财务危机的预警。     

基于＊ST金果资产重组案例分析

资产重组是ST类上市公司摆脱退市风险的重要手段。本文通过对＊ST金果几次重大的资产重组事件进行分析，研究资产重组是否真能有效解决其经营业务分散、资产盈利能力差和现金流不足等问题，进而提出建议。     

啤酒信息

为了在济南啤酒市场全面开花，青啤打出“新鲜牌”和“亲民牌”。目前青啤在济南建立的鲜啤灌装线已投产，“崂山鲜啤”已在济南上市，至7月份，青啤灌装线将全部投入生产。同时青啤计划年内在济南设立分厂，生产青啤、崂山啤酒。另外青岛啤酒还打出“亲民牌”在济南开始举办“送文化进社区&;#183;百场露天演出”消夏晚会。据了解，这些消夏晚会是与济南54家社区居委会联合举办的。从现在到10月份共演108场。     

ST上市公司资产减值行为研究——兼论2006资产减值准则的政策含义

通过对比分析ST上市公司与对照公司1999—2003年资产减值行为，可以发现ST上市公司利用资产减值进行盈余管理的行为模式。ST上市公司在被ST前，少提资产减值准备，但如果不得不披露亏损时，又会利用较高的资产减值进行巨额冲销。     

基于nave DD模型的财务困境预测——来自制造业上市公司的经验数据

本文选取我国A股2012、2013和2014年首次被ST的制造业上市公司为研究对象,通过对其前3年数据的分析,实证研究了nave DD模型对我国制造业上市公司财务困境预测的适用性,得出nave DD模型能显著地区别出制造业中的ST和非ST企业。