新股申购理财产品透视

随着2006年资本市场的火爆，“打新股”理财产品在市场上崭露头角。2007年在新股上市频繁的背景下，各家银行推出的新股申购理财产品收益率一般不低于15％，“打新股”已经开始成为最热门的投资领域之一，受到了个人和机构投资者的普遍追捧。     

风险投资机构特征、投资者情绪与IPO折价

院基于2004 年6 月-2011 年6 月深圳中小板和创业板上市公司数据,文章从异质性风险投资机构和投资者情绪两个角度出发,研究了它们对IPO 折价的影响.结果显示,投资者情绪指标对IPO 折价作用非常明显,首日换手率与IPO 折价显著正相关而新股中签率则相反.不同性质的风险投资机构在总体层面上对IPO 折价作用并不显著,但是有过成功IPO经验的风险投资机构或者有多种背景的风险投资机构参与能有效降低IPO 折价程度.     

我国创业板IPO首日收益与投资者情绪的相关性

本文借鉴国内外学者的研究遴选出适合我国证券市场特征的投资者情绪指标,检验投资者情绪指标与我国创业板IPO申购需求之间的相关性,结果显示,新股申购需求与近期新股上市表现之间显著正相关,因此证明了投资者情绪在一级市场的客观存在。进而实证研究投资者情绪指标与IPO定价水平及首日收益之间相关关系,结果显示,投资者情绪显著正向作用于IPO定价水平及首日收益水平;同时也证实信息不对称不是影响我国创业板IPO首日收益的主要原因。     

媒体观点

<正>西南证券研发中心副总经理周到对中国石油"海归"前景表示看好。他表示,首先从新股申购的角度看,当前新股挂牌后赚钱效应明显,即便是一般的上市公司都会吸引大量资金申购,更不用说中国石油这样的优质企业。其次,中国石油发行体量较大,相应的中签率也会较高,对场外资金具     

创业板投资者情绪及其收益率相关性研究

本文采用向量自回归模型VAR方法分别研究了我国主板市场与创业板市场投资者情绪与收益率之间影响是系。研究发现我国主板市场中投资者情绪对收益率有显著影响,而收益率对投资者情绪无显著影响;而创业板市场表现不同,投资者情绪对收益率无显著相关影响。研究表明:出现上述现象的原因是由于两市场的投资者结构存在差异,创业板市场投资者更成熟、创业板政策及监管更为全面等原因。     

创业板IPO高初始收益及原因探究

本文以2009年10月30日在创业板上市的28只股票为研究对象,以网上发行中签率、首日换手率、网下发行中签率、首日交易金额等作为投资者情绪的衡量变量,通过检验投资者情绪与创业板上市股票初始收益的关系,发现投资者情绪变量中只有网上发行中签率与首日初始收益高度相关.通过构建投资者情绪与首日初始收益的回归模型,进行回归分析得出在创业板上市的股票其首日初始收益主要受投资者情绪的影响,在此基础上提出关于在创业板进行投资的建议.     

询价制IPO初始收益率实证研究

文章通过构建模型,揭示了询价制下影响我国IPO初始收益率的因素主要有发行时机、流通股比例、净资产收益率和中签率,而行业和发行后每股收益对抑价率的影响并不明显;指出股票供给严重不足和投资者不成熟是造成询价制下IPO高抑价的主要原因,并提出了相应的改进建议。     

为何疯狂炒新

中签率降低造成新股惜售。物以稀为贵，这句话放在新股短期炒作市场中显得恰到好处。     

我国新股发行制度存在的问题及改进建议

本文在分析证券市场发行新股存在的发行溢价率畸高、制度设计偏向机构投资者和影响金融系统稳定等问题的基础上,指出要实现新股发行市场化定价必须在新股发行体制、市场参与主体、新股上市交易制度等方面进行改进,以保障广大投资者的利益。     

我国新股发行制度存在的问题及改进建议

本文在分析证券市场发行新股存在的发行溢价率畸高、制度设计偏向机构投资者和影响金融系统稳定等问题的基础上,指出要实现新股发行市场化定价必须在新股发行体制、市场参与主体、新股上市交易制度等方面进行改进,以保障广大投资者的利益。     

投资者利益保护与股权融资成本研究——基于原始股东视角看IPO融资

一般来说,如果以全体投资者预期收益率界定股权融资成本,那么投资者利益保护越充分,投资者预期风险越低,股权融资成本就越低.然而,本文基于原始股东视角研究IPO融资成本,发现中小投资者利益保护与股权融资成本呈正相关.原始股东为获得更多发行者剩余和控制权私人收益,在IPO新股定价以及制定现金股利政策时,存在侵占中小投资者利益的动机和可能性.中小投资者利益保护得越好,原始股东获得的私人收益越低,融资成本则变得越高.     

创业板和中小板IPO抑价比较

为健全新股发行机制,降低发行抑价率,中国政府多次进行新股发行体制改革,并适时推出创业板,其IPO抑价程度和原因等问题亟待探究.文章针对创业板实际情况,以2009年6月IPO重启后至2010年10月所发行的创业板和中小板股票为样本,通过梳理IPO定价的制度变迁、比较研究和实证检验,发现以市场化为导向的询价制有效降低了新股抑价率,基于投资者情绪的中签率、上市首日换手率对IPO抑价产生了显著影响.     

新股长期收益率的实证研究

文章首先对国内外新股长期收益率的研究文献进行了回顾,然后以1997到2000年上市的A股作为研究样本,采用累计调整收益率对我国新股长期收益率进行实证研究,发现整体上新股的长期收益率不如市场平均收益率,影响新股三年期累计调整收益率的因素主要有上市第一年每股收益、流通股比例、发行市盈率、总股本等。     

我国将启动新股网下电子化发行

作为完善新股发行的重要举措，我国即将启动新股网下发行电子化。根据网下发行电子化规定，证券资金结算银行可由原来的两三家扩展到十几家，这将有效缓解新股申购期间资金的跨行流动，有利于金融安全。     

上市公司增发新股政策的变更及有效性研究

中国证监会提高申请增发新股上市公司的业绩要求后,满足更加严格增发新股条件的上市公司发行新股后的股价收益率要显著高于同行业、同规模未进行股权再融资的上市公司,而且其相对于行业一般水平的超额资产盈利能力在发行新股后仍具有较强的持续性;而在增发新股政策相对宽松时期发行新股的上市公司发行后的股价收益和会计业绩并不突出.这表明增发新股政策的变更能够筛选出优质的上市公司,并能有效配置资源和保护投资者的利益.     

投资者情绪对中国A股市场收益率影响的实证研究

在传统的金融理论中,投资者情绪是无法对市场价格产生影响的,但是,现在金融市场中却有许多现象无法用市场有效性理论解释的.此时,在行为金融学中,情绪概念被提出,以用来应对金融市场中所出现的异常现象.故本文采用投资者综合情绪指数作为解释变量,通过计量模型的实证分析来检验投资者情绪是否对股市收益率具有显著性的影响.全文共分四部分.其中,第一部分是引言,第二部分简单地从理论上分析了投资者情绪对股票收益率的影响.第四部分构建了计量模型,并实证检验了投资者情绪对我国综合A股市场收益率的影响.最后根据本文的论证情况提出了一些建设性的建议.本文对投资者情绪的研究,将进一步有助于检验市场的有效性.     

上市公司股利政策现状分析

1．上市公司不分配的现象带有普遍性。股票是一种高风险的金融资产，给投资者超过储蓄收益率的投资回报作为对投资者承受高投资风险的补偿。但是，每到公布年报时，一些上市公司漫不经心地用“暂不分配”四个字就把投资者轻易地打发了，使投资者对股利回报的热望成为泡影。     

新股发行定价:理论与现实

本文以西方相关理论为依据，分析了我国目前新股发行定价过程中的特点及问题，指出现阶段竞价发行并非最好的选择。应采取必要的限价措施，在恢复向二级市场投资者配售新股的同时，完善发行方式，集中配售，分步上市。     

上市公司净资产收益率分析模型探讨

净资产收益率是公司税后利润与平均股东权益的百分比,反映了股东权益的剩余报酬,用以衡量公司对股东投入资本的利用效率。其弥补了每股税后利润指标的不足,是管理层、股东和上市公司都比较看中的一个指标。在上市公司的增发和配股条件中,都有关于净资产收益率的要求。中国证监会2002年发布的《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》中指出：上市公司申请增发新股应当满足的条件之一就是最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％,且最近一年加权平均净资产收益率不低于10％。     

网上新股申购中的资金规划研究

网上新股申购通常被认为是风险较低而收益稳定的投资策略。由于新股投资机会较为密集且短期占用资金较多,面对多个申购机会的合理取舍及资金的高效使用将显得尤为重要。通过将新股申购问题抽象为一般连续投资下的资金规划问题,给出其约束方程,指出其求解方法,然后讨论了新股申购在两种目标下的资金规划,并与未做资金规划的简单方案进行比较,结果显示该方法有效地达到了规划目标,提高了整体收益。