奈特不确定下资产定价消费模型的建立

在不确定条件下进行资产定价是金融学中的一个重要问题。受金融市场的时变性和人的参与,通常情况下很难得到如收益、利率、波动率等某些变量的精确估计值,现实金融市场中不仅存在概率意义上的不确定性,还存在模糊性,在实际投资中如何对不确定性给出正确的建模就变得非常重要。把不确定性理论引入到传统的资产定价模型中,通过引入不确定性惩罚因子和熵函数建立奈特不确定条件下的最优消费和投资组合模型,能够同时反映随机不确定性和模糊性,可满足投资者的需求。该模型是对经典模型的一种自然推广,它可以适用于不同类型的市场,不同类型的个体,有较好的适用性。     

如何在金融市场中进行资产配置

在金融市场中进行资产配置关键是合理估算资产的相关风险和收益情形,根据投资者状况构建有效的资产配置模型。研究资产配置的基础知识,并就风险度量的方法进行比较分析;考察投资者个人状况,分别针对一般理性投资者和悲观投资者,构建一般资产配置模型和极大极小模型。     

有效市场理论与股市噪音交易研究

本文从理论和实证两个方面,分析了有效市场假说(EMH)的理论基础和实践结果。从行为金融学的角度,运用一般投资者的风险资产需求模型,我们发现由于在金融市场中可替代产品稀缺、噪音交易者风险长期存在、和投资者心态等原因,套利存在有限性,超额收益在金融市场中可长期存在。     

有效市场假说的局限性与股市噪音存在的原因探讨

本文从理论和实证两个方面,分析了有效市场假说(EMH)的理论基础和实践结果。从行为金融学的角度,运用一般投资者的风险资产需求模型,笔者发现套利存在有限性,超额收益在金融市场中可长期存在。     

金融市场结构平衡与优化:资产证券化的创新

我国金融市场融资结构的主要问题是间接融资与直接融资市场的不均衡发展以及以资本市场为代表的直接融资市场内部的股票市场和债券市场的不均衡发展,从而抑制了社会剩余资本顺利地由储蓄转化为投资,影响了微观经营实体的融资需求及投资者的投资效率,导致我国金融市场体系运行效率的低下和不完善。资产证券化作为一种不同于银行等中介信用和资本市场等市场信用的信用体制创新,提高了金融机构资产流动性和资金供给效率,同时也给投资者提供了新的投融资渠道,促进了金融市场结构的不断均衡和优化。     

我国投资者情绪对IPO市场周期的影响探讨——基于马尔科夫区间转换模型

本文以发行人筹资收益最大化和市场存在非理性投资者为假设,分析了投资者投资情绪对中国市场IPO发行周期影响,运用马尔科夫区间转换模型得出结论。     

基于奈特不确定性的ICAPM研究

现实的资本市场信息是不完全的，投资者在投资决策过程中必须承担信息不完全所带来的奈特不确定性。本文将这种不确定性作为定价因子考虑，在一般均衡框架下，假设未来资产红利是一个不可观测的状态变量，服从隐马尔科夫过程，利用随机贴现因子法重新求得扩展的ICAPM模型。     

投资组合优化策略问题研究

在借鉴Markowitz投资组合均值方差模型的基础上,为风险偏好不同的投资者设计了投资组合的复合模型:首先根据风险与收益的短期预测选择股票种类,其次依据风险偏好确定投资组合收益与风险的优化比率,最后利用该优化比率配置有限资金以使效用最大化。     

资本资产定价模型限制问题分析研究综述

资本资产定价模型,简称CAPM,是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,是现代金融市场价格理论的支柱。广泛应用于投资决策的公司理财领域。在资本资产定价模型的基础下,发展出如套利定价模型、跨时资本资产定价模型以及消费资本资产定价模型等相应理论,形成了一个较为系统的资本市场均衡理论体系。但资本资产定价模型,即CAPM也同样有不可忽视的缺陷,即资本资产定价模型采用了众多的假设前提,给资本资产定价模型设定了一个无摩擦,完美的生存环境,也是这个完美的大环境与现有的金融市场并不一致,造成了资本资产定价模型的"万能钥匙"而在现实金融市场中屡次碰壁。因此,本文对近年来我国学者与现实存在冲突的几个角度对资本资产定价模型研究的概论和评述,包括存在交易成本、存在税收,投资者预期异质性以及对人力资本定价等问题,使得资本资产定价模型更加"接地气",同时也对资本资产定价模型的发展有新的认识。     

保险企业稳健型资产负债管理模型

金融市场当中的资产收益和利率波动具有不确定性,保险企业的财务目标是满足偿付能力要求,同时最大化期望收益,最小化风险。为了实现这一稳健的财务目标,保险企业需要在不确定性条件下对资产与负债实行有效管理。     

基于汇率预测的外汇资产币种配置

文章从投资者管理汇率风险的角度研究外汇资产在美元和欧元间的配置问题,建立欧元对美元汇率预测的货币模型,计算期望效用最大化目标下美元和欧元的最优配置比例,并与汇率不可预测条件下的配置效果做对比。结果发现,用货币模型预测一个季度后的欧元对美元汇率的结果相对最好;汇率可预测条件下的资产配置多数时间或者全部投资到欧元资产,或者全部投资到美元资产;汇率可预测条件下的资产配置给投资者带来的收益明显高于不可预测条件下的配置。     

金融投资风险管理策略分析

一、金融投资风险管理概述改革开放以来，随着金融体制改革和金融市场的不断发展，我国居民的投资理财意识逐渐增强，投资理财活动也相应地增加。在金融投资过程中，风险管理和控制是一项重要的内容。金融投资风险是指未来投资结果的不确定性或波动性，如未来收益、资产或债务价值的波动性或不确定性，这种不确定性是由于金融市场因素发生变化而对金融投资的未来现金流量产生负面影响，     

西部引进外资的难点与对策思考

投资者作为—个经济主体,其投资目的就是追求利润最大化,即要考虑成本——收益关系。成本一定的时候追求收益最大化,收益一定时追求成本最小化。投资者对东部和西部比较成本的考虑,也可以理解为投资者对自己付出代价的考虑。     

基于风险补偿的证券组合效用决策方法探讨

本文提出了一个证券投资组合的期望效用最大化模型和分析方法,把客观的市场环境和投资者的主观态度结合起来构建证券组合策略。接着,引入了投资者的无差异曲线,作为衡量证券组合的收益对风险补偿程度的工具,当无差异曲线的等效参数达到投资者根据市场好坏给出的一个设定值时,由此产生的证券组合是符合投资者偏好和市场环境状况的最佳策略。最后,应用此模型和方法,对一个简单的证券组合例子进行了实证分析。     

投资的收益和风险的量化分析

在现代商业、金融的投资中,任何理性的投资者总是希望收益能够取得最大化,但是他也面临着不确定性和不确定性所引致的风险。而且,大的收益总是伴随着高的风险。在有很多种资产可供选择,又有很多投资方案的情况下,投资越分散,总的风险就越小。那么,人们怎样有选择地购买某些资产,进行怎样的投资组合方案,才能达到其目标呢?当然,这些不能仅凭直觉,而应进行数量化的分析,才能达到预期的目的。某公司有资金数额为M(较大),现有4种资产(Si)(如债券、股票等)可以作为被选的投资项目,假设这四种资产的期望收益率(ri)、交易费率(pi)、风险损失率(qi)…     

浅析投资策略问题

对市场上的多种风险资产和一种无风险资产（存银行）进行组合投资策略的设计需要考虑两个目标：总体收益尽可能大和总体风险尽可能小,而这两个目标在一定意义上是对立的。本文我们建立了投资收益与风险的双目标优化模型,并通过“最大化策略”,即控制风险使收益最大,将原模型简化为单目标的线性规划模型一,然后使用Matlab的内部函数linprog对不同的风险水平求解。     

异质信念假定和资产定价理论的均衡性

资本资产理论本质上是均衡定价理论,它建立在共同知识、同质信念、效用最大化和无套利等假定之上。本文构造了一个简单例子,说明一旦放弃同质信念假定,市场均衡可能不存在。这意味有建立能够处理非均衡市场的资产定价理论的必要。     

发电投资的影响因素及风险分析

电力体制改革后,投资者可以根据自己的情况投资电力市场,同时也需要考虑电力市场中存在的风险因素,从而让自己在竞争中立于不败之地。竞争的环境也给发电投资带来了更多的不确定因素,在已有研究的基础上对影响发电投资的因素作了进一步的探讨,对不确定性因素作了概括,同时对新环境下发电投资的收益和存在的风险提出了量化的评估办法。     

用VAR测量可转换债券的市场风险

用金融市场风险测量模型-VAR量度在我国固定利率的条件下的可转换债券的市场风险,可以使 投资者选择风险较小的转换债券进行投资,进而可以选择有利的投资组合,使投资效益最大化。     

美国机构投资在资本市场中的作用及其启示

在当代资本市场发展中,机构投资者正在发挥着日益重要的作用。它凭借其雄厚的资产实力和先进的管理技术进行各类证券投资活动,推动着资本市场的创新,促进公司提高管理效率,并对整个金融市场和国民经济发展产生深远的影响。特别是近几十年来,西方发达资本市场的机构投资都得到迅猛发展。而中国的资本市场正值发展开拓时期,研究国外发达资本市场机构投资者发展特征,从中总结有益经验,对于推动中国资本市场的发展十分重要。 美国资本市场的机构投资者主要包括养老金、投资公司、保险公司、捐赠基金和银行信托。到1981年,这几类机构投资者资产总量达2.10万亿美元,1988年增加到5.22万亿美元。其中,养老金与投资公司资产增长是最快的,养老金资产1981年为8912亿美元,