外债管理的现状及其策略研究

外债由政府借款和在国外发行外币债券两部分组成。政府借款包括向外国政府借款、国际金融机构借款、国外商业银行借款以及出口信贷等形式。发行外币债券包括委托国外金融机构发行和直接发行两种类型。外债具有平衡政府的国际收支、补充国家建设资金的不足、加速本国的经济建设和“增量型”的调节经济等独特功能，从而赋予外债以特殊的吸引力，所以借用外债发展本国经济，在当前几乎成为各国趋之若骛的乐园。但是，外债并非从天而降的有百利而无一害的古物。外债毕竟是一种债务，利用外债是要付出代价的，过度负债将是一种沉重的包袱。八十年…     

创业投资

我国债券发行总额达8000亿元据全国银行间债券市场最新统计显示:由财政部、国家开发银行、中国进出口银行和中国国际信托投资公司等发债主体,2003年在银行间债券市场上共发行47只本币债券和一只美元债券,发行总额约8000亿元(不含1只美元),比2002年增加1437亿元,发行总量创新高。其中国债发行11期,发行面值3355亿元;证监会建议资本市场设立中小企业板日前,中国证监会副主席范福春在深圳表示,将在资本市场上建立中小企业板,解决国内中小企业融资的难题。范福春表示:从建立中小企业板入手,为高成长性中小企业和创业型企业增加融资渠道,当前社会…     

近期我国外汇贷款和短期外债"双高"分析

一、近期我国外汇贷款和短期外债余额呈现"双高" 中国人民银行的最新数据显示,我国境内金融机构外汇贷款增长迅猛.截至2004年1月末境内金融机构外汇存款余额同比增长0.9%,而同期外汇贷款余额同比增长27.8%,其中短期贷款同比增长49.7%,成为贷款增长的主流.2003年9月末,短期外债余额比上年末增加144.9亿美元,为673.95亿美元,占外债余额的36.61%,其增幅一度高于国际公认25%的安全线10个百分点.这两个指标的同步高增长,绝非偶然,"双高"现象值得关注.     

跨境人民币外债发展问题研究

伴随着人民币国际化进程的加快,大量留存境外的人民币资金通过人民币外债的方式又流回境内。从跨境人民币外债发展进程着手,研究发展人民币外债存在的成本与收益,比较分析人民币外债与外币外债的异同,有利于提出发展人民币外债的相关对策和建议。     

关于境外投机资金流入问题的研究

近年来,由于中国经济快速发展、人民币升值预期和人民币利率高于外币利率等因素的影响,境外投机资金正通过各种渠道流入境内,而且呈现加速上升趋势.境外投机资金的流入对国内金融经济产生了负面影响,应继续加强外汇资金流入和结汇管理,改革结售汇制度,转变外资和外债管理模式,明确国际收支均衡发展的政策目标,以限制境外投机资金的流入.     

巨灾债券的一种定价模型

作为巨灾再保险的替代品或补充方式之一的巨灾债券，自1994年以来，发行的总金额已经超过331亿美元。但巨灾债券能否顺利发行，定价问题是必须解决的首要环节。本文采用现金流量折现法(DCF)，揭示了巨灾债券的定价机理。我国是世界上自然灾害最为严重的国家之一，借助巨灾债券将巨灾风险从保险市场向资本市场转移，无疑将是一个很好的选择。     

我国利用外资的趋势分析

改革开放20多年来,我国利用外资取得了举世瞩目的成绩,1979年-2001年共利用外资约6000亿美元,其中,借用中长期国外贷款1800亿美元,实际吸收外商直接投资近4000亿美元。中国已经连续九年成为发展中国家吸收外商投资最多的国家。2001年年底,我国外债余额1700亿美元,我国的外债经受住了亚洲金融危机的考验,主要外债指标始终处于安全范围。     

我国地方政府债券发行风险分析——基于经济学维度的思考

国家为刺激经济发展于2009年发行了2000亿地方政府债券,但在地方政府债券的发行过程中,不可避免地会遇到各种风险。本文从经济学的维度分析了地方政府债券面临的各种发行风险,并提出了控制地方政府债券发行风险的对策,以期对我国地方政府债券的风险管理研究提供参考。     

改善我国外债管理的近期对策

我国自从1979年实行对外开放政策以来，对外借债的增长幅度很大，1988年来，外债余额已达400亿美元。其中中长期327亿美元，短期73亿美元。①90年代初期，我国将面临偿债高峰，到1993年还本付息高峰期偿债率将高达25％左右，超过国际上公认的20％偿债警戒线。为了加强和完善外债管理，避免陷入债务危机，借鉴国外经验，从我国国情出发，笔者认为我国近期应着重选择以下对策。     

国外对外资金融机构的监管与借鉴

90年代以来,外资金融机构在我国得到了较快的发展。截止1997年底,在我国境内设立的各类外资金融机构已达717家,其中,营业性外资金融机构173家,外资金融机构代表处544家;外资银行总资产近379.9亿美元;贷款余额275亿美元,存款余额44.8亿美元。外资金融机构在我国的建立,在推动我国金融国际化的同时,也给我国的金融稳定构成一定的威胁,如何加强和完善对外资金融机构的监管,使其为我所用,已成为摆在我们面前的严峻课题。     

完善银行结售汇体制的必要性及有关政策建议

一、目前银行结售汇业务存在的主要问题 (一)违规办理入账和结汇,为部分可疑外汇流入提供了可能.一是有些企业的外债资金和投资资金被直接划入结算账户,并办理了结汇.如以预收货款形式将境外资金调入境内,这样既可获得资金融通,无须办理外债登记,又可以达到规避人民币升值风险、提前将外汇收入结汇的目的.它实际上是企业利用经常项目与资本项目的"结合部"绕过外债管理变相借用外债,或者干脆将套利资金趁机混入我国境内.由于目前对预收货款售汇结汇的管理较为宽松,而且预收货款的真实背景难于判断和把握,容易成为企业借入隐性外债的渠道.二是有的出口企业在难以按规定收汇时,为了规避出口收汇核销率的监管,通过境外子公司筹措外汇资金汇回境内,入结算账户并以出口收汇名义办理结汇.三是非贸易收汇结汇真实性难以审查.由于国际结算多数没有实质性的真实性审核规定,对于收汇的真实交易背景基本上没有核实的要求,从而造成外汇流失或大量境外资金非法流入.     

中外资银行“比拼”跨境金融服务

<正>汇丰银行西安分行成功为陕西省某国有大型企业在美国9亿美元的投资项目进行融资协调,并推动香港汇丰为陕西省两家企业提供了14亿美元的债券发行方案,还为陕西某大型国有企业开立了6.85亿元的跨境人民币备用信用证,以支持该公司在境外的资产收购。汇丰银行西安分行支持陕西企业"走出去"的举措,是当前中外资银行业金融机构布局跨境金融服务的一个缩影。一方面,随着我国经济持续快速增长,越来越多的企业有了"走出去"的需求;另一方面,随着人民币国际化的逐步推进,上海     

绿色债券发行与企业ESG表现

绿色债券是绿色金融体系的重要支柱,是一种直接的绿色融资方式。企业发行绿色债券后是否会促进企业向着可持续发展方式发展值得研究。文章分析企业发行绿色债券后对ESG表现的影响,与我国中国式现代化、高质量发展的要求相契合,也利于我国绿色金融体系的有效构建。文章选取2016—2021年中国A股市场发行绿色债券的上市公司和发行普通债券未发行绿色债券的上市公司为研究对象,经倾向性得分匹配后研究发现,与发行普通债券的企业相比,发行绿色债券的企业有更好的ESG表现,通过一系列稳健性检验后结论依然成立。进一步地,发行绿色债券主要通过缓解企业融资约束、降低企业代理成本实现对ESG表现的提升。在国有企业、非重污染企业和“双碳”目标提出后,结论更显著。另外,发行绿色债券对ESG表现的促进作用主要集中在对“E”和“S”的影响,对“G”的影响仅存在于制度建设。     

我国地方政府债券发行的问题分析——基于2009年地方债券的发行案例

2009年地方债券的发行使地方债券发行的话题被人们关注。本文首先采用案例分析法,针对我国2009年度财政部代发的2000亿地方债券,具体分析其发行情况以及存在的问题,并对其他国家的地方债券发行体制进行借鉴,尤其是对美国和日本两个国家的地方债券发行机制作了详细介绍,最后针对2009年发行地方债券所存在的问题,为我国地方债券发行机制的建立提出了一些建议。     

谈可转换债券能否提高企业融资效率

一、企业融资效率的一般性分析经济学中的“效率”主要是指成本与收益的关系,以低成本获取高收益是经济行为高效率的表现。判断一个企业融资效率的高低一般有两个标准:一是融资所得资金成本的高低;二是融资所得资金收益的大小。企业筹措资金可以选择不同的筹资渠道和筹资方式,在筹资决策中,资金成本是一个重要的考虑因素。发行股票和债券是企业最常用的筹资方式,股票的资金成本主要表现为支付给股东的股利,债券的资金成本则主要表现为支付给债券持有人的利息。而可转换债券兼具股票和债券的双重特征,其资金成本的计算不同于单一的股票和债券。发行可转换债券能否提高企业的融资效率,取决于发行可转换债券能否降低企业的资金成本。二、可转换债券与企业的资金成本1.可转换债券的资金成本。《企业债券管理条例》规定,企业债券利率不得高于同期银行储蓄存款利率的40%。目前,银行3～5年(含5年)中长期贷款的利率为5.58%,5年以上的为5.76%。企业债券利率一般为3%～4%,而可转换债券利率较之企业债券利率更低。在我国已发行的可转换债券中,票面利率最高的没有超过2.5%,最低的仅为0.8%。2.可转换债券的直接价值和转换价值。由于可转换债券具有“债券 看涨期权...     

中国金融业2007年6月大事记

6月1日 银监会发布《商业银行操作风险管理指引》。 6月4日 中国人民银行发布《金融机构客户身份识别和客户身份资料及交易记录保存管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。 6月8日 中国人民银行、国家发改委共同制定的《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》正式公布并开始实施。[第一段]     

影响我国企业债券市场的宏观因素实证分析

中国资本市场的大力发展，需要企业债券市场和股票市场的均衡发展，中国企业债券的发行远远滞后于股票市场的发展。本文选取1991年至2003年的宏观经济数据以及企业债券发行量，通过多元回归和因子主成分分析，得出金融机构的贷款、国债发行量、经济增长率、国民储蓄率和通货膨胀率这五个变量从线性关系角度讲，不是影响企业发行债券的关键因素：企业债券的发行规模与股票发行量存在较高的负相关等结论。     

菲律宾政府拟第三季度发放19亿美元国债

菲政府库务局近日宣布,菲政府拟在今年第三季度发放850亿比索政府债券,约合19亿美元,其中包括360亿比索短期国债,约合8亿美元,以及490亿比索5年和7年期长期国债,约合11亿美元。上述国债总额较2007年同期820亿比索同比增长366％,也比2008年第二季度的840亿高出1．19％。菲政府全年计划在国内市场借款3450亿比索,约合78亿美元。     

创业投资

一季度中国创投开局喜人；第一季度18家中国公司海外上市筹资13．09亿美元；中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》；我国IT市场前景吸引网络设备巨头加大投资力度；中国电信拟发行800亿元债券意在3G；中国金融网受创业投资追捧。     

我国外汇储备膨胀的负面影响及其对策

所谓外汇储备膨胀,指的是一国外汇储备超过其适度规模的剧增。按照国际上通用的惯例与经验,我国适度外汇储备规模应是由以下几个因素决定:(1)进口。一般认为,外汇储备应满足3个月的进口需要。这个数额按全年储备对进口的比率计算,约为25%左右。1997年我国预计进口额为1550亿美元,平均计算3个月的进口额为388亿美元。(2)偿还外债。根据国际经验,偿债基金与外债总额的比率介于10%至20%之间。截止1996年底,我国外债余额为1160亿美元,若以平均值15%的偿债率计算,偿还外债需要174亿美元。(3)利润汇出根据国家外汇管理局的估计,外商在华投资的平均利润率为15%,但这15%的