封闭式基金的市场流动性研究

本文在给出一个改进流动性指标的基础上 ,利用该指标对封闭式基金的市场流动性进行了分析。研究发现 :封闭式基金市场流动性不存在周内效应 ,周内也无显著的变动模式 ;封闭式基金流通股本规模对市场流动性有显著影响 ,市场偏好次小盘基金 ;封闭式基金市场流动性总体上对基金折价没有显著影响。     

我国封闭式基金折价实证研究

文章首先对国内外关于封闭式基金折价问题的研究现状进行了较全面的回顾，然后以54只封闭式基金为研究样本，选取可能影响我国封闭式基金折价的因素，建立一个多因素模型，并用逐步回归法对系数进行评估。研究结果表明基金规模、前期净值增长率、基金分红、距离到期日时间和市场因素对基金折价具有显著影响。     

中国的封闭式基金之谜及其解释

封闭式基金价格长期偏离其内在价值的现象,是金融领域中的一个难解之谜。本文首先阐释“封闭式基金之谜”,进而引入传统金融学及新兴起的行为金融学对其的理论解释。然后就各理论对中国市场的适用性及实证情况进行了分析与思考,并得出结论:中国的封闭式基金之谜能够从“流动性效应”和“投资者情绪理论”得到相应解释。     

流动性与交易所市场回购利率

在发达的金融市场上,回购利率的期限结构服从纯预期假设,无论从经济意义上还是从统计意义上来说风险溢酬都不显著。但是中国金融市场作为新兴市场表现出一些不同点。本文利用2000年1月到2006年2月上海证券交易所的回购数据,发现长期回购利率有明显的风险溢酬,预期理论并不成立。进一步分析得到流动性是影响风险溢酬的一个关键因素,流动性的预期和流动性的随机冲击都对观察到的风险溢酬有影响,并且流动性的预期是主要的影响因素。     

基于多元统计分析的封闭式基金业绩评价

本文引入在险价值(VaR)和基金折价率指标,利用因子分析和聚类分析方法对基金业绩进行综合评价。实证分析发现我国封闭式基金收益率优于市场收益率,少数几只基金业绩相对突出,实现低风险高收益的目标。但封闭式基金折价幅度较大,基金内部收益水平与外部评价状况背离,反映了市场投资者的投资非理性现象。     

基于多元统计分析的封闭式基金业绩评价

本文引入在险价值(VaR)和基金折价率指标,利用因子分析和聚类分析方法对基金业绩进行综合评价.实证分析发现我国封闭式基金收益率优于市场收益率,少数几只基金业绩相对突出,实现低风险高收益的目标.但封闭式基金折价幅度较大,基金内部收益水平与外部评价状况背离,反映了市场投资者的投资非理性现象.     

我国封闭式基金IPO后溢价交易的实证研究及行为金融理论解释

尽管封闭式基金首次发行(IPO)后溢价交易一般只持续约20周,但实证表明此20周内短线投机交易异常活跃且多头方有利,原因是基金经理人在封闭式基金发行时的宣传对投资者有锚定效应,加上投资者的代表性经验推断和赌博心理,结果就使得投资者对新发行基金的预期偏离了理性。     

中国封闭式基金与开放式基金业绩持续性比较研究

本文研究了我国基金的短期和长期业绩持续性,所得结果表明我国基金的短期业绩持续性显著。在此基础上,本文对我国封闭式基金和开放式基金的业绩持续性进行了实证对比,发现封闭式基金的短期和长期业绩都具有持续性,而开放式基金长期业绩持续性不显著。最后对此现象进行了解释和分析     

三项收入将毁灭开放式基金

赎回机制是开放式基金区别于封闭式基金的一个显著特点，由于要应付赎回的需要，开放式基金对资产的流动性要求较高，一旦基金经理人业绩不佳，就会遭到市场无情抛弃。但资产的流动性又并不完全取决于基金公司的资产管理能力，经理人业绩是一方面，而信誉对开放式基金的生存更为重要。信誉是开放式基金的生存之本。根据我国当前金融市场惯用的竞争手法，有三项收入很可能会从根本上打击赎基金管理公司形象，即：证券交易佣金返还收入、银行附加利息收入和杠杆式股票暗仓差价收入。证券交易佣金返还是指证券公司对月交易量达到或超过一定数量…     

封闭式基金绩效:一种基于最小凸投入要求集的研究

基金绩效的评价引发了评价方法的选择问题,而评价方法的不同会导致评价结果大相径庭。论文选择最小凸投入要求集(Minimum Convex Input Request Set Approach,MCIRS)研究了我国33只封闭式基金从2001到2004年的相对绩效,并利用面板数据分析方法(Panel Data)分析了基金绩效的主要影响因素。实证结果显示:我国封闭式基金的绩效呈现出明显的时间态势,受大盘调整的影响较大。随着我国证券市场的不断成熟,基金业的进一步规范以及基金管理公司本身选股能力的提高,基金的绩效正在逐步提高。     

封闭式基金绩效研究

本文对封闭式基金的绩效进行实证研究,分别从基金净收益、风险收益及基金经理的选股能力和择时能力三大方面进行。封闭式基金虽然表现出了自己独特的优势,但总体上我国的基金发展还存在一些问题,需进一步加强管理和逐步完善。     

开放式基金与商业银行发展探析

以1868年英国成立海外及殖民地政府信托基金(Foreign and Colonial Government Trust)为诞生标志,世界基金业至今已发展了130余年,回顾整个过程不难发现,基金业的发展史即是开放式基金逐步取代封闭式基金主导地位的历史.以美国为例,1940年美国开放式基金资产为44.7亿美元,封闭式基金资产为61.3亿美元,开放式基金资产与封闭式基金资产之比为0.73:1.     

封闭式基金现状分析与对策研究

一、封闭式基金的内涵封闭式基金的交易价格低于其资产净值的现象称为封闭式基金的“折价”。封闭式基金的大幅折价交易,使得基金持有者尤其是保险公司蒙受了巨大的账面损失,因而近来有关进行封闭式基金转型为开放式基金试点的讨论正成为市场新的热点。这样,对于两市目前已经大幅折价的封闭式基金,就存在一定的机遇。首先,封闭式基金的交易价格以市场定价为主,而开放式基金则以单位净值为标准,这样,一旦封闭转开放,定价方式的转变必然对大幅折价交易的封闭式基金带来一定的     

开放式基金流动性风险评价实证研究

一、开放式基金流动性风险含义及指标体系构建(一)开放式基金流动性风险含义开放式基金流动性风险是指基金将其所持资产在变现过程中价格的不确定性和可能遭受的损失。     

封闭式基金转开放式基金存在的套利机会

从国际市场封闭式基金转开放式基金的经验分析,我国封闭式基金转开放式基金可能存在套利空间《证券投资基金法》有关条文规定只要基金持有人持有的基金份额能够达到一定比例,就有可能要求封闭式基金转型。因此封转开可能性及可行性最大,一旦封闭式基金转开放式,其存在着的巨大的折价必定会被“无形的手”所修正。封闭式基金所投资持有的重仓股可能将出现巨大的波动。     

LOF基金流动性问题探析

一、LOF基金概述LOF基金(Listed Open-Ended Fund),即上市型开放式基金,也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。LOF基金出台的目的是为了刺激当时萧条的封闭式基金市场,解决封闭式基金     

我国开放式基金流动性风险及管理研究

本文首先分析了开放式基金流动性风险的形成机制；其次着重探讨了开放式基金流动性风险的测度方法——流动性风险值(L-VaR)法及流动性风险管理策略；最后得出结论并结合我国实际，提出了针对开放式基金流动性风险管理的政策建议．     

投资者情绪与股票收益：基于A股市场数据A

本文根据我国A股市场的特性,利用因子分析法将消费者信心指数、封闭式基金折溢价率、A股新增开户数、成交量编制成投资者情绪指数.然后通过EGARCH模型实证分析,得到投资者情绪指数对股票收益有较强的解释力.     

机构投资者异质性对公司股利政策的影响

本文利用SPSS17.0软件对我国A股上市公司(非金融类)2008～2010年数据研究显示,基金和QFII持股对上市公司股利分配政策呈现出显著的正相关影响;券商和保险持股则不存在显著影响;而社保基金持股能够对股利分配倾向产生正相关影响,但与股利的分配力度没有显著关系。研究还发现,基金投资者对上市公司股利政策的影响程度已经超过了第一大股东,说明基金投资者对我国上市公司治理的影响越来越显著,能够发挥积极作用。     

积极创造条件 发展开放式基金

开放式基金已成为当今世界投资基金的主流。之所以如此,是因为它与封闭式基金相比具有很多优越性。我国目前的投资基金是以封闭式为主,但开放式基金是我国基金业未来发展的方向。我们应积极创造条件,为开放式基金的发展提供良好的市场环境,以使资本市场“物流”畅通。