并购的长期财富效应--经验分析结果与协同效应解释

文章分析了并购对目标公司的长期财富效应,认为目标公司在并购后5年获得了巨大的超额收益.并购溢价可以解释目标公司的长期财富效应,并购溢价越高,并购产生的协同效应越大,目标公司的长期财富效应也越大.另外,并购后目标公司在组织形式和产权性质上的变化也会提高公司治理效率,从而增加目标公司的长期财富效应.     

我国上市公司并购长期绩效显著

<正>近年来,中国企业的一些上市公司在境内外频繁实施并购活动,力求通过并购来扩张公司业务、扩大市场规模、优化资源配置,但是并购活动的绩效到底如何?能否为股东带来额外的短期收益?能否真的提高并购公司的经营业绩?数据显示:在2005-2009年间,共发生565起上市公司并购事件,涉及并购金额达1,171.80亿元,平均每起并购案的并购金额为2.22亿元人民币。2008-     

上市公司并购效应实证分析

本文应用实证分析的方法对我国上市公司的并购模式和并购效应进行了分析和研究,结论是：通过并购虽然企业的经营效益没有特别明显的增强,但是在股东资本增值的前提下实现了企业规模的快速扩张,产业结构得到了优化。     

我国上市公司并购方式效应分析

并购可以增加企业的价值，优化社会资源的配置。但是，在我国上市公司的企业并购是否真的优化了资源配置，要结合中国市场的实际进行分析。本文以2001年我国上市公司（沪市）控股权发生转移的全部71家公司的并购为样本，以公司每股收益、主营业务收入、净利润和净资产收益率为指标，以2001年和2002年的数据为基础，分析并购效应通过实证分析形成结论：在我国上市公司并购中，采取横向并购的公司业绩较好，且在并购中占主导地位。     

我国上市公司并购效应分析

随着我国证券市场的不断发展,上市公司并购活动日益活跃。本文选取了9个国内并购案例,运用事件研究法进行研究。结果表明,在当前证券市场效率层次不高的情况下,并购对公司股价影响并不明显。     

盈亏信息和股价变动关系的实证研究

文章从上海股票市场选择 40只样本股 ,按照 2 0 0 0年中报的盈亏情况分为盈利和亏损两组。采用累计超常收益分析法对上市公司盈利信息与股价变动的关系进行了实证分析。     

产业效应对中国上市公司并购绩效和并购动机的影响

本文以2005年中国上市公司开展的并购事件为研究对象,从不同的角度分析了产业效应对我国上市公司并购绩效和并购动机的影响。在对整体样本的并购绩效进行研究的基础上,进一步对横向、纵向、混合三种不同类型并购的绩效进行了分析比较,并对产业创新型并购和非产业创新型并购的产业效应差别进行了分析。从整体来看,产业效应对公司并购的影响可以忽略。同时产业效应对公司并购绩效确实有影响。产业效应对不同类型并购的影响是不同的,其中对混合并购具有积极的、显著的影响,而对横向并购的影响最小。从产业效应的视角来对中国上市公司的并购行为进行分析,是本文的创新之处。     

对上市公司并购效应的实证研究

随着中国资本市场的发展,并购在社会存量资本重组中己经占据着越来越重要的位置。实证研究发现中国上市公司并购绩效在并购前后呈现先上升后下降的趋势,并购存在严重的短期效应,未能实质性提高并购绩效。因此,中国应逐步建立职业经理市场,努力做好整合后的并购工作。     

1998年中国上市公司并购实践的效应分析

对上市公司的收购是中国股市近些年出现的新现象 ,本文以 1 998年深沪两市发生的全部 67家公司的并购为样本 ,以公司净资产收益率 (NROA)和主业利润率(CROA)为指标 ,将所有样本根据并购原因划分为 6类 ,以并购前 2年和并购后 3年的数据为基础 ,系统分析了并购的效应与得失。在此基础上 ,还讨论了国有企业与民营企业作为收购方的并购效应和并购的有偿转让与无偿划拨方式的不同结果。文章的结论是 :业绩较差的公司较愿出让控股权 ;多数并购是战略性的 ,获上市地位是主要的并购动力 ;并购后主业得到明显加强 ;市场化的战略性并购效果较好 ,有偿并购的效果也较好。     

基于DHS模型的中国上市公司连续并购的短期反应研究

本文从上市公司的连续并购行为出发对DHS市场反应模型加以修正,并以2000—2009年我国所发生的并购事件为样本对理论模型进行检验,从而实证研究了中国资本市场对于上市公司连续并购行为的短期反应。     

中国上市公司并购绩效的实证分析

西方经典企业并购理论可主要归结为使总价值增加的效率理论、自大理论、代理问题和再分配理论。为检验这些理论在中国的适用性，本文分别采用会计研究法和事件研究法，对中国上市公司1999年发生的85起控制权转让案和2002年55起重大资产重组案的并购绩效进行了全面分析，兼顾了并购绩效产生所需的时间因素和实证研究的实效性，从而揭示中国企业并购之动机及其绩效。研究表明，并购重组给目标企业带来了收益，其CAR为24．502％，超过20％的国际水平；而收购企业收益不大且缺乏持续性。同时本文结合个案分析补充大样本研究的不足，得出并购理论在中国具有一定适用性。最后，本文从并购动机、并购方式等不同角度分析了我国并购失败率高的原因。     

企业并购绩效研究方法的分类探讨

企业并购绩效研究基本按照两条主线来展开的：即检验重组样本公司在存在并购事项下股票市场对此的反应和检验并购对样本公司经营业绩的影响。本文首先分析了国外国内企业并购绩效研究的基本方向、意义和影响；其次对研究企业并购绩效的预测目标公司一般特征法、围绕并购事项展开法和并购前后公司长期业绩比较法，进行了梳理和综述，分析了不同研究方法的假设前提与适用性；最后，提出了国内外关于企业并购绩效研究存在的主要不足。     

基于DEA的上市公司并购效率研究

本文以经过筛选的沪深两市发生并购的 1 0 3家上市公司为样本 ,首次利用数据包络分析方法 (DEA)计算出公司并购前后的绩效稳定性指标 ,并系统分析了并购活动的绩效。研究证实 ,并购活动总体上提升了上市公司的经营管理效率 ,同时并购后的几年内继续保持着绩效稳步提高的趋势。资产置换和资产剥离方式的并购效率并不高。不同的股权结构类型对并购的效率有显著的影响 ,国有股权的集中对企业并购绩效产生负面影响 ,法人股占比例最大的类型在并购后的绩效提高较快。     

金融并购条件下的金融监管:影响与趋势

本文分析了 2 0世纪 90年代出现的全球金融并购趋势及其成因 ,指出金融机构竞相以并购形式组建金融控股公司、开展混业经营的趋势对金融监管提出了新的要求。英国、韩国、日本等国家已经对此做出了反应 ,改变了监管体系。同期 ,美国对并购中产生的大的、复杂的金融机构的监管重心、监管方式也发生了变化。在此基础上 ,本文分析了中国目前的金融风险成因及其监管走向。     

贸易自由化中并购问题的经济学剖析

在贸易自由化对并购影响进行考察的基础上 ,可以发现 ,贸易自由对于潜在的并购者来说有两种意义 :受到保护的市场中的低效企业此时更容易被并购 ,对相对低效企业进行的并购变得越来越缺乏吸引力 ,不能实际地融合在一起 ,或者如果已经融合在一起的话 ,就出现了 (资源的 )耗散。无论在哪种意义上贸易的自由化都会激发并购活动的发生 ,但其中并不是所有的都符合整个社会的利益     

跨国企业战略并购初探——经典案例的启示

从20世纪90年代开始的战略并购发展极其迅速,不但并购的规模巨大而且并购的形式多样,从而成为国际资本流动和资本重组的主要方式。本文通过对跨国战略并购背景、战略并购经典案例的分析提出我国企业实行战略并购的建议和对策。     

我国兼并重组企业的税收问题与对策

20世纪80年代以来,世界各地的企业兼并重组呈迅速发展之势。在企业兼并重组过程中只有遵循经济促进原则、防范逃避税收原则,采用加强税收清欠、重新确立纳税人,制定更切实可行的税收优惠政策和税务处理规则等强有力的措施,才能克服兼并重组企业在税收政策方面存在的纳税人缺失、经营利润抵冲经营亏损和用特殊的优惠政策进行逃避税等问题。     

市场化改革与我国上市公司并购重组的关系研究

我国的上市公司在市场经济的运行中必然面临着一系列市场关系的处理问题,其中并购重组时市场化改革的问题尤为突出.文章对市场化改革与我国上市公司并购重组的发展现状进行阐述,由此分析了市场化改革与上市公司并购重组的关系,并提出了市场化改革进程中上市公司并购重组的相关政策建议.     

附属于企业集团上市公司的财务绩效:基于西部上市公司的分析

对西部上市公司的统计分析发现,附属于企业集团的上市公司,其财务绩效总体上好于非属于企业集团的上市公司.背后的原因可能是,集团公司控股可以降低控股股东与上市公司之间的交易成本,缓解双方之间的信息不对称和国有上市公司的所有者缺位,以及可利用集团优势对上市公司进行业务提携和其他支持.集团公司控股上市公司也带来一系列治理问题,文章探讨了这些问题并提出了一些建议.     

我国上市公司股权分置改革中的锚定效应研究

股权分置改革是我国资本市场发展中一个独特的经济问题。本文收集526家实施股改公司的相关资料,运用行为心理学著名的“锚定效应”理论,对股权分置改革中对价的制定和对价的影响因素两大问题进行分析、检验和解释。