上市公司价值评估中贝塔系数的估算及调整——基于中信银行及方大集团的实证分析

贝塔系数在上市公司价值评估中主要用于进行折现率的折算,其中贝塔系数可使用单一指数模型、GARCH模型、均值回归模型进行估算,本文通过比较研究,最终使用单一指数模型进行估算。之后通过资本结构与贝塔系数的关系。通过模拟了上市公司价值评估的过程。结果发现在贝塔系数的调整过程中理论与实际有一定差距。     

资本资产定价模型应用研究——对伊泰股份贝塔系数的测算

资本资产定价模型(CAPM)代表了金融领域最重要的进展和突破,是现代金融学最重要的理论基石之一.贝塔系数(也记为B)是资本资产定价模型最突出的发现,是证券或证券组合与市场相互关联的一个重要概念和参数,是衡量证券系统性风险的重要指标.它已经被广泛应用于投资理论和投资实践并发挥着重要的作用.本文以伊泰股份为研究对象,运用计量学的最小二乘回归计算出伊泰的贝塔系数.     

基于山西省主板上市公司数据对贝塔系数的实证分析

本文使用时间序列数据对山西主板上市公司的风险进行了大概预测,数据选取gk2006年到2011年,按月计算贝塔系数,并运用统计等方法对结果进行检验,认为整体系统风险不大,上市企业能够稳定发展,值得进行投资。     

企业家的最优投资消费与定价

笔者考虑一个面临随机需求风险的企业家,如何通过消费平滑、风险管理及有成本地动态调整资本资产规模,实现消费效用最大化的公司金融问题.笔者运用动态随机控制方法,得到了非完备市场与非风险中性下企业资本的平均价值与边际价值的半闭式解及相应的最优经营策略;基于经典的资本资产定价(CAPM)理论,得到了企业家的期望收益率、企业的贝塔系数和风险溢价.数值结果表明,在非完备市场下企业家的风险态度对企业资本价值、贝塔系数、风险溢价、企业家的期望收益率及相应的最优经营策略等都具有显著影响.     

宏观经济状态对资产定价因子的影响

为刻画资产定价因子随宏观经济状态时变性,本文通过经济增长和通货膨胀两个指标定义经济状态,建立宏观经济状态下的条件资产定价模型。研究发现在中国资本市场上此模型能够显著改进CAPM模型的效力,其定价效力甚至优于多因子模型。进一步研究表明,宏观经济通过两个维度影响资产价格：第一,多数资产在衰退时期对市场风险更敏感,其代表市场因子的贝塔系数大于复苏与过热阶段;第二,小市值公司的贝塔系数均值及波动性大于大公司,在经济衰退时承担更高的风险收益。     

基于GARCH模型的贝塔系数均值回归分析

资本资产定价模型(CAPM)中的贝塔系数被认为是证券组合和单个证券风险大小的衡量指标,近年来理论界对于CAPM中的贝塔系数并非常数已达成共识。但贝塔系数不稳定,并不意味着CAPM模型完全失去作用。本文的研究表明,上海股票市场股票的贝塔系数虽然具有波动性,但是多数股票的贝塔系数遵循一个均值回归过程。     

云南上市公司股票的系统性风险实证检验

运用单指数模型,借助E—View统计软件,计算出了云南上市公司的系统性风险指标β系数,并据此对云南上市公司股票的系统性风险进行实证分析,找出云南上市公司的基本特点,并指出云南上市公司的发展方向及防范系统性风险的对策。本研究结果对于投资者投资决策、监管部门管理决策和股票市场的发展有一定借鉴意义。     

有色金属行业贝塔系数时变性影响因素研究

研究贝塔系数的影响因素才能更准确的判断贝塔系数的变化,才能使其成为一个有效的投资工具,本文从有色金属行业出发,研究分析了27家企业的有色金属企业的贝塔系数变动的基本情况,并对贝塔系数的影响因素进行实证分析,影响贝塔系数的最要因素是行业因素,其次才是成长性、盈利性以及股利支付情况.     

铝业上市公司股票收益率模型及投资价值分析

本文对3年来8家铝业上市公司股票收益率的β系数进行测定，在此基础上，假设以上证指数代表市场风险，分别以SHFE和LME3月期铝收益率代表行业风险，对上市公司股票的总体收益率决定模型进行测定，进而对国内、国际期货市场的联动性和铝业上市公司股票收益率的敏感性问题进行了分析。     

如何使用贝塔系数投资

贝塔系数(也记为β)起源于资本资产定价模型(CAPM 模型),它的含义就是指特定资产或资产组合的系统风险度量.所谓系统风险,是指资产受宏观经济、市场波动等整体性因素影响而发生的价格波动.换句话说,就是股票与大盘之间的连动性,系统风险比例越高,连动性越强.     

中国证券市场β系数稳定性：一个大样本的检验

本文使用沪、深两市1998年1月至2005年12月共计96个月的月度收益率数据考察了我国证券市场贝塔系数的稳定性。我们以单指数模型（SIM）为基础，分别使用OLS,Prais-Winsten叠代技术以及Vasieek（1973）方法估计了贝塔系数。我们发现我国股市中的单只股票的贝塔系数：不具有稳定性，而随着证券投资组合中股票数目的增加，贝塔系数的稳定性呈上升趋势.     

上海股市证券贝塔(β)的区间效应

国外研究认为，由于个体证券和市场组合的横截面相关，贝塔估计有下煽现象。然而，通过建立一个简单的模型以研究个体证券和市场组合的横截面相关对不同时间频率估计的贝塔影响后认为，上海股市存在显著的“区间效应”。同时上海股市的实证研究也表明，对日、周、月等不同时间频率，流通市值和交易量对证券贝塔估计的解释力是时变的。     

当前国内期货市场系统性风险及对策研究

随着我国期货市场在长期规范后的迅速发展，期货市场的主要风险已经由市场操纵风险、机构违规风险逐步转变为受国际、国内市场、政策影响而产生的系统性风险。主要探讨了系统性风险的基本概念及其在国内市场的表现，阐述了目前国内期货经纪公司在防范系统性风险过程中存在的法律问题及其成因，并提出了防范系统性风险的对策。     

基于时变β的基金绩效评价方法及实证研究

无论对投资者还是基金公司证券,投资基金的绩效评价具有重大意义。评估基金的投资绩效,不仅要考察基金的平均收益率,而且要看它承受的风险。本文利用我国基金市场数据样本,在考虑基金贝塔系数时变的情况下构造TVB指标,并且通过实证研究,对比出这种对基金绩效评价方法的优越性。     

国际冲击下系统性风险的影响因素与传染渠道研究

本文基于区分宏观审慎与微观审慎这一崭新视角，采用前沿的系统性风险分解方法与相对重要性分析技术，准确测度国际输入性风险冲击下，全球49个主要金融市场的系统关联及尾部风险，精准识别我国金融市场的薄弱环节。同时，就不同市场冲击下各影响因素对系统性风险及其子成分的作用方向、影响力度等展开深入研究，剖析输入性金融风险的传染渠道。此外，对发达市场、新兴市场风险的影响因素与传染渠道展开对比分析。最后，本文采用条件分位数回归模型，探究各因素在不同风险分位数区间的异质性影响，并考察它们在各时期的渐进演变。在此基础上，为有效应对输入性风险冲击提出了相关政策建议，从而为健全国际金融风险防范机制、“守住不发生系统性风险底线”提供参考依据。     

基于CAPM模型对青岛啤酒股票的实证研究

投资者或管理者最为关注的问题之一就是风险管理.本文以9 家啤酒上市公司为研究对象,运用CAPM模型计算度量其系统风险的Beta 系数,并分析系统风险在其面临的总风险中所占比重,以及个股风险与整个市场风险的相对关系;同时以青岛啤酒为例,通过单位根检验和时间趋势检验验证Beta 系数的均值回归趋势,得出该公司Beta 系数的长期均值和方差.具体结论如下:系统风险在啤酒上市公司的总风险中所占比重较小;各公司的Beta 系数均具有均值回归趋势.     

资本资产定价模型对中国证券市场创业板的实证分析

中国创业板市场已运行两年,作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分,其目的是为高成长性的中小企业提供融资渠道,同时,也使得证券市场资本市场配置多元化,以保障创业板稳健发展和分散风险的目的。通过计量经济回归分析,建立创业板资本资产定价模型(CAMP),估算其贝塔系数(β),以此考察创业板与主板市场的关系,分析中国创业板市场的投资价值及存在的问题,并提出完善创业板市场的对策。     

上海股市的系统风险

<正> 股票风险的理论分析我们知道,股票投资风险按其是否可以分散而分为系统性风险和非系统性风险两大类。系统性风险即是与证券市场的整体运动相关联的风险,如购买力风险、利率风险、政策风险等,它不能通过投资组合加以分散:而非系统风险是影响某一具体证券的微观风险,如上市公司的破产风险、流动性风险,管理风险等,它可以通过证券投资组合将其分散掉。由此     

中国证券市场系统性风险结构的实证分析

实证研究表明:我国证券市场的系统性风险整体呈现降低趋势;系统性风险与市场指数存在负相关性,牛市期间系统性风险显著降低,熊市期间系统性风险持续走高;行业间变异系数增大,风险比重方差随时间变化而呈显著性差异;政策因子对系统性风险具有显著性影响,这说明我国股市很大程度上仍为政策市。     

奥运板块股票市场资本资产定价模型实证研究

本文以我国A股市场奥运板块全部94支股票为研究对象，选取2007年最新的股票数据对资本资产定价模型在奥运板块股票市场的应用进行实证研究。首先采用一次回归模型估计了个股的β系数，然后利用BJS方法和FM模型分别进行时间序列回归和截面回归。实证研究表明，CAPM模型在奥运板块市场应用中存在与理论不相符合的方面。为了消除单个股票的非系统性风险，进一步构造股票投资组合对CAPM模型进行修正检验，得出的β系数能更好地衡量股票组合的风险。