警惕美国主权信用风险释放危及全球

一谈到债务危机,人们都习惯地把目光聚焦到欧洲版图,然而,殊不知,美国的主权信用风险如同一条潜藏的巨蟒正危及着全球。     

后“美债危机”时代的全球经济走势——美债危机对全球经济的影响分析

美国主权债务危机的爆发和随之而来的标准普尔下调美国信用评级．给全球市场造成了巨大的影响。各国纷纷采取一系列措施以应对美国主权债务危机带来的冲击，同时也开始重新审视自身在这一危机背景下的经济金融政策。本文拟就美国主权债务危机对美国经济和全球经济造成的影响进行深度分析。     

标普调降美国主权信用前景展望 一场政治逻辑与资本逻辑的“较量”

北京时间4月18日晚，全球三大信用评级机构之一——美国标准普尔评级公司（S＆P）宣布，把美国长期主权信用前景展望由“稳定”（Stable）下调为“负面”（Negative），维持主权信用评级不变。这是标普自70年前开始对美国主权信用进行评级以来，首次将其前景评级从“稳定”降至“负面”。     

通货膨胀背景下信用风险变化与对策

当前，美国持续实行量化宽松政策刺激经济增长，这将进一步推动美元贬值和全球大宗商品价格上扬，从而引起全球新兴市场流动性过剩，引致通货膨胀。对于出口企业而言，海外市场的通货膨胀，同样会对企业的信用风险产生重要影响。     

改革汇率形成机制 央行不应主导交易

8月5日,国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级,由“AAA”调降到“AA＋”,评级展望为负面。这是美国主权信用评级历史上首次遭遇降级,是国际金融领域叶l又一极具影响力的黑天鹅事件,对国际金融市场的稳定乃至全球经济的复苏前景可谓雪上加霜。标普全球主权信用评级主管戴维·比尔斯说,标普作出降级决定的主要原因是美国政治决策过程的不确定性增加。标普的降级触动了国际市场的脆弱神经,     

“西北偏北”引出的麻烦

8月5日，全球三大信用评级机构之一的标准普尔下调了美国主权债务信用级别，这是自有信用评级机构给一国国债评级以来的第一次，此前美国国债一直享有最高级别亦即AAA级别的信用。此次降幅虽很小，但市场反应强烈。人们首先耍问的是，难道向来被全球投资者一致视为最安全的投资品的美国国债，也有风险了吗？     

欧洲主权债务危机的内生性与外生性研究

南欧成员国社会福利过度造成的财政支出扩张与经济停滞导致的财政收入收缩是欧洲主权债务危机的内生性成因。美国因素是欧洲主权债务危机的重要外生性解释变量。美国试图通过债务危机打压欧元是为了巩固美元的全球霸权。即使欧洲主权债务危机在短期内对于欧元产生了一定的冲击,但在长期仍有可能造就一个更强大的欧元。     

环球资讯

标普下调美国主权信用等级 2011年8月5日，美国两市结束，标普向全世界发布了这份将美国主权债评级从AAA下调至AA＋的新闻稿。这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。     

珠三角上市中小企业研究分析报告

2012年一季度，随着欧洲长期再融资计划（LTRO）的实施，缓解了欧元区内部的主权债务违约风险和金融市场风险，并且在美国相对较好的经济数据带动下，全球股票市场包括中国市场走出了一波上升行情。     

一场政治逻辑与资本逻辑的"较量"

北时间4月18日晚,全球三大信用评级机构之一--美国标准普尔评级公司(S?δ?P)宣布,把美国长期主权信用前景展望由"稳定"(Stable)下调为"负面"(Negative),维持主权信用评级不变.这是标普自70年前开始对美国主权信用进行评级以来,首次将其前景评级从"稳定"降至"负面".     

持有政府债券影响银行业绩吗?

一国的主权债务风险能够通过以下四个渠道向银行传递:第一,银行的资产负债表中如果包含主权债务,那么当主权债务出现风险时,银行的资产质量将出现下降;第二,主权债务风险的上升降低了银行能够用于融资的抵押品的价值;第三,处于主权信用评级被降级国家的银行,其信用也会受到相应的影响;第四,主权信用风险的上升将影响该国政府对银行的潜在担保。     

中投公司：渐渐清晰的方向

目前，随着中投公司成立，中国正式加入了主权财富基金俱乐部。所谓主权财富基金，是指那些由巨额外汇盈余或石油美元提供资金、被出资国有效控制的投资基金。它的产生最早可追溯到上世纪50年代，目前全球已有20多个国家和地区设立了主权财富基金。美国财政部估计，全球主权财富基金管理的总资产已达1．5万亿至2．5万亿美元，现仍在快速增长。     

2011年安永大中华推动IPO

12月21日安永发布：2011年前两季度全球首次公开募股（“IPO”或“上市”）活动十分频繁，但由于投资者担心欧洲主权债务问题和标准普尔把美国信贷评级降低，IP0活动从年中到年底却大幅减少。2011年前11个月全球IPO融资额为1558亿美元。根据《安永年底全球IPO最新情况》，预测至2011年年底，     

中小企业怎破全球经济低迷困局？

随着标准普尔下调美国主权信用评级，全世界都陷入了一场巨大的惊慌之中，多米诺骨牌般，波及全球市场，中国经济也难逃一劫。标普下调次日，深沪股市双双下跌，人民币汇率再创新高，中国对外贸易企业也受到了影响，尤其是中小企业受伤尤甚。     

生产性债务：中国海外主权贷款与发展中国家经济增长

近年来有关中国海外主权贷款会促进还是抑制债务国经济发展的国际争议愈演愈烈。本文基于世界银行国际债务统计数据库，检验来自中国、美国及世界银行的主权贷款在促进发展中国家经济发展方面的表现。结果发现，中国贷款能显著促进债务国经济增长，但美国和世界银行贷款的效果不佳。机制分析表明，中国贷款具有生产性债务特征，能够缓解国内融资约束，形成生产性投资，与贷款相关的还款压力对债务国而言也是可负担的。相比美国和世界银行，中国贷款在促进工业发展方面具有突出优势。本文为破除“债务陷阱说”提供了经验证据，也为中国资本如何促进全球发展提供了理论依据。     

全球经济艰难复苏 下行风险依然存在——2010年全球经济回顾与2011年前景展望

2010年上半年,受以希腊为典型的欧洲主权债务危机和美国经济疲弱和失业率上升等因素影响,欧、美等发达国家乃至全球经济再度陷入衰退的可能性显现端倪,全球市场弥漫着悲观气氛,经济二次探底之说随即浮出水面。到了下半年,随着欧洲主权债务危机解决方案的出台,欧洲主权债务危机得到初步缓解,减少了对欧洲以及全球经济再度衰退的压力,各国经济利好数据纷纷出台,全球经济实现了持续复苏性增长。2010年全球经济最终能够延续2009年的复苏态势实属不易,可谓是艰难复苏的一年;与此同时,随着各国经济复苏差距和不同步的进一步拉大,主要经济体国家经济与金融政策协调出现分化,特别是美国量化宽松政策的出台,导致未来全球经济不确定性和风险因素增多,2011年全球经济能否持续复苏？下行风险能否消除？需要进一步观察。     

中国高储蓄率原因及其合理性诠释

自2007年4月份美国第二大贷款机构新世纪金融公司申请破产保护以来，对于以房地产次级贷款的全面崩溃为特征的“次贷危机”便席卷了全球，再伴随着“主权债务危机”，全球经济再一次陷入了低增长和高通胀的泥沼。据IMF2009年6月公布全球经济的相关资料显示，由于受到了全球性金融危机的影响，2009年全球的经济增长率将出现近20年来首次负增长（～2．9％）。     

银行与政府部门间信用风险的跨国传导与反馈研究——以欧元区为例

文章以欧债危机中银行和政府部门间信用风险跨国传导为切入点,基于或有权益分析方法(CCA)建立跨国部门间信用风险模型,构造系统重要性和脆弱性指标,研究信用风险跨国传导与反馈的机制和特点。结果表明,基于银行同业、隐含担保和主权债务渠道的跨国风险外溢效应显著;跨国间部门的风险传导表现出单向性,政府部门能极大影响银行信用风险,但银行风险对他国政府部门影响不大;与系统重要性相比,国别间银行部门系统脆弱性对外部风险冲击更加敏感。基于此,文章提出应加强商业银行国债投资的国别风险管理,减少对本国主权债务的持有;建立基于系统性风险贡献的准备金制度,动态调节风险储备。     

信用风险计量评估法：规避风险的“利器”

信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或交易双方因种种原因，不愿或无力履行合同条款而构成违约。这使银行、投资者或交易双方遭受损失。自上世纪80年代末以来，由于金融市场的波动性加剧，各国银行和投资者承受着比以往更大的信用风险。世界银行对全球银行业的危机研究表明，当前导致银行破产的主要原因就是信用风险的加剧。因此，     

商务部急召中国信保谋对策

3月16日，本刊发表《华交会成交额下降四成——有报告称中国企业出口收汇违约率增加189％》一文，报道引用了中国出口信用保险公司（下称“中国信保”）相关数据称，2008年，该公司实际支付赔款总额支出达3．6亿美元，增加了209％，中国企业在出口收汇环节面临的违约率增加了189％。此外，报道引用了中国信保方面的观点，提示了在目前的严峻的外贸形势下，海外买家信用风险加大、海外主权违约风险加大、国外银行的信用风险加大已经越来越明显。