我国货币政策独立性研究--以蒙代尔-弗莱明模型分析

蒙代尔—弗莱明模型（M—F模型）是20世纪60年代形成的一种开放经济条件下的国际收支政策模型,第一次将资本流动纳入凯恩斯的IS—LM框架,并从政策角度探讨了使经济达到内外均衡的货币政策与财政政策的有效性。M—F模型描述了开放经济下,达到商品市场、货币市场和国际收支三种均衡的条件以及当外生变量发生变动对三种均衡所产生的影响。随着我国经济的不断开放,我国经济的宏观环境逐渐符合M—F模型的假设前提,下面笔者将采用该模型来分析我国当前货币政策的独立性。     

资本管制与蒙代尔-弗莱明模型

经典的蒙代尔-弗莱明模型的前提假设过于苛刻，各国的实际情况往往跟该模型的前提假设有很大差距，笔者尝试拓宽M-F模型，深入明确地分析一下资本管制松紧程度不同对财政、货币政策效应产生的影响问题，以及冲销政策和资本管制对于“三元冲突”的影响问题。关键词：蒙代尔-弗莱明模型；资本管制；冲销政策；三元冲突；政策搭配     

外生冲击下的宏观经济政策协调——基于蒙代尔-弗莱明模型的分析

文章以蒙代尔一弗莱明模型为工具,分析了在外生冲击条件下,我国面临的经济环境条件变化,以及宏观经济政策的协调,并提出了相应的政策建议.     

从IS-LM-BP模型看货币政策与汇率政策的结合——基于2008年宏观调控政策的思考

2008年,为了避免因流动性过剩、通货膨胀及其预期的不断上升以及实体经济过热而导致的经济内外失衡产生＂滞胀＂风险的可能,央行决定实施从紧的货币政策,随后又强调要协调配合利用利率与汇率政策。本文以蒙代尔-弗莱明模型为理论基础,在运用IS-LM-BP模型完成对我国目前经济形势的分析后,再通过IS-LM-BP模型分析货币政策与汇率政策如何结合才能解决我国经济内外不均衡。强调货币政策的短期性和汇率政策的中长期性。     

当前宏观经济环境下对蒙代尔——弗莱明模型适用性的考察

一、前言 随着中国经济不断增长并越来越深入地参与到世界经济的全球化浪潮中去,如何平衡经济体系内外之间的关系已经成为一个重要课题.近年来,中国经济体系对外的焦点主要集中在由于国际收支持续多年顺差所产生的"人民币升值"压力上.     

开放经济下货币政策对产出影响的实证分析

本文分析了开放经济对货币政策效应的影响，通过在开放经济下研究货币供应量和产出的关系来实现。本文分为两个部分：第一部分利用蒙代尔－弗莱明模型来分析；第二部分建立计量模型进行实证分析。最后，得出结论，开放经济减弱了货币政策的效应。     

货币政策对产业发展的非对称性效应分析

产业发展状况关乎中国经济增长速度和发展质量。本文对货币政策的产业发展效应传导机制进行理论描述,并基于T-VAR模型对中国货币政策的产业发展效应进行实证分析,重点刻画货币政策冲击下三大产业的非线性和非对称性响应特征。研究发现:第一,中国的货币政策与产业发展之间并非简单线性关系,二者之间存在一定门限效应;第二,不同区制下,货币政策对产业发展的动态冲击呈现出明显的非对称性特征,低区制下三大产业发展受货币政策的影响强度明显大于高区制下三大产业发展受货币政策的影响强度;第三,相同区制内,同一货币政策工具对不同产业的冲击影响存在非对称性现象。因此,应结合区制差异采用不同的政策工具调控三大产业发展。     

货币政策中介目标的选择——基于货币政策效应并非对称性视角的分析

一、货币政策中介目标选择的两大思路 （一）中介目标法框架下的中介目标选择 自从中介目标出现在货币政策框架中以后，理论界对于选择哪些经济变量作为中介目标的探讨便没有停息过，起初的理论主张主要集中于选择一种变量作为中介目标，设立单一的中介目标制度。     

开放条件下我国货币政策非对称性效应的形成机理及实证检验

笔者采用协整检验、格兰杰因果检验和OLS回归法对我国货币政策在开放条件下的非对称性进行了实证检验。结论表明,我国货币供给的正负向冲击对产出具有显著非对称性,但在经济开放条件下这种非对称性会减缓。针对研究结论,笔者提出减缓货币政策非对称性的建议,这对完善我国宏观经济调控机制和提高货币政策的有效性,有重要的理论和实践意义。     

汇率-资本流动性的制度安排和财政-货币政策的有效性研究

笔者通过拓广的蒙代尔-弗莱明模型,并突破了传统的"三元冲突"汇率制度安排理论的研究路径,考虑引入资本流动性相对强度系数的概念,又在固定汇率制下引入"冲销"干预政策因素,提出了一个在固定和浮动汇率及不同资本流动性制度安排下财政-货币政策有效性指数曲线的新假说,对汇率-资本流动性制度安排对于宏观经济政策(财政-货币政策)综合有效性的影响问题做了一些较为深入的探讨.笔者认为,我国作为一个经济大国应尽可能地拥有宏观经济政策的自主权,考虑到我国当前金融市场体系尚不够完善,货币政策传导机制还存在严重障碍,所以在近期财政政策的权重应大于货币政策,从而在我国汇率制度改革过程中,为保留宏观经济政策的自主权,在加快放宽人民币汇率弹性的同时必须加强相应的资本管制.     

国民收入、利率变动对汇率的影响过程及差异性分析——以蒙代尔——弗莱明模型和弹性价格货币模型为例

在汇率决定模型中,国际收支论认为国民收入增加导致汇率上升,提高利率汇率下降,而弹性价格货币模型情况恰好相反。本文将结合图形详细分析这两种模型中国民收入、利率变动导致汇率相反变化的逻辑过程,并在文章最后浅析产生差异的原因。     

我国统一调控下货币政策内部传导区域效应非对称性分析

我国外汇资产迅速扩张,外汇占款取代再贷款成为我国中央银行基础货币投放的主渠道。经济开放程度高的发达区域不仅基础货币投放量远远超过其他区域,其区域货币乘数也高于其他区域,导致货币政策内部传导的区域效应非对称性。实证分析认为,我国基础货币变化对开放程度最高的东部发达区域货币供应量的影响最大,其次是经济不发达的中部区域,对开放程度低的西部不发达区域的影响最小。建议采取适度差别的区域货币政策,缓解区域货币供给的非均衡性,提高我国货币政策内部传导的整体效率。     

利率管制条件下的蒙代尔-弗莱明(MF)扩展模型

基本的蒙代尔一弗莱明（MF）模型的假设条件比较严格，也比较脱离实际，但是只要在基本模型的基础上加入现实的假设条件，对MF模型进行扩展，就可以用它来解决实际的问题。目前，对MF模型的改进的研究主要集中在资本流动性这一问题上。当资本不完全流动，即ki〉0（下标表示对i求导，后面对导数采用同样的表示方法）时，在i—Y空间内，BP曲线是一条向右上方倾斜的直线；当资本完全不流动，即ki=0时，BP曲线成为一条垂直于Y轴的垂线；当一国对资本流入和资本流出的管制不对称的时候，BP曲线成为一条折线。用这些扩展模型可以很好地分析不同条件下的现实经济问题。但是，     

居民资产财富效应非对称性的比较检验及其涵义——来自1985-2009年的数据

波动性和非对称性是财富效应研究的重要组成内容。该文以一个修正后的比较分析模型为基础,检验发现居民三种类型资产的财富效应存在一定程度的波动性。住房资产的波动性最小,证券资产财富效应的波动性最强。进一步的研究表明,证券类资产的财富效应呈现较强的"震荡"特征,非证券金融资产和住房资产财富效应呈现较弱的单向效应。文章认为,造成这种状况的主要原因之一在于资产价格的波动性。并由此提出,货币政策应该干预资产价格的波动,和侧重于房地产市场的调控等主张。     

中国货币政策对国内需求影响的非对称性研究——基于受约束的非对称VECM模型

本文采用受约束的向量误差修正模型检验了货币政策方向性冲击对实际投资和实际消费的非对称性影响,结果表明:从长期看,货币政策方向性冲击对实际消费和实际投资的影响存在显著的非对称性,且负向货币政策的影响要大于正向货币政策的影响;从短期看,受消费者预期和政府投资等因素的影响,方向性货币政策冲击对实际消费和实际投资的变动不存在非对称性。     

我国货币政策效果非对称性研究-来自1996～2009年的经验证据

本文基于VAR模型对我国货币政策产出效应和价格效应的非对称性进行了实证研究。研究结果表明：我国货币政策效果的确存在非对称性。在短期内。紧缩性货币政策效果要优于扩张性货币政策;在中长期内,扩张性货币政策效果更持久;而在长期内,无论是扩张性货币政策还是紧缩性货币政策对产出和物价都没有影响。     

转轨时期中国货币政策效力区域非对称性实证研究——基于VAR模型的经验分析

虽然货币政策效力时空非对称性研究并非是一个新问题,然而,现有的研究一则多以发达国家为研究对象,二则就货币政策效力空间差异性的研究而言,现有的研究,主要围绕着欧元区内统一货币政策有效性的国别差异而展开。单一主权国家内部是否会存在大国条件下的货币政策空间效力差异?发展中的大国货币政策是否存在效力非对称性?现有的研究文献对此鲜有涉及。本文基于转轨时期中国区域经济与金融发展水平的显著差异性,对转轨时期“中国货币政策效力存在区域(空间)非对称性”这一命题进行了经验证明。     

财政政策与货币政策的动态调控效应——基于时变参数向量自回归模型的检验

本文廓清了财政政策与货币政策搭配动态调控宏观经济的机理,揭示了两者协调影响经济的“黑箱”机制及其在经济不同阶段的搭配方式;运用中国2004—2019年的经济季度数据,构建TVP SV VAR模型探究两类政策对宏观经济的调控效应。研究发现：财政政策与货币政策共同把控流动性“闸门”实现互动协调;财政政策搭配货币政策具有时变性,在整体上“同向发力”推动经济发展;两类政策对产出的影响并非始终如理论一致,在结构层面仍有优化靶向性操作的余地。