我国可转换公司债券的价值分析与制度设计

可转换公司债券,是指在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限,持有人有权到期赎回按规定的期限和价格将其转换为普通股票的债务性证券。可转换公司债券的产生是由债券与股票的差别及债券的局限性决定的,它是混合金融产品中最典型和最重要的代表,同时具有债券、股票和期权的某些特征。可转换公司债券早在３０年代中期就在西方国家出现,现在它已成为国际市场上一种重要的中长期混合型金融工具。可转换公司债券进入我国资本市场的时间较晚,直到９０年代,我国企业才逐渐开始尝试运用可转换公司债券来拓展资金来源渠道,解决资金短缺…     

证券市场的金融产品创新——股价连动债券

股价连动债券是指支付的本金或利息与某一特定股价指数或股票价格连动的债券。文章介绍了股价连动债券的发展过程 ;比较了股价连动债券与股票、普通债券及其它衍生金融产品异同 ;最后分析了股价连动债券的经济效益。     

债券市场的作用及在中国的借鉴

当代经济主体融资的主要工具可分为股票、债券和银行贷款。近10年推动金融体系迅速发展的金融创新以及由此产生的大量金融工具,大多源于这3类金融产品,因此我们称这3种产品为基本金融产品。三大产品的收益和风险特性迥然不同,对公司治理结构的影响,对金融体系的发展与完善的作用不同。但是,除美国外的许多国家,股票、债券和银行信贷市场的发展非常不平衡(见附表1)。特别是许多发展中国家的债券市场发展非常落后,这正是其金融体系不稳定,金融市场效率不高的重要原因之一。     

关于发展国有商业银行衍生金融产品业务的思考

一、国有商业银行衍生金融产品业务发展的制约因素 1．缺乏完善的基础原生金融市场。 衍生金融产品是在原生金融产品如：合约、债券、股票、外汇的基础上发展起来的新兴金融工具。与此相对应，衍生金融市场与原生金融市场有着密不可分的联系，     

融资新宠──可转股债券

融资新宠──可转股债券武汉金融高等专科学校伍海滨可转股债券（ＣｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅＢｏｎｄｓ是一种允许债券持有人在规定时间内、按规定的价格将债券转换为发债公司的普通股票的有价证券。这种证券兼备了一般债券和股票的双重性质．是一种特殊的债券。可转股债券已...     

虚拟经济的发展阶段及对我国的启示

本文阐述了划分世界虚拟经济发展历史三个阶段的具体年代及其主要内容。第一阶段(1553-1865年)是以股票和债券为主的初级阶段;第二阶段(1865-1992年)是以股票、债券、金融衍生工具为主的发展阶段;第三阶段(1992年至今)是以股票、债券、金融衍生工具、房地产、收藏业、彩票业为主的成熟阶段。目前我国的虚拟经济处于第三阶段,实体经济和虚拟经济应进一步协同发展,要保持股市的长期投资功能,要突出房地产的居住功能而非投资功能,积极发展金融衍生品同时注意防范风险。     

试析储蓄现状与近期发展方向

一、现阶段储蓄面临的严峻形势1、股票、债券所引起的储蓄分流。近几年,随着证券市场的日益发展,居民金融意识的增强,股票和债券日益受到人们的青睐,一些大城市甚至出现抢购股票的现象,这主要是因为其收益率高于储蓄利息率(股票收益率一般都在10％—20％,     

资本运作新方式:可售回股票

可售回股票是一种具有代表性的金融创新产品,为美国著名的德雷克赛尔银行所设计,它打破了普通股票的非返还性,规定如果公司股票在未来某一时点的市价低于某一预设价值时,可售回股票的持有者有权从发行公司获得补偿,即发行公司向投资者支付当时市价与预设价值之间的差额,支付手段可以是普通股、现金、优先股和债券。对投资者而言,这种安排相当于将股票按照     

可转换债券的条款设计对股票价格的影响

可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为股票的公司债券。就其本质而言,可转债是一般债券和股票看涨期权相结合的一种混合型金融衍生产品,具有债券性、股票性和期权性三种不同的特性。当股票价格上升超过转股价格时,转债持有人可以选择转股以分享股价上涨带来的收益;而当股票价格低于转股价格时,持有人又可以通过获得利息和本金偿还来锁定股价下跌带来的风险。灵活的选择权使可转债对投资者有较大的吸引力。可转换债券的发行所带来的股票价格的波动是在资本市场中颇受关注的问题,并且随着不同的证券市场产生了有所不同的结论…     

我国银行间债券市场产品创新分析

文章通过对中国和美国债券品种的对比,认为美国债券市场的产品创新主要有两类:一是在期限、利率、利息支付、面值及持有期等债券构成要素上直接创新的产品;二是利用金融工程技术设计出来的债权衍生产品。而我国债券市场由于基础产品不健全、体制不顺及市场分割等原因导致无法进一步进行债券类衍生产品的创新。多层次资本市场的建立需要债券市场更多金融创新支持,而债券市场产品创新演进的过程应该首先是满足市场不断加深的需求,其次是逐步使用现代金融工程技术。文章认为债券市场创新的根本途径有两条:一是大力发展公司债券市场,这是持续进行产品创新的基础;二是发展与股权挂钩的债券创新产品,包括可转化债券、附认股权证的可分离交易债券和可交换债券等。并进一步提出了我国银行间债券市场还应从债券品种、利率、期限等几个方面进行品种创新,进而提高市场交易效率和流动性。     

巨灾债券定价参数敏感性分析——以我国洪水灾害为例

巨灾债券是巨灾风险转移资本市场上交易最活跃、使用最广泛的金融创新产品,其定价涉及的影响因素较为复杂。本文基于资产、负债和利率理论引入巨灾债券定价模型,并以我国洪水灾害为例对模型参数敏感性进行了分析,分别研究了触发水平、利率期限和资产负债比对巨灾债券定价的影响规律。参数敏感性研究结果表明:巨灾债券价格随触发水平、资产负债比的提高而增大,随利率水平的提高而降低;我国洪水灾害债券适宜的触发水平在万亿元量级,这主要是由我国洪水灾害损失分布决定的。本文研究对于我国巨灾债券发行具有精算定价及政策指导等参考作用。     

可转换债券与国企改革

在金融市场中 ,可转换债券是混合型金融产品的典型代表。它在国际资本市场上已风行数十年 ,但对我国而言还是一较新的金融产品。文章介绍了可转换债券的概念和特征 ,分析了用其融资的优缺点 ,并讨论了它在我国的发展情况 ,特别是对国有企业改革的重要意义 ,旨在推广这一具有发展前景的金融产品。     

对可转换债券策略问题的一点探讨与思考

可转换债券已经成为现代金融领域中的一种重要的投融资产品,但由于可转换债券本身所具有的一些特性,在可转换债券到期日前,投资人是否采取把可转换债券转换成公司普通股票的决定将直接影响投资者的投资回报。当然,对可转换债券的发行公司在到期日前是否采取赎回策略也将影响公司的融资成本。因此,转换策略对投资人的重要性和赎回策略对发行可转换债券的公司重要性就一目了然了。本文就是要就转换策略和赎回策略进行一些探讨,分析一下在什么条件下投资人应该采取转换策略,什么条件下发行可转换债券的公司应该采取赎回策略。对这些策略问题做一些思考。     

金融期货的市场功能

金融期货产品最广泛地被利用于投资风险转移、资产增值管理以及多元化金融投资策略的安排上。目前世界各大市场引用的金融期货主要是股票期货、股市指数期货、外汇期货和利率期货。各个市场的监管方式不同,但基本买卖原理相似,都是提供给参与者以较小资本进行大额金融资产交易的机会。     

金融包容框架下欠发达地区金融消费者权益保护分析——以商业银行理财业务为例

随着我国居民金融消费由单一银行存贷款向支付结算、个人理财、股票、债券、保险等众多形式延伸,侵害金融消费者权益事件也越发频繁地出现,欠发达地区金融消费者地位弱势更加显著.随着普惠金融的发展,包容性金融体系建设需要加强金融消费者特别是欠发达地区金融消费者的权益保护.     

基于分层线性模型的投资组合分析

投资就是投资者当期投入一定金额的资金,以期在未来获得能够补偿某些因素的回报,这些因素包括投资资金被占用的时间、预期的通货膨胀率和未来收益的不确定性,其中不确定性被视为风险。在经济飞速发展的今天,越来越多的人们开始熟悉股票、债券、基金、期权等金融产品,即使对其中的运作原理不甚明白,也清楚这些金融产品能够带来收益,同时伴随着风险。不管是机构投资者还是个人投资者,都希望在追求高收益的同时能够有效控制风险。     

股票溢金难题和无风险利率难题

人们在分析美国股票收益和债券收益时发现,在1925年将1000美元投资到债券上,1995年底这1000美元就变成了12720美元;但是如果将1000美元投资到股票上,以这一段时间内股票的平均收益率来算,到1995年底就可以得到842000美元,该收益大约是债券收益的66倍！做一下简单计算可以     

论股票、债券的发行

<正> 股票、债券作为集资的一种形式,股票市场或证券市场作为资金流通市场,在社会主义社会中能不能运用?各方面对此有不同的看法,在实践上也有不同的做法。爱就金融战略和金融宏观控制角度,谈谈个人看法。     

理性资产价格

在金融和经济学中的一个中心主题，就是要为不同金融资产的收益率寻求一套统一理论。我们尤其要讨论金融资产收益率的均值、可协方差性及可预测性。从宏观角度，我们学习了短期无风险利率、长期债券收益率与无风险利率的差值以及股票市场风险在无风险利率基础上的加总证券溢价。而从微观角度，我们研究了个别股票与股票族收益率的差值，价值股与成长股的关系以及历史上亏损股票与获益股票的关系。     

衍生金融工具会计对传统会计的影响

衍生金融工具是一种交易手段或交易媒介，是在传统的金融产品如货币、股票、债券等基本金融工具的基础上派生而来的金融工具。衍生金融工具的兴起与发展给传统会计确认、计量、报告和披露带来强烈的冲击。因此，研究衍生金融工具会计对传统会计的影响，以达到规范金融市场，推动金融机制改革，促进经济发展，同时丰富和发展会计学科理论，发挥会计在社会主义市场经济中的更大作用，是刻不容缓的。