董事高管责任保险、信息不对称与债务融资成本

债务融资对缓解企业融资约束具有重要意义。本文利用2010～2018年A股上市公司的数据,将董事高管责任保险引入解释企业债务融资成本的研究中,探讨董事高管责任保险对企业信息不对称程度的影响,进而影响企业债务融资成本的可能路径。研究发现,购买董事高管责任保险有助于降低企业与债权人之间的信息不对称程度,从而降低企业债务融资成本,信息不对称程度是董事高管责任保险影响公司债务融资成本的中介变量。上述结论在控制了可能的内生性问题后依然成立。进一步研究发现,对于外部审计机构为“十大”会计师事务所、所处法制环境较好的企业,董事高管责任保险对降低债务融资成本的作用更强。     

董事高管责任保险、技术创新与公司绩效

文章以2009—2018年沪深A股非金融类上市公司为研究对象,按照"董事高管责任保险——技术创新——公司绩效"的路径模型分析了董事高管责任保险(以下简称"董责险")影响公司绩效的作用机制,并根据制度环境的异质性进一步分析该作用机制存在的差异.结果表明,董事高管责任保险能够提升公司绩效和技术创新水平,技术创新在董事高管责任保险与公司绩效之间起了中介作用.进一步分析发现,该作用机制在制度环境较好的情况下存在.     

产权性质、董事高管责任保险与创新绩效

本文从公司治理层面着手,以我国沪深A股上市公司2012—2017年的相关数据为研究样本考察董事高管责任保险对企业创新绩效的影响,并进一步探讨产权性质对二者关系的作用效果。研究发现:董事高管责任保险能够显著提高企业的创新绩效,说明上市公司引进董事高管责任保险能够激励企业进行创新;董事高管责任保险与产权性质的交互项与企业创新绩效显著负相关,说明国有企业的性质抑制了董事高管责任保险对创新绩效的促进作用。     

董事高管责任保险与审计意见购买

以2008—2020年沪深A股上市公司为样本,运用Lennox审计意见购买模型,从事务所变更维度考察董事高管责任保险（D&O保险）对管理层审计意见购买的影响。研究表明,D&O保险发挥了积极的治理效应,抑制了审计意见购买行为。从审计意见购买动机看,这一治理作用在高管业绩压力较大、经营风险和被诉风险较高的样本中更显著;从审计意见购买实现条件看,这一治理作用在事务所规模小且无行业专长、客户重要性水平较高的样本中更显著。进一步地,审计意见成功购买损害了未来盈余披露质量,而D&O保险的引入能够明显改善审计意见成功购买带来的不良经济后果。机制检验发现,D&O保险通过“信息质量渠道”和“代理成本渠道”作用于审计意见购买。控制潜在的内生性问题后,结论依旧稳健。     

董事高管责任保险、自愿性信息披露与真实盈余管理

以2009—2021年我国A股上市公司为研究样本,实证考察董事高管责任保险对企业真实盈余管理行为的影响及作用机制。研究发现：董事高管责任保险的引入会加剧企业真实盈余管理行为;从作用机制来看,董事高管责任保险通过降低自愿性信息披露水平来配合管理层真实盈余管理行为的实现。研究结论对企业中小股东、投资者和监管部门具有一定的启发和参考价值。     

董事高管责任保险:理论研究与中国实践

董事高管责任保险(简称“D&O保险”)是完善公司治理机制和提升资本市场国际形象的一个良好实践。D&O保险引入我国资本市场虽已近二十年,但仍未引起国内企业和保险机构的足够关注。基于此,文章对D&O保险的起源与内涵进行了归纳,梳理了其需求动因和治理效应的文献,同时对推动我国D&O保险发展的法律法规及目前国内实际应用情况进行了总结,最后分析了我国D&O保险进一步发展的阻碍并对未来做出展望,认为构建出一个“既符合中国国情又参考国际通行准则”的D&O保险制度体系,是确保其在我国资本市场充分发挥化解民事责任纠纷功能的关键。     

董事高管责任保险与企业经营绩效

在经济全球化的今天,企业所处的内外部环境瞬息万变,购买董事高管责任保险成为企业重要的避险手段.企业购买董事高管责任保险将如何影响企业经营绩效?文章选取2007—2019年沪深A股上市公司的数据为研究样本,实证研究了董事高管责任保险与企业经营绩效的关系.研究发现董事高管责任保险与企业经营绩效之间显著负相关,当企业购买董事高管责任保险并作为一种避险机制后,会加剧企业的代理成本,降低企业的经营绩效.进一步研究发现激烈的产品市场竞争可以缓解董事高管责任保险对企业经营绩效的损害;国有企业相较于非国有企业,董事高管责任保险与企业经营绩效的负相关性更强.     

董事及高管责任保险的产生、现状及发展

本文主要介绍了董事及高管责任保险的基本内涵及内容，分析了其在我国的发展现状及存在的意义。只要调节好它与民事责任之间的关系，董事及高管责任保险必将对实现公司利益最大化起到积极的推进作用。     

董事高管责任保险会增加公司的审计费用吗？

信息不对称程度较高时,董事高管责任保险（D&O保险）常常引发管理层更多的机会主义行为,这会影响审计师对于被审计单位的风险预期和审计定价。以我国2007—2016年沪深A股上市公司为样本,考察了D&O保险的购买对于公司审计费用的影响。研究发现,购买D&O保险会增加公司的审计费用;同时我们还发现,在低市场化程度以及高盈余管理的条件下,D&O保险与公司审计费用的正相关关系更加明显;进一步分析D&O影响公司审计费用的内在机理后发现,D&O保险、公司诉讼风险和公司审计费用之间存在显著的中介效应,这说明D&O保险是通过公司诉讼风险进而影响审计费用的。     

董事高管责任保险与企业ESG表现——来自中国上市公司的经验证据

董事高管责任保险作为一种市场化治理机制,能否发挥“激励效应”和“监督效应”,并对企业ESG水平产生影响亟需进行实证检验。本文基于2009—2020年中国沪深A股非金融上市企业样本,考察公司购买董事高管责任保险对企业ESG水平的影响机制。研究表明：企业购买董事高管责任保险后,企业ESG水平显著提升,此结论在经过一系列稳健性检验后仍成立;机制检验发现,董事高管责任保险通过激励企业绿色创新与降低代理成本渠道提高企业ESG水平;异质性检验发现,董事高管责任保险对绿色金融发展水平和法治化水平较低地区以及国有及高管持股较高企业ESG表现的促进作用更大。因此,政府要鼓励企业积极参保,发挥董事高管责任保险监督激励效应;强化内外部治理渠道,助力企业绿色发展;健全相关法律法规,不断完善董事高管责任保险制度设计。     

董事和高级职员责任保险与强化公司治理

发达国家公众公司普遍为其董事等购买D＆O保险.2002年我国某保险公司也开始推出,引起广泛关注.本文介绍D＆O保险的产生和发展,分析D＆O保险在公司治理中的作用,表明D＆O保险是强化公司治理的重要技术.     

董事高管责任保险与会计信息质量——基于党组织参与治理的替代或互补效应

以国务院在2020年10月出台的《关于进一步提高上市公司质量的意见》政策为研究契机,选取我国2010—2021年A股上市公司为样本,采用双向固定效应模型,在研究董事高管责任保险对会计信息质量治理作用的基础上,研究党组织参与公司治理是替代还是互补董事高管责任保险发挥这一治理效应,以及剖析其传导效应和企业异质性效应。研究结果表明：董事高管责任保险对企业会计信息质量有治理效应,且“双向进入”式党组织参与治理会提升董事高管责任保险对会计信息质量的治理效应,即存在互补效应;而“交叉任职”式党组织参与治理抑制董事高管责任保险对会计信息质量的治理效应,即替代效应。进一步分析研究表明：董事高管责任保险会通过促进企业创新和提高内部控制质量对会计信息质量发挥治理效应,并在媒体关注度或盈利能力越高的企业中这种治理效应更好。上述研究结果不仅从新视角拓展会计信息质量影响因素的研究,而且丰富董事高管责任保险和党组织参与公司治理的单独及联合治理效果,并为政府、企业等相关利益者在实践中发掘董事高管责任保险的积极作用和提高会计信息质量提供了有益的实践启示。     

浅析我国董事责任保险制度

现如今中国的经济在不断地发展,在这一过程中,公司起着极其重要的作用,而在公司中,董事和高级管理人员一直发挥着重要的作用,他们的决策影响着与整个公司存在切身利益的主体,甚至对整个国家经济的发展也有着一定的作用,他们的决策、他们的行为关系重大。但必须承认的是,人的理性是有限的,一个人、一个决策集体总有出错的可能,然而面对这一风险,中国现有的董事责任保险制度却无法对此起到应有的降低风险的作用。从这一制度引入至今,其购买率一直处于非常低的水平,这对于中国的经济发展而言并不是一个好的现象。对此,应当充分认识到董事责任保险制度的重要性并且提出更好的建议来完善这一制度。     

董事高管责任保险对绿色创新的影响——基于融资约束的门槛效应北大核心

以2010~2021年沪深两市A股上市企业为研究样本,搜集董事高管责任保险(简称“董责险”)和绿色创新数据,通过固定效应模型和门槛模型,实证考察董责险与企业绿色创新之间的关系。研究发现:企业购买董责险能够显著激发绿色创新意愿;融资约束在董责险对绿色创新的影响过程中存在单一门槛效应,门槛两侧样本企业购入董责险均对绿色创新起到激励作用,且当融资约束高于门槛阈值时,董责险对绿色创新的正向促进作用更为显著。该结论表明董责险与绿色创新并非简单的线性关系,为推进董责险在我国的发展,激发企业绿色创新动力提供了理论支撑。     

数字金融与公司违规行为矫正

数字金融的发展对中国式现代化微观企业主体治理有着重要影响,其能否有效矫正上市公司违规行为？本文选用2011～2021年A股上市公司数据为研究样本,探讨数字金融对公司违规是否存在矫正效应,并进一步分析其中的影响机制。研究发现,数字金融能显著弱化公司违规倾向与违规程度,对公司违规行为具有积极的矫正治理效应。机制检验发现,数字金融能有效发挥资源效应、信息效应与治理效应,主要通过缓解融资约束、提升信息透明度和加强内部控制三个传导路径抑制公司违规。异质性分析发现,数字金融在公司规模较大、市场法律制度环境较差的样本中更有助于矫正公司违规行为。     

企业购买董事高管责任险的策略研究

近年来,董事高管责任险的功能效应研究逐渐成为是学界和实务界关注的热门话题.何时董事高管责任险发挥公司治理效应(蜜汁)?何时董事高管责任险会诱发公司的机会主义行为(毒药)?这些问题直接影响着上市公司对董事高管责任险的购买需求.文章通过引入信息质量这一因素,拓展了Aghion and Bolton(1992)模型,对此问题...     

董事高管责任保险与审计费用增加:监督、激励还是纵容?——基于中国A股经验数据的实证研究

董事高管责任保险的引入引起审计费用显著增加,既可能是监督、激励效应所致,也可能是机会主义行为所致,研究清楚到底是哪一种原因导致审计费用增加,对认识董事高管责任保险的治理职能、加强公司治理机制建设等均具有重要意义。基于沪深交易所上市公司2003—2017年的数据,实证检验了董事高管责任保险对审计费用的影响。研究发现,董事高管责任保险的引入将显著增加上市公司的审计费用支出,且审计费用支出的增加是因为保险人积极履行监督行为、追求更高的审计质量所引起的,而非是其引致的机会主义行为所导致的。进一步研究发现,董事高管责任保险与审计费用之间存在显著的正向交互效应,即在较差的外部治理环境中董事高管责任保险的监督激励效应更为显著。这一研究对董事高管责任保险与审计费用的关系有了全新的认识,也为董事高管责任保险的推广提供了经验支持。     

探析信息时代的独立董事制度

本文提出了现代企业公司治理结构中存在的主要问题,并结合信息化对现代企业以及治理结构的影响,分析了独立董事在现代企业中的地位和作用。同时我们从信息化角度说明,以信息技术为支撑的独立董事是解决公司治理结构中信息不对称的有效环节。并且对于现有独立董事制度的缺陷,提出建议用以完善现代企业的公司治理结构体制。