金融监管政策动态

<正>各国(地区)监管当局1.美国证券交易委员会提出提升透明度及监管替代性交易系统的规则2015年11月,美国证券交易委员会发布消息,表明其已投票提出一个关于提升运作透明度及监管替代性交易系统的规则。这个交易系统是在全国性证券交易所上市股票的交易平台,包括所谓的"暗池交易"。美国证券交易委员会主席认为,本次提出的改变代表了向投资者传递更高的信息透明度以及提升证券市场结构的一个关键步骤。这个提议同时需要全国性证券交     

美国市政债券规则制定委员会情况简介

美国市政债券规则制定委员会是1975年经国会批准设立的自律组织，在美国证券交易委员会监督下，承担监管市政债券市场的主要责任。现将有关情况介绍如下。     

会计国际趋同及国外相关组织近期动态

美国证券交易委员会很可能即将允许在美国上市的外国公司按照国际财务报告准则编制报表6月21日,经过投票表决,美国证券交易委员会(SEC)宣布,将在6月25日—29日发布一份征求意见稿,修改现行上市规则对外国在美上市公司使用会计准则的规定。按照目前规定,外国公司在美国发行证券,     

美国证券交易委员会对券商净资本监管修正案的解读

2003年11月6日．美国证券交易委员会（SEC）公布了针对1934年证券交易法案中关于监管净资本要求的修订征求意见稿。2004年6月21日正式颁布修正案。宣布于2004年8月20日生效。SEC对券商净资本监管修正案标志着证券监管部门对券商监管资本的要求与巴塞尔委员会对银行的监管资本要求已趋于一致。应该说。关于券商监管是否采用与银行监管资本需要一致的争论已基本结束．     

互动数据在美国会计准则国际趋同中的作用

美国证券交易委员会(SEC)主席克里斯托弗·考克斯2007年6月14日在纽约证券分析师公会上发表演说时,对互动数据(interactive data)的应用及其在会计准则国际趋同中的作用做了介绍。由     

美国NASDAQ市场的成功运作及启示

一、NASDAQ市场的起源与现状 全美证券交易商协会(THE NATIONAL ASSOCIATION OF SECURITIES DEALERS简称NASD)是美国最大的证券业自律性组织,成立于1939年8月29日,其主要职责是对NASDAQ证券市场和OTC柜台市场以及许多在该市场中交易的产品进行管理.NASD下的证券交易市场,在70年代以前是非常分散的柜台交易市场,证券的买卖价格很难形成一个统一的行市.于是,1961年,国会授权美国证券交易委员会(SEC)对证券市场进行特别研究.美国证券交易委员会经过调查研究对场外证券市场交易分割和模糊的现象进行批评,并提出一方案--自动交易撮合--并责成全美证券商协会(NASD)执行.     

美国可能将允许在美上市的外国公司按国际财务报告准则编制报表

6月21,经过投票表决,美国证券交易委员会(SEC)宣布,将在25日—29日间发布一份征求意见稿,修改现行上市规则对外国在美上市公司使用会计准则的规定。按照目前规定,外国公司在美发行证券,应按照美国公认会计原则编制财务报表,如果按照国际财务报告准则编制报表,则应编制调     

决议可撤销之诉裁量驳回的利益衡量

随着全球经济一体化的加深,企业跨境融资行为愈加常见。1992年以来,累计有逾500家中概股公司赴美上市。近年来,贸易保护主义和逆全球化有所抬头,美国相继出台针对在该国上市的外国证券发行人严格的监管措施。其中,2021年12月2日,美国证券交易委员会（SEC）正式通过《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act,HFCAA）修正案,要求美国证券交易委员会（SEC）禁止连续三年未经美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）检查的外国发行人证券进行交易。该法案以及其额外信息披露要求将提高中资企业赴美上市门槛,增大中概股退市风险,对跨境证券融资环境产生深远影响,亟待关注。本文通过梳理《外国公司问责法案》的出台背景和主要内容,引申分析美国金融安全审查以及金融制裁的发展趋势,进而从多个维度就该法案对中概股跨境融资带来的潜在影响进行全面阐述,并提出政策建议。     

我国证券域外管辖规则构建研究——以瑞幸咖啡财务造假事件为切入点

我国新《证券法》增设了域外管辖条款,适逢中概股瑞幸咖啡因财务造假已遭美国证券交易委员会(SEC)强制退市处理,瑞幸咖啡损害了我国部分投资者权益,但《证券法》并无具体管辖规则对其进行追踪。为摆脱证券域外管辖权行使的失语困境,应当在遵循国际礼让原则的基础上借鉴美国证券法的“效果测试标准”,当境外证券违法行为达到对我国境内产生“具体、重大、直接及可预见”的程度时,引入“合理管辖原则”对其进行理性限缩,构建我国证券域外管辖规则,实现域外管辖权适用,确保监管效能。     

浅析卖空机制对完善我国金融市场的意义

近来,金融创新逐渐成为我国证券市场的一个热点。然而,卖空作为在发达金融市场非常普通的交易机制一直没有突破政策瓶颈。本文主要讨论的是证券卖空。根据美国证券交易委员会SEC3B -3规则的定义,卖空(short sales)交易是指投资者出售自己并不拥有的证券的行为,或者投资者用自己的账户以借来的证券完成交割的任何出售行为。一、卖空机制与金融市场均衡建立机制金融市场的无套利均衡(莫迪格里亚尼和米勒,Modigliani- Miller,1958)本质上也是供需均衡,和商品劳务市场的供需均衡     

美国公共公司监管委员会就审计业务中评估专家的作用提出建议

2004年8月10日,美国评估师协会(AsA)、评估学会(AI)等联名致函美国证券交易委员会(SEC),称赞公共公司会计监管委员会(PCAOB)提出的认可评估师为审计活动中专家的规则提案(proposed rude)。该提案针对第三号审计准则,指出:"委员会相信依赖专家是一个十分重     

SEC:美国证券市场的监管者

美国证券交易委员会(the U.S.Securities and Exchange Commission,简称SEC)是隶属于美国联邦政府的一个独立的金融管理机构,1934年根据证券交易法令而成立.SEC的职能旨在监督一系列法规的执行,以维护证券发行者、投资者和交易者的正当权益;防止证券活动中的过度昌险、投机和欺诈活动,维护稳定的物价水平,配合联邦储备委员会以及其他金融监管机构,形成一个明确、灵活、有效的金融体系.     

论高质量会计准则

自1997年9月美国证券交易委员会(SEC)前主席Arthur Levitt发表了题为“高质量会计准则的重要性”的演讲之后,这一问题引起了美国会计界和证券监管部门的高度关注。随后在1997年12月由美国会计学会(AAA)及财务会计准则委员会(FASB)共同举行的年度财务报告研讨会上,又着重以高质量会计准则为主题展开了激烈的讨论。① 随着美国安然、世通等一系列财务舞弊案的爆发,人们深刻反思美国财务报告制度的缺陷,特别是引发了高质量会计准则的制定模式由规则导向(rule-based)走向原则导向(principle-based)。目前我国已加入WTO,贸易及资本流动的自…     

从高盛"欺诈门"看美国的金融监管

高盛"欺诈门"事件由来 2010年4月16日,美国证券交易委员会(SEC)向纽约联邦法院提起民事诉讼,指控高盛及其时任副总裁的法布里斯·托雷(Fabrice Tourre)在一项债权抵押证券(CDO)交易中欺诈投资者,之后又有多起跟风的股东诉讼案发生,这就是各家媒体所报道的高盛"欺诈门"事件.     

海外市场动态

7.1●美国证券交易委员会批准全美证券经纪商协会设立"交易报价系统公司(Trade Reporting Facilily LLC)".负责纳斯达克柜台市场的证券交易。     

国际

美国证券交易委员会指控高盛集团欺诈美国证券交易委员会(SEC)4月16日将高盛集团诉上法庭,指控该集团及其一位副总裁在美国房地产市场开始陷入衰退时欺诈投资者,高盛设计并销售了一种基于住宅次贷证券表现的抵押债务债券(CDO),高盛没有向投资者透露该CDO的重要信息,特别是未向投资者披露美国大型对冲基金公司保尔森对冲基金公司对该产品做空的关键性信     

美国改革银行的会计标准

银行的资产负债按原始价值(Historical Value)计算还是按现行市场价值(Current Market Value)计算是美国近年来有争议的问题。美国证券交易委员会(SEC)两年前曾提出建议:改变现行只反映“已过时”的原始价值的计算方法,采用现行市场价值计算方法,并特别希望银行和储蓄机构(Thrifts)在财务报表中对所持有的金融证券,如股票和债券等均以现行市场价值计算。 按照美国惯例,“普遍接受的会计原则”是由几个机构参与制定的,其中最重要的是财务会计标准局(FASB)。证券交易委员会和国税局(IRS)对财务报表的规则虽有一定的制定权,但在法律上证券     

10b-5规则的优化参考

随蓿全球金融市场一体化进程不断加快,国内投资者对境外金融市场的投资兴趣逐步增加。在进一步开展海外市场投资操作时,有必要深入了解对欧美金多法案。在庞杂的联邦证券法律法规体系中,美国证券交易委员会根据1934年《证券交易法》第10（b）条制定的10b-5规则在司法实践中,成为了大量民事诉讼和民事责任产生的根源,在防止欺诈、保护投资者合法权益方面发挥了极为重要的作用,堪称反欺诈规则的典范。     

法庭上的CFO与CEO--前世通公司会计舞弊中高管的刑事责任

安然、世通会计舞弊分别发生2001年和2002年,但它们还没有成为过去时,牵涉到的责任迫究很多是现在时,甚至是将来时.就拿世通会计舞弊来说,三年来,美国的司法机构和政府部门一直在追究有关公司和人员的民事和刑事责任问题,比如,美国联邦司法机构2004年3月之前就一直在追究前CFO沙利文(Scott Sullivan)合谋证券欺诈、证券欺诈和向美国证券交易委员会提供虚假材料的刑事责任.     

法庭上的CFO与CEO--前世通公司会计舞弊中高管的刑事责任

安然、世通会计舞弊分别发生2001年和2002年,但它们还没有成为过去时,牵涉到的责任追究很多是现在时,甚至是将来时.就拿世通会计舞弊来说,三年来,美国的司法机构和政府部门一直在追究有关公司和人员的民事和刑事责任问题,比如,美国联邦司法机构2004年3月之前就一直在追究前CFO沙利文(Scott Sullivan)合谋证券欺诈、证券欺诈和向美国证券交易委员会提供虚假材料的刑事责任.