湖南电广传媒“以股抵债”案简析

<正> 2004年7月27日,中国证监会和国资委公开宣告,为积极解决我国证券市场中的历史遗留问题,证监会和国资委在认真研究了有关方面提出的采用"以股抵债"方式解决侵占问题的方案后,原则同意进行"以股抵债"试点。这里所提到的"历史遗留问题",是指在我国证券市场中普遍存在的,控股股东通过各种手段长期、不合理占用上市公司大量资金,从而对上市公司的发展造成不良影响的问题,所谓     

"以股抵债"的利弊及应对之策--由电广传媒"以股抵债"引发的思考

电广传媒的"以股抵债"方案从推出到实施,备受市场关注,引发了诸多争议.笔者认为,"以股抵债"为缺乏现金清偿能力的控股股东解决侵占上市公司资金问题,提供了现实选择的途径,但它有可能诱发的弊端,诸如控股股东侵占中小投资者的利益、控股股东恶意逃避债务等更不能忽视.要运用"以股抵债"这一创新金融产品化解控股股东侵占上市公司资金的顽疾,实现多方共赢,还要尽快完善其规则,改进抵债股份的定价机制,进一步完善股东大会的表决机制,使其去弊存利.     

“以股抵债”出鞘

2004年8月27日,在控股股东回避表决的情况下,电广传媒(000917)以股抵债方案获得该公司2004年度第一次临时股东大会表决通过。这样,自证监会、国资委启动“以股抵债”试点后,电广传媒成为中国资本市场上首家实施以股抵债的上市公司。 “以股抵债”这把被业内喻为消除“股权泡沫”的利剑,到底能否根治中国资本市场长期以来存在的控股股东侵占上市公司资金问题?电广传媒的试点方案能否成为证券市场乃到中国资本市场的一个经典案例?这些问题无疑将随着“以股抵债”的出鞘而牵引着业内外人士的眼球,并引导大家进行更深层次的思考。     

“股权分置”引出的激辩

十年来，反反复复国有股减持，造成了中国股市一次一次的起起落落。国有股减持在这10年屡试屡败，股市在一次又一次的振荡中血雨腥风。在屡次尝试和失败的过程中，无论是管理层、学术层还是其他市场参与者，都已经逐步达成共识，即股权分置问题不解决，中国股市难以健康发展。解决“股权分置”最终拿出的将会是什么样的方案?是否意味着中国股市迎来了一个重大的转折?中间的利益如何博弈?在搜狐财经股权分置沙龙上，学者们就此问题进行了激辩。     

江苏琼花：中小板第一枝“毒花”？

著名投资人士张卫星认为．“新八股”之一的江苏琼花(002002)尽管在国债投资、控股股东对外担保、主营业务的可持续性等方面都存在着许多让投资者难以放心的问题．但这朵“毒花”最毒之处，还是在于它向市场中人昭告了中小企业板里的上市公司仍在继续延续着主板公司的问题．毒瘤在中小板诞生的同时也被遗传了下来。     

由“猴王股份”造假案看上市公司关联方交易的审计

当前，由于我国证券市场上存在通过关联交易操纵利润的行为，上市公司关联交易问题已逐渐成为投资者、债权人及其他财务报告阅读者和注册会计师关注的焦点。从目前我国证券市场的现状看，一些上市公司为了稳定投资者或出于其他目的，往往利用关联交易，粉饰财务状况和经营业绩，提供虚假会计信息，在     

对家族控股型上市公司“一股独大”的解剖

家族控股型上市公司存在着类似国有股“一股独大”的倾向。研究通过对“一股独大”的委托代理分析，认为当控股家族用越来越少的现金流对上市公司进行控制的时候，其对中小股东的剥削程度也越来越高，因此带来的代理冲突也越来越严重，进而家族企业的价值也随之不断减少。