"两权分离"产生的代理问题研究综述

控股股东与中小股东的利益冲突是当前公司治理解决的核心问题之一,在集中的股权结构下,复杂的股权结构使现金流权与控制权相分离,并衍生了一系列代理问题。国内外学者在这方面已做了许多研究,主要包括两权分离与公司绩效、公司价值、资本结构、盈余管理和控股股东对中小股东利益侵占的关系等问题,而且在许多方面的研究结论也不尽一致。对这些问题的综述,有利于更好地认识此领域的研究现状和现金流权与控制权分离产生的代理问题未来的研究方向。     

法制环境、两权分离与资本结构动态调整

本文实证检验了法制环境以及控股股东控制权和所有权分离对资本结构动态调整的影响。研究发现：上市公司控股股东控制权和所有权分离程度越高,实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越大,资本结构调整速度越慢;上市公司所处的法制环境越好,实际资本结构偏离最优资本结构的幅度越小,资本结构调整速度越快;法制环境的改善能够显著的缓解两权分离对资本结构动态调整的负面影响;结合中国的制度背景,基于公司产权性质的分析发现,相比国有上市公司,非国有上市公司受法制环境和两权分离的影响更加显著。     

两权分离与会计信息失真研究综述

会计信息是企业各利益相关者的决策依据,会计信息的失真误导各利益相关者,失去了正确预测企业财务状况和经营成果的基础,严重影响了经济预测、决策,影响国家正常的经济秩序。本文从两权分离的角度对会计信息失真产生的背景以及目前委托代理与会计信息失真的研究现状进行综述,最后从公司内部治理结构和公司外部制度环境两个方面提出了治理会计信息失真的对策。     

两权分离与公司业绩的互动关系研究——来自我国民营上市公司的经验证据

文章使用了2003年至2016年我国民营上市公司的数据,通过建立面板VAR模型,研究实际控制人所有权,两权分离程度与公司业绩之间的互动关系。实证分析结果表明,实际控制人所有权与公司业绩之间存在互动关系,所有权提高会促使公司业绩提高,公司业绩提高也对所有权存在正向的影响作用。实际控制人两权分离程度的提高会损害公司业绩,但公司业绩的变化对两权分离程度的反馈作用不显著。     

企业优化资本结构的问题研究

作为现代企业发展的核心财务问题,企业资本结构问题的重要性不言而喻。当前,随着全球经济一体化趋势的加深,我国现代化企业与市场资本的关系日益密切。但目前,有关资本结构研究的著作大部分都是针对资本主义市场的,以中国市场为研究背景的仍是少数。本文通过讨论资本结构的理论及架构,以上市公司为例,分析了我国上市公司的资本结构现状,并提出了深化金融市场改革、合理利用税收杠杆、完善我国股票市场、适当提高企业负债率、完善企业治理结构、建立合理科学的激励机制等资本结构优化建议和措施,希望对我国现代企业发展中资本结构优化的问题有所帮助。     

两权分离与公司治理的演进——英美经验与我国实践

公司治理的演进过程也是所有权和控制权以及经营权分离的过程。通过对英美国家公司发展不同时期两权分离的历史考察,发现两权分离与公司治理演进之间存在依存关系：两权分离依次经历了所有权和经营权分离、所有权和控制权分离、控制权和经营权分离和同股不同权等阶段,不同形式的两权分离带来不同的公司治理问题,从而产生相应的治理手段,推动着公司治理的演进。通过对中国企业改革和发展过程的历史回顾也证明了两权分离与公司治理之间存在共同演进关系。针对研究发现,最后提出了我国公司治理改革的方向性建议。     

现金持有理论及其对公司价值影响的实证研究综述

现金持有决策在公司投融资、分配股利等财务活动中起着重要的作用.本文首先归纳现金持有理论及相关实证检验,然后总结我国学者寻找合适理论解释我国上市公司现金持有政策,最后回顾国内外学者对现金持有与公司业绩和价值关系的实证研究.总结发现,现金持有对公司业绩和价值的影响仍存在争议.     

公司治理与大股东利益侵占——桂林集琦药业股份有限公司案例研究

以“桂林集琦”为案例,以此来了解一些公司的治理情况,以及其对企业经营的一些重大影响。与国外成熟资本市场不同的是,我国非流通股和国有股的特殊制度背景,恶化了大小股东之间的利益冲突。大股东通过股权融资、占用资金、现金股利、资产交易、担保等多种方式攫取利益。     

上市公司代理成本问题的研究综述

代理成本是公司治理的重要内容,它在研究股东、管理层和债权人的代理关系中发挥着很重要的作用,是公司治理研究的核心内容。目前,国内外参考文献中大多数都围绕着代理成本的影响因素和计量以及代理成本与公司治理的关系进行研究,本文就现有的主要观点予以归纳。     

代理成本影响因素研究文献综述

很多研究表明企业代理成本的存在直接影响企业的价值,对代理成本进行准确计量并找出关键的影响因素进行控制是公司管理的重要热点之一,本文从影响代理成本的因素入手对已有文献进行了总结。     

中小板企业资本结构与公司业绩的实证研究

融资难是制约我国中小企业发展的主要瓶颈,此背景下研究中小企业的资本结构与公司业绩的关系就很有意义。本文首先对我国中小板上市企业现行的资本结构进行描述性统计,然后采用主成分分析方法对各个公司的业绩进行度量;用得到的公司业绩的数值作为因变量,以资本结构作为自变量,并引入控制变量企业规模和实际所得税税率,对资本结构与公司业绩进行分阶段的逐步回归,得到公司业绩与资本结构之间呈负相关关系的结论。     

上海市上市公司资本结构与公司业绩的实证研究

本文根据传统资本结构理论和现代资本结构理论,提出关于上市公司资本结构与公司业绩的基本假设,并通过抽取上海市20家上市公司的财务资料,进一步分析和验证资本结构与公司业绩的关系,并分析其具体原因.在此基础上,就建立我国的债券市场、增加债权融资比重、增加机构持股比重、建立对高管人员的监督约束机制等提出政策建议.     

“中国移动”的困境

如不做根本的公司治理结构改革,在资本市场上大起大落的趋势会一直不可避免。     

基于公司治理的资本结构问题研究

资本结构问题一直是理论界和实务界研究的热点,本文从公司治理的角度对公司资本结构问题做了较深入的研究。     

分红盛宴的背后:缓解代理还是利益侵占——以新兴铸管为例

本文从新兴铸管的高额现金股利入手,运用案例分析方法,对我国资本市场现金股利的发放进行了研究,结果发现,现金股利并没有起到缓解代理,改善公司治理的作用,主要原因在于现金股利可能是大股东转移资金的工具,并没有反映中小投资者的利益与愿望。本案例研究的发现可以帮助未来的大样本实证研究从公司治理的角度重新思考我国现金股利问题。     

基于收入视角的家族企业两权分离管理制度研究

本文通过分析家族企业两权分离障碍成因及其自营缺陷性,认为家族企业引入职业经理人、实行分权化管理有利于管理效率提高;家族企业产生的委托代理障碍与职业经理人显性收入和隐性收入有关。文章从提高职业经理人显性收入、降低其隐性收入角度,提出了针对家族企业委托代理问题的制度设计原则。     

两权分离对EVA治理国有企业过度投资效应的影响研究

本文利用国有上市公司数据,实证检验了股权集中背景下,EVA考核对现金流权和控制权发生分离和未发生分离、不同两权分离度的国有上市公司过度投资的治理效应差异。研究结果表明,相比于两权未发生分离的国有企业,EVA业绩考核对两权分离的国有企业过度投资行为抑制作用更明显;对于两权分离的国有企业,两权分离度越大,EVA业绩考核对企业过度投资行为抑制作用越明显。本文肯定了EVA本土化的治理效果,丰富了影响EVA治理过度投资的内部因素研究,为我国国有企业改革的深化提供了一定的经验证据。     

双重股权结构、机构投资者权力与会计信息质量——基于“主动”和“被动”的两权分离

如何提高双重股权公司的会计信息质量是我国监管层对新兴双重股权公司的关注重点,本文以美国2010-2018年双重股权结构公司为样本,探讨内外部两类股东的两种两权分离对会计信息质量的影响。研究发现:双重股权公司中高控制权股东投票权与现金流权的主动分离会降低会计信息质量,而机构投资者虽然存在被动的两权分离,但也能缓解双重股权对会计信息质量的负向影响,且其现金流权的作用效果要优于投票权;利益较独立的和持股时间相对较长的机构投资者的现金流权、更高比例的投票权,能够更有效地缓解两权分离对会计信息质量的负向影响。     

关于上市公司资本结构与经营绩效的研究综述

上市公司的一个研究重点就是资本结构与经营绩效之间的互动关系.经济学家们从不同角度研究了资本结构理论,本文概括地阐述了现代资本结构理论的发展并讨论了新资本结构理论的代表性理论,然后归纳介绍国内在这方面已有的实证研究,并且提出实证研究方向,以便在实践中优化资本结构、改进公司治理结构.     

智慧资本:未来公司价值的“导航者”

近年来,知识密集型企业账面上的价值,通常远远低于专家对其评估的价值,人们发现在两者巨大的价值差距中,隐藏着一种新的资本形式,这就是智慧资本。当前,智慧资本已成为全球公司发展的新聚焦点。凡是能够用来创造财富的知识、信息、技术、智能财产、经验、组织学习能力、团队沟通机制、顾客关系、品牌地位等,都被纳入智慧资本的材料组合。目前,智慧资本被赋予了更为广泛的定义,即个人与团队能为公司带来竞争优势的一切知识与能力的总和。知识经济时代的资本基础当前,信息革命正在重新构建我们的企业经济、生活形态,新经济必会改变旧经济,但改…