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本文以2006年我国民营上市公司100强中符合研究条件的58家的财务数据作样本,用二次曲线表示股权集中度和公司价值之间的关系并构建模型,同时采用TOBIN'SQ(Q值)和绩效总得分(F值)两个指标衡量公司价值和绩效,以资产规模和负债水平为控制变量,对其股权集中度与公司价值之间的关系进行了实证分析,论证了我国民营上市公司股权集中度与公司价值之间呈倒U型曲线关系.为研究我国上市公司治理问题提供一定的理论支持. 相似文献
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融资需求是上市公司运行面临的重要问题,在银行信贷和大股东减持受到限制、资本市场并不活跃的情况下,股权质押以其独有的灵活性、轻资产性成为上市公司控股股东缓解融资约束的首选方式。本文实证分析2011-2015年沪深两市上市公司控股股东股权质押对公司绩效产生的影响,发现民营上市公司控股股东比国有上市公司控股股东更倾向于股权质押;控股股东的持股比例与股权质押呈负相关关系,并受到股权性质的影响,民营上市公司控股股东"对赌"意愿更加强烈,负相关关系更为显著;控股股东股权质押与公司绩效呈正向相关,这种相关性会因为股权性质不同有明显差异。 相似文献
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股权集中度与上市公司价值关系的实证研究 总被引:9,自引:1,他引:9
本文综合考虑股权的所有者属性和集中程度,分析了国家为第一大股东和法人为第一大股东的上市公司的股权集中度与公司价值之间的关系,结果发现仅在法人为第一大股东的上市公司中,股权集中度与公司价值之间存在既符合理论假说又能解释现实情况的倒U型曲线关系,负债和公司成长性对公司价值的正影响也才可以显现出来.因此,在进行股权分置改革的同时提高公司法人股持股比例,降低股权集中度,并积极推进股票全流通,是提高我国上市公司价值的关键所在. 相似文献
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股权质押在解决控股股东资金短缺问题的同时,也会增大其控制权转移风险,慈善捐赠可能会缓解这种风险.然而,慈善捐赠会使公司资金流出,控股股东因此会权衡成本收益来选择慈善捐赠的时机,并考虑其他备选方法.本文选取2008—2018年我国A股上市公司为样本,实证发现:控股股东股权质押比例与公司慈善捐赠水平之间呈倒U型关系.在不同股权质押区间,慈善捐赠与不同盈余管理手段之间具有共存或替代关系,公司会作出策略性选择以缓冲控制权转移风险.分析师关注使两者之间的倒U型关系变成了正相关关系.本文的研究加深了投资者、监管机构和审计师对上市公司规避控制权转移风险方式的理解,有助于他们采取相应的决策. 相似文献
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本文以2007—2017年我国沪深两市非金融上市公司的半年度数据为研究对象,从金融投资和实业投资的视角,考察了控股股东股权质押对上市公司投资行为的影响。实证研究发现,控股股东股权质押比例与上市公司的金融投资水平呈U形关系,与上市公司的实业投资水平呈倒U形关系。这说明不同质押比例下控股股东出于不同的动机做出的改变和调整上市公司的投资决策,对金融投资和实业投资产生非线性影响。以上结论在尽可能控制内生性问题以及一系列稳健性检验后依然成立。进一步研究发现:产权性质、控制权转移风险以及金融资产与经营资产收益率差对控股股东股权质押比例与上市公司投资行为之间的关系具有重要的调节作用。本研究揭示了控股股东股权质押在公司投资策略方面的经济后果,低质押比例的控股股东更有可能支持上市公司,而高质押比例的控股股东更可能损害上市公司提供了增量证据。 相似文献
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《中国商贸:销售与市场营销培训》2015,(16)
本文以农业上市公司2008年~2012年财务数据为研究窗口,采用农业上市公司的横截数据,对我国农业上市公司股权集中度、股权制衡与公司财务绩效的关系进行实证分析。研究发现:股权集中度与农业上市公司财务绩效呈现正相关关系。第二大股东对第一大股东的股权制衡与农业上市公司绩效呈现负相关关系,且不显著。研究表明股权集中度有利于提高农业上市公司财务绩效,但股权制衡对农业上市公司绩效所起的作用尚不明显。 相似文献
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文章对2016—2020年中国A股上市公司进行研究,探究控股股东股权质押与两种盈余管理方式之间的关系,以及股权集中度在两者关系中起到的调节作用。研究发现控股股东股权质押率与应计盈余管理负相关,与真实盈余管理正相关。股权集中度越高,控股股东股权质押率与应计盈余管理之间的负相关关系越强,与真实盈余管理之间的正相关关系越强。 相似文献
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本文以深圳证券交易所655家上市公司2008年的数据为样本,对股权结构和公司经营绩效之间的关系进行实证分析,研究表明,股权集中度和公司经营绩效之间成正向关系,国有股、上市流通股比例和公司经营绩效之间有负向关系,而法人股、其它股东持股比例与公司经营绩效之间有正向关系。 相似文献
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本文以2013-2015年沪深两市上市公司季度数据为研究对象,考察了控股股东股权质押是否会影响上市公司现金持有水平,实证结果发现,控股股东股权质押比例与上市公司现金持有水平呈U型关系.当控股股东股权质押比例低于临界值时,由于资金占用等原因,上市公司现金持有水平降低;当控股股东股权质押比例高于临界值时,控股股东为了规避控制权转移风险,要求上市公司持有更多现金.这说明不同质押比例水平下控股股东出于不同目的对上市公司采取不同的财务政策,从而对现金持有水平产生非线性影响.上述结论在尽可能控制内生性问题后依然成立.在进一步的分析中,本文还发现,控股股东股权质押比例与上市公司现金持有水平呈U型的关系只在非国有企业中存在,上市公司现金持有水平的降低是股权质押的控股股东“掏空”所致的,增加的现金持有是来自公司资本性支出的降低和现金分红的减少,持有更多的现金能显著降低股价触及平仓线的可能性,股权质押的控股股东对上市公司现金持有水平的干预损害了公司价值. 相似文献
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以2007年在沪深证券交易所上市的钢铁行业32家A股公司作为实证研究对象,采用多元线性回归的方法,以ROE作为衡量公司经营绩效的指标,第一大股东持股比例、前五大股东持股比例、赫芬德尔指数和Z指数作为衡量股权集中度的指标,分析了钢铁行业上市公司股权集中度与经营绩效之间的关系。得出上市公司股权集中度与公司绩效呈现正相关关系。这一结果对于我国上市公司股权结构进一步改革的方向和路径选择具有借鉴意义。集中型所有权结构能够作为法律的替代性制度安排而发挥投资者的保护功能,规范大股东行为应从外部和内部两方面着手加强监管制度建设,引入相对多的大股东,构造相对制衡的股权结构。 相似文献
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本文以2008~2010年物联网概念类上市公司为研究样本,检验了股权性质、股权集中度和股权制衡度与公司绩效的相关性。研究发现:物联网上市公司经营绩效与国有股比例负相关但不显著,与法人股比例显著正相关;股权集中度越高,公司绩效越好;股权制衡度越高,公司绩效越好。同时,在研究中未发现股权集中度与公司绩效间存在曲线关系。最后基于实证结果提出了优化物联网上市公司股权结构和提升公司绩效的相关建议。 相似文献
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本文利用241家上市公司的面板数据,对实施三年多股权分置改革后公司股权集中度对公司绩效的影响进行实证分析。采用净资产收益率和每股收益两个指标衡量公司绩效。分析结果表明:股权分置改革后,股权集中度与公司绩效存在微弱的倒U关系。暗示中国上市公司并不需要极为分散的股权结构,股权结构在一定程度上的集中是必要的。 相似文献
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《中国市场》2017,(1)
近60年来,国内外著名学者关于上市公司股权结构问题展开深入而广泛的实证研究。研究结果表明股权结构的合理配置,对公司治理结构有着至关重要的作用,同时可以提高上市公司的经营绩效。在企业现代管理制度中,股权集中度、股权制衡度作为公司治理的关键因素,对企业的生产经营效率与公司业绩起着关键作用。文章聚焦于辽宁省上市公司股权结构层面,系统分析了股权集中度、股权制衡度与公司绩效间的关系,并以2008—2015年相关数据为样本构建回归模型进行实证研究,以期引导辽宁省上市公司实现公司绩效的提升。根据文章的实证数据显示,上市公司股权集中度与企业绩效呈现倒"U"形曲线,股权制衡度与上市公司绩效呈现一定程度的负相关关系。最后结合实证研究结论,对优化辽宁省上市公司股权结构、提升治理效率,进而提高公司整体经营绩效,提出对策建议。 相似文献