银行间债券市场流动性管理

我国债券场外交易量占到我国债券交易总额的95%以上,是投资者交易的最主要场所.我国债券场外交易市场主要指银行间市场,银行间债券市场价格的涨跌跟市场流动性息息相关.回购利率目前是银行间市场交易投资行为的成本指标,很多投资交易行为都将运用资金成本挂钩于回购利率,因此其起落变化将从成本角度影响投资交易行为.本文从银行间债券市场流动性角度入手,主要探讨价格类指标对于流动性状况的影响.     

中国股票市场流动性的实证研究

本文根据我国A股市场股票的日交易数据计算出市场非流动性比率的时间序列,采用ARMA-GARCH族模型建立我国股票市场流动性AR(1-TARCH(1,1))模型。结果表明,我国股票市场流动性具有持久性,流动性成本可以预测收益。此外,我国股票市场流动性的波动具有非对称性。     

中国股市日内流动性效应分析——基于高频数据的流动性度量、特征及其影响因素

本文归纳了流动性刻画维度和度量指标,选取不同规模和价位股票的高频数据作样本,吸收Amivest流动性比率计算原理,设定价格对交易量变动的敏感性为流动性度量指标,分析股票日内交易特征和流动性影响因素。结果发现：日内模式价格变动呈仰卧“F”形,交易量呈仰卧“E”形,而非传统的“L”或“U”型;日内交易模式、股票规模和股票价位均影响着股票流动性;日内模式异动时间内,股票流动性差;大规模股票流动性强;高价股流动性差。     

大豆市场流动性和波动率的协整分析

一 引言 　　流动性对于任何一个市场来说都是非常重要的,尤其在我们的金融市场中,流动性是其发展的生命线.学术界对流动性的描述很多,主要Grossman和Miler（1988）认为,流动性可以通过观察一个市场在当前报价和时间下执行交易的能力来评价.Amihud和Mendelson（1989）认为,流动性是在一定时间内完成交易所需的成本,或寻找一个理想的价格所需的时间.Glen （1994）认为,流动性是为迅速交易且不造成大幅价格变化的能力.本对流动性的描述是通过换手率（R）和交易率（T）来完成的,换手率定义为大豆合约成交量与整个市场成交量的比值,而交易率定义为大豆合约成交额与整个市场成交额的比值.我们对波动性的描述一般是通过描述其收益率的方式来研究的.其计算公式是就其收盘价格求自然对数,在本中用V来表示其波动率。     

证券市场流动性理论综述

一、流动性概念的内容及发展 流动性是衡量证券市场运行质量的核心指标,其概念是从金融市场微观结构理论发展而来的,最早以Demsetz(1968)提出的买卖报价价差作为测量指标.Demsetz将微观交易机制引入证券市场均衡价格的形成过程,突破了无摩擦的瓦尔拉斯均衡的传统理论框架,强调流动性交易成本即买卖价差的存在.     

证券市场流动性综合指标及计量理论

证券市场流动性包含了价格因素、量因素和交易时间因素三方面内容，但现有的众多流动性测度指标只衡量市场的某一方面因素。本文提出了等流动性概念，并以此为理论基础构造综合性流动性指标的计量模型。综合性的指标能够克服单一指标的缺陷，全面地刻画价、量和时间的三方面因素。本文使用上交所的指令数据对该模型进行了实证和检验，得到的综合指标和模型参数有明确的理论和现实意义，对各类传统的流动性指标也有较好的解释力，为理论和实务提供了一个具有分析力的理论框架。     

基于流动性的股票回报的理论探讨及实证研究

本文对资产流动性的定义及其对证券市场的影响进行了归纳总结,阐明了资产流动性与其预期收益率的紧密关系。本文内容主要包括流动性的测度及流动性对资产定价的影响两个方面。测度方面,Amihud Yakov与Mendelson先后将股票买卖价差与收益率与成交额比值的绝对值作为流动性度量指标,而Pa′stor和Stambaugh 2003的文献将流动性风险上升到了系统性的高度,引入了月度市场流动性指标。对股价影响方面,Amihud Yakov与Mendelson 1986年的研究发现预期到和为预期到的市场弱流动性与股票超额收益率在截面数据层面上分别存在正相关与负相关。此外,Amihud在2002年文献中证明了预期到和未预期到的市场弱流动性与股票超额收益率存在时间序列的正相关性与负相关性,将两者的相关性扩展到了时间维度。此外,Pa′stor和Stambaugh 2003年的文献将流动性风险上升到了系统性的高度,将流动性风险作为资产定价的一个重要状态变量,股票的预期收益率与该股票对市场范围内流动性波动的敏感度高度相关。     

电子市集经营成功的关键因素研究

从网络经济学的角度看目前电子市集经营过程中的盈利难题是叫好不叫座,实际上电子市集的盈利与流动性存在相关性,文中提出了参与流动性和交易流动性的概念,指出电子市集未来盈利的方向,是要从增加参与流动性和交易流动性两方面着手。     

成交市值表示的市场流动性模型

本文从市场流动性的定义出发，从证券市场宏观交易角度，依据考察的交易时间长短不同致使新公布的证券市场信息对均衡价格产生影响，最终推导出以成交市值变化率表示的买方流动性和卖方流动性。     

流动性衡量及对资产定价的影响研究述评

流动性一般被认为是市场执行交易的能力,这种能力表现为交易的便利性和交易对价格冲击的最小化.对于流动性的衡量有基于买卖价差的方法、流动比率的方法、交易对价格的冲击的方法等等,许多文献在衡量流动性水平的基础上,就流动性对资产定价的影响进行了理论和实证研究,本文系统总结了这些代表性的模型和研究成果.最后本文认为应该在参考国外成熟理论的基础上,深入研究适合我国资本市场的流动性衡量方法、内在规律和对价格的作用机制.