“非理性”上市行为凸显资本市场法律制度缺陷

7月份以来，中国证监会发审委股票发行的“过会率”大幅降低，首发过会率仅为43％，较上半年平均水平下降近四成。企业融资似乎正遭遇寒流。     

论中国证券市场的制度变革

中国证券市场走向成功需要进行制度变革。制度变革的重点,是按照市场经济运作的内在要求,在证券市场和社会经济中推进第二次改革．重新构造国家,企业、市场和公民的角色及其内在关系,重新构造社会和市场的游戏规则,重新构造激励机制约束机制,重新构造社会制度环境．完善国家的治理机制,完善上市公司的治理机制,完善证券市场的治理机制和监管架构,完善法律机制,实现政商分离．构造一种支持证券市场健康发展的良好的整体制度环境。     

对中小企业信用担保制度缺陷的建议

信用担保制度本身存在的制度性缺陷在美、英等国也是存在的,但它们通过完善的金融体系较好地弥补了这一缺陷。因此,研究发达国家完善的金融体系中各个组成部分的特点及其对中小企业融资所发挥的作用,对我们有很大启示。美、英等国针对中小企业的不同发展阶段,建立了相应的金融市场予以支持。一、创业阶段这一阶段由于企业风险太大,银行出于安全考虑一般不会介入,信用担保体系也由于自身的制度性缺陷而无法提供资金支持。企业的资金来源除了业主自己的股本外,主要依靠两个资金渠道:一个是"天使融资"和民间金融机构融资。"天使融资"即私人资本融资,指富裕的个人不通过金融中介机构,而是凭借自己的知识、管理才能和社会关系网络,直接以股     

浅议我国公司债券市场信用评级制度

公司债券作为一种直接融资的手段,是资本市场的重要组成部分。在我国经过20年的不断发展,我国企业债从无到有,规模从小到大,数量从少到多,特别是近几年发展较快,品种不断增加,市场逐步规范,创新不断涌现,为我国经济的发展做出了积极的贡献。公司债的存在不仅满足了企业融资手段上的需求,而且也给投资者提供了多元化的投资选择。但与股票市场相比,     

信用评级业存在的问题及发展方向

直接融资尤其是公司债券融资规模偏小，市场供应不足。虽然我国近几年的直接融资规模包括公司债券融资规模扩张速度很快，但相对来说，还是偏小。在直接融资中，债券融资规模较小，其中公司债券所占比重又极低。国外的公司债券市场一般规模较大，有的甚至超过国债规模。我国债券市场尤其是公司债券市场规模过小，客观上对信用评级业的成长形成了一定约束。     

论中国资本市场的结构优化方向

的十一届三中全会以来,我国资本市场得到了迅速发展,但从总体上看,我国的资本市场与发达国家的资本市场相比,还有相当大的差距。因此,我国的资本市场在经历了几年的规模扩张之后,应该实现发展战略的转变,也就是要把质量提升、集约经营作为资本市场深化发展的方向。...     

信息不对称、信贷制度安排与信贷资源配置

银行信贷资源在我国的金融资源总量中占有绝对优势的地位,因而银行信贷资源配置的效率对国民经济整体的资源配置效率也具有举足轻重的地位.但目前信贷资源配置效率与优化配置的理想状态相比仍有较大差距,具体体现在银行资产质量低下,大量的银行信贷资产存在配置无效或低效状态;信贷集中趋势加强,大量的信贷资金角逐少数大型贷款项目;中小企业贷款困难;银行有大量的闲置资金得不到充分运用.     

防止开发商套取信资金 确保房地产市场健康发展

目前，西南地区房地产开发供求两旺，开发投资大幅增长，本文对西南地区房地产开发投资情况，商业银行支持房地产信贷业务的措施进行了调查分析，对当前开发商套取银行信贷资金的可能渠道和形式进行了剖析，试图揭示房地产市场发展是否出现“过热”苗头，并提出了建议。     

信用评级劲吹“变革风”

近来,国际评级机构屡屡对欧洲国家评级。以标普1月13日大举下调欧洲九国信用评级、法国首次丧失AAA评级为标志,国际评级机构掀起的新一轮“降级潮”。穆迪投资者服务公司2月13日宣布下调意大利和西班牙等欧元区六国的主权信用评级,同时将法国、英国和奥地利三国的评级展望定为负面,反映了欧元区主权债务危机给这些国家带来的金融和宏观经济风险。信用评级直接影响一国的资产价格与金融市场稳定,评级结果直接决定企业融资成本,制约其生存与发展空间,且变相掌握了企业的生杀大权。     

进一步推动民间资金向民间资本转化的思考

加快民间资金向民间资本转化是大力发展民营经济的重要措施。充分利用好民间资金对扩大内需，发展经济具有十分重要的作用。目前，虽然民间资金拥有较大潜力，但要实现其向民间资本转化还存在诸如投融资环境欠佳，社会保障和服务体系不健全等问题。加强引导，优化环境，完善政策，健全服务，畅通渠道是民间资金转化为民间资本的前提和基础。     

国家垄断信用制度的绩效评价与变革思路

国家垄断信用制度的绩效评价与变革思路葛兆强长期以来，基于对经典作家某些论断的教条式理解，“国家垄断信用”制度及其要集中信用于国家银行这一制度安排，一直是中国金融运行与发展的制度基础。从理论的逻辑和发展的观点来看，这一制度模式及其安排具有一定的局限性。...     

公司债：一个新“股市”的再造

继股权分置改革之后，中国资本市场的又一出重头戏上演——公司债发行试点启动。公司债发行试点的启动，将开辟一条更加高效的融资渠道，建立多层次的资本市场，提高直接融资比重，有助于改善证券市场供求关系，同时吸纳市场过剩的流动性。届时将通过发行管理制度改革和发行规模的扩大化等一系列措施，最终形成一个规模至少等同于目前股市的公司债券市场。     

猪年看“牛市”

温家宝总理在《政府工作报告》中强调,要大力发展资本市场。推进多层次资本市场体系建设,扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场,加快发展债券市场,积极稳妥地发展期货市场。进一步加强市场基础性制度建设,推进股票、债券发行制度市场化改革,切实提高上市公司质量,加强市场监管。     

向东！向南！中国企业“与狼共舞”

中国企业面对国外跨国公司咄咄逼人的竞争态势,除了在国际资本市场融资以求壮大自身实力以外,还可以通过在国际市场上收购国外企业来发展自己,这是一种新的融资方式。以中国企业目前的实力看,收购亚太市场尤其是东南亚市场的中小企业不失为中国企业的明智选择。