全流通要动手了：悲喜全流通

“如果是单边送股的方案，全流通将成为推动大盘上涨的力量。”上海睿信投资公司董事长李振宁在接受《资本市场》记者采访时介绍：“全流通问题一直是悬在股市头上的一把利剑，开展全流通试点，将会使市场充分消化全流通因素，转而刺激大盘上涨。”     

股权分裂与流动性变革——中国资本市场为什么必须进行全流通变革

从结构和功能上看,中国资本市场长期以来都处在不正常状态。这种不正常状态最根本的制度性原因是股权的流动性分裂。从现实看,股权流动性分裂为中国资本市场带来了八大危害,从而严重损害了中国资本市场风险与收益之间的匹配机制,客观上使流通股股东与非流通股股东处在不平等的状态。为此,要使中国资本市场有一个坚实、平等的制度基础,要使中国资本市场有一个蓬勃发展的未来,唯一的出路是必须进行股权的流动性变革,以形成一个利益机制一致的股权结构。     

全流通不好使——浅析我国上市公司的治理效率问题

由于特殊的历史原因导致上市公司的国有股和法人股不能在股票市场流通．2001年以后．监管部门试图解决这个问题．实现股票市场的“全流通”。但遭到了市场的强烈反对，于是暂停了该项工作。但一段时间以来，理论界对解决“全流通”的呼声日见高涨。认为“全流通”能够提高公司治理效率．其立论依据主要在如下三个方面：1)从理论角度看．全流通之后上市公司股权高度分散，中小股东就可以通过“以手投票”来发挥股东的监督功能．必要的时候还可以通过恶意收购．炒掉不称职的经理人员．从而提高治理效率：2)从实证的角度看．美国公司股权高度分散．公司治理效率居世界前列．因此股权分散有利于提高公司治理效率，3)股权分置使大股东与小股东之间的利益不一致．大股东只关心“圈钱”．而不关心股价的涨跌，致使中小股东损失惨重。只要实现全流通就可以使大股东与小股东之间的利益趋于一致．上述问题就可解决。     

我国国有上市公司股权运作领域的力作——《全流通背景下上市公司国有股权运作研究》述评

该书围绕在公共财政体制下,适应全流通的制度安排,上市公司国有股权高效运作这一主题,提出了我国上市公司国有股权优化运作的思路,对我国当前上市公司国有股权运作具有积极的借鉴意义。     

全流通要动手了：多方发力 博弈多赢格局

全流通的魔盒自从被打开之后，就再也关不上了，不同的市场主体出于不同的利益诉求，而不时地从不同的角度打开魔盒。     

全流通环境下的反收购策略

<正>随着股权分置改革向纵深推进．越来越多的上市公司将处于股份全流通的状态。随着全流通市场环境的到来．针对上市公司的收购与兼并活动也将进入到全新的阶段．公司控制权争夺将日益激烈．反收购活动将出现逐步上升的趋势。上市公司对这一趋势应高度关注．并结合自身特点制定适宜的策略。     

我国上市公司股权融资偏好的生成与治理

现代融资理论认为，企业融资应道内源融资，然后是举债，直到因债务融资引起企业财务亏空概率达到危险区时才最后发行股票。这一“融资定律”在西方发达国家得到了普遍验证。而在我国，恰恰相反，上市公司表现出强烈的股权融资偏好。从理论上讲，这增大了企业融资成本，从实践看，产生了一系列不良后果。因此应加以规范治理。     

我国企业资本结构与公司治理现状分析——以A股上市公司为例

新时期以A股上市公司为例研究我国企业资本结构现状与公司治理具有十分重要的意义.当前市场经济改革跨入了一个新的时期,全面解析我国企业资本结构现状对于促进A股上市公司治理有一定的启示意义.     

浅析我国上市公司内部治理结构中的问题及完善对策

1．股权结构不合理。我国上市公司的股权结构划分为国家股、国有法人股、社会法人股和社会公众股四个部分,其中只有社会公众股是可以上市流通。长期以来,社会公众股在上市公司总股本中的比重仅占30％左右,其余70％的股份目前无法上市流通。经过一年多的股权分置改革之后,国家股、国有法人股、社会法人股等已实现可流通,但目前绝大多数仍处于锁定期内,故现在仍旧无法在市场上流通转让。     

股权激励高标准下的新发展

2009年A股市场股权激励再度扬帆起航。年内,A股上市公司中共有37家公司公布了股权激励的计划（草案）．6家上市公司股权激励计划正在执行中．2家上市公司中止了股权激励计划（见附表1）。相对于2008年多家上市公司中止股权激励计划．对股权激励计划的迷失,2009年资本市场整体复苏．带动A股市值大幅增长,2008年度被许多上市公司终止的股权激励计划也在2009年掀起重启的序幕。     

“净资产含权”：全流通最危险的暗礁

中国证券市场似乎永远在萎缩与救市间轮回,伴随一次次政策救市,投资者似乎堕入无间道—不间断地遭受损失,忍受痛苦。“保护投资者”从总理的口中讲出无疑是第一次,这令绝地中的股市重燃希望,欣喜若狂,然而,证监会将如何落实总理的精神却仍迷雾重重。     

全流通要动手了：攻府要“不与民争利”

“成也萧何，败也萧何”。同一件事在事易时移的情况下起的作用正好相反，股权分置在中国股市发展历史中就扮演了一个“萧何”的角色。     

探索股市全流通的丛林之路

目前,一场名叫上市公司股权分置改革的资本市场制度性变革正在进行。我国证券市场是摸着石头“试过来”的,因为历史的原因,由国企股份制改造产生的上市公司国有股、以及衍生的法人股处于暂不上市流通,而公众持股者手中的股份却处于流通的状态。形成了我国独有的股权分置状态。上市公司这种股权分置状态的弊端是多方面,诸如两类股东的利益取向、赢利模式不一致等,严重阻碍证券市场的正常发展。因而国家有关部门自上世纪末就试图解决这一制度性障碍。由于认识上的不足,或者政策上无历史先例可见鉴、需要探索等原因,在这条怪石林立的丛林路上,…     

全流通要动手了：透过数据寻找最有价值的“全流通”股票

根据广泛征集专家意见，我们对未来全流通时最具投资价值的公司进行了量化分析。     

优化上市公司资本结构的对策

上市公司的资本结构是由于公司采取不同的筹资方式形成的,表现为公司长期资本的构成及比例关系。各种筹资方式及其不同组合决定着公司的资本结构及其变化。公司如何根据较为成熟的现代资本结构理论制定本公司的融资决策,安排公司的资本结构对公司价值最大化具有极为重要的意义。     

第八届 2003年度中国资本市场论坛：股权分裂与流动性变革——中国资本市场为什么必须进行全流通变革

从结构和功能上看，中国资本市场长期以来都处在不正常状态。这种不正常状态最根本的制度性原因是股权的流动性分裂。     

争执，为了公平——记“放言股权分置 把握最后时机”圆桌会议——拔沉疴要有大勇气

2月20日下午三点，北京还是春寒料峭，新大都饭店的会义室里，讨论正进行得如火如荼，由《资本市场》杂志社组织的“放言股权分置，把握最后时机”的研讨会正在这里紧张地进行。十几位在京的知名经济学家和经济专家都参加了研讨。     

东航股改：在四面楚歌中饱受煎熬

<正>深沪A股市场航空板块类的国有上市公司也许在股改的强大舆论压力之下终于按捺不住。7月21日,中国大陆三大航空公司之一的东方航空(600115．SH；0670．HK)终于发布公告坦白内情,其已经与     

股权分置改革对我国资本市场的影响

所谓股权分置,是指中国股市由于特殊历史原因和特殊的发展演变中,在A股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”(非流通股和上市流通股),这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。其产生的根源在于早期大家对股份制和证券市场的功能和定位不统一。随着我国证券市场体系的发展,股权分置已成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍,形成国内证券市场的痼疾。“股权分置”问题的解决在历经8年争论之后,终于在去年走上破冰之旅。从目前运行的效果看,共有768家上市公司完成或进入股改程序,已经占到沪深两市1349家应…     

股权撬动资本的魔幻表演——石油龙昌股权资产置换案剖析

作者参与过多起上市公司股权收购,深知其中奥秘,剖析此案例,正是给想进军资本市场、占领上市公司高层平台的企业家一点经验和启示。