含所得税的加权平均资本成本模型研究述评

加权平均资本成本模型作为估算公司资本成本的核心方法,在宏观、微观经济研究中得到了广泛应用。基于21世纪我国所得税改革,本文系统梳理了国内外学界对含所得税加权平均资本成本模型的研究脉络,分析了学界对含公司所得税、个人所得税加权平均资本成本模型构建方法,评述了国内外含所得税加权平均资本成本研究特点,并提出构建适合我国所得税税制特点的公司加权平均资本成本模型的重要性。     

资金成本对企业资金运动的影响及其控制

在市场经济条件下,资金是企业的“血液”,是企业进行资金运动的根本动力.然而,企业为筹集和使用这些资金都必须付出一定的代价,这种代价就是财务管理中十分重要的概念——资金成本.它既关系到一个企业经营业绩的好坏,甚至决定了一个企业的生死存亡和发展前景.本文结合资金成本对企业资金运动的影响,探讨企业如何有效地控制及降低资金成本、优化资金结构.     

重视资金成本,完善资金结构

资金成本是资金管理重要的一环,是投资融资决策的重要参考依据,资金成本的高低也直接影响了资金结构的合理性。因此,对于企业来说,重视资金成本的管理,成为现代财务管理一个不可或缺的因素。     

汇率变动对资金成本的影响

所谓资金成本,一般说来是为筹集资金所发生的费用总和。在国内企业影响资金成本的主要因素是利率,对外承包企业除利率外还有不同货币之间的汇率变动。因为对外承包企业有着跨国界、多区域,分布面广,行业不同,条件各异,又涉及多国货币的特殊性,为了筹集资金,必须考虑到货币的汇率变动。这就给我们提出一个问题:金融市场的汇率变动对资金成本的影响有哪些,对外承包企业如何加以防范?     

浅谈综合资金成本和资本结构

学习目标1.加权资金成本和边际资金成本计算;2.三大杠杆的计算和评介;3.最佳资本结构的确定(三种方法)分别对应第利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化三种目标。     

资金成本的作用及含义

资金成本是现代财务理论中出现的一个新术语，是企业进行筹资和投资决策分析所必需考虑的问题之一。     

对企业财务管理中相关问题的思考

一、对追求最佳资本结构问题的思考 最佳资本结构是指在筹资方案中加权平均资金成本率最低的资本结构，加权平均资本成本是指在确定个别资金来源的资金成本和筹资数量之后加权求得的平均成本。     

浅祈企业的资本结构与资金成本

资金是企业进行生产经营活动必备的物质条件，企业所需要的资金必须通过适当的渠道和运用相应的筹资方式来筹措。企业通过对资本结构和资金成本的分析研究，可以寻找最佳的资本结构，以最小的代价，最低的风险获取最大的经济利益。     

资金成本对企业经济活动的影响

资金成本是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用,包括用资费用和筹资费用两部分。资金成本则是以筹资和用资活动的全过程为外延,以筹资和用资而发生的支出或代价为内涵,以投资目为成本计算对象,并与投资报酬相对应。本文将探讨资金成本对企业经济活动的影响。     

筹资资本成本的计算

对筹资中长期借款、债券、留存收益、普通股股票四种资金来源的资本成本从不同角度考虑,从多方案中选择综合资本成本最低方案为最优方案。     

中国个人所得税的性质及其效果分析

以工资薪金税收为主体的个人所得税是一种消费者税。由于起征额的存在,个人所得税并不是一种完全的所得税,而是一种个人收入调节税。基于消费者税的理论基础,提出了关于中国代表性居民纳税人的理论平均税负的一个简单模型,以及一个关于中国个人所得税对全部税收的贡献率的理论计算公式。中国个人所得税改革应着眼于如何改善工薪所得税的累进性,增强税收的收入再分配职能,相对提高低收入劳动者的实际报酬。为此,应将个人所得税易名为个人收入调节税,减少税率档次,提高免征额。     

Redistribution with Unobservable Bequests: A Case for Taxing Capital Income

This paper addresses the question of the optimal taxation of labour and interest income in an overlapping generations model with two unobservable characteristics, ability and inheritance. We assume realistically that saving can only be taxed anonymously, whereas the tax on labour earnings can be individualized and made non-linear. In such a setting, we show that a withholding tax on interest income along with a non-linear tax on labour income is desirable. The role of interest income taxation is to indirectly tax inherited wealth.
JEL Classification D 63, H 2     

公共资本、税收与长期经济增长

基于两部门增长模型,通过参数化和数值模拟估算了我国税收政策的宏观经济效应及公共资本拥挤性、资本利用效率和外部性对税收政策效应的影响。研究表明,降低资本所得税更有利于经济增长和福利水平改善;基于福利最大化视角,应对劳动进行补贴,对资本减税;公共资本拥挤性强化了资本所得税的减税效应,但不利于福利水平改善,对劳动所得税减税效应影响不大;公共部门资本生产效率和公共资本外部性对减税政策效应具有非对称性影响。     

市场时机效应难以对资本结构产生持久性影响的原因——基于债务成本视角的实证研究

提出投资者情绪影响资本结构选择的一条渠道,即价格偏离会造成企业债权人预期变化,进而影响债务成本、融资约束,最终改变经理人的融资决策。应用我国上市公司1999—2008年的财务数据进行横截面实证检验。结果表明:市场情绪在很大程度影响上市公司的债务融资成本;在投资者非理性假设下,考虑市场情绪对债务成本的影响并结合市场时机理论才能解释上市公司的长期资本结构选择的经验数据。     

完善我国个人所得税制的构想

个人所得税是我国税收的主体税种,在对社会成员收入分配的调节中具有其他税种无法替代的作用,是贯彻国家宏观政策、体现社会公平的重要工具。我国的个人所得税制从建国初到现在,虽几经合并与改革,但从经济和社会发展及国际税收发展趋势等视角来看,仍然存在着诸如课税模式老化;税率设计不合理、边际税率过高;计征方法和费用扣除标准不合理;征管效率低下等问题。改革和完善我国现行个人所得税制,建立科学合理的个人所得税征收管理制度,是我国目前收入差距逐渐扩大,经济结构需要转型的新形势下亟待研究的重要课题。本文通过对我国现行个人所得税制种种弊端的分析,提出了应建立适合我国国情的分类与综合相结合的个人所得税模式;逐步扩大个人所得税税基范围;调高个人所得税免征额;实行＂少档次、低税率＂的累进税率模式;增加家庭联合申报方式;加强税收征管,减少税源流失等改革构想。     

工程造价、项目总投资、流动资金有关概念辨析

本文根据国家发展与改革委员会的文件、财政部的会计准则和国外的通用定义,试图厘正在工程建设领域常被混淆使用的工程造价、项目总投资、流动资金等基本概念。     

投资者关系管理与股权融资成本——来自公司网站投资者关系管理的实证发现

文章以沪市2004年、2005年A股上市公司为研究样本,从信息披露与战略管理两个角度分析上市公司投资者关系管理对企业股权融资成本的影响,结果发现上市公司网站投资者关系指数(IIRI)与股权融资成本显著负相关,进一步检验交流信息质量指标对企业股权融资成本的影响,也发现同样的结果。这表明投资者关系管理活动,特别是加强与投资者之间的战略沟通确实能够起到降低股权融资成本的作用,从而为上市公司主动进行投资者关系管理、监管者推动投资者关系管理活动提供了证据支持。     

中国上市公司资本结构趋势研究

分行业分析了中国A股上市公司1990~2009年资本结构的变化。结果表明:中国A股上市公司资产负债率的行业均值呈递增趋势;不同行业上市公司的资产负债率具有显著差异,资产负债率高(45%~70%)的行业为建筑业、房地产业、批发和零售贸易业、制造业,资产负债率低(22%~45%)的行业为采掘业、交通运输仓储业、社会服务业;新上市公司的资产负债率水平较高,以后年度相对降低,这说明上市公司具有较强的股权融资偏好。最后分析了这一现象产生的原因并提出建议。     

The Impact of Price Regulation on the Cost of Capital

This paper investigates how price regulation under moral hazard can affect a regulated firm's cost of capital. We consider stylized versions of the two most typical regulatory frameworks that have been applied in the most recent decades by regulators: Price Cap and Cost of Service. We show that there is a trade‐off between lower operational costs and a higher cost of capital under Price Cap regulation and higher operational costs and a lower cost of capital under Cost of Service regulation. As a result, when the extent of moral hazard is not significant, Price Cap regulation generates lower welfare than does Cost of Service regulation.     

税收成本、非税成本与企业组织形式选择——基于经济模型的研究框架

基于税收考虑的企业组织形式选择也称为最优企业组织形式税务筹划,即选择某种企业组织形式寻求最有效的税务筹划决策,税收成本和非税成本是影响这种有效选择的主要因素。不考虑非税成本时,企业组织形式偏好选择经济模型主要受企业所得税税率、股权转让所得的个人所得税税率、经营所得的个人所得税税率等变量影响。非税成本中的转换成本、牺牲非税优势的成本、协调与沟通成本等也是影响经济模型的重要因素。