资本资产定价模型(CAPM)对我国股票市场的启示

一、资本资产定价模型理论概述 马柯维茨(H.Markowitz)于20世纪50年代提出了证券投资组合理论,即不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里,奠定了现代证券投资理论的基础.     

CAPM模型在A股市场适用性的实证检验

选取上证A股市场的50只股票,基本覆盖了国民经济与民生的各个行业.截取样本股票在2014年9月至2019年9月这一研究区间的月频数据,对其进行回归分析,进而得知每只股票的系数和可决系数.最后得出实验结论:其一,CAPM模型并不适用于我国的A股市场;其二,由于中国的上市公司的数目增加迅速,股市扩容非常迅速可能导致样本股票的数据满足不了假设条件从而产生CAPM模型与实际表现之间的误差;其三,在上海证券交易所上市的A股股票大多数是进攻型股票,适合于风险偏好者;其四,我国的证券交易市场尚处于弱有效市场状态,并没有达到CAPM模型所要求的前提假设条件,投资者更多表现出盲目跟风投资;其五,在我国的资本市场中,国有经济占主导地位,散户们更愿意投资国有企业的股票;其六,在证券交易中,投资收益的多少不仅仅只受到系统性风险的影响,非系统性风险也会影响最终收益.     

基于上证煤炭板块的CAPM模型风险分析

现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的。为检验我国上证煤炭板块的风险度量,分析股改前后煤炭股的β系数,本文以上证煤炭股股票为研究对象,通过时间序列回归方法对CAPM在中国证券市场的适用性进行实证检验,结果表明煤炭板块股票β系数能表明风险与收益的关系,但也存在与实际不吻合的方面。这说明近年来中国股市虽有较大发展,但仍然是一个不成熟的股市。     

CAPM模型在上证餐饮旅游股的应用

本文在资本贽产定价模型（CAPM）理论的基础上,实证检验我国上证餐饮旅游板块的风险度量。通过对比股改前后的β系数变化,证明股政对餐饮旅游行业作用明显。     

CAPM资本定价模型在上海证券市场上的实证检验

本文以上证市场为研究对象,通过时问序列及截面分析对CCAPM模型在中国市场的适应性进行了实证研究,结果表明模型不适合中国股票市场,中国证券市场依旧不完善.     

CAPM模型在中国证券市场的实用性分析

资本资产定价模型(capital asset pricing model,CAPM)是投资组合选择的均衡理论,在西方己经有五十多年的研究历史。该模型被引入中国后,我国学者进行了大量的研究,得出了多种不同的结论。CAPM具有不可否认的应用价值,以长期的样本数据对理论模型最基础最被广泛应用的形式进行实证检验,无疑是证明理论模型解释力优劣的较好方法。通过本次检验得出的结果显示,CAPM对我国股票市场的解释作用是有限的。     

基于CAPM模型对上证钢铁板块的实证分析

依据CAPM模型对风险的相关关系,讨论了在15年至今的市场背景下,我国钢铁行业的系统性风险与非系统风险,以及供给侧改革去产能去钢铁行业的影响。本文选取了10只具有代表性的钢铁股进行论证分析说明去产能对钢铁行业的影响,进一步说明我国股市发展存在的许多风险。虽近年来中国股市虽有较快发展,但仍然很不成熟。     

CAPM模型基于上证个股的实证分析与改进

本文以上证市场三支股票为样本,运用回归分析方法,对经典CAPM模型进行了验证,并以其预测市场收益率。运用股份结构分析,行业对比分析对回归结果进行了探讨,并用上证综指、上证180、商业指数对模型又做了对比分析,发现市场组合的选取对模型的有效性至关重要,系统外因素对模型的有效性有重大影响。研究认为CAPM理论在现实市场中的有效性值得进一步探讨,采用多变量模型或者引入新的变量或许能更好地切合市场实际。     

CAPM模型基于上证个股的实证分析与改进

本文以上证市场三支股票为样本,运用回归分析方法,对经典CAPM模型进行了验证,并以其预测市场收益率.运用股份结构分析,行业对比分析对回归结果进行了探讨,并用上证综指、上证180、商业指数对模型又做了对比分析,发现市场组合的选取对模型的有效性至关重要,系统外因素对模型的有效性有重大影响.研究认为CAPM理论在现实市场中的有效性值得进一步探讨,采用多变量模型或者引入新的变量或许能更好地切合市场实际.     

关于上海股票市场CAPM的实证分析

结合中国证券市场,对资本资产定价模型进行有效性分析。用回归分析的方法计算β值,分析β值的有效性,并且拟和出证券市场线。分析股票和证券组合、股票和股票之间的相关系数,股票和证券组合之间的相关性不是很大,各个股票之间的相关系数也不是很显著。CAPM在一定程度上可衡量上海股票市场风险与收益之间的关系,但是有效性不强,非系统性风险对股票收益具有较大的影响。     

上证A股银行股系统性风险实证分析

现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的。本文以上证A股银行股为研究对象,通过时间序列回归方法得出CAPM模型中的贝塔系数和R-squared值,通过贝塔系数对银行股的类型进行分类,并建议投资者根据自身的风险偏好选择相应的股票。通过回归分析得出的R-squared值分析出银行股股价波动的因素大部分来自市场整体因素。比较股改前后β系数的变化,银行股的系统风险略有增加。以贝塔系数为因变量,以公司治理为自变量,进行回归分析,结果表明公司治理对上市银行股价系统性风险没有显著的影响,这与通过依据R-squared值得出银行股股价波动的因素大部分来自市场整体因素的结论相吻合。     

基于上证综指的GARCH族模型实证分析

以1997年1月11日至2009年11月27日的上证综合指数的日度收盘数据为样本,运用GARCH族模型对其进行实证分析,检验了在这一段时间内我国股票市场的波动情况以及波动的杠杆效应,分析结果表明了上证指数对数收益率服从非正态分布,具有尖峰厚尾和明显的ARCH效应,并且股票的收益率具有明显的风险溢价和杠杆效应。     

金融危机后A股银行股的CAPM模型实证分析

本文采用CAPM模型利用金融危机后的A股市场数据对上市银行股票进行了实证分析。结果表明A股银行股适用采取防御性的投资策略,目前还不适合利用CAPM模型进行投资策略研究,这在一定程度上反映了金融危机后A股市场仍然不成熟。     

我国上市商业银行市场风险测度新视角——基于CAPM的启示

市场风险是商业银行生存和发展所面临的必然问题。解决问题的关键是如何合理准确地度量和管理市场风险。本文结合我国金融市场的具体情况,在运用调整的Var方法和压力测试的基础上融入CAPM的思想,对我国商业银行经营中的市场风险提出了自己的度量公式。     

单因素资本资产定价模型在中国市场的应用研究

根据单因素资本资产定价模型（CAPM）模型，股票的β值与期望收益率呈正比例关系，β值为通常收益率的解释因素。本文从统计学角度阐述了模型和回归方程之间的关系，应用回归分析中的相关理论解决模型参数估计和模型检验等问题，并对一些统计指标作出有实际意义的解释。我们主要运用中国股市牛市期间和熊市期间的数据研究β值和未来30个交易日后的收益率之间的关系。实证结果表明，牛市期间收益率随β值的增大总体上呈现上升趋势，熊市期间收益率随β值的增大总体上呈现下降趋势。这说明β值是决定未来收益的一个风险因素，投资者可以依据β值对未来收益从而决定投资那只股票（组合）做出判断。但是两者的相关关系不强，后期线性趋势不好，因此投资时还要考虑其它一些风险因素，比如涨面／市值比、市盈率等等。     

我国建筑行业的CAPM实证分析

本文侧重于研究东部中部西部建筑业发展差异的原因,为建筑业的发展寻求切入点。本文以传统的资本资产定价模型为基础,采用理论与实证相结合的方法,来验证CAPM是否适用于中国建筑行业。得出结论在目前阶段中资本资产定价模型还不适用于中国建筑行业,同时也由此判断中国建筑行业股市效率不足。     

银行股板块对上证综合指数的影响分析

随着工商银行、农业银行等银行大盘股的连续上市交易,银行股板块对证券市场以及上证综合指数的影响越来越大,其股票价格波动将会直接导致综合指数的涨跌,因而在研究上证综合指数变动趋势的过程中,银行股板块具有较重要的参照作用。本文通过对银行股板块对上证综合指数影响的探讨,对二者之间的关系有了更深入的认识,银行股板块在整个上海证券交易所市场中所占的权重为35%;相关分析发现银行股板块与上证综合指数之间存在较强的正相关关系,相关系数为0.857;回归分析表明,当银行股板块整体波动1%时,上证综合指数将波动0.64%,通过研究进一步认清了银行股板块对我国上证综合指数的影响,为投资者在投资过程中提供了一定的参考决策。     

基于CAPM模型对中国白酒上市公司行业的实证研究

我国白酒行业一直领先于全世界,创造了白酒的系统性价值增值投资结构,激发了无数投资者的投资热情。而CAPM模型作为主流的资产定价模型,一直影响着投资者的投资研究。因此运用CAPM模型对白酒行业的历史数据进行实证以检验CAPM能否有效进行投资分析,同时探讨贝塔系数在对白酒行业股票价格分析中的解释能力,并结合数据进行理论分析。     

银行股板块对上证综合指数的影响分析

随着工商银行、农业银行等银行大盘股的连续上市交易,银行股板块对证券市场以及上证综合指数的影响越来越大,其股票价格波动将会直接导致综合指数的涨跌,因而在研究上证综合指数变动趋势的过程中,银行股板块具有较重要的参照作用.本文通过对银行股板块对上证综合指数影响的探讨,对二者之间的关系有了更深入的认识,银行股板块在整个上海证券交易所市场中所占的权重为35％;相关分析发现银行股板块与上证综合指数之间存在较强的正相关关系,相关系数为0.857;回归分析表明,当银行股板块整体波动1％时,上证综合指数将波动0.64％,通过研究进一步认清了银行股板块对我国上证综合指数的影响,为投资者在投资过程中提供了一定的参考决策.