警惕上市公司“高送转”陷阱

上市公司2007年年报披露工作近期已正式拉开帷幕。投资者在关注公司年度经营业绩的同时,也在高度关注着公司年度利润的分配方案。而配合着一年一度的年报行情,A股市场上盛传着有部分上市公司年度利润要"高送转"的传闻。个别机构甚至还煞有介事地筛选出了市场上具有"高送转"的题材股,这样一来,导致部分上市公司的股价出现异动。有不少中小投资者在未加以认真分析的情况下,盲目跟风,由此,掉进了"高送转"的种种陷阱之中。     

创业板:高分配“新贵”工厂?

<正>截至3月2日,沪深两市共有241家公司公布了2009年年报,其中43家公司提出股本转增方案。较2008年与2009年半年报拟进行高送转不同的是,创业板公司是年报高送转的主力军,包括机器人(300024.SZ)拟每10股转10股送2股并派1元与吉峰农机(300022.SZ)提出10股转10股派2元的分配预案。     

流动性对送转股影响研究——基于套利风险视角北大核心CSSCISSCI

文章以2003年1月至2015年12月沪深A股上市公司为样本,基于套利风险的视角,首先使用事件研究法,运用现有定价模型考察了市场对于送转宣告事件的累计异常报酬率的变化情况。之后纳入流动性变量、套利风险变量及二者的交互作用项,分别构建了送股与转增的影响因素模型,检验套利风险与流动性对送股、转增的影响。结果发现:送转宣告事件对市场产生积极影响;流动性越高,送股比越小,转增比越大;套利风险越高,股票流动性强的公司送股比越高,转增比越小;公司送转股行为符合"价格幻觉"假设。     

上市公司高送转背后有玄机

上市公司高送转成了近期股市的一道风景，神州泰岳的每10股转增15股派3元被称为“史上最牛分配方案”。匕市公司高送转的背后，到底隐藏着怎样的玄机     

高送转为何今年特别多?

"高送转"行情在A股市场经久不衰,今年"高送转"满天飞,已成为年报行情的一大景观。股市行情不佳,但上市公司高送转的热情依然不减,其中10股转10股已经常态化,甚至有不少公司10股转20股、10股转30股。1月份当中,就有34家上市公司公布了高送转预案。纪录不断刷新沪深两市上市公司年报大幕开启,高送转概念股也引     

证监会：按分红新规制定分配预案

证监会日前发出公告，要求各上市公司及相关会计师事务所进一步提高上市公司信息披露质量，切实做好2008年度财务报告编制、审计和披露工作。公告要求上市公司在年报中制定并披露年度利润分配预案或资本公积金转增股本预案，充分披露宏观经济形势变化带来的影响。     

服务业和流通业需要有忍耐三年的功夫

近年来，我国上市公司不分红的情况愈来愈严重，究其原因主要是由于：一，派现公司分红的比例太低。2000年中国上市公司的平均市盈率达到60倍，而从1995-1999年的数据来看，上市公司的派现平均每股在0.2元以下，这样，投资者对派现不重视。二，投资者偏好送红股及转增股。     

高转增：股权货币化的盛宴

今年年报的一大亮点，是高转增股扎堆亮相，这在以前是很少见的。2月5日，创业板首批上市公司神州泰岳，推出一份让投资者吃惊的分红方案：每10股转增15股派3元，此举打破西飞国际去年创下的每10股转增12股的纪录，成为A股市场新的“分红王”。     

分红预案中的“黄金”

对于很多投资者来说，年报看点，除了每股收益，就要算分红预案了。 分红预案可以包括三项内容：一是利润分配预案；二是资本公积转增股本预案；三是盈余公积转增股本预案其中利润分配又有两种方式可以选择，一是分现金，二是送红股。分现金很容易理解，而送红股实际上是会计科目之间的调整，不涉及现金流出。     

高管减持、投资者情绪与公司送转行为:基于政府监管前后的比较

A股市场的"高送转"炒作之风由来已久且根深蒂固,研究发现:以减持比例和套现金额对数衡量的高管减持规模越大,公司实施"高送转"的可能性就越大,送转的比例就越高,并且投资者情绪正向调节了上述各项影响。随着政府部门对这一乱象开始严格监管,"高送转"公司的数量和送转的比例明显下降,高管减持对公司送转行为的影响作用和投资者情绪对该影响的调节作用也明显减弱。这说明政府监管一方面有效扼制了部分伪成长公司通过"高送转"配合其高管高价套现的行为,另一方面也有效降低了中小投资者对"高送转"的炒作热情和高管减持公司实施"高送转"的热情。     

股份制企业转增股本和派发红股是否征收个人所得税?

关木律师:我们是一家股份制企业,近年来经营效益良好。因而,股东会拟作出决议,以资本公积金转增股本和以盈余公积金派发红股,以此提高个人收入,增强凝聚力与调动积极性。请问:对于转增股本和派发红股,是否要征收个人所得税?广西武岩1998年9月2日武岩读者:您好!得知贵企业经营效益良好,我很高兴。前一时期以来,各地对于您提出的问题一直有不同意见,没有严格按照1994年国家税务总局印发的《关于<征收个人所得税若干问题的规定>的通知》来办,许多股份制企业派发红股不依法履行扣缴义务。为此,1997年12月25日国家税务总局针对这一情形发出了《关于股份制企业转增股本和派发红股征免个人所得税的通知》,明确规定:"一、股份制企业用资本公积金转增股本不属于股息、红利性质的分配,对个人取得的转增股本数     

境外投资者持股与环境信息披露：来自上市公司的实证分析

文章利用手工收集的2010～2018年中国A股上市公司境外投资者持股信息数据,研究了境外投资者持股对中国上市公司环境信息披露水平的影响。研究结果表明,境外投资者持股的增加会提升来自中国国内市场的外部监督效果,从而提升中国上市公司环境信息披露水平。异质性分析表明,拥有高公司治理水平的境外投资者持股的增加对中国上市公司环境信息披露水平的提升作用更加明显;境外投资者持股的增加对中国上市公司环境信息披露水平的提升作用在高内部治理水平及非重污染行业的上市公司中更加显著。引入高水平的境外投资者对于上市公司的环境信息披露水平有积极的改善意义。     

编者的话

今年在已公布年报的上市公司中,一大看点就是较之以往越来越多的上市公司推出了现金分红的方案,而进行转增股本和送红股玩股份折细游戏的上市公司比例相对下降。这昭示着今后投资理念的一大深刻变化,即以股息分红率而不是二级市场博差价来作为投资回报的标尺。以前大家都在博傻,之所以在高泡沫、高市盈率、高市净率的股市中冲杀,只是寄希望在更高的价位上卖给那些“股市傻根”一族。而上市公司的业绩、     

我国A股上市公司高送转行为的市场表现及其具体成因研究

文章基于2010年至2015年的我国A股上市公司高送转股票样本数据,采用计量方法分析了A股市场上的高送转现象。在市场对高送转股的反应研究方面,发现高送转股票在分红预案公告日附近存在着超额收益。在高送转现象成因的研究方面,发现我国A股上市公司存在着进行高送转以降低股价,进而增加股票流动性的动机。此外,随着上市公司高送转的水平不同,信号传递假说和信号传递假说在解释其进行高送转的具体成因的有效程度也随之发生不同。     

限售股解禁与公司股份送转行为:基于交易所监管前后的比较

限售股解禁问题自股权分置改革基本完成后就一直困扰着国内A 股市场，上市公司通过送转股份的方式配合解禁限售股股东高价减持成为一种屡试不爽的“割韭菜”策略。研究发现：限售股解禁规模越大，上市公司送转股份的可能性和送转的比例就越高，并且首发限售股解禁对公司股份送转行为的影响作用大于定增限售股解禁，而定增限售股解禁对公司股份送转行为的影响作用又大于其他限售股解禁。随着“高送转”之风不断蔓延，沪深交易所开始严格监管，各类限售股解禁对公司股份送转行为的影响作用因此而明显减弱，投资者的利益得到了更好的保护，促进了A 股市场的健康发展。     

大额送转股公司的成长与风险分析

上市公司的送转股行为是我国资本市场中的普遍现象，一直受到理论界、实务界的高度关注。本文着眼于送转股的资本扩张效应，首先对大额送转股行为进行了界定，使用送转扩张系数来描述多次送转股的累积资本扩张效应，在此基础上，分析了大额的送转股公司的成长特点及其股票的下跌风险。     

转增股本需警惕

●学会看报表 目前,2000年年报批露工作已近尾声.从这些已经公布年报的上市公司的分红预案上看,有两个显著的特点,一是现金分红的越来越多,二是转增股本的也不在少数,但直接送红股的却寥寥无几.现金分红固然与管理层有关再融资的政策不无关系,那么后者呢?     

光吃粮不下蛋上市公司“公鸡”多

据统计,今年上半年,深沪股市1204家上市公司加权平均每股收益仅为0.0822元,同比下滑19.59%,加权平均净资产收益率3.23%,同比下降20.43%.上市公司业绩不佳,投资者得到的实惠就更差了.1204家上市公司,只有40家提出分配预案,比例不到4%,同比减少40%.在拟分配的公司中,真正拿出真金白银的更少,转增股本的比例高达66.67%.这与2001年报现金分红遍地开花形成了强烈反差.     

年报告诉你蓄势的力量

进入年报披露期,上市公司2015年的"成绩单"逐渐呈现在投资者面前。不管股市是熊还是牛,每年A股都要炒一波年报行情。在经济周期的低谷期,如果上市公司交出了一份靓丽的成绩,不涨都难;同理,如果上市公司交出了一份巨亏的年报,不跌都难。业绩下滑队伍扩大A股市场目前已进入年报行情期,据测算,春节假期     

公司信息披露质量对投资者交易行为的影响——基于对深圳上市公司的经验分析

本文在控制样本自选择偏误的基础上.实证分析了我国上市公司的信息披露质量差异对投资者交易行为的影响.研究发现,投资者在关于股票价格和风险的交易决策时对不同信息披露质量的公司具有行为差异,高披露质量的公司有较低的信息成本和市场风险;但是,公司信息披露质量高低对投资者的股票交易数量、交易速率的影响尚不显著,且不知情者"跟随"交易现象明显,市场投机氛围重,表明我国证券市场的有效程度尚待提高.本研究为规范和引导我国上市公司的信息披露行为及健全证券市场制度提供了经验证据.