美国结束QE2的影响及政策建议

2011年6月底,美国的QE2将如期结束,而且并未提及进一步的量化宽松计划。由于美国量化宽松的货币政策导致国际大宗商品价格大幅上涨,因而在美国经济复苏的背景下,美国结束QE2有利于减轻国内潜在的通货膨胀风险。美国量化宽松的货币政策一直为世界其它经济体所诟病,该政策对世界经济,特别是新兴市场国家产生了重要影响。如果美国不再进行QE3,那么,美国结束QE2会给中国及其他新兴市场国家带来哪些影响?我们又将如何应对?     

暂缓退市将刺激全球股市走高

为应对2008年全球金融危机,美联储推出一项量化宽松(QE)举措,即加印钞票购买金融资产,如美国政府债券(国债)或抵押贷款相关债务(MBS)。目的在于为银行体系提供流动性,降低金融业崩溃的风险,减少抵押贷款相关资产所招致的亏损,降低各类举债者融资成本。作为货币政策传统机制的短期利率,并未受到QE的实质影响。QE实际上有3轮,一般称为QE1、QE2及QE3。郑毓栋表示,美联储决议9月暂不缩减量化宽松措施,出乎市场预料,不过投资者不必对此感到忧虑。过去2个月就业市场相对强劲,企业信心大幅上升。虽然6月份至今,美联储对美国经济增长的展望已略转温和,预计2014年经济仍将实现3%的增长,远高于其对2013年经济增长的预测中值,即     

中国经济——未雨绸缪

"中国政府正在保增长和抑通胀之间寻找平衡。近段时间内政府会采取更加谨慎的观望态度。"政策的转折可能将包括降低存款准备金率,放松对贷款限额的控制,以及对中小型企业、保障性住房和农业的财政支持。美国经济的减速,对世界各国的影响越来越大。中国正在讨论更深层次的量化宽松(QE3)、更多的热钱流入、商品价格攀升以及国外市场需求减少将对本国经济带来的影响。     

全球经济复苏背景下美国退出QE的影响

2013年美联储主席伯南克发表的讲话不断被国际上普遍认为是放出了美国即将全面退出QE的信号,引起了一些国家的金融市场的动荡不安,全世界对关联储退出QE的动向都十分关注,特别是关注对关联储退出QE对各国的影响.而美联储退出QE的行动比较迟缓,才刚刚开始几个月.本文通过介绍一些学者的观点、美国的量化宽松政策、美国国内情况以及退出QE的行动等来分析关联储退出QE的决策、步骤以及美国退出QE对全球经济的影响,其中包括对中国经济的影响.最后从深入分析中得出建设性的意见与对策.     

QE3对中国经济的影响与冲击

我们要密切关注由美国货币体系释放出流动性会流向哪里。这是QE3对中国经济影响到底有多大的最为关键问题所在美联储结束了两天议息会议,伯南克(Ben Bernanke)9月14日凌晨宣布推出市场十分期待的第三轮量化宽松政策(即QE3)。QE3的内容主要有,每月购买400亿美元按揭担保证券(MBS),直至就业明显改善为止,同时将超低利率延长至2015年中。可以说,QE3可谓是半开放的改良版,只订下每天购买MBS金额,而没有列明购债券时限与上限。     

美退出QE对中国有大影响

金融危机过去5年之后，美联储终于启动QE退出步伐，这意味着全球货币金融环境将发生重大变化，全球将进入一个新的货币金融周期。2010年以来，美联储QE对美国私人部门和金融部门的去杠杆已经取得显著效果。在美联储三轮QE政策的推动下，美国经济增长质量和可持续性出现明显改善。美国QE已经基本完成应对2008年金融危机的历史使命，货币政策从非常规回归常规势在必行。     

美国QE退出对中国经济的影响

2007年美国在多年新自由主义经济政策加速推行下,次贷危机爆发,逐步蔓延,到2008年形成全球性金融危机.为应对金融危机带来的经济快速衰退,美国于2008年开始推行以大量发行美元、购买国债或企业债券为操作手段增加市场货币供应量的量化宽松政策（QE）.经过四轮宽松政策对经济持续刺激,美国经济逐步复苏,经济增长动力较为强劲.2013年下半年美国经济增速创近年来新高,2014年一季度受极端天气影响,美国经济虽然出现负增长,但美国经济基本态势持续向好,二三季度美国经济运行稳定,逐渐具备退出QE的条件,以降低通胀预期和潜在经济泡沫.     

美国QE3对我国经济的影响及我国应采取的对策

9月,美国宣布了第三轮量化宽松政策,即QE3。但这次的QE与前两次相比,有着新的特点,对我国经济的影响也与前两次有所不同。本文分析这次QE的背景和目的,探讨对我国经济的影响,并提出了一些建议。     

量化宽松货币政策退出后利率与汇率可能的变化——美联储货币政策展望与影响分析

文章结合美国经济金融现状及其历史经验对QE2退出后美国国债收益率和美元汇率走势进行了展望。通过梳理美国货币当局的政策逻辑,文章认为美国在结束QE2之后,短期内可能保持政策稳定,从中期来看进入紧缩周期的可能性较大。由于市场提前消化利空影响,QE2后美长期国债利率未必会大幅上行。联邦基金利率的回升、通胀水平的有效控制及财政赤字的削减,有助于美元汇率在中期阶段性走强;但美元汇率的长期反转,则需要美国经济步入由劳动生产率提高推动的新增长周期。     

欧元区与美国量化宽松政策特征、效果及影响比较分析

量化宽松政策(QE)是2008年以来全球主要央行应对经济金融困境的创新政策手段。就在美联储结束QE计划之后,欧央行于2015年1月公布了其QE计划,其实施及效果是目前全球金融市场关注的焦点。然而,关于QE实施及成功的条件目前既无理论依据也无历史经验可资借鉴,本文采用迄今最成功的范例——美联储QE实践作为参照物,探讨QE实施及成功的一般条件和局限,比较和分析欧央行QE与美联储QE的特征、异同,以此为基础评估和预测欧央行QE的效果,并探讨其对美国、中国经济及金融市场的影响。     

美国:经济复苏企稳 政治顽疾难除

11月30日,美联储发布最新一期褐皮书,显示美国经济复苏正在稳固,短期内美联储推出QE3的可能性在降低。然而,欧债危机恶化、美国国内通胀预期下降、消费增长动力下降以及房地产市场的低迷仍可能促使QE3政策在2012年出台。而"超级委员会"未就削减赤字计划达成协议,则意味着美国两党政治博弈对经济的负面影响加剧。     

美联储量化宽松货币政策的影响及其退出展望

2008年美国金融危机爆发至今,美联储实行了四轮超宽松的货币政策(QE1～QE4)。在刺激其经济复苏的同时也给世界上其他国家尤其是新兴市场国家的经济带来了更大的冲击和不确定性。本文主要分析了美国量化宽松货币政策对中国经济发展的影响,并提出了一些应对措施来加强中国经济稳定,以减轻其有可能对中国经济造成的负面影响,同时对美国量化宽松货币政策的可能退出时机、操作目标、退出模式等因素及其影响进行了前瞻性分析。     

非常规货币政策操作的常态化

短时期,QE3将有利于避免美国经济下行的风险;长期而言,美联储再次启动非常规量化宽松货币政策将引发新一轮的全球流动性盛宴鉴于美国及其货币政策在全球经济中的重要地位,美国QE3(第三轮量化宽松货币政策)的推出将对全球经济金融产生深远的影响。欧美日发达经济体纷纷推出新一轮量化     

QE3刺激中国股市

9月13日,美联储议息会议决议,将会在每个月购买400亿美国长期债券,直到2012年年底;同时保持低利率政策直到2015年;这两项合在一起,实际上构成了第三轮量化宽松政策(QE3)。QE3的推出,势必压低美元的比价,由此,全球股指持续升高;黄金、原油、有色金属价格弹涨。市场的理解是,当前全球疲软的经济走势,可能与美联储一样,需要QE3以     

美国量化宽松货币政策调整的影响及对策北大核心CSSCISSCI

在2013年6月联邦市场公开委员会会议上,美联储主席伯南克向市场发出了调整量化宽松货币政策的信号。伯南克的这一表态不仅通过预期作用于美国经济的增长路径,也使得以中国为代表的新兴市场国家面临着外溢性政策冲击的风险。本文就当前市场对于美联储退出QE的预期逐渐强化的情势下,美联储将如何选择QE退出的时点和路径,美联储退出QE的后续影响以及对我国影响的传导机制进行了深入探讨,并在此基础上就我国如何化解这一潜在的政策风险提出了相应的对策建议。     

开放式QE带来开放式风险

时隔两年之后,为刺激经济,美联储第三次踏上了量化宽松之路。短期内,QE3会对美国经济以及全球市场产生良好预期和提振作用,但中长期看,随着美国将所面临的压力转移给世界,其对全球及中国经济的负面影响会逐步显现,中国需要加紧制定政策加以应对。     

QE3下的思考

QE3对中国而言，挑战可能大于机遇。一方面，与市场的预期有所不同，我们认为QE3难以明显改善资本流入，对出口的正面拉动也将难以在短期内体现。另一方面，中期通胀压力将导致在中国经济增长下行的压力下可采取的宽松政策受限，给中国政策带来较大挑战。     

美国量化宽松货币政策前景及其对我国跨境资金流动的影响

2012年1月25日,美联储举行2012年首次议息会议,会议声明显示出较为鲜明的量化宽松立场,这引起了市场各界对美国是否会在近期推出第三轮量化宽松货币政策（QE3）的热议。文章综合美国经济基本面、通胀形势与欧债危机演变等多方面因素分析,预计近期美联储不会推出QE3,但2012年下半年QE3推出的可能性较大,这将促使资金加速流向新兴资本市场,并对我国跨境资本流动和外汇供求关系产生影响。     

美国债务危机反思及中国应对美债风险对策

自2008年9月国际性金融危机爆发以来,美国政府一直在致力于复苏经济,通过实施扩张性财政政策、"量化宽松"(QE1、QE2)的货币政策,大量投入资金,刺激消费,试图将美国经济拉出"泥潭"。然而,在美国经济尚未复苏之际,2011年8月美国又爆发了严重的债     

商业银行资产负债管理新挑战

正美国QE退出预期和利率市场化是国内外影响深远的两大宏观事件,对银行资产负债管理构成重大挑战。由于美国经济复苏势头强劲,失业率等关键经济指标逼近美联储目标值,美联储何时退出QE仅是时间问题。对于美国退出QE3的预期,导致国内资本再度外流,2013年6月,外汇占款在年内首次出现负增长,加剧国内金融市场资金面急速收紧,以至爆发疯狂的"6月钱荒"。美国退出QE一触即发,国内金融改革马小停蹄,作为金改的核心内容,201 3年7月以来利率市场化改革政策频出(见表