股市新文化理论初探

中国股市经过十年发展,成绩斐然。尽管如此,目前压在中国股市头上有三座大山,这三座大山使中国资本市场的规范化发展举步维艰。而要推倒三座大山,必须在研究股市基础理论的基础上,认清其基本功能,从而建立股市新文化,树立正确的投资观。     

浅析中国股市文化和股权文化的建设

本文从行为金融学和文化概论的角度,选取二者的结合点,通过对目前中国股市存在的各种问题进行探讨,具体分析了中国股票市场上股票文化和股权文化的缺失对于市场健康、完善的发展造成的种种负面影响。提出通过对股票新文化和股权文化的建设,逐渐建立股票市场上良好的交易机制,完善交易规则。     

文化“参照系”论——兼论中华新文化的内涵和前景

文化参照系内涵。人类文化在 2 1世纪有多个参照系。中华新文化具备作为一个重要参照系的基本特征和条件 ,在召示人类文化进步的方向和目标 ,在弥补现代社会显露的价值缺损等方面 ,具有重要的启迪作用和参照作用。     

外资股权并购与当前我国股市的发展

本文探讨我国股市与通过股权交易的外资并购（以下简称外资股权并购）之间的关系，其中对外资股权并购国企提升被并购国企的托宾Q值（Q=股票的市影资产的重置成本）进行了理论创新，这对解决目前我国国有法人股解禁问题具有一定的现实意义。同时对我国股市与外资股权并购做了目前学界还未做过的实证分析，通过分析笔者认为：针对目前我国低迷与宽幅振荡的股市，外资股权并购将是其后续发展的动力之一。     

中国股市2005年以来新一轮热潮形成的原因、作用和影响

中国股市从2005年6月的两年来快速上涨达400%,市值增长了200%-250%,引起国内外广泛关注,且褒贬不一.我们认为,中国股市的新一轮高潮是由政治安定、经济增长、大部分企业效益明显上升、股权分置改革完成,以及因人民币升值而导致的流动性过剩等种种因素的综合作用形成的,应因势利导,兴利除弊,科学理性地对待之.     

论当前我国股市的伦理

股市伦理体系包括股市的伦理价值、股市运行的伦理原则、股市各参与主体应遵循的伦理准则和规范三个方面。股市的伦理价值，就是股市的“有用性”和“应该如何”？股市的伦理原则，则是这种“应然”对现实股市的要求的概括。各参与主体应遵循的伦理规范．则是股市伦理价值和原则的体现。     

股市制度因素的国际比较及其启示

本文基于LLSV(1996a,1998a)所编制的“微观制度指标”(股东权利指标与债权人权利指标),引入“宏观制度指标”及中国样本,并采用了两种分类体系(“法律渊源”和“文化体系”),对影响股市发展的制度指标进行了较为全面的分析。结果发现:不论在何种情况下,“宏观制度指标”对股市发展的影响最为显著,“西方国家”不能代表“所有国家”。另外,研究还发现文化背景的差异对股市发展的影响不容忽视。     

基于文化的股市制度比较及其启示

根据LLSV(1996 a,1998 a)所编制的“微观制度指标”(股东权利指标与债权人权利指标),引入“宏观制度指标”及中国样本,采用文化分类体系,通过均值分析、主成分分析和回归分析等方法对影响股市发展的制度指标进行了较为全面的分析,并且还进行了所有样本国与西方文化体系样本国的对比分析。结果发现:不论在何种情况下,“宏观制度指标”对股市发展的影响都最为显著,“西方国家”不能代表“所有国家”。研究结果表明文化背景的差异对股市发展的影响不容忽视。     

利率干预股市：理论与实践的背离

利率作为重要的宏观经济调控工具,每一次调整都引发了股票市场的波动。分析我国近几年来股市波动与利率变化的关系发现,在不同的经济发展现状和趋势下,利率变化对股市的影响不同,与股市波动的相关性表现也不同。判断利率调整对股市的影响程度和方向,不仅要考虑股市的波动趋势,还要考虑宏观经济发展趋势、宏观经济政策导向和投资者心理预期变化等因素,仅用利率变化来解释股市波动是不准确的。理论上利率对股票价格的影响,在实践中还难以得到验证。     

中国股市政策性波动原因分析--一种新的契约理论解释框架

中国股票市场频繁出现政策性波动的本质原因在于政府的隐性担保契约.要稳定中国股票市场,化解隐性担保契约造成的制度缺陷和防范风险,应使政府在证券市场的职责逐步从其对证券市场的隐性担保责任过渡到制定交易规则和维护市场秩序.具体措施包括:积极培育和发展机构投资者,推进海外资金入市;加快股权分置改革,建立健全上市公司退出机制,建立信息披露动态监管机制,规范中介机构行为;加快推出创业板市场,形成以股票市场为主体、多层次证券市场并存和协调发展的市场体系.     

国有股准流通市场探索研究

我国股市由于政府与股民之间关于国有股流通的期限事先双方没有定好,股市运行在潜藏的高度不确定性与市场风险之上,文章通过对国有股准流通市场的制度、风险、价格的分析,对国有股准流通市场问题提出了解决方案,找出了以市场方式发现国有股减持市场价格的途径。     

国有企业股份制改革与股票市场可持续发展

党的十五大确立了现代企业制度──股份制是国有企业改革的方向。股票市场是制约股份制改革的重要环节之一,但我国的相关法律尚不健全,这就要求我们必须积极稳健地发展股票市场,推动国有企业股份制改革进程稳步发展。     

我国上市公司股利分配研究

本文阐述了我国上市公司股利分配的特点及现状的原因分析。     

股票市场出现结构性分化的原因及趋势

2009年至2010年,我国股票市场出现明显的结构性分化,小市值股票的走势明显强于大盘蓝筹股,其主要原因是投资者结构出现变化,私募基金兴起而公募基金相对衰落。     

投资银行与证券市场效率研究

投资银行是西方发达国家金融体系中的重要组成部分,与之相比,我国投资银行业的发展还处于初级阶段。本文从中西方投资银行业的发展现状入手,对证券市场效率进行了理性分析,论述了证券市场效率的具体衡量标准应从宏观效率与微观效率角度加以概括,并据此综合考察了投资银行与证券市场的关系及其对证券．市场效率的贡献。在此基础上,提出了为提高我国证券市场效率而发展投资银行的若干策略。     

政府调控强化与股市平准基金的设立

2004年至今中国股票市场出现非理性的剧烈波动，原因之一就是政府调控股市的低效率。在建设市场经济过程中，政府适当的干预是维护股票市场正常发展的必要条件，而股市平准基金作为一种有效的政府宏观调控工具，将对我国股票市场的健康发展发挥作用。