杠杆收购——中小企业改制良策

杠杆收购即LBO，就是通过增加公司的财务杠杆去完成兼并交易。从实质上来看，所谓杠杆收购是兼并企业主要以目标企业的资产作抵押，通过巨额融资取得收购资金，收购目标企业的控制权，并以目标企业的未来现金流量偿还债务的一种企业购并方式。杠杆收购兴起于上世纪７０年代后期     

如何应对杠杆收购对企业的负面影响

<正>杠杆收购在新兴市场和中小型企业中可能产生一系列的负面影响。据此提出针对性的政策建议，并明确未来研究方向，可为企业和政策制定者提供更为全面和科学的决策依据。杠杆收购（Leveraged Buyout,LBO）是一种特殊形式的企业并购，特点是大量使用债务资金来完成收购过程。杠杆收购中，收购方通过借款或发行债券来筹集资金，相对较少的自有资金便能完成大规模的收购。这种操作手法有其明显的优势，     

杠杆收购及其融资问题

<正> 京东方收购韩国现代TFT-LCD业务的巧妙融资安排值得国内企业借鉴杠杆收购的特点杠杆收购(LBO)是收购方主要利用外部融资来取得目标方控制权,并以目标公司的资产和现金流为交易所产生的债务提供担保和偿付的一种交易方式。在整个交易金额中,外部资本占主要部分,而买方的自有资本只占其中很小比例。这类并购十分适合于资金不足又急于扩大生产规模的企业。一、杠杆收购的资金来源主要是不代表企业控制权的债务性融资,主要是运用企业的融资杠杆,即调整企     

杠杆收购模式在我国的应用分析

杠杆收购起源于美国,随后风行于北美和西欧,并在世界范围内日益盛行起来。本文拟从我国杠杆收购模式的发展视角,论述我国引入杠杆收购模式的必要性、可行性,及其发展过程中所面临的问题及相关的对策与建议,希望对我国企业实行杠杆收购具有一定借鉴作用。     

公司购并中的税收筹划

“购并”，即收购与兼并，是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控股权，以增强自身经济实力，实现自身经济目标的一种经济行为。购并的结果，可以是一个公司吞并了另一个公司，两公司合并；也可以是一个公司取得另一个公司的控制权，另一个公司仍然存在。随着我国市场经济体制的建立和资本市场的发展，公司之间的收购与兼并行为越来越频繁。在公司购并过程中，税收问题虽然不是最终决定因素，但是，它贯穿购并活动的始终，并且影响到购并的成败。所以，很有必要对企业购并中的税收问题进行研究。（一）购并对象选择中的税收筹划…     

当前全球企业购并浪潮的特征与动因解释

一、当前全球企业购并浪潮的特征 资本主义的历史上曾经出现过四次兼并高潮:第一次发生在19世纪末和20世纪初.第二次出现在20世纪20年代,主要是上下游企业的纵向兼并.第三次形成于60年代,主要方式是混合兼并.第四次产生于70年代末期,出现了利用金融杠杆进行的杠杆并购.但是,与以往四次浪潮相比,90年代以来的全球企业购并浪潮在许多方面都呈现出许多前所未有的特征.     

杠杆收购在中国面临的问题与对策研究

近几年来，企业并购此起彼伏，参与并购的企业数量和金额都呈倍数增长。但是这种“大鱼吃小鱼”的模式，使一些很有发展潜力的中小型企业因资金实力有限而难以涉足，影响了自身的快速发展。杠杆收购使“小鱼吃大鱼”成为现实，为它们的发展开辟了一条捷径。从另一个角度看也为我国国有企业的产权改革提供了一条新思路。因此，研究杠杆收购对我国的经济发展有重大的理论与现实意义。     

杠杆式并购在企业并购中的应用——以吉利并购沃尔沃为例

在经济日益发达的今天,大规模的并购及兼并已成为企业发展的最新之道,而杠杆式并购作为新的一种融资方式在许多企业都已经开始应用。本文主要研究杠杆并购的基本理论、发展阶段、特征和实际应用。本文对杠杆并购进行了基本的论述,并结合Geely(吉利)杠杆收购沃尔沃的案例,探讨了杠杆并购的具体运作流程和运作特点。     

上市公司购并风险及其防范

我国的上市公司资产并购重组推动了上市公司股权结构和产业结构的调整,有利于上市公司真正转换经营机制,并且挽救了一批陷入财务困境的上市公司,改善了这些公司的资产质量,保护了投资者的利益。但是,上市公司并购中存在的问题和风险也是不容忽视的,这些问题和风险不但造成了国有资产的流失,上市公司本身利益损失,也损害了小股东和债权人的利益,更给购并公司带来了巨大的风险,这些成因也都值得引起注册会计师的关注。一、上市公司购并及风险上市公司购并是上市公司兼并与收购的简称,它是现代企业经营的策略之一,是企业公司为获得目标公司(部…     

杠杆收购的原理及意义

杠杆收购由于具有高负债、高风险、高收益及高投机的特点,在80年代的美国成为企业并购的新手段.随着我国市场经济的不断深入及全球经济一体化趋势的加剧,经济结构、企业结构的调整与重组已成为时代的潮流,杠杆收购作为低成本扩张的一种重要方式,可以成为我国企业合并和资产重组的一种选择.本文将主要围绕企业杠杆收购的概念、杠杆收购的主要特点、杠杆收购的一般程序以及实行杠杆收购对我国经济发展的积极意义进行探讨     

管理层收购在中国

一、管理层收购的内涵及特征 MBO(Management Buy-outs),发源于欧美发达资本主义国家,意思为管理者收购或管理层收购.从实质上来讲,就是公司的管理者或经理层利用杠杆收购的方式,利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有权结构、控制结构和资产结构,使企业的原经营者变成企业所有者的一种收购行为.     

浅谈农发行信贷资产风险的成因与对策

农发行作为国家支持农业和农村发展的政策性银行，加强粮棉油收购资金贷款管理，实现收购资金贷款封闭运行，是国务院赋予的重要任务。而农发行作为银行必须追求良好的信贷资产，应把防范化解信贷资产作为其经营管理工作的重中之重，做好防范和化解信贷资产风险的工作，只有这样才能确保收购资金贷款能够持续稳定地封闭运行，促进国家宏观经济目标实现。　　一、当前农发行信贷资产风险成因　　随着粮食流通体制改革的深入，近年来根据有关规定农发行的业务范围做了相应调整，主要是为国有粮食购销企业提供政策性的储备、收购、调销和简易建…     

对负商誉性质的认识

一、负商誉是否存在 所谓负商誉,一般是指企业合并或购并时购并企业所支付的价款小于被购并企业净资产公允市价的差额.对于负商誉是否应确认,会计学界有着不同的看法.有不少会计学家否认负商誉的存在,如著名会计学家亨德里克森(E.S.Hendriksen)在其<会计理论>中认为负商誉在逻辑上不可能存在,如果被收购企业净资产的公允价值高于其售价,那么,企业的业主就会将其资产分开出售,从而实现其全部公允市价,这样,负商誉就不可能出现.但是,近年来,大多数会计学者认为,在现实中,负商誉是可能存在的.本文同意这种观点,其主要原因如下:     

企业购并过程中的财务分析

在购并浪潮不断高涨的今天,对购并中涉及的利益问题和风险问题进行分析已显得越来越重要.购并给被收购方的股东来了巨大的利益是非常清楚的,而给收购方的股东会创造什么价值则不是一眼就能看清楚的.许多业内人士指出,在溢价程度较高的今天,收购对收购方的股东是不利的.到底一项收购对收购方的股东是否有利,需要进行具体的分析.     

吉利杠杆收购沃尔沃的风险分析与防控

杠杆并购失败的大部分原因可追溯到杠杆收购风险,主要包括信息风险、运营风险以及财务风险三大类。吉利杠杆收购沃尔沃后,主要存在运营风险和财务风险。吉利应充分认识杠杆收购背后的风险并采取有效的防控措施,促进吉利健康、规范发展。对其他杠杆收购企业来讲,认识杠杆收购背后的风险并采取有效的防控措施,也同等重要。     

浅谈企业高杠杆并购风险与控制——以龙薇传媒收购万家文化为例

经过几十年的发展,企业并购的规模逐渐扩大,杠杆并购成为最为常用的手段,通过使用少量的自有资金及较大部分的融资资金实现并购活动。杠杆并购的手段为公司带来了较高的经济收益,但高收益意味着高风险,作为企业的经营战略,并购活动存在失败的可能性。在我国,有超过一半的企业并购活动最终失败,因此,对杠杆并购中的风险进行分析及控制十分必要。本文将介绍龙薇传媒运用高杠杆收购万家文化的全过程,展开企业并购中的风险与控制研究。     

股权收购与资产收购中的财税问题探析

企业并购重组已成为企业加强资源整合、提高竞争力、实现快速发展的有效措施,也是化解产能过剩矛盾、优化产业结构、提高发展质量效益的重要途径。股权收购和资产收购是当前"新常态"下企业应用比较广泛的两种企业重组方式。然而,近几年在企业并购重组中出现了许多问题。股权收购和资产收购过程中的财税处理不当是造成这些问题的原因之一。针对上述情况,本文着重分析这两种收购方式下的财税处理,以有助于各方设计合理的重组方案、做出正确的决策,实施有效的重组。     

从国外银行购并看我国银行业发展

在最近一百年的世界经济发展史上，各大企业、大银行的购并风潮从未停息过，通过购并，实现低成本扩张，谋求垄断，获取高额乃至超额利润，购并已成为企业大发展的重大战略举措，自90年代中期以来，世界各大银行的购并浪潮独领风骚，尤其是美资银行的购并风起云涌，特别鲜明，意义深远，一是求大，自1995年8月，美国化学银行和大通银行达113.6亿美元的合并开始，到1998年4月花旗银行与旅行者集团，美洲银行和国民银行，第一银行与芝加哥第一国民银行宣布合并，六家金融机构合并成三大集团，涉及合并金额达1686亿美元，1998年，全美11大银行中，有7家涉及购并活动，全年银行购并案例达1000多家，整个银行业购并交易额近3000亿美元，银行总数由80年代的14000多家，减少到目前的8700多家。二是求全，随着美国参众两陆军通过《金融服务现代化法案》，废除了1933年制定的禁止商业银行、投资银行和保险公司之间业务相互渗透的《格拉斯.斯蒂格尔法案》，不仅刺激了美国银行业的购并，而且在金融竞争日趋全球化、白热化的情况下，混业经营、经营多元化、发展全能型的金融“超市”已成时尚。三是求优，1997年，时称“大脑”与“肌肉”结合的美国第三投资银行与天威证券的合并，是实现优势互补的典型。这种从事批发业务的投资银行与从事零售业务的证券经纪公司的购并，商业银行与投资银行、保险机构的购并，商业银行与商业银行的结盟、整合等，精减了机构，裁减了冗员，优化了组合，充分调剂了资金强化了优势，进一步优化了金融资产结构，提高了金融竞争能力，拓展和优化了自己的生存和发展空间，避免了两强相争造成的两败俱伤的恶果，四自筹资金收购，控股等形式并购，其次是在整合发展上求新，各银行之间的购并是通过采用新的金融工具，开办新的业务品种，大力发展现代化电子网络银行，发展新领域，追求新的利润增长点，五是求效，从购并方案出台到最后整合，其成功率都是史无前例的，购并后所取得的成效也令人刮目相看，从美国2000年7月《银行家》杂志公布的世界1000家大银行最新排名情况看，美国入围银行达199家，比前两年分别增加17家和45家，美资银行的盈利能力、资本回报率、资产回报率迅速提高，入围银行的税前盈利总额达1032亿美元，占1000家大银行决盈利的1/3，税前盈利计算的资本回报率为30.5%，大大高于欧、日及其他亚洲国家的水平。     

企业杠杆收购的财务风险预警机制研究

近几年来,企业并购此起彼伏,参与并购的企业数量和金额都呈倍数增长,但在企业运用杠杆收购的同时巨大的财务风险也接踵而至。本文通过对我国杠杆收购过程中的财务风险进行分析,为企业在杠杆收购过程中如何建立财务风险预警提供一些方法与思路。     

我国上市公司管理层收购（MBO）问题

管理层收购（MBO），是杠杆收购（LBO）的一种形式，指企业内部管理者通过自有资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。MBO近些年才开始在我国试行并逐步兴起。由于MBO在明晰产权、强化激励等方面可以产生积极作用，所以我国越来越多的上市公司准备着手实施MBO。