欧元区量化宽松政策面临的问题与影响

欧元区量化宽松政策的出台具有一定的必然性。欧元区经济复苏不力、就业市场疲软和财政整固等使欧元区逐步面临通货紧缩的风险,欧洲议会和希腊大选等政治事件使欧元区面临一定的分裂风险,拯救欧元具有经济和政治意义。欧元区量化宽松政策是一个涉及政策制定、执行、关键环节、工具及风险管控等的综合体系,预计到2016年9月欧洲央行将购买超过1万亿欧元的债券。欧元区量化宽松政策的实施整体有利于欧元区经济复苏和全球经济增长,但中长期而言,受制于欧洲联合的体制机制制约,欧元区量化宽松政策的效力可能有限。欧元区量化宽松政策将给全球经济格局、资金流动、汇率变化、贸易投资及大宗商品市场等带来极大的不确定性,也会使中国面临更加复杂的外部环境,贸易、汇率、资本流动等面临重大的风险。     

基于VAR模型的中欧贸易“J曲线效应”实证分析

欧元作为一种新兴世界货币既在全球经济中发挥日益重要的作用,也是人民币汇率形成机制中的重要权重货币,由于欧盟是中国最大的贸易伙伴,故欧元兑人民币实际汇率变动对中欧贸易平衡产生重要影响。本文采用1999—2008年间欧元兑人民币汇率数据和中国与欧元区贸易季度数据构建VAR模型,并运用单位根检验、协整检验和脉冲响应函数的分析方法对欧元汇率变动对中欧贸易相对差额的影响进行实证分析。结果表明,人民币兑欧元的贬值初期会引起中国对欧元区贸易收支的短期恶化,但经过一段时间后由于我国对欧元区出口数量增加,贸易盈余趋于稳定,中国对欧元区贸易存在汇率贬值的"J曲线效应"。     

人民币汇率变动与我国对外贸易结构互动关系研究

2008年美国"次贷危机"对世界经济造成了重创,世界经济的复苏依赖于世界各国的共同努力,当下人民币汇率争端再度提起,欧美等国家企图迫使人民币升值。随着1994年汇率制度改革以来,人民币升值对我国对外贸易的影响逐渐显现,分析汇率波动与我国对外贸易结构关系具有重要的现实意义。文章在人民币汇率波动情况下,分析人民币实际有效汇率波动对我国对外贸易结构的影响,提出了在人民币实际有效汇率升值趋势下,促进我国对外贸易结构转型升级、增进出口商品附加值的政策建议。     

2009年我国宏观经济与财政政策分析报告——全球经济“绿色复苏”与“无就业增长”下的战略性财政政策构想

2009年的世界经济总体呈现出前降后升的增长态势。随着宏观经济形势的好转,以新能源、低排放、可持续为显著特征的绿色经济开始成为推动经济增长的新驱动力量。实体经济的恢复并未带来就业的有效增长,无就业增长既为全球经济转型提供了重要的基础资源,也给世界各国政府带来了棘手的社会问题。美国作为世界科技实力和经济实力最强大的国家,其绿色经济已经取得了良好效果,并有可能以此为基础启动新一轮经济增长周期。中国经济于下半年伊始率先进入了复苏轨道,呈现出下列特点:宏观经济呈加速增长态势,总体复苏形势良好、居民收入水平稳步提高;投资持续快速增长,重点倾斜民生领域,房地产投资已现过热;消费保持平稳较快增长,相关政策的激励效果突出;全年进出口总额下降,但总体形势逐步好转;货币供应量快速增长,市场信贷急剧膨胀,外汇储备水平再创新高;工业生产企稳回升,企业利润恢复增长,农业生产保持稳定。我国财政部门发挥财政职能作用,全面落实应对国际金融危机冲击的一揽子计划,全面推进积极财政政策的实施,以保增长、调结构、促改革、惠民生为目标,大力推动财政自身的改革与发展。根据国际金融危机以来全球经济的新形势,我们提出并构建了适合我国当前经济环境和公共财政建...     

2008年我国宏观经济与财政政策分析报告——经济增长“拐点”与新积极财政政策

2008年,次贷危机发展成为全球性的金融危机,并将越来越多的经济体卷入其中,世界经济的总体形势趋于严峻。在这种情况下,我国2008年宏观经济的表现错综复杂:经济增长前高后低,物价水平骤升骤降;进出口形势复杂,贸易顺差出现波动,贸易增长进入不稳定期;工业生产增速缓慢,企业利润增幅回落,工业增加值大幅度降低;但投资增长保持稳定,投资结构有所改善;消费需求平稳快速增长,城乡消费差距进一步拉大;国际收支状态稳定,货币供应量增幅波动,人民币汇率市场调节机制得到强化;财政收入将会在较长的时期内保持低速增长。为推动经济增长,我们提出了宏观经济实现"√形"复苏的方案,认为现阶段应全面落实积极财政政策和适度宽松货币政策的宏观调控体系,相关的政策措施既着眼于"保增长",又必须适时、适度的"促调整",将克服危机影响和实现长远发展结合起来。     

我国经济正在筑底回升

2012年4月18日,中国国际经济交流中心举办第34期"经济每月谈"活动,主题是"一季度经济形势分析"。中国人民大学经济学院副院长刘元春认为,一季度我国经济下滑的主要原因是世界经济复苏放缓、经济刺激政策退出等。目前世界经济形势逐渐好转,我国经济正在筑底回升,我国货币政策应当保持总量不变、结构微调的政策取向。政府不宜大幅度调整经济,短期内依靠市场自我修复,长期内推动经济结构改革。     

建立货币政策与汇率政策的有效协调机制

货币政策和汇率政策作为稳定币值和调控总需求的重要手段,二者的相互配合直接关系到我国经济的稳定。目前,我国货币政策和汇率政策存在不协调的问题。应建立符合我国金融宏观调控体系框架的货币政策与汇率政策协调机制,短期内加强货币政策工具间的协调,长期逐步推进浮动汇率制度,重视财政政策和金融创新工具等在货币政策与汇率政策协调中的重要作用,加强对货币政策与汇率政策协调操作的监管。     

货币政策调控房地产市场的信贷渠道与汇率渠道研究

本文从货币政策传导机制的信贷渠道与汇率渠道方面入手,构建我国货币政策影响房地产市场的政策因素模型,从而探讨货币政策调控工具对我国房地产市场的具体影响途径与效果。实证研究表明,我国2005年之后房价的持续上升与货币供应量、个人按揭贷款额度和汇率三者有一定关系。从长期来看,我国房地产市场景气程度与货币供应量、个人按揭贷款额和汇率长期存在稳定关系且呈正向变动。     

负利率政策的传导渠道和有效性研究*

美国“次贷危机”之后全球经济深陷长期停滞状态,欧元区与日本相继实施负利率政策。负利率打破了政策利率零下限的教条,对现有理论提出了挑战。本文分析了负利率政策可能的传导渠道和影响负利率政策有效性的因素,并对现有的政策效果进行评估。本文发现负利率政策较容易对市场利率和汇率等金融市场变量产生影响;但就实体经济复苏而言,负利率政策成败的关键在于是否能有效增加贷款需求和供给。     

专题报告三 货币政策机制化相关问题研究

自20世纪90年代中期我国现行货币政策框架初步建立以来,货币政策操作适应宏观经济形势变化的需要,与财政政策及其他政策手段共同发挥宏观调控的作用。通过梳理总结10多年来货币政策框架调整改进和货币政策操作,可以发现我国的货币政策具有采用相机抉择模式、最终目标多元化、工具运用渐趋灵活、注重与财政政策协调搭配等特点。从货币政策机制化及政策有效性要求考虑,当前货币政策仍存在一些问题,包括:连续性、稳定性与灵活性、应变性之间的平衡机制不健全;政策决策机制及决策信息公开机制有待完善;有效兼顾内外均衡目标的机制尚未建立,且兼顾经济结构优化目标的操作存在负面效应;政策工具运用上对数量型工具的依赖程度偏高;利率、汇率和资产价格传导渠道还不畅通,同时信贷渠道受银行体系结构等影响传导效果不理想;与其他政策手段搭配中,因对政策叠加效应预估不足,导致调控效果不理想,或付出不必要的政策成本。党的十八大提出"健全现代市场体系,加强宏观调控目标和政策手段机制化建设"的新要求,货币政策有必要通过完善货币政策决策机制、形成兼顾货币政策多重目标的机制、提高货币政策工具运用的机制化程度、理顺货币政策传导机制、建立货币政策与其他政策手段的协调机制等方式,积极推进机制化建设,以促进宏观调控机制化程度和有效性的提高。     

中国经济“二次探底”可能性不大

2011年前4个月受各国扩张性刺激政策的影响,世界经济呈强劲复苏趋势。但4月底欧债危机发生后,世界经济复苏出现了一种曲折、缓慢的进展状况。总体来看,世界经济呈双速式复苏,新兴经济体复苏较快,发达经济体复苏缓慢。     

扩张性财政政策尚难以淡出

为推动经济持续增长,2003年将继续增发长期建设国债,继续保持积极财政政策的实施力度 将成为我国政府的必然选择。 1.宏观经济政策选择的前提是对宏观经济形势的判断。对2003年世界经济形势的总体估计有两点:一是可能缓慢回升,但不具备强劲复苏     

全球化条件下主要发达国家改善宏观调控的趋势、经验和启示

2000~2007年,美国、日本、欧元区宏观经济走势大致可以分为两个阶段:在第一个阶段,三大经济体经济都出现了经济紧缩,宏观经济政策以扩张性政策为主调;在第二个阶段,三大经济体都出现了不同形式的经济扩张,宏观经济政策转以紧缩性政策为主调。在宏观调控方面,发达国家政策出现了一些新的特点,如调控方法更加综合、更注重市场机制在宏观调控中的作用、建立更有效的宏观调控传导机制。在财政政策、货币政策、汇率政策等方面也出现了一些新的特点。这些发达国家宏观调控的经验和特点对于处在全球化条件下、进入新发展阶段的中国经济,具有一定的借鉴意义。     

2017年世界贸易与投资形势回顾与展望北大核心SSCI

2017年,美国、欧元区、日本等发达经济体的经济整体回暖,新兴市场与发展中经济体的经济复苏态势也比较强劲,从而带动全球经济增长,推升需求增加,并拉动全球范围内的贸易与投资走出低谷。展望2018年,全球经济形势整体较为乐观,     

每月核心经济指标

欧美债务困局难解,全球经济复苏乏力,短期衰退风险犹存。中国投资增速持续回落,消费增速放缓,经济下行压力之下,微刺激政策出台。外部需求有望回暖,外贸形势将趋稳回升。消费者信心指数仍有起伏,采购经理人指数低位企稳,显示经济增速确认放缓,并仍然存在不确定性。房地产市场调控政策局部放松,刚需仍在观望,房屋销售价格短期难有大起大落。人民币汇率双向波动有利于人民币逐步参与进全球经济。     

我国矿产资源领域“走出去”现状与形势分析

近些年我国矿产资源领域"走出去"取得很大成果,采矿业境外直接投资增长迅速,境外矿业投资主体及地区呈现多元化的特征,但统筹协调机制不完善、政策落实不到位、时机把握不准、人才缺乏等问题仍然存在;2008年世界金融危机后,国际国内政治、经济形势发生巨大变化,矿产资源领域"走出去"面临多重机遇和挑战,仍需要从健全战略机制、综合人才培养、服务平台建设等方面进行完善。     

影响2014年世界经济走势的新因素有哪些

<正>展望2014年世界经济,美国"退出"量化宽松及其溢出效应、发达经济体的债务问题、区域贸易谈判进展、贸易和投资保护主义等诸多因素值得关注,预计全球经济增长仍将维持在中低速的水平上。2013年世界经济运行的特点当前,发达经济体经济复苏继续巩固,美国和日本经济进入低速增长通道,欧元区     

加入WTO后我国货币市场发展研究※--从汇率制度、资本流动与货币政策角度的思考

我国货币市场的发展程度很低，主要表现为市场规模小，参与较少，同业拆借市场风险较大。这些问题使得货币市场总体上流动性不强、活跃程度不高，交易价格－利率不能全面反映社会货币资金的供求关系，严重制约了金融市场功能的高效率发挥，进而对我国的金融体制改革和金融对开放形成了障碍。中国加入WTO后，更为灵活的汇率制度、规模扩大的资本流动既有利于我国参与世界金融资源的配置，也是对中国货币政策调控能力和金融安全的一个严峻考验。本从汇率制度、资本流动与贷币政策的新视角分析加入WTO后我国货币市场发展的问题。     

我国宏观经济调控效果的辩证分析

各级党和政府提高驾驭市场经济的能力首先体现在对宏观经济形势的把握和调控上."加大宏观调控,预防经济过热",成为近两年我国宏观经济调控工作的主旋律,同时,也是近几年我国经济的基本走势和政策取向.我国政府采取宏观调控的方法和措施是:调整汇率,解决、推动经济转向;调整利率,适当加息,遏制投资和贷款的过快增长;调整产业结构.宏观调控中存在的问题,从调控的手段上看是"三多三少".     

每月核心经济指标

欧美债务困局难解,全球经济复苏乏力,短期衰退风险犹存。中国投资及消费增速持续回落,未来经济仍面临下行压力。外部需求回暖,微刺激政策陆续出台,外贸形势有望获得改善。消费者信心指数仍有起伏,采购经理人指数低位企稳,显示经济走向稳中有升,但仍然存在不确定性。房地产市场调控政策依然强硬,刚需仍在观望,房屋销售价格短期难有大起大落。人民币汇率贬值预期上升,5月外汇占款增幅急速下滑。