中国货币政策有效性研究

中国货币政策是否有效及其效力大小的问题一直是国内学者争论的焦点。本研究回顾了1995年以来的货币政策的实施状况,用实证分析的方法检验了1990年至2010年中国货币政策的有效性,提出增强货币政策有效性的建议。     

当前货币政策有效性分析

一、当前货币政策的有效性 货币政策是否有效，关键是要看通过货币政策工具的操作和中介目标的传递，最终目标是否朝着中央银行合意的目标区间移动。如果货币政策的操作目标、中介目标及最终目标均及时达到了预计的区间，就说明货币政策效应发挥充分；反之，则说明货币政策效应没有发挥充分。     

利率市场化与货币政策有效性

当前我国正值金融改革时期,利率市场化改革顺应渐进式发展的趋势呈现出新的发展局面.基于利率在货币政策传导机制中的影响作用,构建时间序列数据模型来测定利率市场化与货币政策有效性之间的关联性.回归结果显示,从长期来看不完全的利率市场化将阻碍货币政策有效性地发挥,由此提出推进我国利率市场化的进程的相关政策建议.     

抑制通胀与货币政策的有效性分析

当前通货膨胀和货币政策倍受社会关注,2011年以来,货币政策在抑制通胀的问题上没有起到明显的成效,针对此问题,本文通过对我国通货膨胀的成因,以及货币政策的有效性分析,对提高我国货币政策的有效性及抑制通货膨胀提出了相应的建议。     

论货币错配与货币政策有效性

货币错配是发展中国家在金融全球化过程中所普遍面临的问题。大规模的货币错配对一国金融体系的稳定性、货币政策的有效性造成巨大的不利影响，严重的货币错配会引发货币乃至金融危机。本文主要从货币错配与货币政策的关系角度介绍了国际学术界的研究进展情况，并提出对策性建议。     

我国货币政策有效性——基于货币供应量为中间目标的实证分析

本文主要基于1997年至2009年的相关经济数据,通过分析货币供应量这一货币政策中间目标与GDP的相关关系,来对我国货币政策的有效性进行研究,并提出相关政策建议.     

货币政策有效性研究的文献综述

该文从货币政策有效性定义的不同观点着手．分别从货币政策理论有效性和实施有效性两个方面对国外和国内已有的研究成果进行了梳理．并且得出了一般性结论：货币政策理论有效性认为货币政策在长期内影响价格而对真实产出没有影响，短期内对经济具有持续的影响；货币政策实施有效性案例研究表明紧缩的货币政策具有显著效果，而大量的模型实证研究得出的结论不一。最后根据研究现状指出现有研究的缺陷并提出进一步研究展望。     

货币政策不确定性对日本货币政策有效性的影响研究

日本作为较早实施非常规货币政策的主要经济体,在长期的经济衰退背景下进行了最激进的货币政策尝试,研究货币政策不确定性对日本货币政策有效性的影响对后疫情时期全球的货币政策调整策略具有重要借鉴意义。基于SE-IVAR模型对日本货币政策不确定性不同水平下货币政策对宏观经济的调控作用的实证分析表明：(1)日本货币政策不确定性对日本货币政策有效性在短期内存在显著的影响效应,货币政策不确定性的上升会削弱货币政策调控宏观经济的效果;(2)日本货币政策不确定性处于高区制时,货币政策对产出、核心通胀、消费和长期利率的刺激作用在短期内均有不同程度的降低,在长期内仅对经济增长的抑制作用更明显;(3)日本在2001年后实施的非常规货币政策对产出的拉动效果要优于常规货币政策的效果,但非常规货币政策受货币政策不确定性的影响程度要高于常规货币政策;(4)日本常规货币政策和非常规货币政策对缓解核心通胀紧缩的效果仅局限于短期,难以在长期内实现核心通胀的温和增长。     

分析我国当前货币政策的调控效果及其有效性

文章针对当前我国货币政策调控的现实困惑，指出导致央行的政策意图屡屡不能有效地在银行体系中得到传导，不能有效地取得预期的政策效果的因素，并从金融、社会保障改革及利率市场化等多个方面提出改进要求。     

现金等价货币总量作为货币政策中介目标的有效性——来自中美两国的经验证据

由于简单加总的货币供应量M2的局限性,学术界和实务界一直在探讨更贴近宏观经济变动的货币总量测度法,但一直没有定论。本文首先对现金等价货币总量、迪维西亚货币总量、简单加总货币总量这3种不同测度法下货币总量的合理性及其优劣进行理论上的比较分析,然后通过边限协整检验和自回归分布滞后协整估计的实证研究,分析中美两国按照不同测度法所测算的货币总量需求函数的稳定性。实证检验的结果发现,两国现金等价货币总量的需求函数都比各自的迪维西亚货币总量、简单加总货币总量的需求函数稳定,而且在每种测度法下,中国货币总量的需求函数都比美国货币总量的需求函数稳定。本研究结论说明,现金等价货币总量作为货币政策中介目标的有效性强于迪维西亚货币总量、简单加总货币总量,且这一结论具有一定的国际普适性。但就中美两国而言,货币总量更适合作为中国的中介目标。     

Twin Banking and Currency Crises and Monetary Policy

Currency crises are found to be strongly associated with banking crises. This paper constructs a twin banking and currency crisis model by introducing the banking sector into the currency crisis model and examining the case in which the exchange rate risk is located in the banking system. The model shows that an unanticipated shock caused by the shift of investors’ expectations and/or a negative productivity shock can trigger a twin banking and currency crisis. To achieve both financial stability and economic stability, the central bank uses multiple monetary policy instruments. In contrast to the conventional policy recommendation in response to a currency crisis, i.e., interest rate hike, we find that when the exchange rate risk is located in the banking sector, the monetary policy option to prevent a twin crisis is to lower the policy interest rate and the reserve requirement ratio and raise the interest rate on reserves. Our results show that the location of the exchange rate risk matters for the choice of an appropriate monetary policy response during a crisis.     

论资本市场发展与货币政策的互动

在金融市场日益发达的今天，资本市场对实际经济生活的影响不断增强，特别是股票收益、股票价格与实际经济活动的内在联系越来越深刻，股票市场对货币政策指标变化往的反应变得相当灵敏。资本市场的规模和结构的不断变化影响着货币的供给和需求，从而影响货币政策的传导机制以及货币政策的工具，其发展变化影响着货币政策的制定、实施和传导效应。     

协调发展货币市场和资本市场 提高货币政策有效性

一、货币政策的金融市场传导机制金融市场是西方发达国家货币政策作用的主要中介，这是与其金融市场的发达程度和金融资产的组成特点分不开的，其有效性已被事实所证明。（一）货币市场是中央银行实施货币政策的基地货币市场是金融市场的重要组成部分，除了融资功能以外，货币市场还具有政策功能，即为货币政策实施提供市场条件的功能。由于货币市场是短期金融工具的交易市场，具有高度敏感性，能及时反映市场供求状况和利率变动，因此在西方发达国家，货币市场是运用货币政策进行调控的基础。中央银行降低（提高）存款准备金率或再贴现率，…     

我国当前货币政策及其效果分析

1997年以来我国政府实施了积极的财政政策和稳健的货币政策,其要点为：①扩大央行的基础货币投放;②降低存货款利息;③制定信贷政策,引导贷款投向,促进经济结构的调整。稳健的货币政策的效果：我国的经济增长渐趋平稳;物价止跌回升。     

货币危机:一个理论文献评析

虽然东南亚金融危机已经过了有四年的时间，但是在国外，讨论货币危机的理论文献却还在不断地涌现出来。货币危机理论的“繁荣”一方面说明了，经济学家对于货币危机的解释至含还远远没能达成一个共识；另一方面也说明了，人们并非由于国际资本市场的暂时平静而认为货向我们远去。本文试图对货币危机的传统理论及其最新发展作一回顾和简要述评，以期为国内经济学界对货币危机的研究提供一个理论参考。     

公众节约能源行为及政策引导研究

节能是可持续消费的具体体现,是应对能源短缺、解决环境问题的一种合理有效的能源消费行为。世界节能先行国家的能源战略已逐渐从传统的增加供给转向需求管理,而需求管理的关键就是深入理解并掌握能源消费主体的需求行为,把握其规律性。     

货币政策作用机制的“资源配置论”

货币政策作为政府实施宏观调控的政策手段,在实践中,已经广为运用.但是在理论上,人们对货币政策的认识大多从需求角度出发,仅仅对其作用机制给予了不同侧面的阐述.例如凯恩斯主义学派认为,货币政策是通过调节货币供应量,借助于利率等经济杠杆,影响消费、投资,间接作用于国民经济的,其发挥作用的传导机制为:M→r→I(或C)→Y.而以弗里德曼为首的货币学派则认为货币供应量对产出和物价有直接的影响.短期内,货币数量的变动主要影响产量;长期内,货币供应量的变化则只影响物价.凯恩斯学派重视利率的间接作用,货币学派重视货币供应量的直接影响.对此,笔者认为虽然各种货币政策表面作用形式各异,但从本质上它们都是通过对一系列国民经济内在运行机制的影响而深刻作用于国民经济的,为探求货币政策这一内在作用机理,本文拟通过把货币作为一种资源配置手段这一共性特征出发,对货币政策作用机制作一新的理论阐述,籍此来寻求对货币政策一种较深的理解.     

货币“迷失”与我国货币、汇率政策选择

考察1985～2003年我国货币资金的“迷失”现象,可发现这种货币的迷失本身是由货币供给的内生性导致的,尤其是由于很大一部分迷失的货币没有进入实体经济部门、没有形成有效的货币供给导致的。我国大量存在的货币资金迷失现象动摇了蒙代尔—弗莱明模型和我国货币政策关于货币供给外生性的假设前提,这一方面使得蒙代尔不可能三角不再绝对成立,另一方面也削弱了我国货币政策实施的效果,货币政策当局在制定货币政策时有必要对此有所关注。     

当前我国应继续实施积极财政政策和稳健货币政策

“九五”末期，在积极的财政政策和稳健的货币政策的推动下，我国国民经济保持了较快的发展势头，呈现出积极的变化：2000年经济增长率止跌回升，达8%，国内生产总值达8.9万亿元，首次突破了1万亿美元大关，实现了历史性的跨越。投资、消费和出口增长加快，社会需求进一步回升，结构调整稳步推进，基础设施得到加强，经济体制改革取得了新的进展，企业效益和财政收入大幅度增加，经济运行质量进一步提高，据此有的学认为积极的财政政策和稳健的货币政策已完成了其历史使命，应转向以控制通货膨胀为主要任务的，从紧的财政政策和货币政策，笔认为当前经济发展的内因并没有发生质变，因此现阶段仍要继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，不能功亏一篑。