浅析整体上市、控制权与公司绩效的关系

随着我国证券市场的不断发展,市场容量持续扩大,抗风险能力逐渐提升,为企业集团整体上市创造了条件。同时,在股权分置改革后,上市公司控股股东在全流通背景下易出现控股权的争夺,而整体上市可以帮助大股东借助企业定向增发路径以获得增持股份,维持其绝对控股权的地位。另外,大股东将优质资产注入上市公司,可以分享股价上涨带来的财富效应,实现权益价值的最大化。因此,大股东有强劲的动力谋求整体上市,集团公司整体上市可以优化上市公司股权结构,减少大股东利用关联交易掏空上市公司的可能,从而使整体上市后的上市公司的业绩得到提高。     

现金股利、公司治理与公司价值——基于客车行业上市公司的案例研究

中国上市公司的治理结构模式可以划分为单一大股东控制型,多股东共同控制型与管理层控制型、本文对客车行业三家上市公司的案例研究表明:在上述治理结构模式下,其分红动机出于"利益输送"、"政策驱动"以及"为管理层收购筹集资金";在上述动机下,股利发放并不能提升股票的内在价值,并会导致流通股价格的下跌,因此现金股利的政府规制在公司治理结构不完善的背景下是无效的.     

上市公司股权结构与经营绩效实证研究——来自北京市数据

现代企业制度中,股权结构作为公司治理的核心,对于公司的经营激励、并购、代理权竞争、监督等诸方面均有较大影响,直接影响公司治理水平和公司价值,所以上市公司的股权结构与公司经营绩效的关联性是研究热点。本文对北京上市公司进行实证分析后发现,北京上市公司经营绩效与第一大股东持股比例、股权集中度、股权制衡度、国有股比例正相关,与法人股比例负相关。     

大股东特征与企业投资效率关系的实证研究

文章基于2005-2007年我国制造业上市企业年度横截面的集合数据,采用DEA分析方法对我国制造业上市企业的投资效率进行了测度.在此基础上,运用Tobit模型研究了大股东特征与公司投资效率之间的关系,实证检验结果表明:第一大股东控股比例与企业的投资效率之间呈现出一种"N"型的曲线关系;第一大股东为国有属性的上市企业的投资效率要低于非国有属性的上市公司,非效率投资的现象更严重;第一大股东受制衡的程度与企业投资效率成正向相关,股权制衡能够抑制大股东利益主导下的非效率投资行为.     

试析我国上市公司的盈余管理行为

本文在回顾盈余管理研究现状的基础上,提出从行为科学的角度进行盈余管理的思路,并以我国上市公司股权结构特点为背景,从大股东控制入手,研究盈余管理行为特征及行为后果,提出治理盈余管理的政策建议。更多还原     

网络结构与国有资本的影响力及控制力

本文基于复杂网络模型分析A股2 840家上市公司的股东结构发现：在中国上市公司持股网络中,国有资本管理机构基本控制了大型金融资产管理机构。就A股上市公司的股权结构而言,从总体来看其股权结构较为分散;就单一公司来看,第一大股东持股比例普遍较高,且普遍具有绝对控股优势。从市值规模上来看,大型金融机构更偏爱大市值“龙头公司”;从行业角度来看,他们更偏爱金融、制造业、医药以及计算机行业。通过对比美国世界五百强企业之间的持股网络结构,发现相对于中国而言,美国企业股权显性复杂度更高,美国大型金融机构较中国同行更青睐于创新型科技企业。     

广西上市企业公司治理结构对企业社会责任的影响研究

本文以广西2007～2012年在市的上市公司为研究对象,探讨董事会特征、股权结构、高管激励方式等公司治理机制对企业社会责任水平的影响。实证研究结果显示,独立董事人数与企业社会责任显著正相关,而董事会规模、董事长与总经理两职兼任对企业社会责任没有显著影响;第一大股东持股比例越高企业社会责任水平越高;企业是否为国有以及高管薪酬水平对企业社会责任水平没有显著影响。     

企业交叉上市与非效率投资的相关性研究——来自中国“A+H”股的经验数据

企业交叉上市由于面临着更为严苛的信息披露与法律监管,能改善公司内部治理水平与外部治理环境。通过2008—2012年非金融行业上市公司的实证研究发现:交叉上市能抑制企业的非效率投资行为。进一步从股权结构的视角考察交叉上市对非效率投资的治理作用发现:企业的股权性质与股权集中度均能对交叉上市的治理效应产生影响。与国有企业相比,交叉上市对非国有企业非效率投资行为的影响更为显著;与国有相对控股企业相比,交叉上市对国有绝对控股企业投资不足行为的缓解作用更为显著。     

治理上市公司大股东行为的思考

大股东控制上市公司,通过对上市公司的利益侵占获取私人利益,财务报告舞弊是隐瞒大股东行为的手段。本文从大股东损害上市公司利益的现象着手,研究股权结构与舞弊之间的相关性,从股权制衡与培育大股东诚信义务方面提出了治理大股东行为的建议。     

上市公司董事会普遍存在三大问题

一是大股东一股独大仍然突出。2002年,上市公司第一大股东股权比例在30％以上的占全部上市公司的69.56％,有75家公司第一大股东股权比例在70％以上。我国上市公司绝大多数是由国企改制而来,呈现出公有产权占主体的特征,国有股权等非流通股比例过高,股权结构过于集中。如     

试析我国上市公司的盈余管理行为

本文在回顾盈余管理研究现状的基础上，提出从行为科学的角度进行盈余管理的思路，并以我国上市公司股权结构特点为背景，从大股东控制入手，研究盈余管理行为特征及行为后果，提出治理盈余管理的政篡建议。     

浅谈股权分置改革与公司治理

股权分置是指中国上市公司中的一部分股份可以上市流通，另一部分股份不能上市流通的状况，股权分置导致中国上市公司中的股东利益不一致，影响中国上市公司治理结构的完善，不利于中国证券市场的发展。股权分置改革后中国上市公司的股权结构发生重大的变化，股改的实施降低了不可流通的国有股比重，促使上市公司建立合理有效的股权结构，从而优化上市公司治理机制。     

上市公司股权分置改革与公司治理结构研究

股权分置改革完成以后中国上市公司的股权结构将发生重大变化，即实现股份全流通和逐步的股权分散化。从根本上说，股份全流通和大股东适度减持股份有利于中国上市公司治理的完善和绩效提升。但是具体作用效果还取决于法律对股东利益的保护，资本市场发展水平等制度性因素，并且对不同行业的作用效果存在差异。     

终极控制人的两权分离度对上市公司业绩的影响

一个公司的股权结构、治理特征、股东之间的利益冲突、股东和管理层之间的利益冲突等对公司的业绩都有影响。本文采用2003～2004年上市公司的经验数据,研究后发现分离度越小的企业,其业绩越好;第一大股东持股比例越多,企业业绩越好。     

股权结构变动与公司治理的关系——以国美为例

股权结构是公司治理结构的基础,股权结构的变动与公司治理密切相关,其中,大股东股权的变动对公司治理的影响尤为重要。文章以国美电器为例,以国美大股东的股权变动为线索,分析国美事件产生的原因及其在公司治理方面的缺陷,并提出相关建议,为我国上市公司在公司治理过程中提供借鉴。     

终极控制人的两权分离度对上市公司业绩的影响

一个公司的股权结构、治理特征、股东之间的利益冲突、股东和管理层之间的利益冲突等对公司的业绩都有影响.本文采用2003～2004年上市公司的经验数据,研究后发现分离度越小的企业,其业绩越好;第一大股东持股比例越多,企业业绩越好.     

股权集中度、管理层持股与企业绿色技术创新

本文以2007～2021年中国A股上市公司为样本,考察股权集中度与企业绿色技术创新之间的关系,以及管理层持股对二者关系的调节效应。研究发现,股权集中度与企业绿色技术创新呈负向关系,而管理层持股能够削弱该负向关系。进一步研究发现,大股东资金占用在股权集中度对绿色技术创新影响中发挥部分中介作用;相比绿色实用新型创新,股权集中度对绿色发明创新的抑制作用更显著。本文丰富了股权结构对企业绿色技术创新影响的相关文献,为进一步优化股权结构、完善公司治理机制、促进绿色技术创新提供了理论参考。     

基于代理问题的机构投资者治理功能探析

我国上市公司具有股权集中、控股股东普遍存在以及国有股比例较大等特点,这些特点造成了两类代理问题即"大股东掠夺"和国有上市公司中"内部人控制"的广泛存在。鉴于我国上市公司股权结构及其代理问题的特殊性,机构投资者作为外部大股东要参与公司治理,应从两方面发挥功能:一是对控股股东进行制衡;二是在国有公司产权不清晰的情况下,对国有股东进行"补位",代表股东监督"管理者腐败"。     

交叉上市与企业社会责任

文章以2010～2017年中国A股上市公司为样本,实证检验了交叉上市对企业社会责任的影响.研究发现,交叉上市能显著提高企业社会责任.按行业特征进行分组后发现,当公司所属行业的集中度较低、公司属于环境敏感型行业时,交叉上市对企业社会责任的影响更加显著.进一步研究发现,海外业务收入占比较高的公司,交叉上市对企业社会责任的影响更为显著;正向交叉上市和逆向交叉上市都能提高企业的社会责任;交叉上市能显著提高企业的ESG表现.文章探究了交叉上市对企业社会责任的影响,为交叉上市在新兴市场发挥治理作用提供了新的证据,深化了对企业社会责任和企业ESG表现的理解.     

股利政策、自由现金流与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究

自由现金流处于经理人控制之下,经理人有可能将企业资金投入到能够给自己带来私人收益但损害公司价值的非盈利项目,从而导致过度投资.股利代理成本理论认为,较高的股利支付水平可以迫使经理人"吐出"自由现金流,从而降低企业过度投资风险和自由现金流代理成本.但对中国制度背景下现金股利过度投资约束功效的实证研究表明,中国上市公司过度投资程度与现金股利支付水平无关.其原因在于,中国上市公司股利政策受到监管层政策驱动因素和获得再融资资格意图的严重影响,造成股利政策的扭曲,并且在失衡的股权结构状态下,现金股利已被"异化"为大股东进行"利益输送"的一种手段.