我国上市公司董事会是否需要机构投资者

本文通过对机构投资者自身优势和上市公司治理薄弱环节的分析,总结了美国证券市场中机构投资者参与上市公司管理的经验。从而肯定了机构投资者作为股东参与上市公司治理的积极作用。通过对我国机构投资者进入上市公司董事会的合理性与可行性的研究,着力从我国的机构投资者进入上市公司董事会可能存在的问题做了细致分析,进一步从法规与制度建设以及机制完善与实践等方面提出了机构投资者参与上市公司治理的有效条件。     

机构投资者对我国上市公司绩效的影响

随着资本市场的发展,我国机构投资者的队伍迅速壮大,其在证券市场中所扮演的角色越来越重要,我国正在加速进入机构投资者主导市场的时代。为此,本文运用实证分析法来研究机构投资者对上市公司绩效的影响。     

机构投资者持股、产权特征与企业价值

机构投资者具有资金、信息和人才等优势,是重要参与者和外部治理力量。文章选取2008—2012年深沪722家国有控股和324家民营控股上市公司为研究对象,从产权特征视角对不同机构投资者参与公司治理效果和各类机构投资者持股对不同产权特征公司价值影响情况进行研究。结果表明:压力抵抗型机构投资者与各产权特征企业价值正相关,压力敏感型与各产权特征企业价值负相关,而民营较国有控股企业更有助于机构投资者发挥积极治理效用。     

机构投资者介入对上市公司治理机制的影响

目前,我国资本市场正处于新兴与转轨的发展阶段,大部分上市公司在进行国有企业改革和股权分置改革的过程中,暴露出各种各样的治理弊端,严重危害了公司的后续发展和中小股东的切身利益。本文从机构投资者的角度出发,在分析其介入公司治理的积极动因和正面效应的基础上,探讨基于我国特殊制度环境下改善和创新公司治理的新机制。     

机构投资者异质性、两权分离与公司价值

本文依据机构投资者动机和能力将其分为交易型和稳定型机构投资者,并以2010-2014年沪深A股上市公司为样本,研究异质性机构投资者如何作用于公司治理进而影响公司价值。研究发现,稳定型机构投资者对公司价值的提升作用更强,但其治理效用又受制于公司的控制权配置,随两权分离度的上升而下降,是不同产权主体博弈下的结果。两权分离减弱了稳定型和交易型机构投资者对公司价值的提升作用,相对而言,在两权分离的情况下,交易型机构投资者对公司价值的影响下降的更多。     

浅析机构投资者介入对上市公司治理的影响

公司治理分为内部治理和外部治理。在公司治理众多环节中,机构投资者可以利用其独特的优势,在公司治理方面发挥重要作用。近些年,我国机构投资者规模不断扩大,影响大大加强,其对我国上市公司内部存在的代理问题的影响也相对加大。本文在对机构投资者的发展进行简单回顾的基础上,对投资者在参与公司治理方面的动因、途径、障碍进行了相对详细的分析,以揭示机构投资者的介入对上市公司治理的影响。     

机构股东对上市公司市场价值的影响效应

股东保护是各国资本市场发展的核心问题。近年来随着我国机构股东的迅速壮大,机构股东已成为优化公司治理结构的重要因素。本文以2009~2013年度上海证交所A股的387个上市公司年度观察值为对象,实证验证机构股东持股对上市公司市场价值的影响效应。深层次研究发现,当公司为国有控股时,随着机构股东持股比例增加,反而会降低上市公司的市场价值;国外机构股东没有国内机构股东对上市公司市场价值的影响显著,基金类机构股东对上市公司市场价值有明显的积极作用;机构股东制衡度与上市公司市场价值没有显著关系。据此文章基于资本市场和机构股东两个角度提出相关对策建议。     

股权分置改革、机构投资者与市场反应——来自中国上市公司的实证研究

本文以2005年至2008年间股权分置改革的932家上市公司作为样本,应用事件研究法,考察了股改过程中相对于每个事件基准日的市场反应程度。研究了机构投资者持股特征对超额收益率的影响,结果表明,持股机构数量、持股规模、持股规模变化以及持股比例的变化都对超额收益指标有显著的正向影响,在对价实施以后股价出现下跌的情况下,机构投资者对上市公司股票的增持,减轻了股价的过度波动。     

股权分置改革、机构投资者与市场反应——来自中国上市公司的实证研究

本以2005年至2008年间股权分置改革的932家上市公司作为样本,应用事件研究法,考察了股改过程中相对于每个事件基准日的市场反应程度。研究了机构投资者持股特征对超额收益率的影响,结果表明,持股机构数量、持股规模、持股规模变化以及持股比例的变化都对超额收益指标有显著的正向影响,在对价实施以后股价出现下跌的情况下,机构投资者对上市公司股票的增持,减轻了股价的过度波动。     

制度环境、外部审计、投资者保护与企业价值实证研究述评

本文选取审计以及与公司价值创造有关的实证文献进行综述,发现同作为外部投资者保护措施的法律制度与独立审计之间是相互促进还是替代的关系,学者们尚未形成一致意见.良好的制度环境能增加企业创造价值的能力,得到了很多学者的认可,但公司内部治理机制作用的发挥是否会受到制度环境的影响,学者们尚未深入研究.如何更有效地衡量制度环境也值得进一步思考,其关系到研究结论的准确性.     

创业板上市公司募集资金使用问题探析

创业板市场的建立,为我国大量的新兴中小企业提供了一个有效的融资渠道。但自创业板登场以来,出现的高市盈率、高发行价、高超募率的三高问题、募集资金大量闲置、使用效率低下,引发社会各界的关注。本文以我国创业板上市公司为研究对象,对募集资金使用现状进行了描述性的统计分析,总结了募集资金使用中存在的问题,分析了创业板上市公司募集资金使用行为的动因,并就提高募集资金使用效率提出了相关建议。     

上市公司财务报表附注披露存在的问题、原因及改进

本文首先从我国会计环境的实际出发,指出应对上市公司财务报表附注披露进行适度管制,在此基础上结合实例重点分析了我国上市公司财务报表附注披露存在的问题及成因。由于政出多门等原因,我国上市公司财务报表附注披露信息过载与披露不充分问题并存。     

亏损上市公司利用资产减值进行盈余管理的实证研究

本文通过对1999￣2002年度亏损上市公司计提资产减值政策的对比,发现亏损公司在亏损当年计提减值的数额要显著大于未亏损公司;如果公司在第二年扭亏,其在亏损当年计提的数额要显著大于其在扭亏年度的计提数额,而且很多公司在扭亏年度利用资产减值的转回增加当期利润。研究还发现,2001年后上市公司在亏损当年利用资产减值进行盈余管理的动机有增强的趋势。     

上市公司治理对会计信息披露质量的影响因素分析

本文采用熵权法研究了我国上市公司治理对会计信息披露质量的影响因素,研究结果表明第一大股东的性质、机构投资者持股比例、管理层的持股比例、公司总资产的大小和第一大股东的持股比例对会计信息披露质量有较大影响;而独立董事比例、监事会人数、流通股比例以及资产负债率、净资产收益率和主营业务收入率等指标对会计信息披露质量影响很小。根据研究结果,提出了完善公司治理结构和提高会计信息披露质量的改进措施。     

上市公司经营者报酬与公司绩效关系研究

本文通过对我国国有上市公司经营者报酬与公司绩效等指标的回归分析发现,经营者现金报酬与公司绩效、规模存在显著的正相关关系;经营者持股比例与公司绩效、规模虽存在相关关系但不显著。同时还发现,公司所在行业和地区因素影响经营者报酬水平。     

我国证券市场参与的地区差异及影响因素研究

本文利用我国31个省市(区)2004年的数据,分析我国证券市场参与率的地区差异及其影响因素.研究发现:(1) 我国公众通过直接方式持有股票居民的比例较低;(2) 各省市(区)直接参与率差异较大,呈现出明显的"东高、中西低"特征;(3) 直接参与率与当地人均收入、上市公司数量、证券公司营业部数以及城市化率显著正相关,而与当地人口受教育水平没有显著的正相关关系.这些结论可以为我国证券市场现阶段的改革与发展提供一定借鉴.     

市场经济条件下省域城乡规划管理面临的问题及其制度创新

市场经济条件下,传统省域城乡规划管理模式已不能适应新的变化要求.论文针对当前省域城乡规划管理面临的一系列问题,从现代行政管理运行机制的基本原理出发,以建立与市场经济条件下省域城乡建设与发展管理要求相适应的城乡规划管理机制为目标,提出了省域城乡规划管理机制构建框架,并进而提出了市场经济条件下进行省域城乡规划管理制度创新的措施和建议.     

上市公司配股违规行为事后监管的市场反应

本文以1998-2004年进行配股并且在配股后三年内受到证监部门处罚的上市公司为样本,对上市公司配股违规行为事后监管的市场反应进行了研究,结果发现：配股当年以及配股三年内均存在违规行为的上市公司受罚时有显著的负效应,违规后两年以上被发现的上市公司受罚时有显著的负效应,其他的违规行为受罚时并没有表现出明显的市场反应。由此可见,证监部门对违规配股上市公司的事后监管并没有起到实质的作用,即使有作用其效果也甚微。     

投资者结构模式变迁与市场流动性风险

本文研究了市场流动性风险与投资者结构模式之间的关系。随着机构投资者的不断发展壮大,我国投资者结构模式发生了重要转变,然而新的投资者结构模式下,市场流动性的波动结构是否有所不同？本文以流动性水平变化率为研究对象,构建了包含虚拟变量的TGARCH模型对其波动方程进行拟合,研究发现：机构投资者壮大后市场流动性风险显著降低;机构占主导后市场流动性风险受新信息的影响权重较之前增大,而旧有信息对流动性风险的影响相比以前减小。     

现行会计准则的实施对微利上市公司资产减值产生的影响

2007年1月1日新会计准则的实施对上市公司的会计行为产生很大影响。文章着重研究了2006年的微利公司在新会计准则即将实行的情况下,相关的资产减值活动有何变动。由此预测新会计准则在一定程度上防止微利上市公司利用原资产减值准则不完善的地方进行盈余管理是否有效。