企业债券品种设计创新方法体系研究

企业债券品种创新能力的大小在一定程度上代表了企业债券市场发育程度的高低。企业债券品种设计可以从基础要素或者复合要素入手对债券品种进行创新；而企业债券品种设计创新的技术则主要有还本设计技术、付息设计技术、本息分割设计技术、债券位阶设计技术、结构性债券设计技术等。这些方法对我国企业债券品种的发展具有较强的指导意义。     

我国企业债券品种创新研究

<正>一、我国企业债券的品种创新(一)现有债券品种企业债券非市场化发行的行政管制严重制约了企业债券品种的创新与发展,债券品种和期限结构较为单一,对投资者缺乏吸引力,这是企业债券市场供给方面的主要问题。中国资本市场发展已经进入关键时期,债券产品的金融创新有利于完善我国资本市场体制,重新激发债券市场的活力。2007年以来,我国企业债券市场的创新产品如表1所示。     

国外通胀指数债券的发展、运作机理及借鉴

政府通胀指数债券作为债券市场的一种债券品种创新，具有帮助投资者规避长期国债投资的购买力风险，降低国债发行成本并有利于国债的顺利发行，为宏观经济调控提供有用信息等优势，我国应适时推出通胀指数债券以促进国债市场的发展。     

我国企业债券品种创新研究

一、我国企业债券的品种创新(一)现有债券品种企业债券非市场化发行的行政管制严重制约了企业债券品种的创新与发展,债券品种和期限结构较为单一,对投资者缺乏吸引力,这是企业债券市场供给方面的主要问题。中国资本市场发展已经进入关键时期,债券产品的金融创新有利于完善我国资本市场体制,重新激发债券市场的活力。2007年以来,我国企业债券市场的创新产品如表1所示。     

经济政策不确定性对债券信用利差的影响研究北大核心

债券市场是我国资本市场的重要组成部分,如何有效防范债券信用风险是在深化资本市场改革过程中亟待解决的重要问题。本文利用中国省级行政区经济政策不确定指数探究了经济政策不确定性对企业债券信用利差的影响。研究发现:经济政策不确定性会显著提高企业债券信用利差水平。机制检验发现:经济政策不确定性通过提升企业违约风险和提升发债企业与投资者之间信息不对称程度两条途径提高企业债券信用利差水平。异质性检验发现:相较于我国东部地区企业债券、国有企业债券及有担保债券,经济政策不确定性对于中西部地区企业债券、非国有企业债券及无担保债券信用利差水平的正向影响更为显著。     

国外通胀指数债券的发展、运作机理及借鉴

政府通胀指数债券作为债券市场的一种债券品种创新,具有能够帮助投资者规避长期国债投资的购买力风险、降低国债发行成本并有利于国债的顺利发行、为宏观经济调控提供有用信息等优势,我国应适时推出通胀指数债券以促进国债市场的发展。     

加快发展可转债市场的思考

一、可转债的基本特征及其现实意义 可转换债券(以下简称可转债)是一种以企业债券为载体,允许持有人在规定时间内按规定的价格转换为发债公司或其他公司的股票的金融工具.它作为金融创新产品,兼有筹集资金和规范风险的双重功能,比单纯的筹资工具(如股票、债券)和风险工具(如期货、期权)更具优势,是当今国际金融市场上独具魅力的筹资工具和投资工具,已成为多数发达国家金融资产的重要组成部分,它对于拓宽企业融资渠道、丰富证券品种和繁荣证券市场都具有重要作用.     

企业家特征是否影响企业债券违约风险

本文基于中国企业家调查系统报告中企业家成长轨迹的路径框架,筛选并确定了影响债券违约的三个层面6个企业家特征,建立企业家特征组合下企业债券违约风险的模糊集定性比较分析（fsQCA）模型,并以2016—2021年发行长期债券的A股非国有上市企业为样本,研究企业家特征是否影响企业债券违约风险。研究结果发现：（1）企业家特征组合存在3条债券高违约风险路径,以及三类4条债券低违约风险路径。（2）高“结果导向创新”且非高“过程导向创新”是债券低违约风险的重要特征;非高“结果导向创新”以及非高“社会责任”则是债券高违约风险的重要特征。研究结果表明：创新精神层面和责任担当层面的企业家特征因素对企业债券违约风险的影响较为显著,且存在一定对称性;而能力素质层面的企业家特征因素对企业债券违约风险的影响,并不存在显著的对称性。企业家精神作为一种稀缺资源,高“过程导向创新”、非高“结果导向创新”、非高“教育背景”、非高“经济责任”和非高“社会责任”等会导致企业家精神资源的高损耗,且损耗程度较高的企业家特征组合,企业债券违约风险更高。鉴此,降低企业家精神资源损耗对于降低债券违约风险的作用不容忽视。要做好风险防范,...     

资产质量对企业债券违约风险的影响研究

近年来，债券市场上频发企业债券违约事件，企业债券违约风险已经成为监管者和投资者重点关注的内容。基于新会计准则资产负债观对企业资产质量影响的视角，以2014—2020年发行债券的上市公司为样本，考察企业资产质量对债券违约风险的影响。研究结果发现，企业资产质量与债券违约风险之间存在着显著的负向关系，提高资产质量是降低企业债券违约风险的有效途径。     

我国企业债券市场发展及其对商业银行的影响

本文通过对我国企业债券市场历史和现实的分析提出以下观点：企业债券市场发展有助于商业银行优化资产组合并提升资产收益和流动性，有助于提高商业银行利率定价水平并增强银行体系稳定性。与此同时，企业债券市场发展也使商业银行面临更复杂的信用风险和市场风险。而信用风险和市场风险相互作用和影响，形成风险“放大”效应。基于上述分析，本文认为：商业银行应认清优劣势，从发展战略角度为企业债券业务定位，将企业债券业务作为“入世”后银行业全面竞争的重点之一；商业银行应构建企业债券业务的全面风险管理框架，包括信用风险、市场风险等；商业银行应加强对企业债券创新产品的研究。