社会融资规模适合作为货币政策中介目标吗

社会融资规模是一定时期内实体经济从金融体系的融资总额,其的提出反映了货币当局对信贷市场以外的信用创造行为的关注.当外在冲击来自于商品市场时,社会融资规模作为货币政策中介造成的产出波动要明显大于以货币供应量为政策中介时的产出波动,其作为货币政策中介的效果并不比货币供应量要好,但当外来冲击发生在货币市场时,社会融资规模更适合作为货币政策中介目标.但如果综合考虑到社会融资规模的统计范围不精准及不可控制性,社会融资规模并不合适作为货币政策中介指标,而只具有参考意义.     

中国社会融资规模与货币供应量的有关思考

本文通过对中国社会融资规模与货币供应量指标的对比,并与当下的中国融资背景相结合,发现社会融资规模统计的难度由来及其作为货币政策中间目标的不足,并给出相应的解决建议。     

基准利率、社会融资规模与实体经济增长

基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系状况在国民经济运行中至关重要.本文基于2002～2013年季度宏观经济数据并运用VAR模型的Johansen协整检验,误差修正模型实证研究了基准利率、社会融资规模与实体经济增长的关系.结果表明,基准利率、社会融资规模与实体经济增长存在长期的正向协整关系,无论从长期还是短期看,基准利率和社会融资规模对实体经济增长都有影响,基准利率和社会融资规模的共同变化是实体经济增长变化的格兰杰原因,基准利率和社会融资规模变化分别是实体经济增长变化的格兰杰原因.在此基础上,提出了促进实体经济增长的利率市场化及社会有效融资的建议.     

社会融资规模是恰当的货币政策中介目标变量吗?——基于SVAR模型的数据分析与传导效果检验

在常规使用的货币供应量与利率的基础上,将社会融资规模纳入货币政策的中介目标变量体系,在理论界与实务界是一个有争议的研究课题。研究基于中国的宏观经济数据,运用结构向量自回归(SVAR)的技术方法,实证检验并评估比较了社会融资规模、货币供应量与市场利率等中介目标变量对货币政策操作工具的脉冲响应以及对物价水平与经济产出的影响。结论显示,社会融资规模、货币供应量、市场利率与经济变量的相关性都比较好;但是社会融资规模对操作工具的脉冲响应更加稳定,冲击效果更大;市场利率对最终目标的影响更加显著。而且在经济异质型地区,各中介目标变量体现出了差异化的传导效果。为了达到精确调控的目标,货币政策中介目标变量应相互协调并与其他宏观政策配合使用。     

社会融资规模与实体经济关系的实证研究

本文从社会融资总量视角衡量金融发展对实体经济的影响,基于2002~2013年我国国内生产总值、社会融资规模、广义货币供应量和新增人民币贷款的季度数据,运用ADF平稳性检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验及脉冲响应等方法实证分析这四个变量之间是否存在稳定的长期均衡关系。结果发现,社会融资规模、广义货币供应量和新增人民币贷款的增加并不能促进我国经济的增长;相反,随着我国经济的逐步发展,社会融资规模及广义货币供应量将逐步增加。最后就进一步完善我国宏观调控机制提出了相关政策建议。     

基于目标成本法的产品定价策略

目标成本法不仅依靠初期市场信息调研、采购期原材料定价、生产制造期成本约束等形式实现企业单一产品线路或多产品线路的经济产出提升,同时也为企业持续改善和应用自身的成本领先战略、横纵向扩张战略等内容提供了途径,不少生产制造企业开始纷纷探索目标成本法在企业中的实用性应用策略.但是由于传统定价策略尚未纳入企业顶层的战略设计、企业...     

社会融资规模作为我国货币政策中介目标的有效性分析—基于M2和人民币贷款的比较

本文立足社会融资规模作为中介目标的货币政策传导机制,构建完善的货币政 策目标指标体系,选取M2和人民币贷款为社会融资规模的对比指标,基于向自回归（VAR） 模型,利用2002年至2017年6月的季度数据,通过协整检验、格兰杰因果检验和脉冲响应等方 法,对社会融资规模与货币政策最终目标、操作目标之间的关系进行实证分析。研究结果表 明,现阶段社会融资规模作为我国货币政策中介目标具有较高的有效性和合理性。     

社会融资规模与实体经济增长的联动性研究

金融指标及金融工具的存在主要是为了反映实体经济和支持实体经济发展,而实体经济发展也会促进金融的创新和发展。以我国新的金融环境和经济形势为背景,打破传统的M21和新增人民币贷款等传统指标的束缚,通过构建"社会融资规模产出率"指标,研究社会融资规模与实体经济增长的联动性,提出社会融资规模统计方式以及如何保持合理性的新举措,使金融与实体经济相互促进、共同繁荣。     

青海省社会融资规模与地区经济发展

研究表明,社会融资规模与地区经济发展存在相互影响.本文以2011～2020年青海省社会融资规模变动趋势和结构特性为切入点,采用VAR模型等实证方法分析社会融资规模与区域经济发展的关系.结果表明,社会融资规模对地区经济发展促进作用显著,社会融资规模与社会消费品零售总额、人民币贷款之间存在显著的相互作用关系.最后根据社会融...     

法定代表人、国企民营化与治理改革

法定代表人"一人治理"是我国转轨时期公司治理中最具有自身特色的一项制度安排.作为一种高度集权的治理模式,法定代表人为国企的民营化和治理改革带来了某些深刻的影响.法定代表人成为民营化改革的最大直接获益人之一,并导致公司内部治理机制的失效、党和政府对公司人事控制的加强.     

海南省社会融资规模、结构特征及政策建议

近年来,海南省社会融资规模总体快速扩张,融资结构也出现了一些变化,金融对经济的支持力度明显增强,但仍存在社会融资结构不合理、融资方式过于传统、融资规模无法满足经济发展需要以及融资资金运用效率偏低等问题.如何有效利用和优化配置海南社会融资资源成为一个亟待解决的课题.     

企业社会责任报告语调与资产误定价

本文以资本市场上长期存在的异象——资产误定价为切入点,从社会责任报告语调的视角研究非财务文本语调特征对资本市场运转可能存在的重要影响。结果显示,社会责任报告的净正面语调会降低资产误定价水平。截面分组发现,净正面语调的这种信息增量效应仅在强制披露和遵守可持续发展报告指南的公司存在。进一步研究表明,社会责任报告净正面语调增加了企业信息透明度,减少了投资者非理性行为,从而缓解了资产误定价程度。当企业媒体关注度越高,审计质量越好,调研强度越大,操纵动机越低时,社会责任报告净正面语调的信息增量效应越明显。本文从社会责任报告视角来探究企业披露语调的信息含量,为提高资本市场运行效率和加强市场监督管理提供参考借鉴。     

目标公司规模与并购绩效——青岛啤酒、燕京啤酒产业整合策略比较研究

本文以青岛啤酒和燕京啤酒为典型案例,分析了产业整合背景中“大吃小”和“强强联合”并购模式各自的整体绩效及具体的绩效影响因素。研究结果表明,优势企业通过横向兼并进行产业整合是有效的策略,而“大吃小”模式比“强强联合”模式的绩效更好;并购的关键绩效动因是并购溢价更低和并购后的内部管理整合更易见效。     

社会融资规模与银行风险承担研究

次贷危机后研究银行风险承担与货币政策之间关系成为经济学界的热点。基于16家上市银行从2010年第三季度到2014年第三季度的面板数据,建立动态面板数据模型,通过一阶差分GMM和系统GMM方法对银行风险承担与社会融资规模的关系进行实证研究。研究表明:银行风险承担与社会融资规模及宏观经济增长呈正相关,同时与银行自身资本充足率、流动性及资产规模呈负相关。这就说明,需要把银行风险承担渠道纳入新的宏观审慎政策研究框架。     

社会融资规模视角下货币政策中间目标的实证研究

近年来,我国金融总量快速增长,金融市场多元发展,金融产品和金融工具不断创新,以货币供应量（M2）为中间目标的货币政策监测、分析和调控,已无法全面反映金融支持实体经济的融资规模。本文运用协整理论与基于VAR模型的脉冲响应分析、方差分解技术和格兰杰因果检验等分析方法,从货币政策传导全过程,分析了社会融资规模作为货币政策中间目标的可行性,并与M2进行比较。研究结果表明,在货币政策传导过程中,从操作目标至中间目标的传导,社会融资规模较M2更适合作中间目标;从中间目标至最终目标的传导中,总体上看,社会融资规模的表现逊色于M2。因此,本文认为社会融资规模应与M2共同作为货币政策的中间目标,相互补充,相得益彰,共同反映货币政策的实施效果。     

三亚市社会融资规模与地方经济发展关系研究

本文试编三亚市社会融资规模指标,测算2003-2011年三亚市社会融资,分析三亚市社会融资结构特点,并对三亚市社会融资规模与三亚市经济发展关系进行实证研究。根据当前三亚市社会融资存在的主要问题,提出保持三亚市社会融资规模合理增长、推动三亚市社会融资结构改善相关政策建议。     

竞争压力、规模经济性与会计师事务所行业专长溢价

本文使用中国上市公司2001-2011年数据,从区域层面考察了外部竞争压力与内部规模经济性对会计师事务所行业专长溢价的影响。研究结果表明:会计师事务所在区域层面的行业专长具有显著的审计收费溢价。外部竞争压力使得会计师事务所不得不让渡一部分行业专长溢价,外部竞争压力与内部规模经济性对行业专长溢价的影响表现出此消彼长的替代效应。克服内生性问题的工具变量回归以及相关稳健性测试都得到一致的研究结果。本文结论对于理解垄断竞争型审计市场中会计师事务所的行业专长溢价及其决定因素具有意义。     

社会融资规模增长与经济发展适应性研究

作为衡量经济发展程度的重要金融指标,社会融资规模能够较全面地反映金融与经济的关系.通过采用VAR模型、E-G协整检验和脉冲响应函数等方法,对全国近十年的社会融资规模与GDP经济指标数据的协整分析、格兰杰因果关系检验,论证社会融资规模变动及结构调整对区域经济发展的潜在影响.结果显示:目前我国社会融资规模结构不平衡的格局依...