做市商定价理论综述北大核心

做市商如何设定并调整证券买卖报价是做市商制度的核心 ,也是做市商定价理论研究的重点。本文在考察了影响做市商做市成本的三个因素后 ,着重分析做市商定价理论发展中的两类重要模式———存货模型和信息模型 ,并阐述了做市商定价理论对做市商制度监管的指导意义。     

交叉上市对资本市场影响研究综述

交叉上市对资本市场有着重要的影响,国外学者在这方面的研究从市场互动机制和竞争者反应机制两方面展开。市场互动机制又可分为风险分散机制、流动性机制和价格发现机制;竞争者反应机制主要研究交叉上市对母国市场同行业公司的影响。国内的学者就交叉上市对我国资本市场的影响也开展了研究,但得出的结论并不一致。我国交叉上市公司大都是国有大型企业,融资额度高,对我国资本市场有着举足轻重的影响。近年来,我国交叉上市公司不断增多,交叉上市模式也发生了变化,这方面的研究值得深入开展。     

对主流股票定价理论进行质疑的研究综述

文章综合考察了人们对主流定价理论的质疑,认为各种质疑可以归结为五个层面:实践操作层面、实证检验层面、理论模型层面、理论假设层面和基本方法论层面。这五个层面的质疑对主流金融学的威胁逐步加强,它们也是相互联系的,某一层面的质疑会在其他层面上引发共鸣或得到支持。     

资产误定价影响因素文献综述

近年来,传统的金融理论正面临一系列新理论和实证结果的挑战,传统的资产定价模型已很难解释很多问题,如"规模效应"等。然而,近年来研究发现,资产价格中存在的误定价是解释许多问题的方向之一。为了更好的缓解并解决相关问题,文章系统地梳理了我国近十年来对资产误定价各影响因素研究的相关文献,从企业的外部影响因素和内部影响因素系统的回顾、评述了各因素对资产误定价影响的研究成果。以此为基础,为之后对资产误定价的研究提供建议。     

境内外交叉上市能限制大股东资金占用吗——基于我国上市公司的实证证据

长期以来，大股东资金占用问题在我国资本市场一直难以根除。对此，本文以大股东非经营性资金占用清欠为背景，从一个全新的视角——境内外交叉上市进行研究。实证分析发现：我国交叉上市公司大股东较少占用上市公司资金，表明交叉上市公司较能保护小股东的利益，从而说明交叉上市有助于限制大股东资金占用。     

电信产业的接入定价理论研究综述

本文首先介绍了电信产业接入定价理论产生的背景、发展脉络以及与接入相关的基本概念;接着对接入定价行为理论的发展进行了回顾与评述;最后指出了电信产业接入定价理论对于解决我国当前电信产业接入定价规制问题的启示意义。     

新古典主义资产定价理论的形成

过去半个多世纪的历史发展过程中,西方资产定价理论的发展路径基本可以分为两个阶段,20世纪80年代以前是理论发展的第一阶段,之后是理论发展的第二阶段。第一阶段是资产定价纯理论体系的形成阶段,也可以说是新古典主义资产定价理论的形成;第二阶段是资产定价纯理论在现实市场中的应用和发展。本文集中分析第一阶段。Arrow的随机贴现思想奠定了资产定价理论的一般逻辑,经过资产组合选择理论、CAPM、ICAPM和CCAPM等定价模型的补充和发展,西方资产定价理论形成了一个完整的理论体系。本文将沿着这样的思路,探寻西方新古典主义资产定价理论体系的形成过程及一般特点。     

阶梯定价理论:一个综述

阶梯定价的广泛实施,使居民预算约束边界非线性和样本选择时出现即时性,给需求分析带来难题。本文按照逻辑演化过程梳理国外阶梯定价纷争和成果。首先简要整理了阶梯定价下的需求价格设定及其普适性文献,以及所致的需求估计偏误问题。通过简评简化估计、工具变量和极大似然法的不足,指出最新发展须基于微观行为分析和微观数据。其次梳理了多元化目标诉求和现有阶梯定价政策的综合绩效评定对阶梯定价结构类型选择的影响,从而衍生出进一步内生化研究的方向就是确定阶梯定价机制结构参数。     

期权定价理论方法在企业投资决策中的应用

20多年来金融经济学最重大的成果之一是期权定价理论及其应用。这方面所进行的开创性的工作应首推Ｆｉｓｈｅｒ.Ｂｌａｃｋ和ＭｙｒｏｎＳｃｈｏｌｅｓ于 1 973年发表在《政治经济学杂志》上的一篇名为《期权和企业债务的定价》的论文。在这篇文章中Ｂｌａｃｋ和ｓｃｈｏｌｅｓ对金融经济学发展的主要贡献表现在两个方面 :第一是提出了股票期权的定价公式 ,即今天所称的Ｂｌａｃｋ -Ｓｃｈｏｌｅｓ公式。这个公式的重要之处在于它不像其它金融模型那样依赖于投资者的偏好和期望 ,它的输入变量中惟一不可观察的是标的资产的波动量。在实际分…     

CAPM股票定价理论的延展

资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,以下简称CAPM)是一个在资产收益率和风险不确定条件下关于资产定价的均衡模型。其实,关于资产选择和定价的理论,自19世纪以来就一直争论颇多,在此之前的古典学派和新古典的理论往往把对实体经济的研究作为经济研究对象的主导,对资产的定价和选择多用利润入手,即使货币理论也没有跨出对利息分析的局限。传统的理论较少考虑资产收益率的问题,因而难以解释资本市场的相关问题。直到费雪和希克斯,才开始提出过用概率分布描述资产收益率的不确定性,以测量投资者的偏好。但严格意义上说,现代资产定价和选择理论始于马科维茨1952年公开发表的《资产选择》,其后,他支持他的学生威廉·夏普把组合与单因素联系起来,对原有理论进行了改进,其后林特纳等人也得出了相近的观点。直到目前行为经济学的流行,都在批评中对CAPM理论进行了完善。     

现代资产定价理论和相关技术

现代资产定价理论和相关技术孙卫东，李国锋随着我国经济改革的深入，金融投资业正蓬勃发展起来，证券等金融资产日益成为经济生活中重要的筹资和投资工具。金融投资市场的发展和完善除需有相应的法规和宏观、微观经济环境外，广大投资者的成熟程度是一个重要因素。投资者...     

交叉上市、投资者关注与企业创新——基于沪深A股上市公司的实证研究

企业通过交叉上市引入多个资本市场的投资者关注,可能对企业的创新行为产生影响,然而少有研究从该视角切入。本文以2007—2014年沪深A股上市公司为研究对象,综合运用PSM模型和多元线性回归模型,从投资者关注视角探究交叉上市与企业创新行为间的内在关联。结果显示,(1)相比仅在A股上市的企业,交叉上市企业更加注重创新投入,该结论在控制了可能的内生性问题后依然成立;(2)在区分了交叉上市类型后发现,交叉上市对企业创新活动的促进作用仅存在于A+H股交叉上市公司;(3)以境内外投资者持股比例测度投资者关注的异质性,实证检验境内外投资者关注差异是引起企业创新水平高低的重要因素。本文拓展了交叉上市领域的研究范畴,并为解决中国企业创新不足提供不同视角的方案。     

转让定价问题研究综述

全球经济一体化的良好环境促进了跨国公司的迅猛发展。特别是二战以后至今的这段时间,跨国公司得到空前发展,活跃于世界经济舞台。这些跨国公司规模大,形成了原材料的供应、生产、销售一整套的价值链。由于各个子公司所在国在税法、政治环境等方面的巨大差异,跨国公司常使用转让定价作为规避风险、降低税负、规避管制等的有效工具。对跨国公司转让定价的研究也是随之发展。     

证券资产定价：现代金融理论与行为金融理论比较研究

现代金融理论以投资者理性和有效市场假说为基础．应用新古典经济学的分析范式将证券资产定价转化为风险与收益的均衡关系，实现证券资产的间接定价。20世纪80年代以来，现代金融理论受到来自实证检验的挑战并促使行为金融理论的诞生。行为金融理论以心理学对人决策过程的研究成果为基础，重新审视证券资产定价问题并提出相应的理论模型。但这些理论模型间缺乏内在一致的分析框架，尚未突破现代金融理论的分析范式。