浅谈外汇储备注资国有商业银行对货币供给量的影响

目前国内学者对于外汇储备注资国有商业银行是否会带来货币供给量的增加存在分歧。笔者认为货币供给量是否增加的核心在于这部分外汇资本金能否再次被兑换成人民币,增加流通中的人民币基础货币。外汇储备注资商业银行,从本质上讲,是通过增发货币来补充商业银行的资本金。在目前宏观经济存在通货膨胀压力的情况下,央行应谨慎使用这种方式。     

中国与日本外汇储备变动对货币供给影响的比较研究

对中国和日本两国外汇储备与货币供给量之间关系的分析结果表明,两国外汇储备变动对货币供给的弹性都较小,但发生的原因却是不同的。日本央行购入外汇储备的日元资金的来源主要依赖于政府的债券融资——外汇平准基金,中国央行的购汇资金则主要依赖于基础货币的投放。为抵消外汇储备变动对货币供给的影响,中国央行通过持续不断地发行央行票据对冲这些基础货币增量,因此在货币政策方面缺乏独立性。中国应尝试借鉴日本的做法,通过建立外汇平准基金制度,切断外汇储备与货币供给之间的联系,从根本上消除外汇储备变动对货币供给的压力,进而增强央行货币政策操作的独立性。     

论外汇储备注资国有商业银行对货币供给量的影响

本文讨论了国家不限制和限制商业银行将450亿美元资本金兑换为人民币两种情况下的货币扩张效应,通过分析得出结论:外汇储备注资商业银行,从本质上讲,是通过增发货币来补充商业银行的资本金。在目前宏观经济存在通货膨胀压力的情况下,央行应谨慎使用这种方式。     

简析外汇储备对我国货币供给的影响

由于我国持续多年的贸易顺差,我国的外汇储备迅速增长。但是过多的外汇储备不但增加了持币成本,而且也成为影响我国基础货币供给函数的重要变量。本文回顾了1994年以来我国外汇储备的增长形势,对我国外汇储备超常增长对货币供给的影响进行了定性分析,并提出了相关政策建议。     

货币供给量与证券市场价格关系的再研究

本文利用最小二乘法将货币供给分成预期和非预期两部分,估计货币供给和股票价格变动率的两变量向量自回归(VAR)模型,在VAR模型架构下以Granger因果关系检验和预测误差变异数分解讨论货币供给和股票价格变动率的因果关系和相对外生性.股票市场波动是货币供给M0、M1的Granger原因.只有预期外的货币供给M0的变动是我...     

我国货币供给量与物价变动滞后关系的实证研究

文章利用中国1996～2011年的月度数据,检验了中国货币供给对价格变动水平的滞后影响。     

我国货币供给量与物价变动滞后关系的实证研究

文章利用中国1996～2011年的月度数据,检验了中国货币供给对价格变动水平的滞后影响。     

外汇储备与货币供给量变动的实证研究

足量的外汇储备对中国国际收支的调节能力和对外支付的水平有了重要作用,但在一定程度上影响了货币政策的独立性,源源不断的外汇储备占款使得中央银行在对冲手段上存在一定的被动,在投资渠道有限的背景下,过量的外汇储备推动了经济泡沫。应当协调贸易结构,遵循严进宽出,放宽资本流出,促进外汇政策与外汇体制相协调,改革和培育良好的外汇市场体制,改善汇率弹性,通过这些措施增强货币政策的主动性和独立性。     

基于VAR模型的我国外汇储备、货币供应量与信贷规模关系研究

1994年外汇管理体制改革以来我国外汇储备持续增长,已成为世界上外汇储备最多的国家。巨额外汇储备使得货币供应量增加,银行信贷规模不断扩大。结合2006年至2013年季度数据,基于VAR模型运用协整方法探讨我国外汇储备、货币供应量及银行信贷规模的关系,并通过脉冲响应和方差分解予以进一步分析。结果表明,三变量之间存在长期稳定的均衡关系,外汇储备的增长促进货币供应量的增加,而货币供应量的增加又进一步推动了银行信贷规模的扩张。最后,基于以上分析提出相关对策建议。     

浅谈外汇储备注资国有商业银行对货币供给量的影响

一、背景 2004年1月6日，国务院正式宣布已经将450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这项注资已于2003年12月31日前全部到账，两家银行各获得225亿美元。注资后，两家试点银行的资本充足率不仅达标．而且大大超过了8％的监管要求。中国建设银行的资本充足率由2002年的6．91％迅速升至15％左右。中国银行也从8．15％上升到15％左右。与此同时，两家银行的不良资产率也大幅下降。     

外汇储备币种结构理论的研究评述及展望

我国的外汇储备主要以美元为核心,随着近年来美元的不断贬值,我国的外汇储备迅速缩水,因此,加强币种结构管理成为了当前我国外汇储备管理中的最重要一环。本文首先系统地介绍了关于外汇储备币种结构选择的三大理论：资产组合理论、海勒——奈特模型和杜利模型。然后总结了基于以上理论,国内外学者对外汇储备币种结构进行的研究,并指出了现有理论的不足。最后,对今后的研究方向进行了展望。     

关于中国外汇储备多与少的思考

本文认为,外汇储备的增长既是我国经济实力增强的必然结果,又对我国经济健康发展具有重要保障作用;我国外汇储备尽管已逾8000亿美元,但并没有足够证据表明外汇储备已经“过多”;外汇储备的增减有其自身的规律性,只要外汇储备增长的同时,国内经济运行状态良好,就应当认为这种增长是正常的、合理的;外汇储备增长并不是通货膨胀、汇率升值的决定因素,也不存在资源浪费问题。     

我国外汇储备结构的优化分析

近年来我国外汇储备的一半以上都投资在了美国债券和以美元表示的不动产上。为最大限度地降低风险,外汇储备结构需适时调整。本文在遵循安全性、流动性、收益性的原则下,结合海勒-奈特模型、杜利模型考虑的相关因素,对我国外汇储备资产结构与币种结构进行优化分析,并给出对策建议。     

我国外汇储备货币组合的实证分析

截至2006年2月我国外汇储备达8536亿美元,超过日本成为世界外汇储备持有量第一大国,其后我国外汇储备也呈不断增长的态势,到2007年3月已达12020.31亿美元.外汇储备的持续增加意味着面临的风险也在持续增加.因此,如何确定合理的外汇储备币种组合成为目前需要迫切研究的课题.本文根据国内外已有研究确定了外汇储备货币结构的影响因素,结合因子分析法,得出了我国外汇储备币种组合的新选择,提出了我国外汇储备货币组合的对策建议.     

基于VaR模型对我国外汇储备规模适度性的研究

本文根据外汇储备的用途,建立了一个关于固定汇率制度下一国外汇储备规模的需求模型,在此基础上结合模型提出了建立我国外汇储备适度规模的估计方法,并进行了举例说明,从中可以发现模型对提高我国外汇储备规模的管理水平是有益的。     

我国外汇储备中黄金配置问题研究

随着中国外汇储备规模的激增,中国外汇储备的结构矛盾突现,作为储备资产之一的黄金的合理配置,引起了人们的关注。本文根据黄金的货币属性和实物属性,分别基于储备功能和对冲作用分析了黄金配置问题。研究表明,基于储备功能的黄金储备占外汇储备的合理比重为5.87%,基于对冲作用本文提出依据PI指数来配置黄金。     

中国外汇储备的构成、收益与风险

基于美国财政部国际资本系统(TIC)的数据,本文对中国外汇储备的币种和证券资产构成进行推测,并估算其成本与收益,分析潜在的资本风险。本文结论显示,绝大部分中国外汇储备被用于美元、欧元资产的投资,其中,美国的国债和机构债券占主体地位。若以美元计价,2000~2009年中国外汇储备的平均收益率尚达4%~5%;若以人民币计价,汇改前的平均收益率为5.54%,汇改后仅为1%。在剔除外汇冲销成本之后,汇改前的平均净收益率为3.59%,汇改后为-1.64%。与低收益率不相匹配的是,中国外汇储备面临着较高的资本损失风险,如两房机构债券违约风险、利率(通货膨胀)风险和汇率风险等。     

我国外汇储备的溢出效应研究——基于引力模型的分析

本文采用2000-2015年199个国家和地区的外汇储备面板数据,基于引力模型理论,考察了我国高额外汇储备的溢出效应及对全球资产配置的影响。研究发现:我国外汇储备具有随地理距离递减的空间外溢效应,双边汇率制度关联会增加外汇储备持有比例的相似程度,而且这种溢出效应更多地表现在与中国金融发展水平类似、资本账户开放程度相近的国家之间。上述结论凸显了国家间加强外汇储备合作调整的战略意义。探究我国外汇储备的溢出效应,有利于发展中经济体更好地理解外汇储备的变动逻辑,对于完善外汇储备管理体制,参与国际宏观经济政策协调机制均具有一定的积极意义。     

全球新型金融危机与中国外汇储备管理的战略调整

本文针对美国次贷危机之后国际金融格局变化,提出全球新型金融危机的概念,阐明新型金融危机独有的特征,指出全球新型金融危机对中国外汇储备的影响。本文的分析显示,在全球新型金融危机背景下,中国外汇储备管理的战略应该向人民币国际化这一方向调整,尽管目前时机尚未成熟,但近年来相关方面的发展已经为人民币将来走向国际化奠定了有利的基础。文章对人民币国际化的实现路径进行了讨论。     

基于双基准与多风险制度下的中国外汇储备币种结构配置研究

内容借鉴Markowitz基本均值方差模型的思想,本文运用基于双投资基准和多风险制度的投资组合模型对我国外汇储备币种结构配置进行了实证研究。本文首先从中国实际出发确定了两个投资基准和三种风险制度,进而在此基础上实证研究了在不同投资基准、不同风险制度和不同风险厌恶度情况下的我国外汇储备币种结构。最后,本文提出在不同风险制度转换过程中所对应的我国外汇储备各币种所占比重的调整方向。