外资并购忧思录

从2001年至2004年，短短的3年来时间，外资并购占外商投资金额比率飙升了12倍，随着外资并购的爆炸性增长，一系列的恶意收购和优质国资的流失屡屡发生……[编者按]     

投资风标

外企竞购中国最大果汁生产商,西门子和中国华为组建电信设备合资公司,招商斥资6亿增持蛇口港,亚行完成对中国中科智担保集团有限公司的投资,世界最大的阿维菌素车间将在宁夏投产,……     

资讯

宏观Macro日本可用人民币直接对华投资2011年12月25日,就在日本首相野田佳彦对中国进行访问之际,中国人民银行发布新闻公告称,为支持中日之间不断发展的经济关系,鼓励人民币和日元之间的金融交易,日本可向中国大陆进行人民币直接投资。此外央行还披露,日本国际协力银行未来将在中国大陆试点发行人民币债券,而此前备受关注的日本投资中国国债一事的有关申请程序正在进行中。     

国际金融危机对中国外商直接投资的影响——基于面板数据的经验分析

本文以1995年第一季度到2011年第二季度的面板数据为样本,研究了我国外商直接投资(FDI)的影响因素以及国际金融危机对我国FDI的影响。研究发现,我国和FDI输出地之间的相对实际工资、相对实际GDP、FDI输出地的利率水平和实际广义货币、实际进出口总额、实际固定资产投资等是影响FDI流入的显著因素,因此国际金融危机可以通过这些因素对我国的外商直接投资产生影响。此外,金融危机还对我国的FDI产生了纯粹且显著的不利影响。     

外资并购看重中国

随着中国加入WTO以及开放程度的日益加深，外资在中国的投资导向日渐向并购模式转变。并购，对于擅长此技的外资来讲，不愧是其进入中国的一大捷径。     

外商并购是“创造”还是“破坏”了我国企业的市场价值

本文利用2004-2015年BVD统计的并购数据研究了外商企业并购对我国企业市场价值的影响。在理论假设的基础上,利用事件研究法分析了在公告日各窗口外商并购对我国被并购企业股票异常收益率的影响。通过事件分析,发现总体来看我国被并购企业获得了显著为正的异常收益率,但所有制、并购规模、支付方式、外资来源国和行业等差异会造成不同影响。相对而言,我国国有企业、现金支付方式、欧美发达国家企业、高新技术和制造业等并购为我国企业创造了更高市场价值。然而,金融行业和其他服务业的并购为我国被并购企业创造的市场价值较低。在此基础上,本文构建计量模型进行检验,发现上述结论仍然成立。此外研究还发现,并购双方行业相关性越大,为我国企业创造的市场价值越大;并购规模越大,创造的市场价值也越大;被并购前我国企业的市值越高,并购后创造的市场价值越低;被并购前我国企业的盈利能力越强或经营效率越高,并购后我国企业获得市场价值越大。     

对规范外资并购管理的思考

外资并购国内企业已成为我国利用外商直接投资的热点。外资并购能够引进国外先进技术和成熟的管理模式,提高企业竞争力。同时,外资并购对我国发展民族工业、优化产业结构带来负面影响。本文通过研究外资并购发展的成因和管理中的问题,提出完善外资并购管理的相关建议。     

构建顺畅可控的境外人民币回流机制

跨境贸易人民币结算试点以来,境外人民币使用量增长迅猛。从推动人民币国际化、促进人民币境外使用的角度考虑,不仅应鼓励人民币走出去,也应逐步构建顺畅可控的境外人民币回流机制,从而使离岸和在岸人民币市场协调发展。本文通过考察国际主要货币发行国近40年资本账户的资本流入情况,发现开放境内债券市场以及外商直接投资对于境外资本回流具有重大意义。     

外商直接投资人民币化的冷思考

当前,外商投资企业外方以人民币投资现象在全国比较普遍,其中大多是违反规定或规避监管,对我国的外汇管理、金融秩序和经济安全造成了现实的危害。本文探讨了外商直接投资人民币化的成因、表现形态和负面效应,并提出相关政策建议。     

外商眼中的东北国企

<正> 去年九月,中央正式推出振兴东北老工业基地的重大举措。这一战略决策不仅引起了全国人民的关注,也令外商尤其是众多跨国公司的瞩目。在与跨国公司驻中国的高管人员交谈中,他们多半会说有兴趣参与东北国有企业的改造与振兴。但有多少真正将态度变成计划,将计划付诸实施呢?我们只要看一看跨国公司数十年来在我国的行为轨迹,就不难剖析他们眼中的东北地区的国有企业。 “天下熙熙,皆为利来,天下攘攘,皆为利往”。此语道破了商人的天机,同样作     

人民币汇率波动对中国国际收支的影响研究

传统的国际收支理论认为,一国的汇率波动会影响其国际收支状况,本币升值会促使出口减少、进口增加,导致经常项目出现逆差。但是在人民币缓慢升值的过程中,中国国际收支中经常项目、资本与金融项目持续出现顺差。本文运用实证分析方法分析了人民币汇率波动对中国国际收支中经常项目和资本金融项目的影响及其原因。     

东北振兴,外资能否青睐国企

<正> 自中央提出振兴东北战略以来,来东北考察的外商明显增多,东北地区对外资的吸引力日渐增强,随着中央的一系列政策的出台,外商对东北国企也表现出了极大的关注,外资能在东北国企重组中扮演什么角色?东北国企能否借东北振兴的东风实现资本国际化,成为大家关心的一个焦点。 东北国企己引起外资关注     

返程投资管理主旋律：透明 公平 秩序——评《关于外国投资者并购境内企业的规定》

根据联合国贸发会议《世界投资报告》统计，我国跨国并购额2000年为22，5亿美元，占当年我国吸收外商直接投资额407．2亿美元的5．5％I2004年为67．6亿美元，占当年外商直接投资额606．3亿美元的11％。2005年和今年上半年我国外资并购发展加速，外资并购在外商直接投资中所占比重进一步上升。但是，有研究人员指出：在中国发生的外资并购中，有相当部分是由境内居民最终控制的“返程投资”，即由国内资本通过各种渠道流出境外再返回境内投资形成的外资企业。2004年6月，亚洲开发银行发布了一份报告，指出我国返程投资规模被低估了，应该是我国对外发布FDI流入规模的26％3054％，平均规模为约40％。     

人民币升值对我国外商直接投资流入的影响

二十世纪八九十年代以来，跨国资本规模空前壮大，流动也不断加快，外商直接投资(FDI)在各国经济中所起的作用越来越大。白改革开放以后，中国以其有利的地理位置和优惠的对外政策，对寻求资源、效益和市场为导向的外国直接投资极具吸引力，1991年到2001年的十年间，     

宏观调控对浙江外向型经济的影响

影响之一：对外贸易保持较快增长，但前景不容乐观 2004年1—8月份，浙江省累计进出口总额535．03亿美元，比去年同期增长39．1％，增幅同比回落11．7个百分点，其中出口359．79亿美元，进口175．2亿美元，同比分别增长40．0％和37．4％，增幅同比分别回落1．3个百分点和36．9个百分点。由此可见，对进口的影响明显大于出口，致使全省贸易顺差仍然较高，达到184．54亿美元，位居全国首位。从出口构成情况看，一大批集体私营企业的异军突起，成为新的出口增长点。此外，出口退税新政策也推动出口商品结构有所调整，机电产品、高新技术产品出口比重提高。     

中国资本外逃问题浅析

资本外逃是有关经济主体为了逃避外汇管制或逃避税收征管而出现的一种非正当资本流动。大量的资本外逃，会减少国家税收，影响外汇储备，应当采取多种措施，加强部门协调，综合加以治理。本对中国资本外逃的原因、方式以及如何制止进行了论述。     

中国外资立法的最新发展和完善

从立法的角度看，中国主要通过三种方式加大吸引外资的力度并逐步加强对外资利用的监管和引导：一是严格遵守入世承诺，扩大外资准入的领域；二是通过对公司法及其配套规章的修订，减少对外商投资企业活动的干涉，增强其活力；三是颁布和完善外资并购的相关立法，为活跃和规范中国并购市场奠定法律基础。     

外资并构渐成趋势

中国的发展越来越需要外资，目前外资以什么样的特点进入中国，是一个必须关注的问题。名经济学家陈东琪先生有自己的看法。     

编者的话

<正> 随着全球经济一体化,跨国并购在吸引外资工作的中重要性越来越彰显,然而,并购后的新企业将面临文化磨合、人才去留、生产研发等诸多问题,直接影响企业的发展。人们应该还记得,两年前中国市场发生的那起当时最大的并购案例:2001年,美国著名的跨国电气公司艾默生一次性出资7.5亿美元,收购了深圳华为旗下的安圣电气,成立了深圳艾默生网络能源有限公司。两年多过去了,在爱默生事先精心策划的前提下,新的网络能源公司平稳地完成了不同企业文化的融合,不仅保留了原公司的研发骨干和管理人才,而且技术人才队伍得到了进一步扩充,研发、生产、