中国民营企业如何“走出去”:逆向并购还是绿地投资

本文通过构建一个两阶段动态博弈模型,分析了逆向并购与绿地投资两种对外直接投资模式,探索了哪一种模式能帮助民营企业更好地"走出去"。结果表明:当国内企业与国外企业技术差距较小时,国内企业倾向于进行绿地投资;当国内企业与国外企业技术差距较大时,国内企业倾向于进行逆向并购;国内外市场规模越大,逆向并购占优于绿地投资的趋势会越强,国内企业越倾向于选择进行逆向并购;国内外市场规模越小,绿地投资占优于逆向并购的趋势会越强,国内企业越倾向于选择进行绿地投资。     

预算二重性评判标准的协调

一、预算评判标准的二重性 年度预算执行完毕后,通常存在两种评判标准:一种是"考准",对预算额与实际发生额作比较,实际数与预算数越接近则说明预算的编制质量高,越有利于当期及以后期间的资金调度和投融资安排;另一种是"考超",即考核实际结果是否优于预算目标,带有经济责任考核性质.收入、利润越高,成本费用越低,以及部分财务指标越优化,则预算执行情况越好."考准"与"考超"的导向显然不同,也难以统一,"考超"就无法"准","考准"也无法"超".     

管理者过度自信,融资偏好与公司投资

通过公司投资与现金流之间的敏感度具体考察管理者的过度自信行为对我国上市公司内部或者外部融资偏好行为的影响,结果表明:总经理的年龄越大,任职时间越长,学历越高,以及当总经理拥有理工类教育背景时,总经理的过度自信行为越弱,因此,总经理更多地利用外部融资而不是内部融资,从而公司投资与现金流之间的敏感度越弱;而当总经理拥有经管类教育背景时,总经理的过度自信行为越强,因此,总经理更少地利用外部融资,从而公司投资与现金流之间的敏感度越强。     

改造这个世界吧

从小就想当一个建筑设计师，大概那样就能把自己的想法大大地耸立在那，谁也逃不了。再大一点，想当一个城市规划师，把那些难看的不舒服的推掉，像搭积木一样搭出108个理想方案，到现在，莫名做了这一行．改造世界的梦想似乎越变越小．     

陕西吴起:实现由“黄”到“绿”历史逆转

<正>吴起县是中央红军长征胜利落脚点,位于陕西省延安市西北部,曾是黄河中上游地区水土流失最为严重的县份之一。由于长期以来乱垦滥伐和过度放牧,生态环境持续恶化,一度陷入了"越垦越穷、越穷越垦,越牧越荒、越荒越牧"的恶性循环。1998年5月果断作出实施封山禁牧、大力发展舍饲养羊的决定,首开国家封山禁牧先河。1999年,率先在黄土地上开启了"绿色革命"。     

为何烂股成为不死鸟

自从2007年5月*ST联谊被终止上市后,4年多来沪深股市再没有一只垃圾股退市。不仅如此,随着监管部门出台种种新规、破产重整新法,垃圾股被越炒越凶,壳资源价格越炒越高。为什么烂股成"不死鸟",而且越烂越值钱,越无耻、越无赖、越是无价之宝?放眼当今中国之股市,破产重整已成"苦肉计"。     

广告人最喜欢的创意 改造这个世界吧

从小就想当一个建筑设计师,大概那样就能把自己的想法大大地耸立在那,谁也逃不了。再大一点,想当一个城市规划师,把那些难看的不舒服的推掉,像搭积木一样搭出108个理想方案。到现在,莫名做了这一行。改造世界的梦想似乎越变越小。还好,这一行从来不拒绝创新。任何一个创新的行业如果不创新它同样会变得很传统。     

八达岭孔雀城 院藏八达岭,让山水渲染人生

当紧张忙碌的工作结束后,回家是最温馨的选择。但是钢筋水泥的浮华城市无法抚平心中的焦虑,城市圈越画越大,生活圈越挤越小,房子越盖越密,公园永远不会再增加。当城市无休止的扩张,美好的环境却越来越少。寻找放松的节奏,找回宁静的自我,成为了城市里所有人的生活命题。回到山里如何?梅妻鹤子、依山而居的情怀其实并没有那么难,有时候只需向着山,多走一步。     

红玺台 中国豪宅 以境为界 从建筑体到生活体完美蜕变

当紧张忙碌的工作结束后,回家是最温馨的选择。但是钢筋水泥的浮华城市无法抚平心中的焦虑,城市圈越画越大,生活圈越挤越小,房子越盖越密,公园永远不会再增加。当城市无休止的扩张,美好的环境却越来越少。寻找放松的节奏,找回宁静的自我,成为了城市里所有人的生活命题。回到山里如何?梅妻鹤子、依山而居的情怀其实并没有那么难,有时候只需向着山,多走一步。     

求富心切买信息 不辨真伪赔了钱

<正> 浙江省临安市岛石镇塘家村青年农民周日忠,近几年来经常莫明其妙地收到外地寄来的各种致富信息资料。这些致富信息有的介绍"新、奇、独"产品,有的介绍速富技术,有的推广优良品种……真是五花八门,吹得天花乱坠。一心一意想勤劳致富,并先富帮后富带动乡亲走共同富裕的周日忠。对这些致富信息视为珍宝,越读越激动,"心动不如行动",他多次向外地的信息服务单位汇款,购买"信息技术资料"、"新产品"、"速富技术"……近几年来,他已累计投入资金1万余元。周日忠买了那么多的"新     

用幼儿园教育模式培训导购员

<正> 许多企业培训新导购员,往往是越培训导购员越糊涂、越不知道如何做有效导购。为什么呢?主要是因为培训方法不对路。就像用教大学生的方式教幼儿园的孩子,孩子当然听不懂、记不住。用幼儿园启蒙教育模式培训导购员,才能真正有效果。大多数导购员是初中毕业生,大多数人因为实在找不到更好的工作,才"不情愿"地做导购员,一旦遇到更合适的工作机会或者竞争对手能给稍高的薪水,他们就会毫不犹豫地跳槽。导购员的文化水平有限,接受培训的能力有限,如果按照培训业务员的方法培训导购员,基本上没有效果。     

封闭式基金投资攻略

作为非专业的投资人士,我们并无过多时间和精力消耗在股市里,投资基金,将自己的钱交给专业投资机构打理,或许是一种更为理性的选择。为此,从本期开始,本刊特地开辟"基金课堂",为您梳理基金知识,解疑答惑。让我们共同切磋,在"投基"的道路上越走越顺畅     

“一带一路”背景下我国会计趋同的挑战与对策

自"丝绸之路经济带"和"21世纪海上丝绸之路经济带"的倡议实施四年以来,"一带一路"建设取得了丰硕的成果,有力地推动了各国的合作发展。经济越发展,会计越重要。会计作为国际通用的商业语言,在"一带一路"建设中尤其是经济发展发挥重要的基础性作用。文章通过分析研究"一带一路"建设会计趋同中面临的挑战,提出了发挥我国主导作用、加强会计趋同的对策和建议,以期增强会计信息可比性,加快各种要素资源在各国的优化配置,提高资源的配置效率。     

股票流动性、公司治理与企业经营绩效——基于退出威胁与锁定效应的理论与实证研究

文章采用博弈论的分析框架探讨了股票流动性的两大效应,即"退出威胁"与"锁定效应".研究表明,当股票流动性较低时,机构投资者的退出策略不可行,被迫参与上市公司的监督行为,即表现为"锁定效应",且股票流动性越低,这一效应越明显.然而,随着股票流动性的进一步增强,机构投资者的退出策略开始变得可信,从而可以通过一定的触发策略迫使管理者选择尽职,因而表现为"退出威胁",且股票流动性越高,这一效应越明显.因此,总的说来,股票流动性与经营绩效之间会呈现一个先减后增的U型关系.文章采用高频交易数据构造相对有效价差与相对报价价差衡量股票流动性对上述假说进行了检验,其实证结论支持了文中的假说.     

即使穿同样的一件衣服,你也应该穿得比别人好看

常常看见一些长得很像的创意作品,无论是 idea 还是执行,都充满着熟悉的味道。听过这样的辩白说:"差不多的卖点嘛,当然就是那些元素了,不想像也像了。"从某种角度来看,这样的解释似乎也没什么不对,但是以我个人的观点,那却是创意人员的功力问题,以及对客户的不负责。市场越繁荣,同质化的讯息越多,对广告人的挑战也就越高创意的原创性和独特性更难获得,相似与雷同就会表现得更强烈。客户用广告来支持产品的利益点宣传,当然希望创意越精彩越好,但他决不会为了将就你的精彩创意而改变他宣传的目的,所以当创意人员不能找到一个两全的办法解决问题的时候,客户们也无奈地接受了那些相似的、平庸的创意稿。     

记者走进“脑吧”总部 双批产品优势显而易见

<正>电子产品就是这样,越发展功能越完善,效果越显著。"脑吧"作为全面调整脑状态的新一代产品,不同于以往的"右脑记忆器",在科技含量、功能保障、营销渠道和市场价格等方面,都具备无可比拟的显著优势。     

基于动态权衡理论的资本结构研究

公司资本结构问题得到广泛的关注,我国公司的资本结构应该采用哪种理论?本文采用动态权衡理论研究发现,公司存在目标资本结构,调整成本阻碍了公司趋近目标资本结构,调整成本越低,公司趋近目标资本结构的行为越明显,融资优序理论和"股权融资偏好理论"不能很好地解释我国公司资本结构调整行为。     

重税之下无发展

当政府不懂得用减税来刺激经济的意义时,定然会陷入一种恶性循环:经济越不发达,越加税;越加税经济越落后,税收越少;税收越少越要加税。     

基于股权结构的“内部人控制”问题研究

"内部人控制"问题产生的原因,并非所有权与经营权的分离,而是因为股权稀释后产生大量的中小股东,且中小股东的权利未得到充分保障所致。本文阐释了两类"内部人控制"问题,分析了股权结构影响"内部人控制"问题产生的机理,认为股权结构越分散越容易出现代理型的"内部人控制"问题,股权结构越集中越容易出现大股东对中小股东的侵害。     

"有备无患"还是"本末倒置"——普惠金融政策与中小企业金融资产配置

我国推行普惠金融政策的初衷是给"中小微弱"提供有效的金融服务,提高"微弱"经济的活力,然而金融市场不完善以及中小企业自身局限性导致中小企业可能将政策扶持资金投资到不同类型金融资产.资产配置有效性对普惠金融政策实施效果至关重要.通过对关键词"普惠金融"在各个省政府信息公开平台的搜索,我们创新性地构建了普惠金融政策指标,并利用我国新三板2007-2017年的企业数据,探讨了普惠金融政策下中小企业金融资产配置有效性.研究发现,在地方政府推行普惠金融政策后,中小企业减少了安全金融资产的配置,提高了风险金融资产的配置.中小企业提高风险金融资产的配置对企业正常经营形成挤出,"本末倒置"的资源配置行为使普惠金融政策产生扭曲.进一步研究普惠金融政策扭曲过程中的金融环境传导路径和企业内部传导路径发现,市场分配经济资源比重越低、银行活跃程度越低、中小企业盈利能力越弱以及企业自身信用水平越低,则普惠金融政策扭曲越严重.本文从金融资产配置的角度为普惠金融政策实施有效性提供了直接证据,为政府引导企业"脱虚向实",优化资源配置提供了理论参考,同时也丰富了宏观政策与微观企业行为的研究.