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1《财经国家周刊》2013.09.30中国:群体性并购在钱塘江观潮时节,中国资本市场内一场并购重组的浪潮也正蓄势待发。业内预估,未来的大并购主要发生在产业上下游的整合中,这也是基于价值链的延伸和协同效应产生的,并能促进行业的市场份额或品牌的集中。尽管到达鼎盛时期预计"还需要两三年的时间",但受IPO实质性关闭、并购溢价上升、经济增速下行等诸多因素影响,当前的并购重组热已可谓"先声夺人"。作为产业并购支点的金融手段也在政策的摇篮和实践的沃土中成长、成熟。在有了金融手段作为有力支点后,产业并购将可能成为中国经济转型的一条重要路径。     

反思勾兑经济

2003年9月24日,《新财经》杂志在上海成功主办了“2003中国企业融资与并购重组实务高层论坛”。通过此次论坛,中国并购行业的资深专家与具有丰富实践经验的企业家们共同分享了他们在中国实施并购战略方面和实践操作方面的成功经验。 有效融资可以很好地解决企业发展资金问题,成功并购业已成为企业扩大规模、增强实力、提高效率的重要手段。随着中国加入WTO,经济的发展与市场程度的深化,中国企业必须在一个更高的层面上面对市场竞争.直面发展困境。在这种背景下,中国企业如何通过资本市场融资.并购重组等手段有效整合资产.配置资源;如何通过并购重组活动建立更为广泛的战略合作关系,提高企业的核心竞争力,已是摆在中国企业家们面前的重大发展策略问题。本期,《新财经》特将此次论坛上与会专家的一些精彩演讲整理成文.以飨读者。     

外国在华投资的并购运作模式

随着党的十六大后国有经济战略性改组加快,政府鼓励外资参与国有企业的改组改造,外资并购像跨国公司的新设"绿地投资"一样,新一轮高潮将至,从而将加快国有及国有控股企业的改组、重组步伐,实现资源的合理配置,提高企业的市场竞争力和经济效益。从理论和实践角度,对外资并购的必然选择性、现有政策法规的支持基础进行分析,然后对外资在华并购的主导方式及主要模式作较深入的探讨。     

中国产权市场之路

编者按:为系统介绍产权制度改革和产权市场建设的基础理论和基本知识,《产权导刊》从本期开始开辟专家专栏,连续发表专家的研究文章.今后,我们将根据需要,开辟新的专家专栏.本期专栏作者李纪,早年插队务农,做过矿工.理工科学士、经济学研究生、美国工商管理硕士.1982年大学毕业开始从事技术研究,有多项科研成果和多篇理论著述,形成了独到的学术观点;1986年,转入企业管理领域,围绕着企业核心竞争力的形成与发展,进行了卓有成效的实践与研究.1994年,投身资本市场,潜心于企业并购和上市的实际操作.2001年,进入国际资本市场融资并在国内开设资本市场专栏,发表各种资本市场专题评论30余篇,在比较研究了证券与产权市场后,提出了建立全国统一的产权市场的研究报告,现任香港永信国际投资公司董事、总经理,中国管理科学研究院特约研究员.     

浅议公司兼并收购——以汉能并购为例

根据Wind统计,2017年我国并购重组交易规模高达3.3万亿,交易规模持续增长的过程中也暴露出并购中存在的风险和问题。作为公司的重大交易活动,并购可以为公司创造持续增长动力,但失败的并购活动也会使得公司陷入生存危机。文章将从并购的类型、动因和风险出发,并以汉能并购为例,为资本市场中的并购提供理论和实践上的启示。     

哥本哈根商务孔子学院举办文化讲座

2月23日，哥本哈根商务孔子学院2012年首场文化讲座拉开了序幕，主讲嘉宾TueTygeMoiler先生讲座的题目是《在中国并购的实践经验》。他还对计划进入中国市场的丹麦企业就有关如何获取市场及合作伙伴相关信息，如何应对政府关于优先考虑政策的变化，如何适应经济环境和竞争，如何跨越语言和文化上的差异，如何进行组织和管理以及如何获得资金和人力资源等方面的问题给予提示。     

上市公司并购重组跨入新时代——浅析《上市公司收购管理办法》

历经三年多的时间,经过各方反复研究,2002年9月28日,《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购管理办法》）及与之配套的《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》终于正式出台,并将于 2002年12月1日正式实施。 在证券市场里,并购重组是最能体现其市场效率和最具有创新活力的一环。《收购管理办法》的正式颁布,为规范并购重组行为构建了法律制度框架,必将为上市公司新一轮并购活动的规范展开提供广阔的舞台。     

中国产权市场之路

为系统介绍产权制度改革和产权市场建设的基础理论和基本知识,《产权导刊》从本期开始开辟专家专栏,连续发表专家的研究文章。今后,我们将根据需要,开辟新的专家专栏。本期专栏作者李纪,早年插队务农,做过矿工。理工科学士、经济学研究生、美国工商管理硕士。1982年大学毕业开始从事技术研究,有多项科研成果和多篇理论著述,形成了独到的学术观点;1986年,转入企业管理领域,围绕着企业核心竞争力的形成与发展。进行了卓有成效的实践与研究。1994年,投身资本市场,潜心于企业并购和上市的实际操作。2001年,进入国际资本市场融资并在国内开设资本市场专栏,发表各种资本市场专题评论30余篇,在比较研究了证券与产权市场后,提出了建立全国统一的产权市场的研究报告,现任香港永信国际投资公司董事、总经理,中国管理科学研究院特约研究员。     

兼并重组中的税务问题(一)

此次55号公告的出台,从政策层面确认了企业重组过程中未抵扣进项税转移做法的合理性在中国产业升级和国际化的进程中,企业通过兼并重组不断发展并实现市场资源配置的优化,是符合经济规律的选择。在企业兼并重组的过程中,法规环境,特别是税法将在很大程度上影响重组并购的进行。我们希望通过一个系列的讨论,从境内外并购重组的法律和税收角度与企业共同探讨重组并购中的相关问题。     

企业并购重组过程中的财务风险及控制措施

企业并购重组是企业优化各类资源配置的重要手段,在推动企业转型、提高企业经济效益等方面起到了至关重要的作用。财务活动是企业生产经营的重要组成部分,并贯穿于企业并购重组始终。在实际的企业并购重组过程中,由于受到外部环境、内部环境等多种因素影响,极易产生财务风险,进而为企业带来难以预测且不可估量的经济损失。基于此,本文对企业并购重组过程中的财务风险及控制措施展开深入探索。首先,简要介绍企业并购重组的定义;其次,分析企业在并购重组过程中存在的财务风险,包括并购重组前、中、后存在的财务风险;最后,将以企业并购重组过程中的财务风险作为依据,提出科学且全面的企业并购重组中的风险控制措施建议。     

论企业并购重组中税务筹划的科学设计

在市场竞争日益激烈的今天,一些企业为了进一步实现企业利益最大化,通过并购重组进行产业结构优化来更好地适应市场发展步伐,有效面对企业市场风险的发生。在企业并购重组过程中税收是影响并购的重要因素之一,科学的税务筹划在一定程度上可以降低企业并购成本。本文针对企业并购重组中税务筹划进行了探讨,不仅阐述了企业并购重组以及税务筹划的相关概念,探究二者之间的关系,而且还指出了我国企业并购的税收筹划存在的不足并提出了一些完善措施。     

企业并购重组中有关税收政策影响因素分析

近年来，各行业、各领域企业通过合并和股权、资产收购等多种形式积极进行整合，兼并重组步伐加快，产业组织结构不断优化，取得了明显成效。但一些行业重复建设严重、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱的问题仍很突出。为此，国务院于2010年9月6日发布了《关于促进企业兼并重组的意见》（国发[2010]27号），提出进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划，做强做大优势企业。该意见第四点明确指出要加强对企业兼并重组的引导和政策扶持，其中第一项内容就是落实税收优惠政策。研究完善支持企业兼并重组的财税政策。对企业兼并重组涉及的资产评估增值、债务重组收益、土地房屋权属转移等给予税收优惠。税收作为企业并购重组过程中的重要影响因素，越来越受到重视，不同的并购方式使得并购过程中税负不同，税收因素影响企业并购全过程，恰当的纳税筹划可以降低企业并购的成本，带来最大并购效益。本文将通过对我国现行税法中影响企业并购重组的各税收因素进行系统分析，旨在帮助企业合法利用税收政策，在并购行为中科学全面地进行纳税安排。     

中国式A股重组败局怪象

正近3个月64家上市公司重组失败重组失败,股价大涨,大股东借机套现自3月24日国务院印发《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》进一步松绑企业并购重组束缚以来,A股上市公司的并购重组呈井喷之势。     

《上市公司收购管理办法》开创上市公司并购重组新局面

经过三年多的反复讨论修改和征求各方意见,<上市公司收购管理办法>终于出台了.这是监管机构和市场各方参与者共同实践和努力的结果,应该说,是我国证券市场发展史上的一件大事.<收购办法>的出台,对于今后市场上并购重组的发展与规范至关重要,将确立我国证券市场未来并购重组运作和监管的全新模式,对我国证券市场的发展将产生重大而深远的影响.     

要约收购：开启资产重组新时代

并购重组是上市公司进行优化资源配置的最有效手段，在成熟的证券市场上被广泛采用，浪潮一浪高一浪。1993年9月的“宝延风波”拉开了我国沪深两市上市公司并购的序幕，1997年以后渐成风气。通过收购并购，有些上市公司确实改善了经营状况，提高了业绩。但虚假重组和恶意重组在资产重组中占了相当的比重，这些重组被庄家用来进行二级市场的炒作，严重影响了证券市场正常的运行秩序。为了规范上市公司资产重组行为，还资产重组以本来面目，从2000年6月开始，证监会有关部门陆续出台了一系列旨在打击虚假重组、鼓励实质性资产重组的措施。2000年年底，中国证监会上市公司有关部门的领导人透露，中国证监会支持上市公司进行实质性的资产重组，推进资产重组从协议收购向要约收购发展，有关《上市公司收购暂行规定》正在制定之中。可以预见，要约收购这一市场的收购方式将是未来并购市场发展的客观趋势，我国资产重组将迎来一个崭新的时代。     

产权市场：开放性市场化并购重组的主渠道

在经济运行的新常态下,经济稳中下行压力依然存在,各类企业市场化开放性并购重组需求强烈。产权市场作为我国多层次资本市场中重要组成部分,应该发挥市场在资源配置中的决定性作用与企业并购重组中的主渠道作用,创新性地为各类企业、资本、要素在并购重组中有序流转、优化配置服务。     

企业并购重组中的组织重构问题初探

一、企业并购重组活动的主要内容、组织重构的分类及定义 企业并购重组活动既是资本扩张的主要形式,也是生产要素流动的主要形式.全球来看,资本跨国流动的主要形式之一就是跨国并购.从国内来看,近几年,随着要素市场建设的逐步成熟和产业经济的繁荣发展,企业并购重组活动日益频繁.并购重组活动一般地来说,包括资产重组、业务重组、财务重组、组织重构、人员重组等5个方面内容.前三个内容,又可以归类为业务重组活动,后两个又可以归类为组织重构.但是,当单独地讨论组织重构问题时,其范围又包括了资产重组、业务重组、财务重组中牵涉组织层面的内容.     

并购中目标公司的分析与评估

由于企业资本增值的内在规律性，决定了基于快速增长及提高效率的并购重组方式对任何企业都具有强大的吸引力，并购重组也是中国企业改革与发展的重要手段和环节。本文结合理论和实践，阐述了并购过程中如何分析和评估目标公司，实现并购目的。     

做好企业并购重组中的信贷营销

随着我国国有资产管理体制改革的逐步深入,以及国务院国资委《企业国有资产监督管理暂行条例》、《企业国有产权转让管理暂行办法》的颁布实施,标志着我国产权交易市场进入了一个全新的发展阶段,不仅促进了国有资产的战略性并购与重组,同时也为商业银行开辟新的信贷营销渠道带来了莫大契机。一、并购与重组企业成为商业银行实施信贷营销的新资源从国外企业并购与重组的发展历程来看,大规模的企业并购重组都发生在经济急剧转轨时期,特别是90年代中、后期,企业并购与重组这一跨国投资方式在全球风起云涌,企业并购额从1987年的1000亿美元,直线上升到1999年的7200     

我国上市公司并购重组监管研究

上市公司并购重组是实现资本市场资源配置功能的重要手段。目前,我国资本市场处于新兴转轨时期,上市公司并购重组具有一定的特殊性。本文分析了近年来我国上市公司并购重组过程中的一些不规范行为及其产生原因,并提出了一些完善上市公司并购重组监管的政策建议。