基于泰勒线性化的信用债券的定价及实证分析

本文研究了信用债券的定价问题,区别于传统中"同一信用等级的债券具有相同信用利差"的观点,假设每只债券具有其独立的违约过程,以信用风险简约模型为理论框架为息票债券定价并给出其价格的闭式解。实证研究以银行间中期票据为样本,通过一阶泰勒近似将定价模型进行线性化处理,债券价格的拟合结果表明了模型在我国债券市场的有效性和泰勒线性化处理方式的合理性;基于独立和共同违约风险参数下的蒙特卡洛预测价格的比较,表明独立违约参数模型可为信用债券更准确地定价。     

汇率波动对国内物价的影响——文献综述

文章从理论和实证两方面,对汇率波动对国内物价的影响进行了文献综述。早期的理论以弹性价格为假设,认为汇率波动引起进出口价格同比例的变动,提出了汇率波动对国内价格影响的"完全传递论";另一个极端则以名义价格刚性为假设,认为汇率波动对国内物价不会产生影响,进而提出了"无效论";而更多的研究以粘性价格为假设,认为汇率波动对国内物价有影响,但由于存在价格的粘性,这种影响因国家的开放度、企业的定价策略而异,存在非完全传递性,从而提出"非完全传递论"。     

中国企业保险需求实证研究

现代企业保险需求理论通过研究企业保险行为对市场价值的影响来解释企业购买保险的动机。然而该理论是建立在企业理性人假设上,忽略了企业人格化的特征,文章在企业人格化假设基础上构建了企业保险需求函数,并通过调查问卷获取的数据,运用计数模型对文章中构建的模型进行实证检验。实证结果表明"企业的风险状态"、"企业决策者意愿"、"企业规模"、"企业对人力资本重视度"、"保险市场规范程度"、"保险公司风险管理优势"、"保险产品丰富程度"、"保险的税收优惠"和"保险商品本身价格"对企业保险需求具有显著性影响。     

市场前景预期对金融资产短期价格行为的影响分析

本文在前人研究的基础上,从投资者追求效用最大化的角度来推导风险资产的短期价格模型,又假设短期资本市场是可以无限拆借的,对模型进行简化,用简化后的模型对市场前景预期与金融资产短期价格之间的关系进行分析,得出投资者对市场前景的预期对金融资产的短期价格有较大的影响。     

基于经济学成本分析的成本-数量-利润模型应用扩展

文章首先介绍了基本的成本——数量——利润分析模型,然后对这一模型进行了讨论,由于基本的成本——数量——利润分析模型存在着这样两条假设——单位变动成本固定,假设销售量与产品的价格不相关——限制了模型的应用。通过逐渐放宽这两条假设并引入微观经济学中的成本以及利润分析方法,对基本的成本——数量——利润分析模型进行改进。     

规制权力配置、下游垄断与中国电力产业的接入歧视-理论分析与初步的实证检验

本文构建了一个"上游竞争、下游垄断"结构下接入歧视的简化模型,分析了部分纵向一体化的买方垄断者对独立发电企业实施接入价格和数量歧视的动机和条件。在揭示歧视行为与规制重建滞后之间的特征性事实的基础上,我们利用500多家发电企业和区域电网的相关数据,从统计描述和回归分析两个方面对理论假设进行了初步的检验,结果证明了两类接入歧视,特别是价格歧视的存在。     

期权定价理论在可转换债券定价上的应用

可转债定价理论在国外发展了近半个世纪,并且形成了基于公司价值和基于股票价格的两种定价模型体系。我国可转债的发展历史较短,对其的研究则主要可归结为各模型的假设条件与中国实际情况的接近程度,并对假设条件进行部分修正或通过实证的检验来评估模型在中国应用的可行性及注意事项。大量的实证研究表明,运用国外经典模型得出的价格与实际市场价格存在明显差距。     

房地产价格波动对企业债务风险的影响及异质性分析

本文系统梳理了房地产价格波动对企业债务风险的影响渠道,并利用2007-2019年中国A股上市企业面板数据对理论假设进行实证检验.结果 显示,房地产价格与企业债务风险呈正相关关系,房价上涨主要通过抵押约束渠道作用于企业债务风险,该结论在处理内生性问题后依旧成立.企业融资约束异质性检验表明,房价上涨不会明显影响国有企业和大型企业债务风险,但会显著提高非国有企业和中小微企业贷款杠杆率.基于中介效应模型的渠道检验显示,房价上涨引致的抵押品价值上升可通过降低融资约束的渠道增加企业杠杆率.本文的研究一方面有助于深入理解房价波动对实体企业债务风险的影响渠道,为宏观模型构建房地产"抵押约束"机制奠定了微观实证基础;另一方面能够为合理解决企业高杠杆、防范和化解债务违约风险等现实问题提供理论支撑.     

可储存商品期货的价格稳定作用研究——期货—商品市场动态均衡模型

文章通过建立期货--商品市场动态均衡模型,推导出在没有生产不确定性,商品是可储存的,所有市场参与者具有相同信息的假设下,期货市场几乎毫无疑问的会减少商品价格的波动.模型中,首次提出了"竞争性价格预期"的方程和概念,并分析了"竞争性价格预期"所反映的期货市场价格发现功能对于商品市场价格稳定的重要影响.     

国外从众行为理论研究进展述评

文章通过分析国外有关从众行为的理论研究的文献,对当前国际上从众行为理论及实证研究的已有成果,研究现状和发展趋势进行了总结和评论。就目前有关从众行为研究的情况来看,国外主要从理性假设和非理性(或不完全理性)两个角度进行从众行为成因的理论分析,尤其以理性假设的信息类模型或社会学习类模型文献最多,从非理性假设出发来解释从众行为的文献近年来也开始增多。绝大多数理论模型都认为经济中尤其是金融市场中存在从众行为,它会降低市场的效率。     

破产理论及其模型在保险中的应用

破产理论是保险风险理论乃至保险精算领域的核心内容。国内外学者对破产理论的研究已取得了丰硕的成果。文章试图对破产理论中两类主要风险模型:复合泊松风险模型与复合二项风险模型,在模型假设、研究现状、模型扩展等方面进行述评,并介绍了破产理论中最新的研究动态。     

市场整合研究方法与传达的信息

本文从认识市场结构和运作效率的角度,分析和比较了近年市场整合研究文献中使用较多的两种方法——协整检验和状态转换模型,对市场的"完全整合"、"不完全整合"和"市场隔离"三种状况进行理论界定,并在此基础上系统比较两种方法在提供关于市场状况信息方面的功能。本文认为单纯的"价格整合"既不是"市场整合"的必要条件也非充分条件;状态转换模型有着全面考查市场效率所需的价格、交易成本和贸易量三方面信息的能力,但它在了解市场之间的相互影响及其调整过程等动态分析方面尚有一定局限。     

基于RAROC的贷款风险定价实证研究

本文根据"风险-损失-补偿"传导原理,构建了基于RAROC方法的贷款风险定价框架和模型.对研究样本的经营成本、风险成本、经济资本等相关参数进行了计算,得出样本企业贷款价格,并与银行实际定价进行比较分析.研究发现银行现行定价容易低估贷款风险,对非预期损失风险的补偿程度不够,RAROC定价方法可衡量贷款风险并给出适当的价格补偿,这有助于我国银行业风险控制能力和资金使用效率的提高.     

担保公司风险征兆因素侦测模型

通过揭示担保公司风险征兆因素侦测的必要性,提出了担保公司风险征兆因素侦测的风险概率可修正假设、风险状态可测度假设以及风险损失最小化假设。在此基础上,构建了风险征兆因素侦测的有效性模型以及风险征兆因素侦测的投入选择模型,得出了风险征兆因素侦测有效性的评判公式以及风险征兆因素侦测的最佳力度投入选择公式。     

最小平均VaR套期保值比率计算模型及实证研究

针对传统的套期保值模型只考虑最小化套期保值组合在到期日的价格风险,而且没有充分利用资产历史价格样本数据所提供的收益率信息的特点,本文提出了考虑套期保值期内不同期限价格风险的最小平均VaR套期保值比率计算模型。基于我国外汇市场及股票市场数据,本文对最小平均VaR套期保值模型进行了实证分析,并与常用的最小方差及最小VaR套期保值模型进行了对比,得出了最小平均VaR模型在套期保值过程中的效果要优于其他两种模型,能更有效地降低投资者提前终止套期保值可能面临额外风险的结论。     

技术进步对产品多样化的影响——基于CES和反正切效用函数的比较

在基于CES效用函数和对称性假设下的单要素垄断竞争模型中,生产技术水平不会影响产品多样化程度;而在反正切效用函数和对称性假设下的单要素垄断竞争模型中,技术进步会促进产品多样化程度的提高。与CES效用函数相比,反正切效用函数更符合现实中需求价格弹性递减和存在小于1的情况以及恩格尔定律。也正是需求价格弹性递减才在模型中导出"技术进步促进产品多样化"的结论。可见,从理论应用角度来看,反正切效用函数比CES效用函数更具一般性。     

风险技术公众接受模型拓展及CCS技术实证研究

在Siegrist技术接受模型基础上,拓展了风险技术公众接受模型,引入情感因子,丰富了公众接受影响因素的维度。应用NIMBY效应修正了技术接受与风险感知的相关性关系,并且提出了不同影响因素之间的关系假设。在拓展风险技术应用公众接受模型的基础上,以二氧化碳捕获与封存技术（CCS）为例对模型因素关系假设进行了验证。     

风险偏好视角下工程项目风险分担研究

合理的风险分担机制能够提高工程项目管理绩效,然而,目前的风险分担机制主要以“理性人”为假设,忽略了对于项目参与方风险偏好的关注。旨在建立嵌入合同双方风险偏好的风险分担决策方法,通过文献研究,构建了风险分担评价指标体系,并结合模糊集理论和TOPSIS技术,设计了风险分担定量模型。在该方法中,承包商风险偏好包含在评价指标体系中,业主风险偏好通过派生的三角模糊数予以表示。最后,通过实证案例对该方法的实用性和有效性进行了验证,研究成果为实现工程项目合理风险分担提供了理论支持。     

基于结构方程模型的代建制多项目管理风险分析

针对同一代建单位代建多个业主的多项目管理难题,运用专家访谈和文献阅读法,从组织、合同、沟通、目标控制及采购等方面识别出了32个风险因素;采用结构方程模型方法,构建了代建制多项目管理风险评估的结构方程模型,提出了5个假设;进一步拟合回归去除了4个不显著因素,得出修正模型,进而得出影响代建制多项目管理风险的主要因素,提出了应对措施和建议。     

气候变化政策中的技术变迁模型

技术变迁对于减缓和适应气候变化起着至关重要的作用。对近年来关于气候变化政策模型研究中的技术变迁处理方法进行了回顾。气候变化政策模型中广泛应用的有"自下而上"和"自上而下"两种方法,前者强调对能源系统细节的、技术性的处理方法,后者强调理论上对整个经济体的一致性描述。自下而上和自上而下模型都是为了帮助设计温室气体的减排政策,但是两种模型都依赖于对能源替代性和技术变迁动力学的过于简单的假设。通过对气候变化政策分析中常用的综合性模型进行归纳,总结不同模型的前提假设和模型中处理技术变迁的不同方法,以及不同的计算方法。