人工智能与实际汇率

本文将人工智能变量以生产任务方式引入Balassa-Samuelson模型（巴萨模型）,理论分析人工智能发展对实际汇率的影响。研究发现：可贸易品部门智能化程度提高将导致实际汇率升值,不可贸易品部门智能化程度提高将导致实际汇率贬值。本文以工业机器人安装存量表示智能化程度,利用国际机器人联盟、Peen World Table 10.0和世界发展指标等数据库构建1993—2019年72个国家和地区的平衡面板数据,实证检验发现：可贸易品部门智能化程度提高导致实际汇率升值,且结论在稳健性检验和内生性处理后依然成立;不可贸易品部门智能化程度提高导致实际汇率贬值的结论在统计上不稳健。拓展分析发现：第一,人工智能发展对实际汇率的影响存在滞后效应;第二,分行业而言,制造业智能化程度提高导致实际汇率升值,建筑业智能化程度提高导致实际汇率贬值;第三,OECD成员国可贸易品部门智能化程度提高导致实际汇率升值,不可贸易品部门智能化程度提高导致实际汇率贬值;而非OECD成员国智能化程度改变对实际汇率影响不显著。     

人民币均衡实际汇率简约单方程模型实证分析

汇率作为开放经济的中心变量,其频繁的波动使各国对汇率及汇率制度安排重新进行了审视。在人民币持续升值压力的背景下,我国完成了由单一盯住美元向参照一篮子货币调节的汇率制度转变。但改革后人民币实际汇率的变动趋势如何?通过对影响均衡实际汇率的基本经济要素进行实证检验,分析了未来我国均衡实际汇率的变动方向,采用滤波方法估计了未来均衡实际汇率变动的基本方程。同时,为反映基本经济要素对均衡实际汇率的经济解释力,还运用脉冲反应函数进行实证检验。     

实际汇率、公司利润与投资规模

本文构建了开放经济条件下的理论模型,对实际汇率如何影响公司利润和投资规模展开分析,并基于中国上市公司面板数据对实际汇率、公司利润与投资规模之间的作用路径进行了实证检验。研究发现,实际汇率变动对贸易部门和非贸易部门公司利润和盈利能力的影响具有异质性,实际汇率贬值会使贸易部门公司的利润显著增加。中介效应检验表明,实际汇率会通过作用于贸易部门公司的盈利状况进一步对其投资水平和资产规模产生同向影响。基于引入工资占比和金融摩擦的实证检验,本文探讨了实际汇率通过公司的实际工资支付影响其利润的作用机制,并验证了实际汇率影响公司投资规模的内部融资渠道,即实际汇率贬值会降低贸易部门公司的实际工资水平并推升利润收益,公司内部融资能力增强,投资和资产规模扩大。     

人民币实际汇率的变动因素分析

随着我国对外贸易规模的不断扩大,人民币汇率逐渐成为世界关注的焦点之一。本文对实际汇率的决定和影响因素进行比较深入的分析,并在此基础上建立了一个回归模型,对人民币实际汇率的决定进行了检验,认为人民币实际汇率受技术进步、国际收支、经济增长和外汇管制等实体经济因素决定,并对人民币实际汇率的变动趋势进行了有意义的预测。     

能源禀赋与实际汇率北大核心CSSCISSCI

在全球化进程中,能源问题一直是各国政治、经济关注的焦点。现有研究多关注能源价格与实际汇率的关系,而忽视了国家能源禀赋本身对实际汇率的影响。本文构建了包含能源禀赋要素的两国三部门开放经济模型,阐释了能源禀赋影响实际汇率的作用机制。在实证部分,对1991—2011年68个国家的数据进行面板回归分析,结果显示能源禀赋会对实际汇率产生显著影响。在控制其他变量影响的情况下,一国能源禀赋越充足,则本币实际汇率越高;反之,则越低。此外,本文还验证了实际汇率的巴拉萨-萨缪尔森效应假说。据此,当中国能源进口依赖度不断上升时,人民币应适当贬值。     

FDI与人民币实际汇率关系研究

本文通过采用格兰杰因果检验以及协调分析的方法研究了1991年到2012年期间FDI与人民币实际汇率的关系,笔者认为,随着FDI的增加,人民币汇率会出现一定的升值,这种研究成果表明：FDI与人民币实际汇率之间有着一定的均衡关系,并且FDI是人民币实际汇率的真实格兰杰原因。     

实际汇率与实际利差理论模型及实证研究综述

Frankel在Dornbush粘性价格汇率理论的基础上推导出粘性实际利差模型，阐明了实际汇率与实际利差之间的理论联系。随后，一些经济学家对实际汇率与实际利差的实证研究结果均不支持实际汇率与实际利差之间的理论联系。对此，不断有新的文献出现，从不同角度对这种理论与实际的不吻合的现象给予解释。鉴于此，本文试图对实际汇率与实际利差两者关系的理论与实证研究进行梳理和介绍，以期为国内经济学界研究实际汇率与实际利差关系问题提供一个理论参考。     

对人民币实际汇率变动的诱因分析

本文探讨了人民币实际汇率在1980￣2004年期间的变动诱因。根据实际汇率理论公式,将可能影响人民币实际汇率变动的各种因素划归为实际冲击和名义冲击,然后利用SVAR(结构性向量自回归)模型找出影响人民币实际汇率变动的两种冲击因素中谁的作用更大。定量分析表明,生产率、竞争力、贸易条件等实际冲击因素对人民币实际汇率的影响较小,人民币实际汇率变动主要受名义汇率的驱动,这正好印证了中国经济持续增长主要是依靠要素投入而非技术进步获得的结论。     

基于谱分析的人民币实际汇率波动盎斯研究

本文首先对汇率波动周期进行理论分析,然后应用谱分析方法,对1994年1月至2008年5月人民币／美元实际汇率的波动周期进行研究,实证结果表明人民币／美元的实际汇率大概存在着一个2-3年左右的主周期。     

对实际汇率偏离购买力平价的博弈论解释

对实际汇率的研究一直沿着购买力平价以及对购买力平价的偏离展开.本文把贝特兰德的双头垄断博弈模型扩展到两国,从两国生产差异产品出发,建立实际汇率决定基本模型.根据模型分析,我们得到结论:在其他条件相同的情况下,本国产品对外国产品的替代性增强、本国产品的市场需求增加、本国产品的边际生产成本上升或本国提高进口关税,本国实际汇率将升值;提高本国非贸易品生产部门的要素生产率,本国实际汇率将会贬值.     

人民币实际汇率的决定性因素——“巴拉萨·萨谬尔森假说”的扩展与可计算一般均衡模型分析

要求人民币升值的国际压力部分是由于认为快速的经济增长应当与实际汇率升值相联系.这与"巴拉萨萨谬尔森假说"相关联,它认为贸易部门劳动生产率提高会引起非贸易部门的价格上涨.但人民币实际汇率没有显示出长期升值的趋势.本研究首先扩展"巴拉萨·萨谬尔森假说",并引入扩展的1-2-3(CGE)模型进行实证分析.主要结论在于:大量剩余劳动力的存在压低了中国的实际汇率,从而没有观察到"巴拉萨·萨谬尔森假说";如果更多的农村劳动力流向服务业部门,即非贸易品部门,实际汇率也将面临向下的压力.     

Dissecting Real Exchange Rate Fluctuations in China

This article uses a structural VAR model to investigate the sources of real exchange rate fluctuations in China over the period 1995Q1–2015Q4, taking into account five different types of macroeconomic shocks including technology, government spending, monetary policy, foreign demand, and risk premium shocks. These shocks are identified using sign restrictions derived from predictions of an open economy general equilibrium model calibrated to China’s economy. We find that foreign demand shocks are the most important driving force of China’s real exchange rate, which explains approximately 20% to 40% of the variance in 20 quarters. It is in line with the findings in the literature which show real demand shocks are the key contributor to fluctuations in the real exchange rate. Nominal shocks such as monetary policy shocks and risk premium shocks play relatively important roles at the short-term horizons, but their effects decay rapidly.     

人民币实际汇率对我国出口贸易的影响

基于非线性阈值协整模型对我国人民币实际有效汇率与出口贸易的动态关系进行检验,结果表明,人民币实际有效汇率对我国出口总额的影响显著依赖汇率变化的幅度而呈现出非线性转换,机制转换的阈值为2.07%。人民币实际有效汇率在一定范围内升(贬)值,汇率对我国出口贸易的影响相对较小;但如果人民币实际有效汇率大幅度变动,则汇率会对我国出口贸易产生大的影响。人民币汇率制度改革要采取渐近式的策略,适当控制汇率的变动幅度,减轻人民币升值对出口贸易的负面作用。     

人民币均衡实际汇率测算与失调程度分析

基于国内外关于均衡汇率的相关研究,选择由Montiel提出的ERER改进模型,并结合中国实际情况,构建人民币均衡实际汇率模型,并利用单位根检验,协整分析,误差修正模型,H—P滤波技术对人民币均衡实际汇率进行测算,研究人民币汇率是否失调。结果表明:人民币实际有效汇率与开放度、货币供应量、外汇储备之间存在协整关系,人民币汇率错位修正机制存在,自我修正功能较强。另外,2008年金融危机发生以来,人民币实际有效汇率小幅高估,所以国外提出让人民币大幅升值的观点不切实际。     

从均衡实际汇率理论看我国汇率制度建设

用均衡实际汇率理论分析汇率制度可知,人民币汇率进一步增加弹性以适应转轨过程中的经济冲击,同时也要设置汇率浮动的区间,以避免汇率超调和市场的非理性行为带来的消极影响.     

The Composition of Government Spending and the Real Exchange Rate

We show that the composition of government spending influences the long-run behavior of the real exchange rate. We develop a two-sector small open-economy model in which an increase in government consumption is associated with real appreciation, while an increase in government investment may generate real depreciation. Our empirical work confirms that government consumption and government investment have differential effects on the real exchange rate and the relative price of nontradables.     

人民币实际汇率波动对中国贸易影响的实证分析

本文利用1994-2008年的季度时间序列数据,在VAR模型的基础上,运用单位根检验、协整分析、格兰杰因果检验和方差分解等技术分析人民币实际汇率对中国进出口贸易的影响。分析结果表明,人民币实际汇率变动是影响中国进出口贸易的重要因素,马歇尔-勒纳条件在中国是成立的。从短期来看,人民币实际汇率变动是影响出口贸易的主要因素;然而从长期来看,国外需求的变动是影响出口贸易变动的主要因素。     

人民币汇率：实现真正的有管理浮动制度

本文认为恢复或实现真正的人民币有管理浮动制度,是我国当前汇率制 度的最佳选择。文章提出了实现人民币真正的有管理浮动需要解决的几个问题。     

Devaluation, Fiscal Deficits, and the Real Exchange Rate

This article examines the use of fiscal policies to sustainthe effects of a nominal devaluation on the real exchange rate.It is shown that the magnitude of the change in the real exchangerate depends not only on the size of the devaluation and thedegree of fiscal adjustment but also on the means by which thefiscal deficit is reduced. The change in the nominal exchangerate necessary to maintain the depreciation of the real exchangerate will depend on whether the fiscal deficit is eliminatedby increasing taxes or by reducing government expenditures ontraded and nontraded goods. The required depreciation of thedomestic currency will be larger if the fiscal deficit is reducedby increasing taxes than it will be if the deficit is cut bylowering government expenditures. Further, the depreciationwould be smaller if the cuts in expenditure fell on traded ratherthan nontraded goods. This result implies that the authoritiesmust ensure consistency between exchange rate action and policiesto reduce fiscal imbalances in order to achieve a desired levelof the real exchange rate necessary to attain balance of paymentsequilibrium.     

人民币实际汇率的决定及其调整趋势研究

本文通过VAR模型证实了生产率、国内消费需求和国际收支状况等因素是人民币实际汇率的决定因素。虽然巴拉萨——萨缪尔森效应在我国存在,但是并不明显,我国长期以来的国内消费需求不足导致了人民币实际汇率的持续低估。在经济基本面因素不变的情况下,人民币仍将保持走低趋势,但是随着我国经济结构的优化升级、生产率的持续增长和国内消费需求的不断提高,人民币实际汇率将会趋于不断升值。