QFII制度：我国证券市场对外开放的现实选择

适时地引入QFⅡ制度，是加入世贸组织后我国证券市场逐步对外开放的现实选择。本文借鉴了台湾地区实施QFⅡ制度的效应进行了系统分析。最后提出相应的对策建议。     

金融自由化与经济安全

国家经济安全与金融安全的关系；金融自由化对经济安全的影响：削弱货币政策自主性，增大金融风险，金融垄断性提高；实现金融自由化条件与我国应采取的措施：金融自由经与适度金融约束相结合，保持间接融资的主导地位，加强金融内控机制建设，调整产业结构，构造经济安全的宏观框架。     

金融全球化发展趋向探析

金融全球化是金融自由化和放宽金融管制的必然结果。它由美国为首的发达国家所主导,由跨国金融机构担任运行主角,其发展建立在金融各类市场融合的基础上,并紧密依托于多种科技化的创新。今后国际的金融体系将进一步自由化,金融市场一体化进程加快,跨国金融机构业务综合化、网络化,金融业的竞争更趋激烈,威胁金融稳定和金融安全的有影依然在全球徘徊。     

QFⅡ在中国投资的实践及新增QFⅡ额度对中国证券市场的影响

随着我国股权分置改革的成功，金融业的对外开放，人民币的升值，QFⅡ非常看好中国资本市场，在已取得较好业绩的同时，中国政府适度新增QFⅡ额度将吸引更多的合格境外机构投资者，有利于中国证券市场健康发展。     

离岸金融市场未来的发展趋势

本文从90年代以来离岸金融市场逐渐衰退的趋势入手，着重分析国际离岸市场疲态出现的原因，并在此基础上指出了未来国际离岸金融市场的发展趋势，为上海在建设国际金融中心的过程中找准自身的定位提供一些参考经验。     

金融市场开放条件下我国投融资结构的调整

我国加入世界贸易组织后金融市场亦将逐步对外全面开放，这就意味着我们要在相对较短的过渡期内对现有的投融资结构做出相应的调整。本文对我国现行投融资体制、结构的背景、存在的问题及问题发生的原因进行了分析，对在提高金融效益、保证金融安全的前提下如何解决这些问题，如何应对金融市场开放所带来的冲击做出了相应的探讨。     

新兴市场经济国家与发达国家金融监管的经验教训

20世纪80年代以后，在金融全球化和金融自由化的背景下，市场经济的不完善性表现得更为突出，金融危机在发展中国家和发达国家以不同的形式发生，加强对金融体系的监管成为各国的理性选择，尽管如此，金融监管的有效性仍在一次次金融危机到来时受到考验，使金融监管的局限性暴露无遗，透过危机，总结两种类型的国家在金融监管中的经验教训，对金融监管制度的建立和创新起参考作用。     

QFII的介入与市场前瞻

就QFII发展的现实意义,结合基本现状,预测今后中国资本市场以及证券投资市场的发展态势,对QFII健康有序发展有其深远的战略意义。     

我国QFII制度的特点和引入QFII的应对措施

引入QFII是规范我国证券市场发展、推进人民币资本项目可兑换的重要举措。在引入的过程中我们必须注意以下几个问题：防范国际投机资本冲击；加快QFII的配套制度建设，做好操作层面的制度安排；加强与境外监管机构的监管合作，加强对投资托管人的监管；加快人才培养。     

谈QFII与我国证券市场行为的演变

QFII的实质进入,扩大了市场资金供给、转变了市场投资理念、加快了企业现代化进程,促进了我国证券业与国际接轨。     

QFII持股与公司治理

本文采用2003至2005年中国上市公司的数据,实证研究了QFII持股与公司治理的关系,发现QFII倾向于投资董事长与总经理两职分离、一股独大、位于发达地区、从事受政府保护的行业、发行了B/H股、非国家控股、大股东利益侵占少、政府干预程度高、控股股东为集团和获得标准无保留审计意见的上市公司。总体而言,QFII倾向于选择治理水平高的上市公司。     

我国实施QFII制度的对策分析

QFII(合格境外机构投资者制度)制度是一种有创意的资本管制．是一种过渡性制度安排。在分析国内外背景的基础上，结合我国的实际情况阐述了实施QFII的目的，最后在借鉴国际经验的基础上提出了我国实施QFII的应对策略。     

股权结构、董事会特征与QFII持股的实证分析

通过对股权结构、董事会特征与QFII持股关系的研究,发现管理层持股比例、第一大股东持股比例、审计委员会设立状况以及公司规模与QFII持股显著正相关,独立董事比例、净资产收益率与公司成长性与QFII持股均没有显著关系。结果说明完善公司治理对于中国引入相关QFII有着重要作用。     

QFII及QDII制度引入后的中美股市联动性研究

中国股市最近几年得到了迅速的发展,特别是2002年11月QFII制度及2006年4月QDII制度引入后,中国股市与国际主要股市的联动性也随之增强。美国股市作为全球最发达的股市,对中国股市与美国股市间的联动性研究具有重要的意义。通过采用相关分析和单位根、协整、格兰杰因果检验、误差修正模型等方法对中美股市在QFII及QDII制度实施后的联动性进行研究,研究结果表明,中国股市与美国股市之间的联动性正在逐步加强,投资者可以根据双方的股市的变化来预测股市的发展趋势。这一结论进一步表明,如何应对危机、保持中国股市的稳定已成为政策制定者迫切需要解决的课题。     

外汇储备对外汇汇率冲击的实证分析

本文采用我国2004年10月～2007年12月的月度数据,论述了外汇储备冲击对汇率的影响。运用ADF单位根检验,发现外汇储备和汇率都是非平稳时间序列,且均是一阶单整的;运用Grange因果关系检验发现存在外汇储备到汇率的单向因果关系。作者还发现,外汇储备与汇率之间存在的协整关系。本文构建了一个二变量的向量自回归模型,并用脉冲响应函数探讨了外汇储备对实际汇率的影响,结果表明,外汇储备的增加是汇率升值的重要原因。     

外汇市场的有效性假设和分形市场分析

外汇市场有效性假设（EMH）的线性范式与现实市场状况并不相符，实证分析表明，外汇汇率变化不服从正态分布，而是服从分形分布；运用R/S方法对汇率变化进行分形分析后得出，外汇汇率变化不是一个随朵游走的过程，而是一个有偏的随机过程，汇率价格之间不是相互独立的，而是具有状态持续性的，汇率价格的变动具有周期性，中央银行在干预外汇市场时，应考虑外汇汇率变化的“长期记忆”效应并采取相应措施；同时对微观结构主体在汇率波动中的作用加以重视。     

国际资本流动对我国货币政策有效性的影响

随着金融全球化程度的不断加深,20世纪90年代以来,国际资本流动的规模更加庞大,速度更快,并产生了一些新的趋势。文章结合我国外汇体制改革的实际情况,分析了国际资本流动对我国货币供给造成的影响,以及对中央银行实施货币政策带来的挑战。同时,就如何应对国际资本流动的冲击,调整中央银行的货币政策提出了具体的政策与建议。