宏观经济冲击的作用机制与传导机制研究

经济冲击(economic shock)是目前经济学文献当中出现频率很高的一个关键词。自从Frisch(1933)提出经济冲击机制问题以后,凯恩斯经济学、新古典宏观经济学和实际经济周期理论等均对经济冲击给予了高度重视。经济冲击问题已经成为经济政策理论和经济周期理论的核心问题。     

我国防范国际游资发动投机性冲击的对策

在当前特殊的国际背景下,我国必须密切关注国际游资的流动,防范国际游资发起投机性冲击。本文在界定国际游资定义的基础上,分析了国际游资对一国经济和世界经济的影响,探讨了国际游资发动投机性冲击的典型策略,总结了投机性冲击的特点,提出了我国防范国际游资发动投机性冲击的具体对策。     

中俄印三国股票市场价格冲击传导机制研究

国际间股票市场价格联动问题受到研究人员广泛关注,本文考察中俄印三国股票市场之间的价格冲击传导效应。结果表明,中俄印三国股票市场价格波动存在一定的相互影响,但各自的独立性非常显著。中俄印三国股票市场间新冲击的影响一般要持续5—6周,在第8周后则基本完全被市场消化,各国股票价格冲击对其他市场产生影响的效应传导机制存在显著差异。进一步的研究证实,2008年国际金融危机爆发之后外部价格冲击对本国股票市场价格的影响明显增大。     

国际游资对我国银行体系流动性风险的影响研究

在人民币和国内资产升值预期等市场因素的驱动下,大量国际游资入境并对我国银行系统、金融体系产生影响。通过对2003年-2012年我国银行体系流动性风险的量化分析,研究发现,虽然10年来我国银行体系的稳定性维持在正常范围以内,但国际游资对银行系统的稳定性的影响因子却在不断增强。建立健全银行系统的流动性风险预警机制,改善资产负债结构,提高资产质量,加强对国际游资监管是保持我国银行体系稳定性的关键所在。     

国际游资对我国银行体系流动性风险的影响研究

在人民币和国内资产升值预期等市场因素的驱动下,大量国际游资入境并对我国银行系统、金融体系产生影响。通过对2003年—2012年我国银行体系流动性风险的量化分析,研究发现,虽然10年来我国银行体系的稳定性维持在正常范围以内,但国际游资对银行系统的稳定性的影响因子却在不断增强。建立健全银行系统的流动性风险预警机制,改善资产负债结构,提高资产质量,加强对国际游资监管是保持我国银行体系稳定性的关键所在。     

货币传导机制与非货币资产传导机制分析——兼析中央银行货币政策的有效性

货币传导机制和非货币资产的传导机制对于货币政策的有效性是非常重要的,就理论上而言,许多学者从货币资产和非货币资产的传导机制的角度对传导机制进行了分析。货币主义研究的货币传导机制将这一传导过程由间接变为直接,而现代的经济学者们对传导机制的分析,则将最新的信息不对称理论应用在其中,这使经济理论的分析更加接近了现实。然而,这些理论分析的经济前提在中国的现实中往往难以具备,这使中国按照理论传导机制而制定的货币政策的有效性大打折扣。     

基于中国债券拍卖的随机冲击、信息传导与收益比较

本文通过建立信息传导和随机冲击影响债券拍卖收益的数理模型,系统分析了债券投资者的风险态度、价值评价和参与人数等对拍卖收益的影响,分别比较了荷兰式、美国式与混合式拍卖在一般环境与竞争环境下的收益表现;我们发现,如果允许充分多的投资者进行自由竞争,并自主选择竞争性投标和非竞争性投标,荷兰式拍卖在收益表现上有绝对的优势;竞争环境下,不同拍卖方式的收益等价性并不必然成立;基于中国数据的模型校准和数值模拟表明,在线性对称均衡下,荷兰式拍卖在中国债券拍卖中具有最高的理论收益。     

外部因素冲击影响印度经济的传导机制及效果

由贸易和金融渠道传导的外部冲击会对国内产出稳定产生负面影响,且影响程度取决于国内经济增长依赖外部需求的程度,对外依存部门的周期性程度,以及金融发展对外部储蓄的依赖程度。同时,金融部门的开放程度、资产负债组合、由资本流动的骤然变化引起的波动,对货币当局维护金融稳定的目标也带来了挑战。本文以印度为例,解释了在当前状况下货币政策对国际经济变化反应越发敏感的原因,以及外部因素对货币管理带来的主要挑战。     

信贷扩张与金融市场稳定——基于股价暴跌风险视角

中国多次使用以逆周期调控为主的信贷扩张来平滑社会信贷供给和维持金融市场稳定。本文以2008—2021年A股上市公司为样本,基于股价暴跌风险视角研究信贷扩张对金融市场稳定的影响。研究发现,信贷扩张有助于降低股价暴跌风险,且信贷扩张与宏观审慎政策“双支柱”调节作用能显著放大这种风险抑制作用。影响机制分析表明,信贷扩张能通过缓解企业融资约束、增加企业投资机会以及提高会计信息的稳健性来提高金融市场稳定性,且显著提高了企业债务融资水平。但信贷扩张仍存在潜在风险,一方面加强了高资产可抵押性企业的盈余管理动机,另一方面加剧了企业商业信用二次配置以及“脱实向虚”的程度。本文的研究结果对如何科学合理地通过信贷供给来实现资本市场微观层面稳金融提供了一定的决策建议。     

现阶段我国"市场游资"的运行与监控

游资不是一个确定不变的资金力量,它以获取大收益为目标,在一定条件下,各种资金都会汇集到游资队伍中来,使社会游资规模迅速膨胀,对社会经济生活产生巨大影响。研究游资监控问题,核心是要正确界定游资的内涵,防止违规资金对我国经济的冲击。     

不确定性冲击下货币政策传导效率研究——基于理论与实证的分析

在双轨利率体系下,本文旨在研究货币政策在不确定性冲击下的传导效率及其对宏观经济的影响。通过测量中国宏观不确定性,采用结构向量自回归模型对不确定性冲击下货币政策传导效率及其对经济活动的影响进行实证分析。同时,从理论角度通过将双轨制利率体系特征和随机波动率冲击纳入动态随机一般均衡模型,对实证结果进行深入阐释。研究结果显示,宏观不确定性的增加将导致产出和价格水平显著下降,促使货币当局采取积极的货币政策,表现为货币市场利率的下降。与此相比,金融市场的存款利率和贷款利率的响应较小,且具有一定滞后性。通过预测误差方差分解,揭示了宏观不确定性冲击对经济衰退的重要贡献。此外,对隐性存贷款利率管制的放松将促使货币政策传导更加畅通,显著削弱了不确定性冲击的影响。总体而言,理论模型成功解释了实证分析的结果,表明货币政策利率传导不完全会导致不确定性冲击对经济周期波动的放大效应。本研究为完善中国的利率市场化改革进程以及提升市场化利率传导效率提供了启示。     

我国货币政策资产价格传导的实证研究

货币政策的传导机制与货币政策的有效性息息相关，灵敏有铲的货币政策传导机制是货币政策成功实施的基础。货币政策的传导渠道通常有利率渠道，信贷渠道，汇率渠道和资产价值渠道四种。本首先阐述货币政策资产价格传导机制的一般原理，然后对近年来我国货币政策是否通过资产价格是到有效传导进行实证分析，最后剖析了我国目前资产价格不能有效传导货币政策的原因。     

资产价格传导机制再认识

我国的资本市场仍处于初级发展阶段,在这个大背景下货币政策与资产价格之间究竟存在着怎样的关系?充分认识资产价格的传导机制并建立符合我国实际的理论模型,将有利于政府和央行制定出更加有效的稳健的货币政策,从而使通货膨胀的发生得到预防,由此从根本上规避金融风险。     

论国际游资的出入与管理

游资是一种追逐高额利润而经常在各金融市场之间流动投机的短期资本,它虽有培育和促进市场繁荣及缓解资金需求的一面;但由于它不稳定,其给别国制造经济动乱的危害也不容忽视。应从摸清其出入渠道入手对其加强防范与管理,以扬其积极作用,遏其消极作用。     

房地产价格波动的冲击因素与传导机制分析

一、冲击—传导机制的理论分析 现代经济周期理论对于经济波动的解释均可以概括为冲击—传导学说,即分析引起经济波动的冲击,及经济体在受到冲击后的一系列反应过程及其机制（萨克斯和拉雷恩,1997）。在研究房地产价格波动时同样可以借鉴经济周期理论对波动机制的分析原理和方法,从冲击与传导相结合的角度,探讨房地产价格的波动根源与波动过程。     

金融系统性风险产生的原因与传导机制——基于资产价格波动的研究评述

本文从资产价格波动与金融系统性风险关系的角度梳理了金融系统性风险产生的原因与传导机制.随着金融市场规模逐渐扩大,对金融系统性风险产生原因的解释可归结为资产价格波动.现有研究成果显示,资产价格波动对金融系统性风险的传导可分为抵押品价值-信贷渠道、资本金-信贷渠道和流动性-信贷渠道三种途径.在对传导机制的研究中应更重视资本金的变动,以及利润流量在受资产价格变动影响后对资本金等存量产生的进一步影响.国内学者更需重视由资产价格波动引发我国金融系统性风险的可能性,并拓展相关问题的研究.     

对中国当前货币政策传导机制和传导效率的思考

2004年4月11日，中国人民银行突然宣布从4月25日起将存款准备金率提高0．5个百分点，这是自去年9月央行宣布将法定存款准备金率从6％提高到7％(农村信用社和城市信用社保持6％不变)和今年3月24日人行宣布实行差别存款准备金率制度以来，央行再次动用这一威力巨大的货币政策工具。同时自今年以来，公开市场的操作明显加大了力度，仅一季度央行票据就发行了4400多亿元，净回笼基础货币2700多亿元；此外的再贷款浮息安排都向市场传递着紧缩银根的信号。     

国际游资的生存环境与影响因素

国际游资如其他事物一样,其产生、发展与壮大都离不开一定的环境,生存环境的改变会使一些因素发生变化从而导致国际游资的流向发生改变;对国际游资的生存环境与影响其流动的因素进行分析,进而建立一个监测体系对于防范国际游资进出带来的潜在风险不仅具有理论意义,也具有现实意义.     

钢筋混凝土箱形梁在冲击荷载作用下的瞬态响应

采用Ls-DYNA对钢筋混凝土箱形梁在冲击荷载作用下的瞬态动力响应进行了有限元分析.数值分析结果表明,在冲击荷载作用下,箱形梁存在"同期作用历时"效应.这一效应对研究箱形梁在冲击荷载作用下的破坏形态有重要的理论意义.     

利用资产减值进行盈余管理对股价的影响

本文以2006年交通运输制造业上市公司为样本,验证了每股收益、每股净资产、每股现金净流量及以资产减值为代表的稳健性会计信息披露对股价波动的影响。结果表明,新资产减项准则的经济后果已提前显现,但2006年资产减值计提的"赶集"现象未能引起投资者的充分关注。资产减值准备的正常计提向市场传递谨慎性会计信息,促使股价上涨,非正常计提导致股价的泡沫化。可能存在资产减值盈余管理的上市公司,其会计信息在证券市场中的整体有用性降低。