企业整体上市轮回

在当前证券市场上,"整体上市"正成为市场各方关注焦点.所谓"整体上市"即一家公司将其主要资产和业务整体改制为股份公司进行上市的做法,这里的"整体"相对于"分拆上市"中的"分拆"而言,并不意味着公司所有资产都上市才叫整体上市.     

破行政垄断之弊能否去产能过剩之势?——基于出台《公平竞争审查制度》的准自然实验

破除垄断、维护公平竞争是确保市场有效运行的核心和灵魂.文章利用国有上市公司2013-2019年的财务数据,以《公平竞争审查制度》的颁布为切入点,从产能利用率升降的角度实证分析了规制行政垄断与国企去产能的关系.研究发现,规制行政垄断有助于提高国企的产能利用率,当国企处于产能过剩行业时,这种效果尤为显著.渠道检验的结果表明,规制行政垄断有助于切断地方政府的"输血"式补贴和银行的融资便利性,倒逼国企通过出清落后产能和提高投资效率的"造血"方式来应对市场竞争.进一步研究发现,当国企治理水平越低、自身融资约束越大时,规制行政垄断去产能的效果越好;地方政府财政压力、与地方国企关系的紧密程度亦会影响规制行政垄断去产能的效果.文章从资源配置层面扩展了"反垄断政策"效果的研究视角,为后续深入探讨"去产能"问题提供了新的思路.     

美国电信拆分改革:思考和再认识

一、20年来美国电信业发展历程 1984年,为促使美国电信业从垄断走向竞争,美国司法部对其电信巨人AT&T实施了大刀阔斧的拆分,分拆出一个继承了母公司名称的新AT&T公司(专司长途业务)和7个本地电话公司(贝尔7兄弟),从而结束了AT&T对美国电信业包括长途电话、市话、国际通信长达70年之久的全面控制,打破了AT&T完全控制全国通信网的垄断地位,美国电信业从此进入了竞争时代.大分拆后,美国政府在电信改革方面又相继出台了一系列措施,基本上按照"长话与市话分离、网络与业务剥离"的方式对美国电信进一步进行改革以期最后能够形成的与之相应的竞争经营局面.1996年,美国政府通过了<电信改革法案>,旨在建立一个竞争和开放与光速同步的电信市场,美国电信市场彻底向全世界开放.     

财政扩张:制度安排与政策效果分析

当政府经济部门的制度安排不能有效限制权力所有者实现权力收益最大化时,"官冗之患"就会发生,财政收支将因为权力所有者日益增长的法酬要求而处于自行扩张状态,这会使政府任何旨在紧缩财政的宏观调控政策失效或达不到预期效果.     

利润破坏模型在国有垄断行业的应用

国有垄断的发展在一定程度上阻碍了经济的发展。本文利用让.梯若尔的公司金融理论建立了一个符合我国国有垄断行业的融资模型,利用该模型推导出我国垄断行业的确定的企业数量以使投资者(政府)取得最大的经济收益,并论述了我国几个主要国有垄断行业的企业数量状态。最后对减小垄断带来的影响提出了两种解决方案,一种是引进投资者增加竞争,另一种是将社会效益加入收益函数。     

多重价格区间与购房者的选择行为——兼论房价持续上涨的原因

在不完全制度性隔离状态下,商品房的居住性需求和投资性需求无法有效区别,会产生投资性需求对居住性需求的挤出效应。从需求角度看,"混合需求引致"将造成房价不断上涨;从供给角度看,土地供给成本和土地垄断租金上涨、房屋开发成本上升、房地产利润远高于社会平均利润等助推了房价上涨。受需求二重性和供给垄断性影响,商品房的价格均衡是双重的。与此相对应,在卖方市场状况下,利用信号发送和识别模型发现商品房购买者的选择行为会出现分离均衡、混同均衡和半分离均衡。要抑制高房价就需要实现房屋供给主体的多元化,抑制投资性需求,保护和释放居住性需求,规制地方政府过高的土地增值收益,规制房地产开发商过高的垄断收益。     

IPO盈余"过度包装"的治理机制设计

中国A股上市公司IPO"过度包装"现象普遍存在,一个根本原因是当IPO公司的价值被高估时,对IPO公司的高定价行为缺乏有效的治理机制.本文在中国特定的环境下,分析了初始公司面临发股收益、持股收益与控制权收益组合时,IPO公司价值被高估没有约束机制以及引入约束时对于公司股票发行定价决策的影响.本文通过设计一个发股收益与控制权收益不可兼得的治理机制,可以把IPO盈余"过度包装"的融资行为内生化.     

垄断竞争市场中的创新竞争力 ——基于伊利集团的案例分析

市场理论中包括四种市场组织,分别为完全竞争市场、垄断市场、垄断竞争市场和寡头垄断市场.其中垄断竞争市场在我们生活中普遍存在,垄断竞争市场的垄断和竞争分别来源于产品的差异化和产品的替代性.垄断竞争市场中的创新战略包括产品战略、市场战略、价格战略、广告战略、顾客战略以及文化战略.通过分析伊利集团的创新战略,研究创新对企业竞争力的影响.     

基于供应链视角的绿色技术创新扩散机制研究

文章在对供应链中绿色技术创新扩散影响因素进行系统分析的基础上,系统探讨了供应链绿色技术创新的扩散机制和应对策略。研究发现,直接经济收益、间接经济收益和综合社会收益是影响绿色技术创新在供应链中进行扩散的三个基本因素,而供应链中绿色技术创新扩散的基本问题则在于经济收益和社会收益的矛盾性。进一步研究发现,在供应链中,由生产商处于主导地位的扩散效果要好于由供应商处于主导地位的扩散效果,当生产商处于主导地位时,"核心—外围"扩散机制的效果最好,"外围—核心"的扩散机制容易出现扩散过度的问题;而当供应商处于主导地位时,"核心—外围"的扩散机制将导致绿色技术创新无法扩散,而"外围—核心"的扩散机制则导致扩散不足,并且在"外围—核心"的扩散机制下,其扩散路径呈现出非线性的特征。     

不对称信息、双边激励与最佳特许经营合约

特许经营当中存在委托代理问题,当市场需求受到双方广告努力水平的影响时,便有可能出现特许方和加盟商的双边道德风险.本文基于委托代理理论,在假设受许人具有私人成本信息的情况下,分析特许权使用费率的最优特许合约特征.研究表明,在完全信息条件下,最优的特许合约意味着双方收益的比取决于他们各自的广告有效性,一方收益随着对方广告有效性的提高而增加;当受许人存在私人成本信息时,最优特许合约使得广告有效性更高的一方获得较高收益.