对发展我国期货投资基金问题的探讨

国际期货市场发展的历程表明, 以机构投资者为主体的投资者结构是期货市场走向成熟的重要标志,而期货投资基金正是机构投资者中一种重要的组织形式.结合我国期货市场的发展和我国股指期货即将推出的现状,分析发展我国期货投资基金的可行性;结合期货基金的功能和特点,通过国内外的实证分析,说明我国发展期货投资基金的意义.     

我国CTA基金发展的问题和对策研究

CTA基金也被称为期货投资基金,是一种集合投资、专家理财、风险共担、利益共享的期货投资方式.目前我国CTA基金发展初具规模,但在发展过程中仍存在诸多问题.通过借鉴国外成功经验,提出相应的对策建议,以促进我国CTA基金的健康发展.     

对股票指数期货的探讨

股票指数期货(简称“股指期货”)的产生是股票市场规模扩大及投资进行风险管理的内在需求。当前，发展股指期货对我国证券投资基金有重要的作用，并且我国已经具备了开展股指期货的基本条件。因此，我国应该积极探索股指期货的运作。     

开放式基金对我国证券市场的深远影响

开放式证券投资基金是我国最近刚推出的基金品种 ,它的特点有 :资本规模可变 ,定价方式独特 ,信息披露要求严格。基于以上特点 ,开放式基金的推出 ,有利于现有封闭式基金的价值回归 ,有利于进一步推出股指期货 ,并且为保险资金开辟了有效的投资渠道 ,也为我国迎接WTO开放资本市场提供了一可行的解决方案。     

试议“对赌协议”的财税处理

对赌协议在西方投资界已经成为比较成熟的权利约定形式，在我国主要是由海外私人股权投资基金在投资时采用，依然属于新生事物。对赌协议在目前的财税法规中没有明确的认定．针对其产生的补偿款，在分析目前相关纳税观点的基础上，可以提出相关的财税处理意见。     

我国基金市场“老鼠仓”的监管问题

近年来,金融机构纷纷开展了投资理财或客户资产管理业务,将客户资金投资于证券、期货等金融产品是代客投资理财和客户资产管理的的主要方式之一。由于对基金管理者忠实义务的监管不严、基金“老鼠仓”具有低风险高收益的特质以及现有公募基金管理体制问题等原因,当下证券投资基金“老鼠仓”愈演愈烈。必须建立健全投资基金监管体系,提高证券市场监管水平,完善基金公司法人治理,健全证券投资基金的治理结构,以达到抑制甚至杜绝“老鼠仓”的乱象的目的。     

私募股权投资及其在中国的发展现状

从投资方式的角度看,私募股权投资是通过私募的形式对非上市公司进行的权益性投资.这种投资方式掀起了一轮中国热潮,几乎全球最重要的私募股权投资基金都汇聚到了中国.私募股权投资在我国具有广阔的发展前景和巨大的市场空间,同时其发展又面临着海外私募股权基金的严峻挑战,在我国的法律政策不断完善不断明朗之时,发展中国自己的私募股权投资基金不失为正道.     

我国产业投资基金理论研究的进展、不足及趋势

我国的产业投资基金起源于西方的私人股权投资(privateequityinvestment),是一种非公开募集资本,专注于未上市企业的股权投资,并采取基金形式运作的投资工具。我国发展产业投资基金的最初动因是想利用这种金融创新促进科技成果的商品化,推动高新产业的发展。然而,特殊的国情却使我国产业投资基金的发展逐渐呈现出诸多特点。因此,有必要对国内目前产业投资基金理论进行研究总结,明确其未来的发展方向。     

美国投资基金监管及对我国的启示

本文从分析美国投资基金的特点方面入手 ,介绍和分析了美国对投资基金的监管和成效。在此基础上 ,提出了建立我国投资基金监管体系的建议———成立国家投资管理委员会、建立行业协会、加强投资基金法规的建设     

我国产业投资基金相关问题研究

本文叙述了我国产业投资基金的发展历程,并分析了产业投资基金的特点.认为应从建立和完善基金持有人代表制度、信息披露制度、行业内部自律规范和社会监督渠道方面设立产业投资基金监管机制.政府应实施的产业投资基金扶持政策有:建立有效的投资沟通平台;健全有效的基金管理人培养机制;健全监管法律体系;完善合伙制企业的税收优惠制度和完善资本退出机制.     

国际市场石油价格运行机制与我国的政策选择

中国目前已经成为世界石油进口大国,但我国多年来都是被动地接受国际市场上的石油价格,这与“世界工厂”的地位是不相符的。2003年以来,国际原油价格持续上扬对世界经济增长产生了全面的影响,其背后所蕴涵的深刻原因涉及到石油价格运行机制。在这个高油价时代,我国应增加在国际市场石油定价方面的话语权,并进行相应的政策调整。     

原油期货与现货价格动态关系检验

现行原油定价机制是通过期货价格决定现货价格的＂间接定价方式＂,期货市场发挥了价格发现功能。借助西德克萨斯中质原油期货价格和现货价格协整关系检验和信息份额模型,研究期货与现货价格之间的动态关系。结果显示：原油期货与现货价格之间存在长期均衡关系,期货与现货价格相互作用、相互影响、互为因果,并且期货市场在价格发现功能中处于主导地位。建议国内资源性产品税费与价格改革应注意防范由此带来的金融风险。     

我国期货市场收益波动性分析——以铜合约为例

近年来随着我国期货市场的迅猛发展,期货产品收益和风险的特征理当引起我们更大的关注。本文分析了三年来上海期货交易所十月铜合约的收益序列,发现三个序列有厚尾特征,其中两个存在集群性,对其建立了ARCH模型。进一步运用ARCH-M和EGARCH模型检验发现序列期望收益与风险没有关联,且不存在杠杆效应,这在某种程度上说明了我国期货市场发育程度还比较落后,且需要在交易制度层面作出进一步完善。     

中国粮食期货市场的现状与问题研究

粮食期货市场是现代粮食市场体系的重要组成部分,不仅关系到粮食市场的稳定和粮食流通产业的发展,而且直接影响着粮食安全水平。改革开放以来,随着粮食流通体制改革的不断深化,我国粮食期货市场也在逐步建立与完善,但是从总体上看,与构建现代粮食市场体系的要求还存在着很大的差距。本文结合我国粮食期货市场发展的现状,分析中国粮食期货市场发展中存在的问题,并进一步提出我国粮食期货市场发展的若干建议。     

期货经纪业中的风险、监管与投资者保护

在我国普通投资者要通过期货经纪公司才能进入期货市场进行交易,在此过程中,投资者会受到三种可能的风险:欺诈,财务风险和经纪业务过程中的风险,这些风险给期货经纪业带来市场失灵,从而赋予监管的合理理由。由此,有四种方法能够给投资者提供保护,使他们的利益得到有效维护。     

我国期货市场与股票市场价格联动关系研究

以2006年1月至2009年10月期间我国期货市场的文华商品期货指数和股票市场的上证指数为总样本,采用相关性检验、单位根测试、协整检验和Granger因果检验等方法实证考察两个市场的价格联动关系,可以看出我国期货市场和股票市场的资金并没有明显的价格联动关系,文华商品期货指数走势并未引导上证指数走势。     

基于B-S模型的股票指数期货定价研究

本文在无风险套利原理下，提出“虚拟衍生资产”的金融工程概念，利用Black-Scholes方程的通解，椎导出股票指数期货的定价模型。     

公共产品定价的期货模型研究

公共产品定价研究的本质在于建立社会福利损失与厂商商业可持续之间的权衡机制。因此创新性地引入金融工程的技术和思想,在理论上构建了公共产品定价期货模型。该模型的分析结果表明,在厂商垄断定价的前提下,由增加单位公共产品而获得的社会福利价值V的增加、厂商引致成本A和运营成本C的变化将分别引起公共产品价格往同方向变动（1＋λt）、（1＋λt）和（1＋λt）/（1＋rt）单位。     

库存理论与期货价格:基于沪铜合约的实证检验

库存理论是期货价格的重要解释依据之一。文章以中国上海期货交易所的阴极铜合约作为研究对象,通过建立利息调整基差(iab)与库存量之间的内在函数关系,对库存理论的主要含义进行了实证检验。结果基本上不支持库存理论的基本含义,甚至波动性的非对称特征都没有得到证实。由于受数据可得性的限制,所采用的数据单一、样本期短,这使作者无法排除数据缺陷影响研究结果的可能性。     

沪深300股指期货仿真交易价格风险实证分析

本文拓展了股指期货无套利区间定价模型,对沪深300股指期货仿真交易的定价进行了实证检验,并对两岸三地同品种、同时段的股指期货进行了比较分析。从无套利价格区间、期—现联动性和波动性等方面深入分析,发现沪深300股指期货仿真交易存在较严重的实际价格与无套利价格背离现象。分析认为,虚拟资金、无风险套利机制缺失和股票现货大牛市等是价格背离的重要原因。